10 razones para invertir (o no) en Ence – Análisis bursátil

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acciones ence¿Cómo van las acciones de Ence?

¿Es buena idea invertir en esta compañía?

Ence es una de las empresas más pequeñas del IBEX 35 y en el 2019 parecía que era la que tenía más papeletas para salir del índice español. Sin embargo, la crisis del Covid 19 ha hecho que otras empresas amenacen con salir antes que la misma y sin duda se nos presenta un 2020 y 2021 interesantes.

Ence está bastante tocada, después de un mercado bajista desde el 2018, pero empresas como Melia o Mediaset no están muy lejos de la anterior.

Claro, también puede ocurrir que Ence de la vuelta y nos sorprenda con un mercado alcista potente, aunque esto parece bastante difícil tal y como está el panorama industrial en el mundo para los próximos años.

Vamos a ver qué nos depara el análisis bursátil de Ence.

Evolución de las acciones de Ence

Las acciones de Ence han tenido una volatilidad especialmente fuerte durante los últimos 20 años.

La verdad es que no ha sido una acción muy exitosa para el inversor a largo plazo desde un punto de vista de apreciación del capital, ya que tras 20 años se encuentra prácticamente a niveles del 2020.

 
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Diferente ha sido para el especulador ya que en determinados años ha tenido unos avances y retrocesos muy fuertes, dando oportunidades interesantes para la operativa a corto y medio plazo, aunque este es un terreno muy complicado que ni siquiera los profesionales pueden hacer siempre con éxito.

Como vemos en el gráfico a largo plazo, la evolución del precio tuvo dos grandes ascensos del 2003 al 2007 y del 2017 al 2018, tras los cuales vinieron grandes colapsos bursátiles. El primero vino del gran mercado alcista de las materias primas impulsado por el gran consumo de China en la escena global esos años. Luego ha tenido un escenario más complicado.

Como vemos, el precio de Ence en bolsa ha sido como una noria: sube y baja, sube y baja

¿Cómo será la evolución del precio de Ence en los próximos años?

Pues todo dependerá de lo que ocurra en los mercados financieros mundiales, y mucho de la pandemia y los efectos que la misma pueda tener para el comercio mundial, ya que si al final se produce un enfriamiento serio de la economía global por seguro que Ence va a sufrir mucho.

Ence en Bolsa

Ence cotiza en el Mercado Continuo español y desde el 2018 en el IBEX35, fruto de su tremenda subida desde el 2017.

Vamos a ver algunos de los datos más interesantes de Ence en bolsa.

  • Número de acciones: 246.273.000
  • Símbolo: ENC
  • Ventas por país:
    • España: 46,5%
    • Alemania: 13%
    • Francia: 7%
    • Polonia: 6%
    • Turquía: 5,5%
    • Italia: 3,5%
    • Reino Unido: 2,9%
    • Austria: 2,8%
  • Ventas por sector:
    • Celulosa: 77%
    • Energía: 22,5%
    • Cuidado de bosques: 0,5%
  • Accionistas:
    • Juan Luis Arregui: 29,4%
    • José Ignacio Comenge: 6,38%
    • Víctor de Urrutia: 6,34%
    • Bestinver: 3,12%
    • JP Morgan Asset: 2,89%
    • Norges Bank: 2,24%
  • Empleados: 1.131
  • Ingresos: 735,35 millones €
  • Beneficios: 9,21 millones €
  • Rentabilidad por dividendos media: 3,5%

Ence es una empresa que depende casi totalmente de Europa, y en la mitad de su negocio de España. Ahí tiene puestas todas sus bazas. Si el mercado español tose Ence lo notará. No obstante, está mejor que otras empresa porque al menos la mitad de sus ventas es fuera del país, lo que añade algo de colchón ante posibles problemas graves en España.

En cuanto a las ventas destacar el papel preponderante del negocio de la celulosa pero más importante aún es el esfuerzo que está haciendo Ence por meterse de lleno en el mercado de las energías renovables con la biomasa y que creo que es lo que va a terminar por mandar en la compañía en el futuro.

El accionariado es el típico de una empresa pequeña, con familias españolas como dueños más prominentes, lo que le da a la empresa un carácter diferente al típico accionariado del IBEX35 donde predominan los fondos de inversión mundiales.

Como vemos, uno de los accionistas es el conocido grupo inversor español Bestinver, que se caracteriza por apostar por empresas value o con dividendos fuertes.

Ence ingresos y beneficio neto

EnceIngresos (miles de millones €)Beneficio neto
2019 735,359,21
2018831,98129,13
2017740,3291,79
2016605,4538,71
2015663,9149,86

Los ingresos y beneficios de Ence nos muestran el porqué del comportamiento bursátil tan irregular desde el 2017, primero con un aumento importante de las ventas y beneficios y seguido de una colapso, sobre todo en estos últimos. El reto ahora es lo que va a pasar en el 2020 y sobre todo los años posteriores al mismo, ya que es posible que entremos en una recesión más profunda de lo que pueda parecer a primera vista. Habrá que estar atento a los resultados.

Podemos ver los resultados más recientes de Ence en su página en este enlace.

Ence dividendos

Ence dividendosDividendosRentabilidad por dividendos
2019 0,05101,1
20180,26303,7
20170,18704,6
20160,07933,6
20150,1444,6

Ence es una empresa muy generosa con los dividendos por lo que es muy apreciada por muchos fondos de tipo value y de cazadores de dividendos.

El rendimiento del capital a largo plazo no ha sido muy bueno pero si añadimos estas cifras de dividendos la cosa ya no pinta tan mal y la empresa gana más interés de cara al mercado.

Ence BPA y PER

Ence dividendosBPAPER
2019 0,0470
20180,525
20170,377
20160,1513
20150,2015

Competidores de Ence

Ence tiene muchos competidores en España y Europa, pero curiosamente muchos de los mismos no cotizan en bolsa y son empresas pequeñas y medianas.

En España compite directa e indirectamente con empresas como Iberpapel, Europac, Miquel Costas o Sniace, aunque esta última ha colapsado en 2020 y está en proceso de ser liquidada.

Algunas de las empresas europeas más fuertes del sector son Svenska Cellulosa o Stora Enso, siendo el mercado nórdico bastante dinámico por su riqueza en madera y la apuesta de esos países por la producción de energías renovables.

Como vemos en la evolución a largo plazo de las empresas españolas en bolsa, las mismas han tenido una evolución similar, aprovechándose del mercado alcista de la burbuja de crédito que duró hasta el 2007, y luego colapsaron, con diferentes suertes para estas compañías.

competicion de ence en bolsa
Ence en azul; Iberpapel en rojo; Miquel en naranja; Sniace en verde

Sniace fue la que más subió en la burbuja pero como fue debido a endeudarse más fue la que más sufrió después del pinchazo y terminó por quebrar.

Iberpapel y Ence han tenido un comportamiento similar y la que ha destacado más últimamente es Miquel Costas, cuya subida del 2009 al 2017 fue de las más impresionantes de la bolsa española.

Sin embargo, las empresas españolas palidecen cuando las comparamos con la portuguesa Altri, que está pisando muy fuerte en el mercado europeo.

Ence puede tener una pequeña ventaja con respecto a muchos de sus competidores europeos pues apuesta de manera bastante fuerte por el sector de las energías renovables y sigo creyendo que eso va a pagar bien en el futuro. No obstante, ese futuro todavía está a unos años vista y pueden pasar muchas cosas por el camino.

Invertir en Ence en 2020 y 2021

Tenemos unos años muy interesantes por delante.

La crisis del Covid 19 ha hecho que los mercados mundiales se hayan puesto patas arriba con un colapso monumental en marzo y un rebote incluso más monumental en los meses siguientes pero con una incertidumbre enorme con no solo un gran riesgo de crisis económica global sino también de futuros rebrotes de la pandemia.

Si buscamos la referencia de la última recesión y crisis económica en España y Europa vemos que Ence lo pasó muy mal en los años que fueron del 2007 al 2012, con un comportamiento económico y bursátil muy malo. En el 2009 Ence tuvo que realizar fuertes recortes de producción en sus plantas debido al colapso de la demanda. Para hacernos una idea del impacto de la recesión del 2008 en Ence sus resultados cayeron un 91% con respecto al año anterior.

Entonces lo importante para Ence sería que el mercado global no entrara en una recesión muy fuerte, porque si lo hace vamos a tener problemas en los años 2020 y 2021.

Lo cierto es que es una empresa con un balance financiero bastante fuerte, pero a pesar de eso si vuelve a caer la demanda industrial en Europa, terminará por sufrir.

Si al final las economías logran evitar la recesión entonces Ence podría tener un buen punto de partida y si la economía global remonta y empieza a crecer entonces deberíamos esperar importantes subidas del precio. No obstante, esta posibilidad la veo menos probable que la de un escenario con crisis.

Un punto que me resulta interesante es el de la apuesta clara de los gobiernos mundiales por un futuro más comprometido con el medio ambiente, en el que dichos gobiernos no van a escatimar esfuerzos a la hora de potenciar las producciones renovables. Por un lado puede parecer que Ence parte en desventaja porque trabaja con madera y ésta en teoría sería protegida por las políticas medioambientales, pero por otro lado al tratarse de algo orgánico tiene la ventaja de que esas políticas castigan más cosas como la producción de plástico, teniendo la celulosa una mejor reputación.

Luego está el tema de la polémica que producciones industriales de este tipo traen a las regiones donde están implantadas. Una de las polémicas más conocidas con Ence es su lucha para no ser expulsada de Pontevedra. Ciertos partidos políticos abogan por la salid ade la empresa alegando que está causando un gran perjuicio al medioambiente. Con esto vemos que este tema puede ser un arma de doble filo contra Ence. Además, algo que no se nos puede pasar y es que la conflictividad reglamentaria va a ser cada vez más grande en este sentido y es algo a tener en cuenta.

Aquí tenemos un video sobre el asunto:

Razones para invertir en Ence:

  1. Empresa que paga buenos dividendos cuando tiene buenos años
  2. Se suele comportar muy bien en las fases expansivas de la economía
  3. Apuesta cada vez más por las energías renovables
  4. Posición ventajosa de la celulosa con respecto al plástico
  5. Buen balance financiero
  6. Tiene un accionariado fuerte con familias nacionales españolas

Razones para no invertir:

  1. Es una acción muy volátil y cae mucho en las fases contractivas de la economía
  2. Empresa bastante expuesta a España (50%)
  3. Incertidumbre ante un futuro cada vez más digital con la posible menor demanda de productos físicos
  4. Polémicas de algunas fábricas en regiones con alcaldes progresistas que las quieren eliminar

Análisis técnico de Ence

¿Cuándo comprar acciones de Ence?

Si volvemos al apartado de la evolución bursátil de la cotización de Ence está claro que la acción presenta una buena oportunidad para comprar después de los grandes mercados bajistas.

¿Cuándo tiene Ence esos mercados bajistas?

Cuando la economía general se contrae o entra en un estado de bajo crecimiento.

Por eso si queremos comprar acciones de Ence es buena idea mirar los ciclos de la economía y ver si hemos pasado una recesión. Por ejemplo, por reglar general si España ha sufrido una recesión de uno o dos años y Ence ha caído mucho ese momento sería mejor para invertir que cuando no ha habido recesión durante muchos años y el precio de la acción ha subido mucho.

Imagina que compraste en 2007 en 7,8 euros. Para recuperar esa inversión tendrías que haber esperado muchos años.

Pero el que compró en marzo del 2009 o en marzo del 2012 obtuvo grandes rendimientos, y no solo en capital sino también con los dividendos.

En el 2020 se presenta la tesitura de que la acción ha caído mucho pero sin España haber entrado previamente en recesión. Con la pandemia se da por hecho de que el año va a ser recesivo, y por tanto es posible que fuera buena idea esperar a fin de año o al 2021 para ver cómo van los acontecimientos.

También podemos intentar comprar acciones de Ence mediante técnicas de trading a corto y medio plazo, algo que es mucho más complicado de lo que parece, pero que en acciones como Ence nos dan buenas oportunidades cada ciertos años, sobre todo en movimientos alcistas tan fuertes y continuados (o bajistas si nos gusta operar de esa manera).

comprar acciones de la empresa ence
La ruptura de la resistencia del 2007 supuso un mercado alcista desde los 3 euros a 9 en cosa de poco más de un año

¿Cómo comprar acciones de Ence?

La mejor marera de comprar acciones de Ence es hacerlo al contado y acudiendo a alguno de los brokers de acciones nacionales españoles o internacionales.

Los brokers nacionales españoles son numerosos y de mucha calidad con nombres como Renta 4, Broker Naranja (ING) o Admiral Markets.

Internacionales tenemos a Degiro o eToro.

Un detalle importante a la hora de comprar acciones de esta empresa es el objetivo de inversión que nos vamos a plantear. Si pensamos en comprar para invertir a largo plazo sin cambiar de posición es bueno buscar un broker que no cargue costes de mantenimiento. En este caso tenemos a eToro o el Broker Naranja.

Si queremos hacer especulación a corto plazo será mejor buscar brokers con costes de transacción más bajos.

Además, en la operativa a corto plazo tenemos otras opciones para negociar, ya que podemos hacerlo con opciones financieras y con CFDs. Sin embargo, ambos instrumentos son realmente complicados y no son nada recomendables para los que no son profesionales. Incluso traders con experiencia tienen problemas con los mismos; pero si sabemos usarlos son armas de trading muy potentes.