Las acciones del BBVA parece que renacieron después del año 2020.
De una u otra manera, los acontecimientos de ese año han hecho que el gigante bancario español despertase y surgiese de nuevo en sus negocios y en la bolsa.
Y todo esto en un clima de tipos de interés crecientes.
¿Será que lo que le vino bien fue las subidas de tipos de interés masivas?
¿Quién sabe?
Te voy a mostrar mi análisis de esta acción para tener una visión más clara sobre la misma para los próximos años.
Pero antes déjame recordarte unas cosas: que invertir implica riesgo para tu capital; y que este contenido solo es con objetivo de entretenimiento y proporcionar educación, sin que en ningún caso pueda considerarse como consejo de inversión de ningún tipo. Si sientes que alguien tiene que decidir por ti, busca un asesor regulado de la región donde vivas.
Y ahora sí, vamos a ver el análisis bursátil de BBVA.
Datos generales de BBVA
Veamos sus datos más interesantes:
- Mercado: Mercado Continuo español; NYSE; otras bolsas europeas y americanas
- Número acciones: 5.837.940.000 (2024)
- Símbolo: BBVA
- Sector: bancario
- Accionistas (aproximado 2024):
- Blackrock: 6,05%
- Capital Research: 3,54%
- Capital International: 3,07%
- Negocio por regiones (aproximado):
- México: 43%
- España: 25%
- Sudamérica: 17%
- Turquía: 13%
- Empleados: 121.400 (global aproximado 2023)
- Crecimiento ventas 5 años (2018/2023): 24,00%
- Rentabilidad por dividendo aproximada 5 años (2018/2023):
Parece mentira, pero con la llegada de la pandemia parece que mejoraron los números en general para el BBVA, que venía de una situación de semi-estancamiento desde hacía al menos 10 años.
Sus ventas despegaron por fin.
Y eso se vio reflejado en la bolsa del 2021 al 2023, y bien entrado ya el 2024.
¿Pero será una situación sostenible?
¿O más bien un espejismo dentro de lo que parece una caída secular de largo plazo?
Bien, vamos a empezar viendo algo de análisis fundamental.
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Análisis fundamental
Analizaré las ventas, beneficios, dividendos, PER, deuda y alguna otra cosa.
Vamos a ello.
Ventas y resultados
| Año | Ventas BBVA (millones €) | Resultado |
| 2025 | 31.577 (E) | 7.620 (E) |
| 2024 | 31.364 (E) | 8.003 (E) |
| 2023 | 29.452 | 8.019 |
| 2022 | 24.890 | 6.621 |
| 2021 | 21.066 | 5.069 |
| 2020 | 22.974 | 3.084 |
| 2019 | 25.452 | 4.830 |
| 2018 | 23.747 | 4.691 |
- Variación de las ventas 2018 a 2023: 24 %
- Variación de los beneficios 2018 a 2023: 70,9 %
El aumento de los beneficios desde el 2018 es impresionante. Nada menos que un 70%, mucho más que el aumento de los ingresos del banco.
Veamos la evolución de sus ventas comparado con otros competidores:
| Empresa | 2018/2023 |
|---|---|
| Bankinter | 37.00 % |
| BBVA | 24.00 % |
| Caixabank | 57.00 % |
| Santander | 17.9 % |
El BBVA parece que lo ha hecho mejor que su archi-rival el Santander, pero ha ido por detrás de Bankinter y, para mi sorpresa, Caixabank.
Dividendos
| Año | Dividendos BBVA | Rentabilidad por dividendo aproximada % |
| 2026 | 0,64 (E) | 7,0 |
| 2025 | 0,63 (E) | 7,0 |
| 2024 | 0,64 (E) | 7,0 |
| 2023 | 0,55 | 6.5 |
| 2022 | 0.33 | 4.3 |
| 2021 | 0.059 | 1.3 |
| 2020 | 0.059 | 1.8 |
| 2019 | 0.26 | 5.5 |
| 2018 | 0.25 | 5.3 |
| 2017 | 0.24 | 4.4 |
| 2016 | 0.371 | 5.8 |
| 2015 | 0.369 | 4.5 |
| 2014 | 0.37 | 4.5 |
| 2013 | 0.367 | 5.6 |
Lo de la rentabilidad por dividendos es impresionante.
Fueron subir los tipos de interés en los bancos centrales, y de repente el BBVA (y los otros bancos) comenzaron a tener grandes ganancias.
Vale que en España se resisten a remunerar las cuentas como sería debido, pero se ve que con los accionistas no han ahorrado medios.
¿Lograrán mantener estos dividendos tan altos, y sin que la acción baje mucho de precio?
Lo cierto es que han estado pagando esos dividendos espectaculares durante años (2021, 2022, 2023 y 2024) en que incluso el precio de la acción subió, por lo que ha sido una buena inversión para aquellos que compraron, por ejemplo, en el 2020.
Mis dudas es si esto podrá seguir manteniéndose en el futuro.
Dudo que puedan mantener una rentabilidad del 7% del dividendo durante muchos años más sin que el precio de la acción se desplome.
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Capital en riesgo al invertir.
PER
| BBVA | PER |
| 2024 | 6.7 (E) |
| 2023 | 6.5 |
| 2022 | 8.0 |
| 2021 | 8.4 |
| 2020 | 11.1 |
| 2019 | 4.5 |
| 2018 | 6.6 |
| 2017 | 6.7 |
| 2016 | 11.5 |
| 2015 | 11.5 |
| 2014 | 14.5 |
| 2013 | 16.5 |
El PER refleja lo que se supone una acción bastante barata, pues estamos en un solo dígito y bastante por debajo de 10.
Por eso supongo que puede haber bastante gente comprando; simplemente viendo estos ratios, y los dividendos que pagan.
Pero ojo, porque también hay riesgo de que pueda ser una “value trap”.
Rentabilidad de las acciones del BBVA
Aquí es donde podemos ver la importancia de los dividendos, y en esta acción como en pocas.
Veamos la rentabilidad desde octubre del 2006 a febrero del 2014:
Y ahora veamos lo mismo pero con dividendos:
La diferencia es como la noche y el día:
| Año | Sin dividendos | Con dividendos |
| Octubre 2006 a Febrero 2024 | -48,55% | 3,84% |
Es decir, que los dividendos han supuesto alrededor de un 100% de la rentabilidad de la acción del BBVA durante los últimos 18 años (aproximadamente).
No es que sean unos datos de rentabilidad históricos muy buenos, pero también es cierto que escogí los datos empezando justo antes del gran mercado bajista del 2008.
Ahora bien, 17 años después de aquel mercado bajista de la Gran Recesión, se puede decir que el BBVA apenas ha logrado recuperarse.
Y está por ver qué ocurre en los próximos años, sobre todo cuando llegue otra recesión.
No obstante, siempre ten en cuenta los dividendos antes de invertir en cualquier acción.
Deuda total
El BBVA creo que ha obtenido muchos beneficios de haber disminuido la deuda de manera tan importante en casi 10 años.
Ha pasado de una deuda total de más de 175 mil millones de euros, a menos de 150 mil.
Sin embargo, no me gusta mucho cómo ha dado la vuelta a la tendencia bajista, en el año 2022, y sobre todo en el 2023, donde se nota claramente un aumento de la deuda a corto plazo, algo que me gusta menos todavía si tengo en cuenta el dato de que esa deuda es a unos tipos más altos.
¿Qué pasaría si este aumento de la deuda nos está indicando que el balance está empezando a recoger la posibilidad de un estrés futuro?
Me da la sensación de que si bajan los tipos, podríamos ver problemas nuevamente.
Análisis macroeconómico
Es curioso como con todo lo que se habla de la crisis regional de bancos en Estados Unidos durante el 2023 y el 2024, los bancos europeos como el BBVA ni se han inmutado.
¿Qué le afecta al BBVA en la bolsa en este sentido?
- Situación de los tipos de interés globales
- Situación económica de países clave como México, España, Turquía o la región de Sudamérica
- Situación macro global con posible gran crisis en China
- Qué pasa si EEUU entra en recesión
- Los precios del petróleo y las materias primas (relacionado con la inflación en realidad)
Pues bien, la situación se presenta, como siempre, imposible de discernir.
A mí, particularmente lo que me preocupa de esto es la situación del ciclo económico y de los tipos de interés.
Lógicamente, con tipos de interés altos tenemos lo siguiente:
- El BBVA consigue más rentabilidad de sus inversiones y de poder invertir en letras y bonos del 4 al 6% de rentabilidad
- Por el contrario se supone que la morosidad debería estar aumentando
- Con estos tipos de interés la gente debería tener menos “interés” (valga la redundancia para pedir préstamos).
Todo esto es muy amplio para analizar y necesitaría varios días para buscar estos detalles en profundidad, con la dificultad, además, de buscarlos en España, donde no los podemos encontrar de manera fácil, pues siempre hay que rebuscar mucho más que en sitios como EEUU.
Un dato interesante que encontré es la variación de la morosidad en España con los datos del Banco de España (fuente):
| Año | Crédito Total | Créditos Dudosos | Ratio Dudosos/Total |
| 2017 | 591615 | 60681 | 0.102568 |
| 2018 | 545599 | 37479 | 0.068693 |
| 2019 | 534773 | 28911 | 0.054062 |
| 2020 | 2308009 | 114282 | 0.049515 |
| 2021 | 2847158 | 138380 | 0.048603 |
| 2022 | 2826213 | 125654 | 0.044460 |
| 2023 | 1640113 | 67159 | 0.040948 |
Los datos del 2023 están solo hasta el tercer trimestre, pero para comparar los ratios nos valen.
Pues bine, podemos ver claramente como la situación de la morosidad mejoró mucho desde el 2017 hasta el 2023, con una mejora de más del 100%, o caída de la morosidad de más del 50% (como prefieras verlo). Pero más impresionante me parece la caída de la morosidad incluso del 2023 al 2022. Algo que no me esperaba ya que con los tipos ya subiendo esperaba algo más de contracción.
Pues no.
Creo que tendremos que esperar al 2024 o incluso al 2025/2026 para ver los efectos de esas subidas de tipos en todo su esplendor.
Visto así, con estos datos, las cosas parecen ir bien para el BBVA.
Bueno, y ahora te voy a dar mi opinión sobre la visión macro general:
- La crisis de China, en caso de manifestarse, creo que podría traer una devaluación agresiva del yuan, y eso a su vez creo que podría traer caídas importantes de tipos (algo así como le escuché decir a Hugh Hendry: Mad Max deflation; fuente).
- Aparte de eso, creo que los tipos tenderán a la baja. No opino como muchos analistas, que piensan que los tipos van a permanecer por estos niveles o que van a subir. Al contrario. Aunque es una visión que tengo más para los EEUU, pues en Europa no tengo las cosas tan claras.
- Creo que va a haber una fuerte expansión de la liquidez en los próximos años, pero será una “liquidez deflacionaria”, por decirlo así, y esto es algo que no favorece a la banca, incluido el BBVA.
Y te voy a mostrar un gráfico:
El gráfico en azul es los tipos de interés de los bonos USA de 30 años t el gráfico naranja es el precio de las acciones de BBVA.
¿A que después del 2008 tienen una correlación brutal?
Pero no es solo que tengan esa correlación en el mercado bajista, sino también en el mercado alcista del BBVA de 2022-2024, coincidiendo de manera casi exacta con la ruptura de la tendencia de los tipos a largo plazo.
Fue subir la inflación, y dispararse el precio de las acciones del BBVA.
Viendo esto las cosas las veo bastante probables para lo siguiente:
- Si los tipos empiezan a subir poco a poco otra vez, lo lógico es que el BBVA debería comportarse bien
- Si los tipos vuelven a bajar y se van a 0, ¿estaríamos hablando quizá de una próxima quiebra del BBVA?
La respuesta la veremos los próximos años, creo.
Análisis técnico
BBVA es una de las mejores acciones europeas desde el año 2022; un año en el que no se comportó demasiado mal a pesar del fuerte mercado bajista general en ambos lados del Atlántico.
El precio lleva rompiendo resistencias muchos meses y subiendo de manera muy fuerte.
Y es posible que siga subiendo una buena temporada, sobre todo si el “hard landing” no se produce y al final se bajan los tipos poco a poco sin que haya problemas.
¿Podría irse el precio sin problemas a las resistencias de largo plazo de 10 y 12 euros?
Sin duda, podría.
Pero ojo, porque creo que si el precio se va mucho más por encima de esos niveles, sobre todo por encima de 13 o 15, es posible que el valor podría estar ya en territorio sobrevalorado.
Mi idea es que a largo plazo, tarde o temprano volverá el mercado secular bajista de la acción, pero sería mejor para la misma si parte de una posición más alta, claro está
Diversificación
Negocio del BBVA por regiones:
| País | 2022 | 2021 |
| México | 43% | 36% |
| España | 25% | 28% |
| Sudamérica | 17% | 15% |
| Turquía | 13% | 16% |
Ojo, porque el BBVA se está concentrando cada vez más en México, lo que por un lado es peligroso pero por otro podría ser una señal de que las cosas van bien. Esto es algo similar al dicho de la bolsa de “Deja correr las ganancias” y “Corta las pérdidas”.
En este caso sería algo así:
- BBVA en México: “Deja correr las ganancias”
- BBVA en España: “Corta las pérdidas”
En principio me preocupaba que en México hubiera un líder más o menos populista como Obrador, pero en la práctica ha ocurrido que el gobierno de España es incluso más populista.
Y México tiene una ventaja: “Que está pegado a EEUU”.
Y tiene otra ventaja: “Que tiene un perfil demográfico joven y con futuro”.
De ahí que creo que al final es la apuesta adecuada del banco.
España, por el contrario, es un país claramente estancado, con indicios de ir marcha atrás, con una deuda insostenible, y que solo se mantiene gracias a la “Gracia” (valga la redundancia) del BCE.
Por ello creo que el que España sea cada vez menos importante para el banco es una buena señal para el mismo.
Por no hablar de la inestabilidad política del país, que ese es otro tema más complejo.
El año que viene nos dará más pistas de cómo está la cosa.
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Diversificación por productos
Aquí no hay mucho que ver.
El negocio del BBVA es la banca, y luego temas asociados como los seguros y la gestión de inversiones, pero no hay mucho más.
Competidores
El sector bancario es extraordinariamente competitivo y es muy complicado crecer por encima de la competición tradicional porque es un mercado muy maduro.
- En España sus mayores competidores son: Santander, Caixabank, Rankia, Bankinter, etcétera.
- En México sus mayores competidores son: Santander, CitiBanamex, Banorte, HSBC, Scotiabank e Inbursa.
- En Argentina sus mayores competidores son: Banco de la nación Argentina, Santander Rio, de Galicia, y Banco de la provincia de Buenos Aires.
- En Turquía sus competidores son: Ziraat Bank, Akbank, Vakiflar Bankasti, entre otros
Como vemos el principal competidor y archienemigo del BBVA es el Banco Santander.
Su lucha no es solo enconada en España sino en el resto del mundo, especialmente Latinoamérica.
Veamos un poco cómo le ha ido en Bolsa con respecto a sus rivales:
Desde el 2010, Bankinter es el claro ganador, y creo que nadie duda de que es el banco que mejor lo ha hecho en España.
Los otros bancos lo han hecho parecido, con el Santander el que peor lo ha llevado, y el BBVA “pegándose” con Caixabank para robar algo cuota de mercado.
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Pero déjame que te diga una cosa: esta es una lucha que a mí no me interesa demasiado.
Sí, sí, es importante ver cómo le al BBVA con respecto a sus rivales como el Santander, Caixabank o Banorte.
Pero para mí lo realmente importante en este tema de los competidores es: la competencia disruptiva.
Y ahí tenemos otro tipo de actores.
Así que la competencia disruptiva incluye:
- Google, Apple: con Google Pay, Apple Pay y las futuras soluciones que estos puedan inventar para entrar en las finanzas
- Banca Online: Revolut, Wise, N26, Nu Bank, Imagin
- Aplicaciones de pago: Cash App, Paypal
- Criptomonedas y DEFI: Coinbase, Binance, etc
Esa es una temática que ni puedo medir fácilmente.
Pero déjame que te diga una cosa:
| Creo que la tendencia secular a la baja del BBVA tiene mucho que ver con el ascenso de todas esas empresas relacionadas con las nuevas tecnologías. Y creo que es posible que la misma tendencia se acelere en el futuro próximo. Me puedo equivocar, por supuesto. |
Relacionado con esto:
Cómo invertir
Para invertir en acciones del BBVA podremos hacerlo mediante los brokers de acciones tradicionales del mercado, de los cuales podemos encontrar varios en la gran mayoría de países desarrollado o en desarrollo. Podemos encontrar brokers nacionales o incluso abrir cuentas en brokers internacionales.
El método típico de inversión es comprar las acciones y mantenerlas durante años esperando tener buenas rentabilidades en apreciación de capital y por dividendos anuales, lo que sería algo como “buy and hold” o holdear.
Sin embargo, si has indagado en los mercados financieros habrás encontrado que hay muchas otras posibilidades para “invertir en BBVA”. Esto último lo pongo entre comillas porque el hecho es que todas esas modalidades no son inversión, sino especulación a corto plazo. Inversión en el sentido estricto de la palabra es lo que dije antes: comprar acciones al contado de BBVA y mantener durante años.
Todo lo que se salga de esa definición no es inversión.
El tema se complica un poco porque hay gente que usa ciertos instrumentos derivados con horizontes temporales bastante largos, lo que añade confusión. ¿Es eso inversión en BBVA o no?
Ciertamente, en ciertos casos, como un gestor de fondos o un inversor profesional, se pueden usar opciones financieras para hacer operaciones de cobertura; y entonces estaríamos ante una estrategia de inversión compleja e inteligente.
Pero seamos sinceros: la gran mayoría de inversores minoristas cuando usan esos instrumentos derivados del BBVA lo hacen para especular en el corto plazo, sobre todo haciendo day trading, y en ese caso, la verdad, no puedo denominar eso como inversión.
Entonces, lo recomendable es invertir en acciones al contado a largo plazo, y para ello es mejor brokers que no cobren grandes comisiones de custodia anuales. Si quieres ver cuáles son esos brokers te invito a que veas la siguiente entrada: Comparativa de comisiones de custodia en los brokers
Comprar acciones BBVA haciendo day trading o swing trading
En este caso me refiero al day o swing trading.
Estas modalidades requieren comprar las acciones y o bien venderlas en el mismo día o bien mantenerlas durante varios días, semanas o meses.
Es una actividad muy popular, sobre todo el day trading, pero el hecho es que aquí estamos intentando hacer ganancias mediante lo que se denomina: trading (especulación a corto plazo).
No me malinterpreten.
Se trata de modalidades diferentes a la inversión pero no por ello dejan de ser validas.
El day trading es más popular pero a mí personalmente me gusta más el swing trading, el cual hecho correctamente puede ser muy efectivo.
Toda compra de acciones del BBVA requiere el pago de una comisión.
Por eso la inversión tiene una ventaja porque cuando compramos y mantenemos durante años no tenemos que pagar esas transacciones de compra-venta.
En el swing trading tendremos que pagar bastante a menudo, pero nunca tanto con el day trading, con el que estaremos pagando comisiones constantemente. Ese es el dato que menos me gusta del day trading y que lo hace muy complicado.
Futuros y opciones financieras
Podremos negociar futuros y opciones financieras del BBVA en el MEFF español.
Se trata de productos bastante sofisticados, tanto en requisitos de capital como de conocimiento financiero.
Esto no es apto para la mayoría de inversores que carecen de los conocimientos y experiencia necesarios para operar unos instrumentos tan poderosos.
Ambos funcionan de manera parecida y permiten el negocio del precio del BBVA con contratos que vencen en un precio futuro.
En ambas modalidades podremos negociar una cantidad de títulos mayor que el dinero que podemos poner en la cuenta, en lo que se llama uso de apalancamiento.
Por ejemplo, podemos comprar opciones de compra de BBVA a una fecha futuro con un depósito de 1.000 euros y manejando valor nominal de acciones por valor de 5.000.
La posibilidad de ganancias y pérdidas en este caso es enorme, obviamente.
Puedes ver cómo funcionan estos mercados en mis guías respectivas:
Warrants del BBVA
Los warrants son instrumentos creados por las entidades financieras como el BBVA que funcionan de manera muy parecida a las opciones financieras.
En este caso el contrato es entre el banco y el cliente, ejerciendo el banco el market maker. De esta manera el cliente solo puede comprar los contratos y no venderlos, lo que sí puede hacerse en las opciones financieras.
Al igual que todos estos productos anteriores se trata de un instrumento bastante potente y peligroso y no aconsejable para operadores inexpertos.
Dónde invertir
El BBVA es especialmente importante en la bolsa española y su índice principal, el IBEX 35, del cual suele representar entre el 5 y el 10% de su capitalización, dependiendo del clima bursátil del momento.
Sin embargo, no es solo en la Bolsa española donde podemos encontrar las acciones de este banco.
En resumen, podemos negociar acciones del BBVA en:
- Bolsa española
- Nueva York (NYSE)
- Bolsa Alemania (GETTEX)
- Bolsa de México
- Bolsa de Perú
- Colombia
- Argentina (Banco Francés). En Argentina, por ejemplo, es una de las acciones más importantes, rondando la décima posición en capitalización del Merval.
Además, es uno de los valores que cotizan en el Eurostoxx 50, el índice que mide la variación bursátil de las 50 acciones europeas más importantes.
El BBVA forma parte en las carteras de inversión de muchos inversores individuales y sobre todo institucionales, como planes de pensiones y fondos de inversión de todo el mundo.
Cada país tiene un mercado de inversión y brokers particular, así que te invito a que estudies cada caso en particular.
Brokers para comprar acciones de BBVA destacados por país:
- España: XTB, DEGIRO, Heytrade, Trade Republic, Renta 4, etcétera. (más información en > Brokers de España)
- México: XTB, Interactive Brokers, GBM, Bursanet, etc. (más información en > Brokers de México)
- Colombia: XTB, Interactive Brokers, Trii, Acciones y Valores (más información en > Brokers de Colombia)
- Chile: eToro, XTB, Interactive Brokers, Trii, Larrain Vial (más información en > Brokers de Chile)
- Argentina: Invertironline.com, XTB, Front, TM Inversiones (más información en > Brokers de Argentina)
- Perú: Interactive Brokers, XTB, Tradestation, Hapi (más información en > Brokers de Perú)
- Uruguay: XTB, Interactive Brokers, eToro, Hapi (más información en > Brokers de Uruguay)
- Ecuador: Hapi, Interactive Brokers, XTB (más información en > Brokers de Ecuador)
- Panamá: Hapi, Interactive Brokers, XTB, Tradestation (más información en > Brokers de Panamá)
- República Dominicana: eToro, Interactive Brokers, XTB, Hapi (más información en > Brokers de República Dominicana)
- El Salvador: Interactive Brokers, XTB, Hapi (más información en > Brokers de El Salvador)
- Paraguay: Interactive Brokers, XTB, Hapi (más información en > Brokers de Paraguay)
- Bolivia: Interactive Brokers, XTB, Hapi (más información en > Brokers en Bolivia)
- Guatemala: Interactive Brokers, XTB, Hapi (más información en > Brokers en Guatemala)
- Costa Rica: Interactive Brokers, XTB, Hapi (más información en > Brokers de Costa Rica)
- Honduras: Interactive Brokers, XTB, Hapi (más información en > Brokers de Honduras)
8 Ventajas y 6 desventajas
Vamos a ver las oportunidades y amenazas que esta nueva década presenta para los inversores en acciones del BBVA.
| ✔️ 8 Puntos a favor para invertir en BBVA |
| + La subida de tipos de interés del BCE (y de los bancos mundiales en general) le da una ventaja momentánea, debido a que el banco puede volver a dar préstamos con más rendimiento, y el panorama para usar depósitos y productos bancarios mejora. Y esto continúa de momento bien entrado el 2024, y ¿hasta 2025? |
| + Uno de los mayores bancos de Europa y del mundo, lo que lo posiciona con mucha más fuerza ante posibles crisis financieras globales (aunque esto no tiene por qué evitar una quiebra) |
| + Banco con fuerte diversificación internacional del negocio, lo que evita el exceso de posición en países como España, algo que otros bancos más locales no pueden evitar. De hecho, su presencia en México (la más fuerte del banco) es considerada como activo muy potente en este banco, habida cuenta el potencial del país americano. |
| + Es una marca reconocida en el sector a nivel global. Casi todo el mundo de los países hispanohablantes conoce la marca BBVA como banco y por ello tiene una cierta confianza |
| + Continúa pagando dividendos atractivos con regularidad (siempre que las cosas vayan bien), y de hecho los ha incrementado en 2022, 2023, y los planes es que siga así para el 2024, el 2025 y más allá (¿Pero cuánto podrán aguantar pagando estas rentabilidades?) |
| + Comparativamente, en términos bursátiles y en temas como la penetración digital, lo ha hecho mejor que su gran rival el Banco Santander en los últimos 5 años |
| + Como comenté en este análisis, los datos de morosidad en España (por poner uno de sus mercados principales) siguen siendo buenos, por lo que no se vislumbra todavía una crisis o recesión |
| + Está haciendo un esfuerzo importante por reducir el número de oficinas físicas, y con ello disminuir sus costes fijos. Esto es un síntoma claro de que la empresa se está intentando digitalizar de manera desesperada. |
| + La mayor parte de se negocio (México, Turquía y Latam) es en países con población joven y con futuro. Estando así, desde mi punto de vista, mejor posicionado que otros rivales españoles que están más concentrados en la economía española |
Puntos en contra:
| ❌ 6 Puntos en contra para invertir en BBVA |
| – Ojo, que las fuertes subidas del precio de la acción del 2021, 2022 y 2023 podrían no ser sostenibles en el largo plazo, entrando ya en lo que algunos considerarían (pudiendo estar equivocados, por supuesto) como territorio de sobre-compra |
| – La crisis en China afecta a toda la economía pero en especial es problemática para el mercado inmobiliario del país y para los bancos que financiaron todo eso. El BBVA no tiene muchos negocios en China pero puede que algunos de sus socios sí. Por no hablar de que podría darse un efecto contagio en la economía global que acabara afectando a las principales economías donde trabaja el BBVA (España, México, etc) |
| – Le va a costar mucho mantener cuota de mercado cuando los bancos online y otros servicios fintech vayan ganando terreno debido a que cada vez más Generación Z y gente joven vaya entrando en el mercado laboral y obtengan ingresos, ya que estos usan más las nuevas tecnologías y servicios y menos el BBVA, que lo usan más la gente mayor de 50 años (los que tienen casi todo el dinero hoy en día) |
| – Temor de que la crisis que afecta a los bancos regionales en EEUU acabe por expandirse a todo Occidente, y con ello empiecen los problemas en la banca en general |
| – Problemática con las propiedades de tipo comercial, habida cuenta de que se trata de un mercado en retirada en el mundo, ya que cada vez más gente opta por trabajar desde casa. Esas valuaciones de locales comerciales podrían crear una crisis financiera en el futuro |
| – A pesar de que España no es ya su mercado principal, la situación política del país es muy preocupante. Las ramificaciones económicas de la gestión política crean una situación de inseguridad jurídica que va creciendo y esto no es bueno para ningún negocio o inversión que dependa de España; incluido el BBVA, que no pocas veces ha criticado esta problemática. Así que no me extrañaría si un día decidieran sacar la sede de la empresa y llevársela al extranjero, como ya hiciera Ferrovial trasladando su sede social |
Opiniones finales
El BBVA ha sorprendido a muchos en los últimos años, con subidas bursátiles muy fuertes después de la crisis global del 2020.
Lo cierto es que el aumento de los tipos de interés globales parece que ha favorecido al BBVA y empresas bancarias de tipo tradicional similares.
Al mismo tiempo, han reducido su deuda, y parece que el perfil de solvencia de la empresa mejora bastante (aunque como vimos en el apartado de deuda, puede que la cosa esté empezando a empeorar nuevamente en el 2023/2024).
Entonces viendo esto, parece ser que un entorno de tipos altos o crecientes es algo que favorece al banco.
La pregunta es ¿Se mantendrá este esquema de tipos durante mucho tiempo?
¿O quizá entraremos en una espiral de tipos crecientes hasta llegar a una hiperinflación?
¿O volveremos, por la razón que sea, a un clima de tipos de interés bajos?
Creo que si ocurre esto último (para mí la opción más probable), volveríamos a la temática de “deflación tecnológica”, que en los últimos 20 años ha probado ser bastante problemática para acciones del tipo de BBVA.
Creo que por mucho que lo intente o lo bien que lo haga en el medio plazo, si triunfan las tesis de los “tipos 0”, y surgen las nuevas maneras de realizar transacciones financieras a través de la blockchain y otras soluciones fintech, empresas como el BBVA se verían bajo una presión cada vez más grande, y posiblemente acaben teniendo que ser rescatadas totalmente por los estados, y ¿quizá ser nacionalizadas e integradas en el BCE en un último intento por salvar el sistema?
¿Quién sabe?
Recuerda que esto son solo especulaciones para entretenernos un poco y que todo puede pasar.
Saludos y buena suerte.
Fuente:
- Bolsa de Madrid BBVA
- Web corporativa del BBVA
- Tikr.com
- Marketscreener
- Stockcharts.com
- Gurufocus
- Finchat.io
- Koyfin.com
- TradingView. Ir a TradingView
- Stockrover.com
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