Mapfre es una acción que es bastante seguida en el mercado español.
La misma tiene fama de ser una empresa sólida y, por tanto, una posible buena opción para invertir.
Pero ¿Será cierto que es una buena acción para comprar e invertir a largo plazo?
O ¿Es mejor que nos mantengamos alejados?
Bueno, las cosas no son tan fáciles, y tampoco sé con certeza qué es lo que va a pasar con el valor, pero sí podemos ver los datos del valor y compararlos con el panorama económico actual para al menos calcular las posibilidades que podríamos tener los próximos años.
Antes de continuar te he de decir que: este contenido no es consejo de inversión de ningún tipo. Solo es para entretener y educar. Además recuerda que tu capital está en riesgo al invertir.
Datos generales
Mapfre cotiza en la bolsa española, en particular en el Mercado Continuo.
Además forma parte del selecto IBEX35, el índice más selecto de la bolsa nacional. Se trata de una acción de las “medianas” del índice, pero la líder en su sector, el de los seguros.
También cotiza en los futuros del EUREX y en la bolsa alemana, aunque en ese mercado tiene poco volumen.
Principales datos económicos y bursátiles de Mapfre:
- Número de acciones: 3.062.420.000
- Mercado: Mercado Continuo español; IBEX 35
- Símbolo: MAP
- Sector: Seguros y servicios financieros
- Accionistas (2024):
- Fundación Mapfre: 69,8%
- Dimensional Fund: 1,07%
- The Vanguard Group: 0,99%
- Blackrock: 0,59%
- Empleados: 30.870 (aproximado; 2023)
- Presencia internacional: global (38 países)
- Actividad por negocio (2023):
- Seguros: 71%
- Reaseguro: 22,7%
- Riesgos globales: 5,9%
- Ventas exteriores: 72,3% (2023)
- Rentabilidad por dividendo aproximada 5 años: 6% (antes estaba en 5%)
¿Qué es Mapfre?
Mapfre es una conocida multinacional de seguros española que fue creada en 1933 por la familia Miguel-Romero.
La empresa es uno de los proveedores de seguros más conocidos del mercado español y también de algunos latinoamericanos, con más de 5.000 oficinas, de las cuáles más de 2.000 en el mercado latinoamericano.
Pero no es solo en los seguros donde Mapfre está presente, sino que también tiene bastante negocio en los mercados de inversión siendo uno de los principales proveedores de productos de inversión como fondos de inversión, planes de pensiones, servicios de inversión personalizados, etcétera.
A primera vista muchos inversores españoles pensarían que se trata de una empresa local, pero nada más lejos de la realidad. Como vemos en los datos generales Mapfre es una empresa multinacional con una presencia muy importante en muchos mercados importantes del mundo.
El mercado más importante es el español pero este no es sino una tercera parte del total de la compañía, algo que creo que va a bajar incluso más en el futuro, a medida que otros mercados se vuelven incluso más fuertes. De esta bajada del mercado español hemos visto algo ya en los años que van hasta el 2023, yendo desde el 36% a poco más del 315, y así poco a poco parece que la empresa se va internacionalizando.
A pesar de ser una empresa multinacional el accionariado de la empresa es eminentemente español, con más del 80% en manos nacionales. Además, el consejo de administración y los altos mandos están copados por directivos nacionales.
En el caso de los accionistas extranjeros, la mayoría son grandes grupos institucionales involucrados en los fondos de inversiones y pensiones.
Competidores
El mundo de la competencia siempre es una de las claves en el análisis de una empresa, al menos desde mi punto de vista. No solo nos vale para ver las posibilidades en el presente sino, mucho más importante, en el futuro. El caso de Mapfre no es diferente.
Como podemos imaginar el mercado asegurador es uno de los más competidos del mundo, con unos competidores muy sofisticados y poderosos, como no podía ser de otra manera en los mercados financieros.
Todo el mundo conoce a Mapfre, pero también conoce a Zurich, Axa, Allianz, Catalana Occidente, Mutua Madrileña, y un largo etcétera.
La competencia en España es particularmente complicada con una gran cantidad de actores de gran nivel y de empresas más especialistas.
Mapfre vendría a ocupar el segundo lugar en cuanto al mercado de seguros español.
Veamos el cuadro con la cuota de mercado aproximada de los competidores del mercado español de seguros en 2022:
| Cuota de mercado en seguros España | Porcentaje |
| Vidacaixa (Caixabank) | 12 |
| Mapfre | 11 |
| Mutua Madrileña | 10 |
| Catalana Occidente | 5 |
| Allianz | 4,5 |
| Axa | 4,5 |
| Generali | 3,8 |
*Datos de elaboración propia (datos de las casas)
Ahí tenemos de todo, desde aseguradoras de grandes grupos bancarios como la Caixa, hasta empresas especialistas españolas o gigantes del sector en el mundo como Axa.
En un mercado así es complicado superar a la competencia, y sin embargo se trata de un mercado bastante dinámico en el que unas van ganando y otras perdiendo terreno. En el caso de Mapfre lo bueno es que ha ganado terreno en los últimos años, pasando de un 10,5 a casi un 11,5 desde el 2016. Puede no parecer mucho, pero en un mercado tan reñido como este cuenta mucho, sobre todo cuando otros competidores internacionales tan fuertes como por ejemplo Zurich, han bajado tanto.
El mercado como vemos, es muy complicado y requiere de una gran especialización y fortaleza para competir en el mismo. Mapfre tiene ambas cosas.
Ahora bien, el problema no viene tanto por los competidores clásicos sino por la irrupción de posibles nuevos competidores que puedan venir desde el sector de las tecnologías de información, algo que ha roto ya varios sectores.
A pesar de que los seguros parecen estar a salvo, nadie garantiza que otras empresas más eficientes puedan causar un gran descalabro en dicho mercado, sobre todo si son capaces de meterse de lleno en los «seguros low cost» a través de grandes ahorros en los costes fijos.
Uno de esos nuevos competidores podría ser Lemonade, una empresa en la que hice una pequeña inversión recientemente, y en la que creo que probablemente voy a aumentar la posición en los próximos tiempos. ¿Debería Mapfre tener miedo de estas nuevas aseguradoras online?
Desafortunadamente, Mapfre y muchas de las aseguradoras tradicionales aún tienen un gran componente de gastos fijos de varios tipos. No obstante, Mapfre está haciendo un esfuerzo titánico por trasladar su negocio al sector online, con más de 35% de ventas online.
Algunas de estas aseguradoras online que están despuntando en EEUU y que podrían competir más y más con Mapfre son:
- Lemonade
- Oscar Health (acción que había comprado en 2024 y vendí – no porque pensara que fuera mala – tras haber subido más de un 70%, para invertir en otros valores que consideraba infravalorados; no descarto volver a entrar en el futuro)
- Root Insurance
- Ensurance
- Next Insurance
En Europa y España tenemos a otras como:
Y en Brasil, un mercado importante para Mapfre:
- 88i
- Minuto Seguros
- ONLi
- Pitzi
- Segurize
- Neurotech
Una de las pruebas de que estamos ante una competencia disruptiva es que muchas de estas empresas quiebran como Elma Care, una de las esperanzas españolas que fracasó recientemente. Pero eso quiere decir que hay una guerra sin cuartel en el sector, y que se vienen problemas para los actores ya establecidos, como Mapfre, que tendrán que pisar el acelerador de la modernidad de manera muy fuerte si no quiere quedarse atrás.
Otro peligro para Mapfre, y todo el sector, es el interés de Google y Facebook por el mismo. Esto, ya de por sí, es preocupante. El hecho que estos gigantes tengan la vista puesta en el sector quiere decir que están estudiando seriamente meterse en el mismo.
Después de todo, los datos de los clientes los tienen; y aunque no tienen la experiencia y especialización sí que pueden tener la ventaja de ofrecer un producto más barato.
Al parecer Google ya intentó meterse en algunos estados de los EEUU, pero la cosa no salió bien (fuente; usa el traductor de la misma Google en inglés). Veremos si lo vuelven a hacer.
Sin embargo, creo que el verdadero problema no podría venir por ahí – después de todo Google no lo puede abarcar todo – sino por alguna nueva compañía de seguros online totalmente digitalizada al estilo Uber o Airbnb, que ofreciera unos precios mucho más bajos y lograra derrotar a la competencia mundial en una guerra despiadada de costes y tecnología.
Por no hablar de las posibilidades que vienen con el blockchain y las posibilidades que van a surgir en los mercados DEFI para buscar opciones de seguros de manera descentralizada en cualquier lado del mundo.
¿Logrará Mapfre hacerse un hueco en esos canales?
¿Cómo lo ha hecho Mapfre comparado con sus rivales globales tradicionales?
Parece que desde el 2009 Mapfre va perdiendo terreno.
¿Qué ha hecho mal Mapfre desde 2009 para no haber podido seguir el rendimiento de sus competidores globales como AXA o Allianz?
¿Tendrá algo que ver con la cada vez mayor pérdida de competitividad de España?
No me extrañaría.
Análisis fundamental
El perfil de empresa fuerte con beneficios y dividendos ayuda a que sea una de las más atractivas del mercado español, sobre todo para perfiles inversores conservadores.
| Ingresos y beneficios de Mapfre | Ventas (millones €) | Beneficio neto normalizado |
| 2024 | 29.424 (E) | 859 (E) |
| 2023 | 26.917 | 677 |
| 2022 | 24.540 | 642 |
| 2021 | 22.155 | 765 |
| 2020 | 20.482 | 527 |
| 2019 | 23.044 | 609 |
| 2018 | 26.590 | 528 |
| 2017 | 27.983 | 700 |
| 2016 | 27.092 | 775 |
| 2015 | 26.702 | 708 |
| 2014 | 26.366 | 845 |
| 2013 | 25.889 | 790 |
La evolución de los ingresos y los beneficios muestra primero que nada que estamos ante una empresa bastante fuerte que da beneficios importantes casi todos los años.
Sin embargo, por lo que vemos en la evolución de los beneficios, se puede ver un ligero descenso de los mismos con el paso de los años, sobre todo en el 2018.
Con unas cifras de negocios similares en 2014 la empresa tenía mejores resultados. Esto es algo que hay que mirar y ver qué puede estar pasando.
Es decir:
- ¿Bueno? Que la empresa es muy estable y no perdió dinero ni en años «malos», como 2020
- ¿Malo? Que la empresa parece estancada. La cosa no se ha movido casi desde 2014
Dividendos y PER
Otro dato importante de las cifras bursátiles es el relativo a los dividendos. Mapfre es una de las mejores empresas en cuestión de reparto de dividendos, con unos repartos muy generosos en los ciclos económicos alcistas.
Solo en los años de recesión, como el 2009 o el 2010, la empresa puede decidir no repartir (o quizá porque se vea forzada a no hacerlo).
En la mayoría de los años podemos contar con un rendimiento del 5% y más.
| Mapfre | PER | Dividendos | Rentabilidad por dividendos (%) |
| 2025 | 7 (E) | 0,17 (E) | 7,0 (E) |
| 2024 | 7,5 (E) | 0,16 (E) | 7,0 (E) |
| 2023 | 8,5 | 0,15 | 8,0 |
| 2022 | 8 | 0,15 | 7,0 |
| 2021 | 7 | 0,075 | 4,0 |
| 2020 | 8 | 0,085 | 5,5 |
| 2019 | 8 | 0,1465 | 6,0 |
| 2018 | 10 | 0,1457 | 3.5 |
| 2017 | 10 | 0,1455 | 5.5 |
| 2016 | 12 | 0,1465 | 5,0 |
| 2015 | 10 | 0,13 | 4.5 |
| 2014 | 10 | 0,14 | 5,0 |
| 2013 | 12 | 0,13 | 4.5 |
Mapfre suele pagar dividendos 2 veces al año, siempre y cuando las condiciones del mercado lo permitan, algo que no pudo ser en el 2020, por razones de fuerza mayor bien conocidas.
Los dividendos siguen siendo de los más potentes que se encuentran no solo en España, sino en Europa.
La acción se defendió bastante bien después de la gran crisis del 2008, siendo de los pocas empresas del IBEX que superaron los máximos anteriores en los años siguientes. No repartió dividendos durante unos años pero el precio se mantuvo relativamente fuerte.
Esto también lo podemos ver en un PER bastante constante, lo que nos dice que Mapfre es una acción bastante popular entre los inversores ya que cotiza de una manera que no parece cara normalmente.
Crecimiento EBITDA y Capital
El dato del EBITDA es preocupante pues muestra un decrecimiento muy grande en Mapfre, mientras que sus competidoras tienen números mucho mejores, salvo Línea Directa.
Los datos de inversión en capital también nos dicen que Mapfre tiene dificultades para capitalizarse y por tanto, para invertir en capital, mostrando que no ha crecido en este aspecto en 5 años, con un mediocre aumento anual del 0,49% compuesto por 5 años. Mientras que Catalana Occidente y Allianz tuvieron un crecimiento de estas inversiones de más del 8% anual.
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Ratio de liquidez
En temas de liquidez, parece que Mapfre evoluciona de manera positiva (1,26 en 2024 desde 0,83 en 2016).
Sin embargo, veo que la evolución de AXA y, sobre todo, Allianz, es mucho mejor.
Veamos la comparativa desde 2016 a 2023:
- Mapfre: +51%
- Catalana Occidente: -1,4%
- AXA: +153%
- Allianz: +537%
Los grandes competidores internacionales siguen mostrando mejores números también en esta métrica.
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Recomendaciones acciones Mapfre
Veamos los datos de los analistas de Tikr.com:
Ratio de recomendación más reciente (positivas/negativas) = 2,5
El sesgo de los analistas con respecto a Mapfre se mantiene casi constante desde hace 4 años. Es más o menos el mismo número de analistas que están «apostando» por opiniones optimistas (comprar y sobreponderar) o pesimistas (vender e infraponderar).
El precio medio objetivo, sin embargo, tiene un ligero descenso con respecto a los años anteriores (116% por 119 o 122%).
Veamos estos datos en gráfico:
Ahí saldría un precio medio estimado de 2,49 € (precio del día del análisis de 2,12 €), bajo de 1,79 y alto de 3,00.
Análisis técnico – Evolución acciones de Mapfre
La verdad es que si miramos la evolución del precio de las acciones sin dividendos reinvertidos, el panorama se presenta bastante sombrío para Mapfre.
Desde el 2007 veo una situación en la que los máximos van siendo cada vez menores, y en 2024/2025 la cosa no parece que haya mejorado demasiado.
El gráfico tiene toda la pinta de que si vuelve a subir a 2,7 o 3,0€, el valor es probable que vuelva a caer en una próxima crisis o recesión, a mínimos incluso menores de los del 2020.
Es como si la acción estuviera en un mercado secular bajista que de momento va por más de 15 años.
Análisis Macro
Te voy a comentar el dato del SMI PMI de servicios de USA de julio del 2024:
El resultado de los servicios del PMI de junio de 2024 fue bastante malo, la verdad, con un consejo que estaba en 52,5, y un resultado final de 48,8 €.
La economía americana y, por ende, la Occidental, parece que está en mayores problemas de liquidez de lo que parece.
¿Hasta cuando continuará esta situación? ¿Llegaremos a una caída como la del 2008?
Así piensan muchos, pero en mi opinión no lo veo probable. Es más, veo que más bien estaríamos tocando el fondo de la fase de liquidez, y es en estos momentos de negatividad cuando la cosa en teoría podría darse la vuelta.
La temática clave aquí, como con casi todas las acciones de tipo tradicional, y en particular las del IBEX 35, es la de los tipos de interés:
¿Qué ves ahí?
¿No es casi una evolución paralela entre los tipos de interés a largo plazo (tipos de USA de 10 años) y el precio de las acciones de Mapfre?
Pues sí, la verdad es que la evolución es bastante paralela, al menos en lo que es la dirección secular, y en las fases importantes, como las bajadas después del 2018 y las subidas después del 2020.
Por eso creo que si viene una nueva fase bajista de tipos, y ahí el BCE ya empezó a bajar los tipos.
Ok, hay quienes piensan que esta y futuras bajadas serán comedidas y que finalmente la inflación se mostrará «pegajosa», y que tarde o temprano continuaremos en la fase de la inflación creciente, en cuyo caso, creo que le beneficiaría mucho a Mapfre.
Sin embargo, si esa inflación termina bajando y volviendo a la tendencia anterior, o sea tipos de 10 años en USA en menos del 1%, entonces preveo mal comportamiento en las acciones de Mapfre.
Yo creo que la segunda opción es mucho más probable.
Y eso es porque el mundo parece que sigue una especie de camino secular con la deflación transhumana.
¿Cuándo comprar acciones de Mapfre?
Para invertir, será bastante importante tener en cuenta el momento en el que estamos intentando hacer la transacción, pues no es lo mismo invertir en un pico de un mercado alcista que en el bajo de un mercado bajista.
La diferencia en rentabilidad en unos pocos años es brutal. Esta diferencia se suaviza a muy largo plazo.
Por ejemplo, imagina que compras acciones de Mapfre en el 2007 a 2,5 y un año después estaban cotizando a 1,2 en medio de un mercado bajista con mucho pánico y miedo incluso al cierre de la bolsa. ¿Crees que habrías aguantado la posición?
En este caso habrías hecho bien, visto desde unos años más tarde con la acción cotizando de nuevo en 2,5, además de recibir los dividendos.
Pero eso es difícil de saber en medio de una gran caída.
Mejor, incluso, hubiera sido comprar acciones de Mapfre en el 2009, justo cuando todo el mundo tenía miedo.
¿Cómo comprar acciones de Mapfre?
Las opciones para negociar con Mapfre en los mercados bursátiles son variadas y para diferentes tipos de inversores, desde los más conservadores a los más arriesgados.
Opciones y warrants de Mapfre
Estos instrumentos son muy negociados en los mercados financieros y son utilizados para especular con el valor de las acciones a una fecha determinada.
Estos tipos de contratos se negocian en la Bolsa de Madrid y ofrecen un fuerte apalancamiento. Es decir, podremos comprar o vender acciones de Mapfre disponiendo solo de una fracción del dinero. Esto es una ventaja para aquellos que saben utilizar estas herramientas adecuadamente, pudiendo obtener grandes beneficios en menos tiempo (pero también pérdidas terribles)
Por ejemplo, las opciones de Mapfre se negocian en el MEFF, en contratos que representan 100 acciones de la misma. A esto habría que añadir la prima.
El tipo de opciones seria americana, pudiéndose ejercer cualquier día antes del vencimiento de las mismas.
Los warrants son esencialmente vendidos por las grandes entidades financieras españolas, como el BBVA o el Santander y son instrumentos muy populares.
Sin embargo, estos instrumentos no son para invertir en Mapfre sino para hacer trading y negociación a corto o medio plazo.
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Trading con acciones y CFDs de Mapfre
La otra manera de hacer trading a corto o medio plazo con las acciones de Mapfre es mediante la compra-venta de acciones, lo cual se puede hacer mediante cualquier bróker tradicional del sector de bolsa, o mediante la compra venta de CFDs, lo cual se puede hacer mediante alguno de los numerosos brokers del mercado.
Los CFDs nos ofrecen una operativa apalancada de las acciones, negociando el precio del subyacente, pero con un poder de inversión de 5 a 1.
Por esta razón, los CFDs son algunos de los instrumentos más populares entre los traders.
Ejemplo:
Supongamos que negociamos 1.000 CFDs de Mapfre con el precio de la acción en 5 euros. Esta posición tendría un valor de 5.000 euros con un apalancamiento de 5:1.
Como los CFDs nos permiten negociar con un margen de 5 a 1, podríamos comprar esa posición con un margen de 1.000 euros.
Supongamos que el precio sube a 5,50.
El valor total de la posición habría subido a 5.500, con lo que habríamos tenido una ganancia de 500 euros.
Por lo tanto, vemos como con una subida del subyacente del 10% podríamos tener una ganancia del 50% del capital (1.000 iniciales y 500 de ganancias).
De manera equivalente si el precio baja un 10% perderíamos 500€ y si baja un 20% perderíamos el 100% del capital.
Aunque recordemos que a esto tendremos que deducirle los posibles costes por comisiones del bróker.
Como vemos, las opciones de invertir y negociar con acciones de Mapfre son bastante amplias.
¿Invertir en acciones de Mapfre sí o no? Opiniones finales
Mapfre es una empresa con muchos inversores interesados y a los que les gustan los números y el proyecto.
Con unos datos de dividendos tan brutales no les faltan inversiones que van buscando rendimientos en valores considerados como casi seguros como este.
Y Mapfre los da.
Con dividendos históricos del 4, 5, e incluso 7% de rendimiento es difícil discutir que Mapfre es una mala inversión.
Ahora bien, no todo es positivo con el valor.
Los datos fundamentales, lo poco que analicé (animo a la gente que haga sus propios análisis mucho más profundos), pues encontré que sus competidores le ganan en casi todas las comparaciones.
No es que tienen números de empresa insolvente, pero la evolución no es tan buena como otras, y eso ya es preocupante.
Luego tenemos el tema que a mí más me preocupa, que es la competencia digital que ya está y, sobre todo, la que está por venir, en especial las aseguradoras descentralizadas. Sí, todavía parece algo muy lejano e ineficiente, pero ojo, que estas cosas pueden cambiar muy rápido, y no veo a Mapfre muy bien colocada para aguantar un golpe así, y más si viene con cambios societarios importantes, algo que a mí no me gusta, pero creo que finalmente terminará por venir.
De momento yo creo que seguirá aguantando, y que será una empresa potente todavía en los próximos años, pero le veo muchos problemas en ese escenario de Inteligencia Artificial y un empuje «automatizado» hacia los tipos cero, y las consecuencias que ello va a traer.
Pero eso es algo que no solo afecta a Mapfre, pues aquí estamos en una temática generalizada que afecta a la mayoría de empresas tradicionales, incluso a este que les escribe aquí.
Saludos.
Más información:
Más información en la página de Mapfre.
Otras fuentes:
- Tikr.com
- Marketscreener
- Stockcharts.com
- Gurufocus
- Finchat.io
- Koyfin.com
- TradingView
- Stockrover.com
- Simplywall.st
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