Rotación de APLD y HUT8 a MARA, RIOT, HIVE y BTBT: Comprando mineras de BTC

Creo que esta es una operación que merece la pena ser contada con algo más de detalle.

Es una operación de riesgo que hice estos días atrás, en la que voy buscando eficiencia con la rotación de posibles activos sobre-valorados a otros infra-valorados.

Una estrategia que no siempre sale bien y que a mí en particular me salió bastante mal en 2025 haciendo rotaciones significativas de acciones a altcoins (shitcoins) pensando en una «altseason» que nunca llegó. Es más, en vez de altseason tuvimos altquebranto.

Pero bueno, los que buscan riesgo en la bolsa saben a lo que se exponen y ese es el precio a pagar. El trade aún no ha terminado, no obstante, y en un futuro espero recuperarlo, aunque ya nunca con las expectativas iniciales. Sobre esto hablo algo en la entrada que hice de la debacle de la Altseason.

Pero aquí te vengo a hablar de una rotación bastante fuerte que he hecho ahora en el 2026: la de las acciones mineras de cripto; y no es solo Bitcoin, pues ya tenemos actores que apuestan también fuerte por otras, entre ellas Ethereum.

Pero antes de ir al contenido déjame recordarte los avisos: invertir conlleva riesgo de perder el capital. Este contenido no es consejo de inversión de ningún tipo y solo es para entretener e informar. Resultados pasados no garantizan rendimientos futuros. El broker XTB de uno de los brokers de acciones al contado más destacados para operar estas acciones. El mismo permite operar hasta 100 mil USD al mes de volumen sin comisión de compra-venta. Visita XTB ahora.

Ahora sí, vamos al tema.

Triunfo de la IA y fracaso de Crypto (por ahora)

El 2025 fue un año decepcionante para Bitcoin, y no hablemos de las altcoins.

Muchas de las mineras de Bitcoin pasaron un año sin pena ni gloria, e incluso en casos como Marathon Holdings, tuvieron un año bastante malo.

Acciones como Cleanspark, Hive, Bit Digital, Bitdeer tuvieron retornos bastante malos, en general.

Riot y Bitfarms mantuvieron un poco el tipo.

Pero luego hubo un grupo de ganadoras claro: Hut8, Applied Digital, Iren Energy, Cipher Mining, Galaxy Digital o Terawulf.

De esas yo tenía (y tengo) en cartera Hut8, Galaxy y APLD.

Y de las mineras que lo hicieron mal o regular, las que nombré antes, menos Bitdeer.

Las divergencias que se me habían acumulado en esas posiciones, más o menos, y con una media de entradas que siempre intenté hacer en velas rojas fueron las siguientes aproximadas:

• APLD: +1.050%
• HUT8: +650%
• Galaxy: +250% (sobre esto escribí hace tiempo:
• Riot: +80% (porque compré más fuerte más tarde)
• Bitfarms: +50%
• Hive: -6%
• Bit Digital: -10%
• Cleanspark: -15%
• Marathon: -40%

Para verlo de manera más o menos gráfica, que no perfecta, porque muchas de las compras fueron graduales, aunque no todas, como las de APLD, que la compré más o menos en el nivel inicial del gráfico, veamos:

O el caso de Hut8:

Entonces decidí hacer una cosa: cambiar parte de las posiciones de las ganadoras por las perdedoras.

Ahí ya viene la decisión difícil, porque ya seguro que sabes que en bolsa no se recomienda vender los caballos ganadores y comprar los perdedores. En general se entiende que es una mala práctica.

Pero a veces puede valer la pena hacerlo.

Y siempre viene con mucho riesgo.

Y lo que hice más o menos fue:

• Vender el 50% de mi posición en APLD
• Vender el 60% de mi posición en HUT8
• Vender el 100% de mi posición en GLXY (puedes ver mi artículo: ¿Buena idea invertir en Galaxy?)

Y lo pasé a:

• Más acciones de MARA, la más castigada de las mineras (ver artículo anterior sobre Cleanspark)
• Más acciones de CLSK, también bastante decepcionante los años anteriores
• Más acciones de HIVE, que tras un 2025 prometedor, se vino abajo a final del 2025
• Más acciones de BTBT, que lleva floja durante casi todo 2024 y 2025
• Más acciones de BMNR, la empresa famosa con su CEO Tom Lee
• A RIOT no decidí añadir más porque la misma ya se me ha comportado de manera decente, y tengo un beneficio acumulado considerable

En RIOT todas las compras las fui haciendo en mercados bajistas, lo que al final vino bien para conseguir precios aceptables. Ejemplos de operaciones en el pasado:

Te voy a poner un ejemplo para que veas lo que ocurrió:

Si hubiera puesto 100 unidades en MARA en vez de APLD, en enero de 2026 hubiera tenido 60 unidades. Pero al ponerlas en APLD tenía del orden de 1.200. Una diferencia de 20 veces más.

Hombre, lógicamente podemos pensar: «vale, MARA es una porquería, y APLD es una pedazo de acción que es más probable que siga creciendo».

Y no le falta razón a ese argumento. Y el mismo se cumplirá seguramente si se dan las siguientes circunstancias:

• La IA sigue subiendo de manera desaforada
• Bitcoin y las criptomonedas no suben o fallan de manera estrepitosa

Eso es así porque las acciones del sector a las que les ha ido mejor son las que pivotaron más fuerte al sector de la IA, y a proveer de energía y otros servicios a la demanda del mismo.

Las jugadas más puras de minería de Bitcoin, como Marathon o Cleanspark, se comieron los mocos, como dirían algunos.

¿Cómo cambiaría dicha situación?

Si tarde o temprano llega un rally fuerte de Bitcoin, o Ethereum. Porque algunas de las acciones que compré son fuertes en este segundo, como Bit Digital, que se ha convertido en una «minera» de staking de ETH, en parte significativa, y, por supuesto, Bitmine, la empresa de Tom Lee.

En un rally parabólico de Bitcoin, creo que es probable que Marathon y Cleanspark hicieron una carrera mucho más fuerte que Applied, por lo menos a los niveles actuales de la anterior, donde ha descontado ya una brutalidad del «trade IA».

Lo mismo creo que puede suceder con HUT8, y también posiblemente con Galaxy Digital Holdings, la empresa de Novogratz. Aunque en el caso de GLXY no estoy tan seguro porque la veo bastante sólida, y bien podría pegarse un rally monumental también caso de mercado alcista alocado del sector.

Lo sé, lo sé.

Ahora mismo el sentimiento en el sector es de total desesperación.

Cada vez hay más negatividad y solo los «maxis» de Bitcoin creen que puede haber un mercado alcista fuerte en 2026.

La mayoría de economistas «clásicos» tienen muchas dudas o simplemente van bajistas, y no hablemos ya la mayoría de la gente de la calle que ahora solo escucha «oro y plata» y se lanzan a comprar estas como locos.

Nadie o casi nadie se está metiendo ahora en criptos. Seamos realistas. Y no les falta razón, pues las altcoins han sido un desastre desde el 2024. La fama de activos basura se lo han ganado a pulso y ahora mismo no hay interés ninguno en el mercado, cosa que también se refleja en Bitcoin.

Yo, sin embargo, creo que hay una probabilidad no desdeñable de que el trade contrario se acabe por imponer. Es decir que:

• Bitcoin recorte las divergencias tan fuertes que se le han formado con el «trade IA» y también, ya que estamos, con el «trade del oro y la plata».

Ejemplo de rotaciones anteriores entre mineras de criptomonedas

No hace falta irse muy lejos para ver que en el pasado hubieron movimientos similares en los que rotaciones hubieran valido la pena.

Veamos el caso de APLD:

¿Desde el 2023 hasta marzo del 2024 quién iba ganando la «partida»?

Cleanspark, con un rally monumental de al menos el 1.200%.

Mara casi había subido un 1.000%.

¿Y dónde estaba APLD cuando CLSK estaba haciendo un x12?

Pues apenas había hecho un x2, o sea un 100%.

Ahí la divergencia estaba a favor de Cleanspark de una manera abrumadora.

Lo inteligente en ese momento hubiera sido vender Cleanspark, e invertir en Applied Digital.

Pero, claro, imposible saber eso de antemano.

Lo que he puesto es solo a modo de ejemplo.

No siempre va a ser así, y de hecho, muchas veces sale mal, pero es para que veamos que los valores a veces dan unas vueltas inesperada brutales.

El activo que antes había hecho un x10 ahora se hace un x0, y el que había hecho un x0 ahora se hace un x10.

La clave, repito, es que se monte un mercado alcistas brutal de Bitcoin, que además sería medio inesperado, y ahí es donde podrían venir los recortes en esa divergencia actual.

Por ejemplo, podríamos tener algo así:

• Bitcoin se va a los 300.000 USD y ETH a los 12.000
• Cleanspark y Marathon se hacen un x15
• Applied y Hut8 se hacen un x5

Veamos algunos escenarios posibles para las «mineras» de BTC e IA

Primero veamos el escenario de «Bitcoin a 300.000 USD»:

Compañía	Precio Actual (Ene 2026, aprox.)	Precio Especulativo (BTC $300k, ETH $14k)	Notas (Multiplicador Estimado y Razón)
Marathon Digital (MARA)	$10.50	$100-150	Alto en BTC (80%); multiplicador ~10x por leverage minero directo. Beneficio máximo de BTC rally.
Riot Platforms (RIOT)	$17.00	$100-150	Alto en BTC (80%), pero exposición a IA. Proyectos fuertes para IA en el futuro, con colaboraciones con AMD entre otros
CleanSpark (CLSK)	$12.50	$90-130	Alto en BTC (70%); multiplicador ~8x, con expansión en IA mitigando pero no eliminando upside de BTC.
Hut 8 (HUT)	$57.00	$250-350	Alto en IA (80%); multiplicador ~5x, pivote a data centers reduce correlación con BTC.
Core Scientific (CORZ)	$19.00	$120-170	Medio en BTC (60%); multiplicador ~7x, crecimiento en IA añade upside moderado.
Iris Energy (IREN)	$55.00	$200-300	Alto en IA (90%); multiplicador ~4x, contratos con Microsoft limitan dependencia de BTC.
Bitfarms (BITF)	$2.60	$15-25	Alto en IA (80%); multiplicador ~7x, plan de eliminar minería BTC reduce impacto, pero rally inicial ayuda.
TeraWulf (WULF)	$14.00	$60-90	Equilibrado (50/50); multiplicador ~5x, contratos Google añaden estabilidad.
Cipher Mining (CIFR)	$17.50	$120-170	Alto en BTC (70%); multiplicador ~8x, hosting AI añade algo, pero foco en minería.
Applied Digital (APLD)	$38.00	$120-180	Alto en IA (95%); multiplicador ~4x, casi independiente de crypto, pero boom general impulsa inversiones.
Hive Digital (HIVE)	$3.20	$20-30	Medio en BTC (60%); multiplicador ~7x, dual-engine (BTC financia IA) beneficia de rally.
Bit Digital (BTBT)	$2.50	$15-25	Alto en IA (95%), con staking ETH; multiplicador 7x, upside extra de ETH (4.8x aumento).

Ahora veamos el escenario de que BTC permanece constante, ETH se va a 14.000 USD, y la IA sigue fuerte:

Compañía	Precio Actual (Ene 2026, aprox.)	Precio Especulativo (BTC ~90k, ETH $14k, IA Fuerte)	Notas (Multiplicador Estimado y Razón)
Marathon Digital (MARA)	$10.50	$15-25	Alto en BTC (80%); multiplicador ~2x ya que BTC constante, poco beneficio de ETH/IA.
Riot Platforms (RIOT)	$17.00	$20-25	Alto en BTC (80%); alta exposición a BTC
CleanSpark (CLSK)	$12.50	$25-40	Alto en BTC (70%); multiplicador ~3x, expansión en IA ayuda, pero BTC constante reduce upside.
Hut 8 (HUT)	$57.00	$150-250	Alto en IA (80%); multiplicador ~4x por pivote a data centers e IA fuerte.
Core Scientific (CORZ)	$19.00	$40-60	Medio en BTC (60%); multiplicador ~3x, crecimiento en IA añade moderado upside con BTC constante.
Iris Energy (IREN)	$55.00	$150-225	Alto en IA (90%); multiplicador ~3x, contratos con Microsoft benefician de IA boom.
Bitfarms (BITF)	$2.60	$10-15	Alto en IA (80%); multiplicador ~4x por plan de eliminar BTC y foco en IA.
TeraWulf (WULF)	$14.00	$30-45	Equilibrado (50/50); multiplicador ~3x, contratos Google en IA ayudan con BTC constante.
Cipher Mining (CIFR)	$17.50	$30-50	Alto en BTC (70%); multiplicador ~2x, hosting AI añade poco con BTC constante.
Applied Digital (APLD)	$38.00	$100-150	Alto en IA (95%); multiplicador ~3x, independiente de crypto, boom IA impulsa inversiones.
Hive Digital (HIVE)	$3.20	$8-12	Medio en BTC (60%); multiplicador ~3x, dual-engine beneficia de IA, poco de ETH.
Bit Digital (BTBT)	$2.50	$10-15	Alto en IA (95%), con staking ETH; multiplicador ~5x por ETH upside + IA boom.

Y un escenario apocalíptico para BTC, con el la quiebra total de la misma, aunque con un ETH que se mantiene fuerte, y una IA que sigue fuerte:

Compañía	Precio Actual (Ene 2026, aprox.)	Precio Especulativo (BTC Quiebra ~$30k, ETH $14k, IA Fuerte)	Notas (Multiplicador Estimado y Razón)
Marathon Digital (MARA)	$10.50	$3-5 (o quiebra)	Alto en BTC (80%); multiplicador ~0.3x por crash BTC, poco beneficio de ETH/IA.
Riot Platforms (RIOT)	$17.00	$4-6 (o quiebra)	Alto en BTC (80%); no muy buenas perspectivas si BTC falla. Posible quiebra.
CleanSpark (CLSK)	$12.50	$15-25	Alto en BTC (70%); multiplicador ~1.5x, expansión en IA mitiga crash BTC, ETH mínimo.
Hut 8 (HUT)	$57.00	$120-180	Alto en IA (80%); multiplicador ~3x por pivote a data centers e IA fuerte, crash BTC impacta poco.
Core Scientific (CORZ)	$19.00	$20-30	Medio en BTC (60%); multiplicador ~1.2x, crecimiento en IA mitiga crash BTC, ETH bajo.
Iris Energy (IREN)	$55.00	$120-180	Alto en IA (90%); multiplicador ~3x, contratos con Microsoft benefician de IA boom, independiente de BTC/ETH.
Bitfarms (BITF)	$2.60	$8-12	Alto en IA (80%); multiplicador ~3x por plan de eliminar BTC y foco en IA, ETH bajo.
TeraWulf (WULF)	$14.00	$20-30	Equilibrado (50/50); multiplicador ~2x, contratos Google en IA mitigan crash BTC, ETH mínimo.
Cipher Mining (CIFR)	$17.50	$5-8	Alto en BTC (70%); multiplicador ~0.4x por crash BTC, hosting AI añade poco.
Applied Digital (APLD)	$38.00	$80-120	Alto en IA (95%); multiplicador ~3x, independiente de crypto, boom IA impulsa inversiones.
Hive Digital (HIVE)	$3.20	$5-8	Medio en BTC (60%); multiplicador ~2x, dual-engine beneficia de IA, pero crash BTC impacta, ETH moderado.
Bit Digital (BTBT)	$2.50	$8-12	Alto en IA (95%), con staking ETH; multiplicador ~4x por ETH fuerte + IA boom, BTC crash irrelevante.

Ahí tenemos para darle a la imaginación.

Incluso he puesto un escenario donde el mercado cripto podría seguir, ya bien sea como ETH liderando o con otros proyectos, y con BTC quebrado, en cuyo caso personalmente creo que algunas de estas mineras quebrarían.

Como vemos, las predicciones varían según el escenario.

Para que una rotación como la que he hecho salga bien, tendríamos que tener un gran ascenso de BTC.

Conclusión sobre lo que pasará con las mineras de Bitcoin de cara al futuro

La verdad es que hay varias posibilidades.

El 2025 ya nos demostró que lo que pasa puede ser muy diferente a lo esperado.

Todo el mundo espera un año alcista y al final tuvimos uno bajista.

Así que no es descartable que ocurrieran incluso los escenarios menos pensados.

Yo apuesto más por un escenario medio contrario de que BTC va a subir este año, y que lo va a hacer con fuerza.

Mi objetivo sería ir liquidando las posiciones acumuladas de mineras de criptos, cuando fueran haciendo un 500% o más, esperando que algunas se fueran por encima del 1.000%.

Es un trade con riesgo extremo. Eso está claro, y asumido.

El elegir varias mineras en vez de concentrarme en una o dos, es algo que prefiero hacerlo así. No es que creo que es mala idea concentrarse solo en una o dos. Solo que prefiero «diversificar» un poco en el sector, sobre todo añadiendo activos como Bit Digital o Bitmine, que parecen tan fuertes en ETH, por si acaso el verdadero mercado alcista ocurre allí.

Además, en el pasado ya vi que a veces las que parecen peores, son las que mejor lo acaban por hacer, como ocurrió con HUT8 o Bitfarms, que en los mínimos de 2024 o 2025 parecían dos tostadas y luego fueron de las que tuvieron mejores rebotes. En mi caso me da rabia no haber metido más de lo que metí cuando Bitfarms estaba en los mínimos de abril del 2025, porque decidí meterle más a las altcoins, que al final probaron ser un trade nefasto.

Vamos a ver qué depara este 2026, que de momento parece caótico con el tema del oro y la plata, y realmente deprimente para las criptomonedas. Ya muchos empiezan a dudar del sector, y veo que el sentimiento de que el sector se puede ir a 0 sigue creciendo. Espero que eso sea indicador de que estamos en el suelo, y tarde o temprano la cosa se de la vuelta.

Pero soy consciente de que puede pasar de todo, incluso los escenarios más negativos para mi tesis.