¿Estás pensando en invertir en Naturgy (antes Gas Natural)? ¿Será buena idea comprar acciones de este valor energético español?
Puede ser, o puede ser que no.
No es un valor que tenga en cartera, pero seguro que interesa a muchos inversores, en particular los interesados por buscar rentabilidades en dividendos.
Pero no es un valor sin problemas, y de hecho en los últimos tiempos está la cosa un poco caliente, con las acusaciones de manipulaciones por parte del gobierno español y la posible toma de control por parte de este mediante la entrada en el accionariado.
Y esto, en medio del intento de adquisición por parte de TAQA, un grupo energético de Abu Dhabi que parece que está interesado en lanzar una OPA para hacerse con la totalidad de la empresa, de ahí el ¿nerviosismo del gobierno español?
Todo un drama, vamos.
Las cosas van a estar interesantes con esta acción en los próximos años, pero no sé si será para bien o para mal.
Antes de ir al análisis bursátil, recordarte que este contenido no es consejo de inversión, y solo es para entretener y educar. Además, puedes perder todo tu capital al invertir, y recuerda que rendimientos pasados no garantizan resultados futuros.
Ahora sí, empecemos.
Datos generales
Estamos ante un viejo conocido del parqué bursátil español. Naturgy es el nombre que adoptó la antigua Gas Natural Fenosa, todo un icono de la bolsa española. Algunos operadores aún recuerdan a esta acción por este nombre. Posiblemente pasarán aún unos años antes de que todos los inversores se refieran a esta empresa por su nombre y no por la denominación antigua.
Creo que el cambio de nombre, aunque pueda parecer confuso en el corto plazo, puede ser beneficioso para el largo plazo.
El hecho es que el nombre Gas Natural se confundía demasiado con la energía, y había muchos inversores que buscando el término en internet acababan con el producto contrario. Naturgy es un nombre de marca mucho más adecuado. Ahora es el nombre por el que se conoce a esta empresa en Bolsa, y cotiza bajo el símbolo: NTGY.
Vamos a ver las principales características bursátiles y económicas de esta acción.
- Número de acciones: 960.730.000
- Mercado: Mercado Continuo español; IBEX 35
- Símbolo: NTGY
- Sector: Energía (gas natural y electricidad)
- Accionistas (2024):
- Caixa: 26,70%
- CVC Advisers: 20,70%
- Global Infrastructure Management: 20,60%
- IFM Global Infraestructure Fund: 15,01%
- Sonatrach (Argelia): 4,10%
- Inversiones:
- Distribuidora de Gas Rio de Janeiro: 54%
- Naturgy Ban (Argentina): 38,78%
- Empleados: +- 7.000 (2023)
- Ventas internacionales: 48,60%
- Rentabilidad por dividendo aproximada media: 5%
Naturgy parece que va a librar su batalla fundamental en el tema del accionariado, que es donde parece va a estar donde se la va a jugar la empresa, con todos los actores que hay por medio:
- Gobierno de España
- Taqa de Abu Dhabi, y el gobierno de ese país
- Sonatrach de Argelia
- Caixa
No sé, creo que es demasiado pronto para saber qué va a pasar. Desafortunadamente no sé que bando va a ganar la batalla en este tema.
Lo único que podemos hacer es ir viendo como se desarrollan los acontecimientos.
Naturgy tiene tres grandes áreas de negocio (más una cuarta menos importante):
- Naturgy Gas; participando en todo el ciclo del producto, desde la producción hasta la comercialización
- Naturgy Electricidad; centrándose en ciclos combinados, producción térmica, energía nuclear y renovables
- Naturgy Renovables; donde concentra su actividad en el sector de las energías renovables, donde además creo que está el mayor potencial para esta empresa en el futuro.
Análisis fundamental
Vamos a ver algunos de los datos más interesantes y básicos del análisis fundamental.
A ver qué nos dicen los números de la empresa.
Ventas y resultados
| Año | Ingresos (millones €) | Resultado neto |
| 2023 | 22.617 | 1.986 |
| 2022 | 33.965 | 1.649 |
| 2021 | 22.140 | 1.214 |
| 2020 | 15.345 | -347 |
| 2019 | 23.03 | 1.432 |
| 2018 | 24.339 | -2.822 |
| 2017 | 23.306 | 1.360 |
| 2016 | 23.184 | 1.347 |
| 2015 | 26.015 | 1.502 |
| 2014 | 24.742 | 1.462 |
Los datos de ventas y resultados los veo bastante estancados desde hace 10 años.
A pesar de las variaciones puntuales como 2018 o 2020, parece que la empresa siempre anda rondando los mismos números.
En este sentido veo que es un negocio estable, lo que es bueno por un lado, ya que quita incertidumbre, pero es malo por otro, porque es un “dinosaurio” de la burocracia española, donde hay más estabilidad que innovación, por decirlo así.
Gas Natural dividendos
| Año | Dividendo | Rentabilidad por dividendos (%) |
| 2025 | 1,38 (E) | 5,0 |
| 2024 | 1,37 (E) | 5,0 |
| 2023 | 1,50 | 5,0 |
| 2022 | 1,20 | 4,5 |
| 2021 | 1,33 | 5,0 |
| 2020 | 0,50 | 2,4 |
| 2019 | 1,370 | 2,8 |
| 2018 | 1,300 | 6,0 |
| 2017 | 1,000 | 5,5 |
| 2016 | 1,000 | 5,5 |
| 2015 | 1,000 | 5,0 |
| 2014 | 0,908 | 5,0 |
Normalmente paga dividendos 2 o 3 veces al año dependiendo de las circunstancias anuales y lo que decida la Junta General.
En el 2023 anuncian que la intención es, al menos, pagar lo mismo que los años anteriores (1,20 €).
Como vemos, Naturgy destaca por su gran rentabilidad por dividendos. En este caso estamos sin duda ante una de las acciones favoritas por este concepto, captando la atención de muchos inversores que gustan de invertir en empresas que repartan muchos beneficios. Por eso no es de extrañar que sea una empresa favorita en muchos fondos de inversión buscando riesgo pero con valores sólidos.
Pero nunca olvides que rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
PER
| Año | PER |
| 2023 | 13 |
| 2022 | 14 |
| 2021 | 15 |
| 2020 | – |
| 2019 | 19 |
| 2018 | – |
| 2017 | 16 |
| 2016 | 13 |
| 2015 | 13 |
| 2014 | 14 |
Margen bruto
El margen bruto de Naturgy parece que va oscilando entre un margen superior de 33/35% y uno inferior, que en ocasiones, como en el 2022 puede caer bastante e irse al 20%.
Después del dato de 2023, parece que deberíamos ir a datos inferiores en los siguientes años, en lo que sería la parte negativa del ciclo, en teoría.
Ya veremos.
Ratio de disponibilidad
Si comparamos con algunos competidores como Endesa, EDF (Francia) o Iberdrola, Naturgy es de los mejor parados a la hora de analizar la liquidez a corto plazo.
En este caso, con un dato del Ratio de disponibilidad de 0,98 en 2023, es la mejor entre las otras empresas, pero es que además, en 2024 tiene mejor dato que Iberdrola, que tenía mejores números en 2016.
La liquidez no parece ser el problema de Naturgy, en teoría.
EBITDA/Gastos por intereses
En cuanto al tema de la deuda, una cosa buena y otra mala.
Lo malo es que los datos de Naturgy en cuanto al ratio EBITDA/Gastos por intereses, eran los peores entre sus competidores hace años, con un ratio apenas por encima de 5. Y así se mantuvo como el peor dato en varios años.
Sin embargo, las cosas mejoraron en 2023 y Naturgy parece que es capaz de generar beneficios para pagar su deuda en mejor posición que Endesa o Iberdrola, aunque sea por un pequeño margen.
No sé, creo que me gustaría ver más años para intentar confirmar que continua la tendencia de largo plazo o si esta al final se rompió, y Naturgy pudo reducir, por fin, el peso de la deuda en sus resultados.
Análisis macro
¿Qué le pasará a la economía los próximos meses o años?
El clima general que veo en los noticieros y foros económicos es que nos vamos a una crisis.
Yo, sin embargo, sigo sin verlo tan claro.
En cierto modo la cotización de Naturgy me recuerda a la del Russell 2000.
No es que sean lo mismo ni que esta opinión valga mucho, pero es un detalle.
Y a veces los detalles son interesantes.
La cotización del Russell 2000 (naranja) ha estado cotizando como si estuviera en un mercado bajista desde el 2022. Y parece que ya a principios del 2024 empieza a despertar.
Lo mismo podríamos decir de Naturgy, que lleva desde el 2022 muerta en bolsa, con el agravante de las caídas del 2024 en medio de la crisis política.
Pues bien, creo que el Russell en este sentido sería un reflejo de que estamos en el momento en el que la fase de liquidez debería acelerarse, y entonces el índice debería irse de estar 20% por debajo de máximos, a superarlos con creces. Si se da ese fenómeno, entonces Naturgy tendría que subir también de manera natural.
Yo, en particular, espero una posible expansión en lo que queda de 2024 y en 2025, con la posible llegada de una contracción a finales del 2025 o el 2026.
Recuerda que me puedo equivocar, y que además este contenido no consejo de inversión.
Competidores
Lista de posibles competidores según mercado o país:
- Iberdrola
- Endesa
- EDF (Francia)
- Comisión General de Electricidad (México)
- Sempra infraestructura (México)
- Enel
- Eletrobrás
Los competidores de esta acción son bien conocidos, al menos en España: Endesa e Iberdrola.
El sector parece que se mueve al unísono. Estos tres agentes copan el grueso del mercado español. Pero el problema parece que está llegando poco a poco con un mercado un poco más libre y con la aparición de nuevos competidores, ya sean grandes como Repsol o pequeñas comercializadoras que se meten a luchar en precios y calidad de servicio.
Por supuesto que aquí el factor de la regulación es fundamental. Pero lo cierto es que el ciudadano medio no tiene escapatoria con este gasto: es necesario sí o sí. No hay alternativa. Por eso creo que la posición de fuerza de Naturgy en España es relativamente fácil de defender.
El verdadero campo de batalla está en los mercados internacionales, que es donde creo que esta empresa tiene el verdadero potencial para crecer, tanto en tamaño como en rentabilidad.
Si lograra pasar a un 70 u 80% de las ventas en los mercados exteriores manteniendo la cifra de negocio en España, pasaría a ser una empresa mucho más poderosa. No obstante, la guerra en los mercados internacionales no se presenta fácil, con otras grandes energéticas internacionales compitiendo en su propio terreno.
Naturgy tiene un gran potencial en países como la India, México o Brasil.
Un detalle que creo que juega a favor de Naturgy es que la empresa está bien posicionada para tomar ventaja del posible futuro boom del sector del medio ambiente. En particular, Naturgy tiene inversiones bastante fuertes en el sector eólico. Puedes informarte más sobre sus proyectos en renovables en su página.
Relacionado:
Viendo la bolsa, estos valores han estado bastante parejos, pero hay que decir que Iberdrola parece que ha sido la que mejores retornos ha tenido en los últimos 5 años, con Enel por detrás.
Naturgy e Iberdrola van casi a la par, y han tenido un comportamiento bastante malo en los últimos 5 años.
¿Quiere esto decir que Iberdrola y Enel sean mejores inversiones?
No necesariamente, pero no habla demasiado bien de las otras.
Recomendaciones acciones Naturgy (Gas Natural) 2023-2024
Al ser un valor tan importante de la Bolsa española vamos a encontrar muchas opiniones de los analistas bursátiles españoles, con pronósticos constantes sobre el precio de sus acciones.
Unas veces aciertan y otras fallan.
Nadie es infalible.
Predicciones de 2024 a 2025 (a 19 de abril de 2024)
- Positivas: 2
- Neutras: 6
- Negativas: 8
Por lo que vemos, los analistas siguen más o menos pesimistas con el valor. Esto no tiene por qué ser siempre malo.
Predicciones del 2023 al 2024 (pasadas)
¿Qué pasó al final?
Bueno, si esperamos al 2024, parece que al final se confirmó que el precio tuvo una caída importante. Ya ves, no siempre fallan los analistas.
Te dejo las predicciones de abril del 2023:
A principios del año 2023, las opiniones de mercado general de los analistas son negativas.
En resumen, tenemos:
- Positivas: 0
- Neutras: 5
- Negativas: 12
Fuente: S&P Market Global Intelligence (https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/)
Predicciones del 2022 al 2023 (pasadas)
En la página de forecast de Marketscreener teníamos que a 21/01/2022 con un precio de 28,44 EUR por acción en Madrid y con las predicciones de 19 analistas a 12 meses teníamos:
| Escenarios 21/01/2022 | Predicciones | Resultado final 21/01/2023 |
| Escenario optimista para 20/01/2023 | – 2,1 % | -28,5% |
| Escenario medio | – 23,6 % | -28,5% |
| Escenario bajo | – 44,8 % | -28,5% |
Consenso de compra y venta:
- Compra: 0
- Neutro: 11
- Venta: 8
En este caso de las predicciones del 2022 los analistas se puede decir que no erraron por mucho, y que el resultado final negativo estuvo bastante cerca de lo que la mayoría había previsto.
¿Cuándo comprar acciones de Gas Natural?
Para invertir, será bastante importante tener en cuenta el momento en el que estamos intentando hacer la transacción, pues no es lo mismo invertir en un pico de un mercado alcista que en el bajo de un mercado bajista.
La diferencia en rentabilidad en unos pocos años es brutal. Esta diferencia se suaviza a muy largo plazo.
En el caso de Naturgy ese ejemplo se ve claro, sobre todo en los momentos de grandes crisis.
Para ello te invito que mires detenidamente el gráfico del apartado anterior del análisis técnico.
Supón que compraste a principios del 2007. El mercado llevaba 4 o 5 años de euforia y parecía que el que no compraba acciones era tonto. Naturgy (Gas Natural en la época) además, parecía una acción sólida, a prueba de recesiones. Y sin embargo la recesión llegó e hizo que el precio de las acciones de Naturgy se fuera muy abajo. Los inversores que compraron en el 2007 vieron como su inversión perdía el 50 o 70% de inversión en cosa de un par de años. Precisamente, ese momento en el que muchos estaban desesperados fue la oportunidad perfecta para entrar a comprar acciones de esta (y muchas otras empresas) a largo plazo. Años más tarde el precio se multiplicó por 2 y por 3.
No obstante, es más fácil teorizar que poder hacer esto en la práctica, pues en el momento de la verdad los nervios y el clima psicológico general hace muy complicado que se puedan tomar decisiones con sangre fría.
Miremos un ejemplo con las acciones de Apple:
Ahí pensamos que hay que comprar porque esta empresa parece que va a irse a las nubes. Es el descubrimiento del siglo.
Un par de años más tarde el precio colapsa por completo y las noticias es que el sector de la tecnología está arruinado. Muchos inversores se sienten perdidos y venden todo lo que tienen intentando salvar lo que pueden.
Pero para rizar el rizo, unos años más tarde el precio vuelve a subir de manera desaforada y los que aguantaron o compraron en los mínimos del 2001 y 2002 vieron como sus inversiones crecieron de manera desaforada.
Si nos fijamos en las acciones de Naturgy vemos que algo parecido ocurrió después de la caída del 2008-2012.
¿Significa eso que seguirá ocurriendo?
No tiene porqué.
A veces las acciones nos dan sorpresas mayúsculas y siguen subiendo más y más sin parecer tener techo, y en otras ocasiones, cuando parece que están lo más abajo posible, siguen bajando y bajando hasta llegar a los infiernos bursátiles.
Veamos otro caso conocido de la bolsa española:
En este caso podemos ver que esas compras cuando parecían baratas al final se dio un caso que ya nunca volvieron a funcionar y el que compró lo perdió todo. ¿Le pasará esto a Naturgy? No tiene por qué pero no se puede descartar nada en la bolsa.
¿Cómo comprar acciones de Naturgy/Gas Natural?
En el mercado hay muchas opciones de comprar acciones de Gas Natural.
Comprar acciones de Naturgy con brokers de acciones
La principal es la de comprar los títulos en el mercado de valores mediante uno de los brokers de acciones. Estos brokers de acciones estarán, en la mayoría de los casos, en España, que es donde más interés hay por comprar esta acción entre los operadores minoristas. Brokers del sector son: Renta4, SelfBank, Broker Naranja, XTB o Admiral Markets.
Otros brokers internacionales populares con los que negociar estos títulos son DEGIRO e Interactive Brokers.
La compra de acciones al contado es el método por excelencia para invertir a largo plazo. Esta acción de Naturgy es de las que se presta a eso porque es una acción que siempre dio muchos dividendos y es del tipo que gustaba comprar a muchos inversores para carteras de ese tipo. En ese caso lo lógico sería tener un broker con unas comisiones de mantenimiento no excesivas y aguantar lo máximo posible.
La otra posibilidad de operar acciones al contado es mediante la especulación a corto y medio plazo, e incluso del trading intradia, pero en una acción como Naturgy quizá no sea la mejor opción esta última de hacer trading frecuente diario, ya que las condiciones de liquidez, volatilidad y spread no son las mejores, y hay instrumentos que se prestan más a eso. Para especulación de tipo a medio plazo sí que es una acción totalmente eficiente.
Comprar acciones de Naturgy con futuros u opciones financieras
También existe la posibilidad de poder negociar futuros y opciones financieras de estos títulos en el MEFF. Sin embargo no es una opción para tomar a la ligera, y mucho menos por operadores sin experiencia. Son títulos muy poderosos y que solo los profesionales deberían manejar.
Puedes ver sus derivados del MEFF aquí.
Por ejemplo, las opciones financieras son usadas por muchos inversores institucionales para hacer coberturas. También son usadas por arbitrajistas profesionales realizando complicadas estrategias de coberturas. Pero antes de meterse a hacer eso hay que adquirir muchos conocimientos y experiencia.
Comprar acciones de Naturgy con CFDs
Una tercera manera de operar con el precio de las acciones de Naturgy es mediante la compra-venta de CFDs, que es parecido a negociar las acciones, solo que en este caso estaremos negociando un contrato que sigue el precio de las anteriores con un broker.
Muchos inversores prefieren operar estos activos porque dan un apalancamiento de 5 veces, comparado con el de 1 que tienen los títulos al contado.
Esto, más el hecho de que los brokers de CFDs están muy profesionalizados y ofrecen una cotización casi idéntica a la del parqué de bolsa, hace que sean títulos muy eficientes y buscados por el público.
No obstante, de manera parecida a las opciones y futuros, se trata de activos complejos y que solo operadores con experiencia deberían operar.
Ventajas y desventajas
| Pros ↑ |
| Contras ↓ |
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Opinión final
La cosa se ha puesto muy caliente en Naturgy, pues parece que tenemos un conflicto geopolítico a varias bandas ahí:
- Abu Dhabi, Marruecos y España (qué irónico que España esté apoyando a Marruecos en esto) por un lado, que parece que ven bien la OPA de TAQA
- Argelia, ¿Y quizá Francia apoyándola? que no lo ve nada bien
- Pero por otro lado, el papel de España es ambiguo, pues da a entender que le preocupa la seguridad nacional, y por eso quiere mantener una participación en la empresa
- Accionistas importantes como GIP, que quieren irse
Vaya jaleo ¿No?
Por un lado el que quieran meterse fondos tan fuertes quiere decir que el valor tiene futuro ¿No? Eso sería lo lógico, pero en la práctica muchos de estos tratos han terminado muy mal para comprador (y otros bien; nunca se sabe).
Pero por otro lado no me gusta que GIP se quiera ir del accionariado.
Después tenemos al gobierno español que quiere tener la última palabra en el asunto, cosa que era de esperar, por supuesto.
La verdad es que es todo un drama político, y no me gusta mucho.
Pero ojo, que esto no es algo que solo afecte a las empresas de sectores fuertemente intervenidos, como el energético, sino también en casos como Coinbase (ver por qué invertir en Coinbase), una de mis posiciones más fuertes.
No sé lo que va a salir de eso, la verdad, pero no creo que sea muy diferente a lo que pase a los otros gigantes energéticos como Endesa o Iberdrola.
En cuyo caso casi que preferiría invertir en el más “tranquilo” de todos.
Yo, por ahora, me mantengo neutral.
Y de todos modos, yo nunca invertiría en una acción donde el gobierno español tiene interés.
¿Y tú qué crees? ¿Es buena idea negociar o invertir en acciones de Gas Natural?
Más información en la página web
Otras fuentes en:
- Tikr.com
- Marketscreener
- Stockcharts.com
- Gurufocus
- Finchat.io
- Koyfin.com
- TradingView
- Stockrover.com
- Simplywall.st
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