Vaya vaya con las acciones del BBVA en los últimos años.
Primero de nada, enhorabuena a los inversores que tuvieron el coraje de aguantar estas acciones por muchos años.
La paciencia, la convicción y la valentía al final pagaron su recibo.
La magnitud de la subida me sorprendió, lo reconozco.
No pensé que se fuera a hacer un 10X casi en línea recta.
Pero lo hizo.
Parecido al Santander (ver mi artículo de enero del 2026 sobre las acciones del Santander) y al sector financiero, los J.P. Morgans de cada país.
De hecho, parece que estamos en la era de los semiconductores y el sector financiero. Ambos como epítome del triunfo de la Era de la IA.
¿Quién lo iba a decir?
De los semis sería de esperar.
Pero ¿de la banca tradicional?
Vamos a ver un poco qué opciones tiene el BBVA para los próximos años, y qué es lo que nos podría deparar el mismo en bolsa.
Pero, antes de seguir, comentarte que soy un operador real, uno del montón, y no un bot de IA que te suelta un batiburrillo de «copia y pega», que no ha hecho trading en su vida. Puedes ver algunos de mis darwins (del ecosistema de Darwinex/DarwinexZero) como PKR, o FWB, para que veas que soy real. No soy de los mejores traders, pero me defiendo mejor que la media, y sé de lo que hablo en estos temas. Además, te recomiendo que mires el ecosistema de ese servicio, que es de lo más recomendable que hay hoy en día para el mundo del trading retail, y no digamos ya en la temática de «cuentas de fondeo».
Si quieres saber más sobre el tema del trading social o brokers, puedes ver mis entradas:
Descargo de responsabilidad: Tu capital está en riesgo al invertir. Tanto el trading simulado como todo el contenido comentado en este post no es consejo de inversión. El contenido es solo con fin educativo y divulgativo. Tampoco debemos suponer que resultados pasados garantizan rentabilidades futuras. Realiza tu propio análisis antes de tomar una decisión de inversión. Consulta a un asesor regulado de tu país si necesitas que tomen la decisión de invertir por ti.
Ahora sí, vamos a ver qué pasa con las acciones del BBVA.
BBVA e IBEX 35, IBEX 35 y BBVA
Cada vez que miro el IBEX 35 o el Eurostoxx50 estos días, me acuerdo del BBVA.
El IBEX35 sigue como el mejor de los índices europeos de los últimos años.
Vamos, uno de los mejores índices mundiales, detrás del Kospi y alguno más, pero no muchos eh.
Estamos ante uno de los índices estrellas mundiales desde el 2021 al 2026.
¿Y qué sigue haciendo el IBEX 35 en 2026?
Subir y mostrar una fortaleza brutal.
Eso ya me confirma, sin mirar ni siquiera las acciones individuales, que el sector financiero sigue en modo «boom» en España.
Igual que el Kospi está sobre-ponderado con acciones de semis, el IBEX es una especie de proxi del sistema bancario español.
Lo que en teoría, hace años, parecía un sector basura, subvencionado y rescatado de mil y una maneras, por activa y por pasiva (vía BCE y sus mil y una tramas diferentes), es hoy en día el sector estrella en la bolsa mundial, solo por detrás de los semiconductores.
Y volviendo al gráfico este, ahora que lo pienso, y lo podemos ver.
Es curioso, que cuando el IBEX 35 tuvo un comportamiento temporal mucho mejor que el BBVA, desde 2015 al 2020, fue el momento idóneo para aplicar el «arbitraje», y meterle al BBVA, justo cuando casi nadie daba un duro por el mismo.
Ahora la situación se ha revertido.
El BBVA ha pulverizado el rendimiento del IBEX 35 durante los años del 2020 al 2026.
Visto así, creo que sería prudente volver a hacer un «trade de arbitraje».
O sea, en otras palabras, no sería insensato en pensar en hacer una rotación del BBVA al IBEX35, por decirlo así.
Además, la subida del BBVA de los últimos 18 meses ha sido parabólica, como si de algún modo participara de manera íntima en el trade de los semiconductores.
Yo sigo pensando que se trata de una especie de trade extremo de los tipos de interés a largo plazo.
Sigue influyendo el tema de los tipos a largo plazo
El tema que parece más influyente de los últimos años en bolsa parece que podría tener que ver con la ruptura del mercado bajista secular de tipos de interés que se había acelerado desde 2008, y que en 2021 dio el vuelco.
Yo pensé que sería un vuelco más corto, y que ya por el 2026 volveríamos a estar en una tendencia de tipos a la baja muy clara.
Pero no ha sido así.
Los tipos de interés a largo plazo, ya sea el T-Bond de 30 años, o el de 10 años de USA, se están mostrando «pegajosos», y no parece que haya manera de que bajen.
Ni las primeras bajadas de hace no mucho de la FED ayudaron mucho al respecto.
Parece que hay temas estructurales por medio más fuertes de lo que parecían.
¿Y si nos hemos metido efectivamente en una década inflacionaria?
¿Y si esto no es sino el comienzo de un super-ciclo inflacionario?
Si se dieran esos casos, creo que las acciones del BBVA seguirían siendo de las ganadoras.
Mientras que activos digitales, como Bitcoin o acciones tipo Airbnb o Lyft, por poner dos ejemplos, seguirían sufriendo mucho.
Eso es lo que me parece, por lo que intuyo.
Ese es casi la única correlación que quedaría en mi opinión con el trade «fallido» de Bitcoin.
Si los tipos de USA a largo plazo bajaran al 2% y Bitcoin no despertara, ahí sí creo que el tema sería grave, y no sería raro ya pensar que Bitcoin estaría cerca de fallar.
Lo contrario creo que le pasa al BBVA.
Creo que su negocio y sus acciones están emborrachadas de tipos de interés altos, que hacen que el retorno de su capital sea más eficiente, comparado con empresas más nuevas.
Entonces, la cuestión es ¿Qué va a pasar con los tipos de interés a largo plazo en los próximos meses o años?
Ahí parece estar la batalla, y parece que, por ahora, van ganando los de «los tipos van a subir».
O sea, el trade favorable a la tesis alcista de BBVA.
¿Los números del BBVA no están mal no?
Los números fundamentales no parecen nada mal.
La empresa no parece cara.
Gana dinero.
Parece un negocio sólido.
Si vemos algunos datos como la evolución de las ventas y el BPA (GAAP) desde hace años, tenemos esto:
Ahí vemos un detalle clave.
El BBVA se ha vuelto mucho más eficiente.
De 2017 a 2026, los ingresos aumentaron un 65%.
Pero lo mejor viene por los beneficios netos, que aumentaron un 318% en el mismo periodo.
¿Espectacular no?
En los «años malos», los previos, del 2017 al 2020, ese ratio iba colapsando, pues la cosa era al revés. Los ingresos estaban casi estables, y el beneficio por acción no hacía sino bajar, de 0,48 en 2017 a 0,14 en 2020.
Entonces vino el milagro covidiano, que se tradujo en regalo de tipos de interés altos para la estructura de capital (y deuda) del BBVA.
El resto de la banca española, y diría que internacional, le pasó lo mismo.
Unos un poco mejor, quizá, y otros algo peor, pero en general, el sector ha tenido un boom como los de las épocas de vacas gordas.
Todo ello, acompañado, además, por una vorágine de especulación salvaje en los precios inmobiliarios, con los estados actuando como mafias africanas en el reparto del lote entre los empresarios amigos, desde los ayuntamientos, hasta el mismo BCE, diría yo.
Todos al unísono en el mercado alcista de los boomers europeos, representado de manera excelente por el IBEX 35, y su «proxy» apalancado las acciones del BBVA.
Y ahí es donde vuelvo, sin pretender ser pesado, al tema del «trade de los tipos de interés».
Los ingresos por intereses del BBVA venían languideciendo desde años atrás, hasta que llegó el milagro, y cuando el bono a largo plazo americano se fue al 5%, voilá; los ingresos por interese casi se triplicaron en los siguientes años.
Terminó el mercado bajista de generar ingresos por prestar.
Entonces, parece bastante claro que el destino de las acciones del BBVA para los próximos años depende de lo que vaya a hacer el TLT.
Puede que me equivoque, y el TLT se vaya a los 140 USD, y las acciones del BBVA sigan subiendo, y se vayan a los 50 euros, pero creo que es una probabilidad bastante baja de que ocurra.
Más bien, me da la sensación de que si el TLT o los tipos de los bonos americanos a largo plazo se van al 2%, y los de la FED también, que esos ingresos por préstamos del BBVA volverían a entrar en la tendencia bajista, y entonces lo que seguiría sería una compresión a la baja de los ratios y del precio de la acción.
Probablemente en un escenario así no dejaría de tener beneficios, y en sí seguiría siendo una acción destacada por el pago de dividendos, pero posiblemente se le acabarían los años de vacas gordas.
Porque de momento, sí, parece que las acciones del BBVA están en los 7 años de vacas gordas.
Pero cuidado si llegan los 7 años de vacas flacas.
Sitios donde comprar acciones del BBVA > Brokers de acciones de bolsa
De momento las cosas parece que van bien
La empresa está haciendo recompra de acciones, nada menos.
Al mejor estilo hiperescalador de los años dorados.
Todo un síntoma que nos encontramos en una época dorada del sector en España.
El IBEX 35 está contento, y se permiten estas licencias.
Pero tampoco es que me parezca raro.
Si el viento va tan de cara ¿por qué no recompensar a los accionistas?
Está bien.
Además, tampoco esté claro que el escenario de los tipos de interés a la baja termine por ocurrir.
Bien podría darse que el que ocurre es el otro, y los tipos del bono americano, o del bund, por poner el caso europeo, se van al 7 u 8%.
En teoría, sería una situación favorable para todo el sector, y el BBVA en particular, pero estaría por ver si es no acabaría por provocar una crisis posterior, que obligara a los bancos a bajar los tipos de manera dramática, tipo 2008. Siguiendo el viejo dicho de «la mejor cura para los tipos altos, son tipos más altos», o algo así.
También parece que se han deshecho de participaciones en inversiones «medio fallidas», como las de Telefónica, cosa que el mercado puede que se tome bastante bien, al menos a medio y largo plazo:
Las cosas en México, su principal mercado, parecen ir bien.
También en España, donde la cifra de negocio se ha disparado en los últimos 4 años.
En Hispanoamérica, y en menor medida Turquía, las cosas no han crecido tanto, lo que es un poco preocupante.
El banco ahora depende en gran parte de México y España, donde está entre los primeros 2 o 3 bancos del mercado, y no es poca cosa, sobre todo con el cada vez más potente mercado mexicano.
La verdad es que tiene una buena defensa territorial, en cierto modo, y podría capear una crisis en España con su negocio en México, o en ese país, con España o el resto de mercados.
Pero creo que el tema global de los tipos de interés es el que verdaderamente marca el tema, por lo que si:
- Crees que los tipos de interés se van a mantener los próximos años: posiblemente sería buena idea mantener acciones del BBVA, sobre todo por los dividendos y la estabilidad
- Crees que los tipos de interés van a seguir subiendo: casi seguro que tener acciones del BBVA sería una buena idea
- Crees que los tipos de interés van a bajar: casi seguro que mantener acciones del BBVA sería mala idea
No sé qué escenario va a pasar finalmente.
En el pasado tenía más confianza que sería el de que los tipos a largo plazo bajarían, pero me equivoqué.
De momento los bulls inflacionarios van ganando.
Quizá lo hagan por unos años más.
En ese caso al BBVA creo que le iría bastante bien.
Vamos a ver cómo van las cosas en uno o dos años, y quizá vuelva a hacer una nueva entrada sobre las acciones del BBVA.
Suerte a todos.
Saludos.
Hola, mi nombre es Rubén y soy el fundador y editor de MBB. Aquí vamos a destripar la mejor información sobre los brokers y los mercados de inversión, y recuerda que el trading no es tan fácil como parece. Puedes seguir mis opiniones de los mercados y brokers en Twitter. |
¿Quieres estar a la última en el mundo de los brokers y recibir contenido de trading en exclusiva para los suscriptores en la newsletter?