Cemex es una de las empresas más conocidas de México y por buenas razones.
Se trata de un grupo muy conocido internacionalmente, y por ello es uno de los orgullos del sistema empresarial mexicano.
Pero eso no quiere decir que a la empresa le haya ido bien, o que sea una buena inversión en el futuro en la Bolsa.
De hecho, es una empresa con retos como pocas, y no está claro que la misma pueda ser una garantía para sus inversionistas en los próximos años. Prueba de ello es que en términos de rentabilidad bursátil es un valor que lleva estancado muchos años.
Pero ¿Logrará resarcirse y convertirse en un buen valor para invertir en los próximos años?
Eso y mucho más te contaré sobre uno de los valores más negociados en los brokers mexicanos.
Antes déjame recordarte que nada de lo aquí expuesto puede considerarse como consejo de inversión. Además, tu capital está en riesgo al invertir.
Y ahora sí, empecemos a ver este valor, uno de los favoritos para invertir en México.
Cemex en Bolsa
Primero un resumen con las métricas económicas y bursátiles más básicas del valor:
- Número de acciones: 14.489.790.000
- Lugar de cotización: NYSE, Bolsa Mexicana de Valores (Página de Cemex en la BMV)
- Símbolo: CX
- Sector: Bienes de capital
- Industria: Materiales de construcción
- Empleados: > 46.000 (2023)
- Presencia internacional (2023):
- México: 27,9%
- Estados Unidos: 30,7%
- Reino Unido: 5,7%
- Francia: 4,8%
- Israel: 4,6%
- Distribución de ventas por producto (2023):
- Premezclados: 32,3%
- Cemento: 40,2%
- Agregados: 13,5%
- Accionistas principales:
- Vanguard: 3,01%
- Impulsora del Fondo México: 2,91%
- Blackrock Institutional Trust: 2,82%
- Norges Bank: 2,17%
- Dividendos: no aplica.
Como cabía esperar, Cemex tiene unos números muy interesantes para los inversionistas. Haciendo un repaso rápido por estas cifras, podemos ver algunas cosas:
Su estructura de accionistas está realmente atomizada, con grandes participaciones desde el exterior, sobre todo de los fondos clásicos como Blackrock o Vanguard. En realidad es más una empresa multinacional que mexicana, aunque todavía son muchos los fondos propios mexicanos los que participan en esta empresa.
Las ventas exteriores son más del 70% de la empresa, un resultado excelente para una compañía que en su momento parecía que iba a quedar confinada en el mercado mexicano. No obstante, es un dato que lleva más o menos parecido en los últimos 8 años, con pequeñas variaciones de una región hacia otra. Pero en general, podemos decir que Cemex es una empresa muy diversificada regionalmente.
Antes de seguir con el análisis bursátil vamos a ver un poco qué es Cemex.
¿Qué es Cemex?
Cemex es una empresa mexicana dedicada a los materiales de construcción como el hormigón o el cemento. De hecho, su nombre completo es Cementos Mexicanos, pero es más conocida como Cemex.
La empresa fue fundada en 1906, y desde entonces se ha expandido hasta ser la tercera empresa del mundo que más cemento vende. Además, se ha internacionalizado, operando en una gran cantidad de regiones: Estados Unidos, Europa, Asia, África…
Con todo ello, ha conseguido 66 plantas de producción de cemento, 400 canteras, 80 terminales marinas, 2000 instalaciones de premezclado y 260 centros de distribución.
Además, cada vez se expande por más países, algunos de los últimos en añadirse a la lista de países donde opera Cemex son: Austria, Hungría, Montenegro o Serbia.
Por tanto, podríamos decir que Cementos Mexicanos S.A. es una de las mayores empresas del sector de la construcción.
Aunque cuenta con más de 100 años de recorrido y más de 40.000 empleados, sigue creciendo y aumentando sus vías de negocio.
Precio de las acciones de Cemex
El precio de las acciones de Cemex es muy seguido en los mercados internacionales relacionados con la construcción, pero donde más se siguen es en México, de donde es la empresa, siendo una de las acciones más negociadas en los brokers mexicanos.
Competidores
El mercado del cemento, como cualquier otro de la construcción, va a estar muy competido. De eso no tengamos duda.
En el caso de Cemex voy a hacer dos distinciones: la competencia en México, y la competencia en los mercados internacionales.
Competidores de Cemex en México:
- Moctezuma Corporación
- GCC
- Buzzi Unicem (Italia)
- Holcim (Suiza)
- Fortaleza Materiales
- SAB de CV
- Cooperativa La Cruz Azul
- Innumerables empresas de tamaño más pequeño
Competidores de Cemex en los mercados internacionales:
- CLH (Irlanda)
- Heidelberg Materials (Alemania)
- InterCement (Brasil)
- Titan Cement (Bélgica)
- Italcementi (Italia)
- Summit Materials (USA)
- Boral (Australia)
Aquí he incluido los principales nombres en Occidente y México, pero me faltaron muchos otros como los de China, India, e incluso países como Arabia Saudí o Turquía, con fuertes mercados de construcción.
El mercado está muy competido y creo que está muy congestionado, por lo que no creo que haya mucho que hacer por ahí. No es que Cemex no pueda ganarle la partida a los competidores, pero creo que es un tema complicado, y que no es fácil sacar ventajas competitivas en un mercado tan maduro como este.
El mercado de cemento está supeditado al desarrollo de la economía global, con fuerte hincapié en la temática de construcción, tanto de viviendas como infraestructuras varias.
Veamos una comparación con métricas varias:
De estos datos destaco el de Flujo de Caja Libre Apalancado (Levered Free Cash Flow 3Y), donde Cemex tiene el mejor dato con diferencia de entre los competidores analizados, con un crecimiento anual compuesto de 3 años al 5,56%, siendo la única analizada con un dato positivo.
En otros datos como el BPA diluido y su crecimiento en los últimos 5 años, pues no muestra una buena impresión, pero es un dato un tanto tergiversado.
Otro dato que me gusta es que es una empresa que lleva creciendo sus inversiones en capital al 15,69% durante los últimos 5 años, bastante mejor que la media del sector, y solo por detrás de Corporación Moctezuma.
*Más datos como estos en Finchat. Ver: reseña de Finchat
Análisis fundamental
Vamos a ver por encima los datos fundamentales más importantes de Cemex.
Dividendos
Veamos un resumen de sus dividendos hasta ahora:
| Cemex | Dividendos (MXN) | Rentabilidad por dividendos aprox. % |
| 2025 | 0.01 (E) | 0.1 % (E) |
| 2024 | 0.038 | 0.4 % |
| 2023 | – | – |
| 2022 | – | – |
| 2021 | – | – |
| 2020 | – | – |
| 2019 | 0.20 | 4 |
| 2008 | 0.89 | 4.4 |
| 2007 | 0.80 | 3.4 |
| 2006 | 0.74 | 3 |
| 2005 | 0.65 | 5 |
| 2004 | 0.59 | 5.5 |
El tema de los dividendos nos muestra un panorama sombrío.
El que una empresa relacionada con el mundo de la construcción no esté pagando dividendos o lo haga en unas cantidades tan pequeñas como Cemex, nos da una probabilidad elevada de que la empresa tenga, digamos, circunstancias no favorables. Ojo, que esto no quiere decir que haya problemas 100% seguro, pero sí que es un dato algo extraño.
Puedes ver la última información sobre los dividendos de Cemex en su web.
Margen EBITDA
La verdad que la evolución del EBITDA no me dice mucha cosa, pues no veo datos realmente significativos.
Si acaso, y es algo que no me gusta, veo que Cemex tenía mejor margen EBITDA en 2016, tocando el 20%, y el dato ha empeorado un poco con los años, bajando del 15% en 2022, y el 17,29% en 2023.
Por el contrario, Holcim o Buzzi han mejorado sus números de manera ligera, algo que no parece muy positivo para Cemex. Algo puede estar pasando que esté haciendo daño a los márgenes. ¿Exceso de burocracia desde el Estado mexicano, quizá?
*Más datos como estos en Tikr.com. Ver: reseña de Tikr.com
Ratio de disponibilidad
Después de ver los datos de la comparativa con respecto al flujo de caja, pensé que Cemex iba a estar mejor en este ratio de disponibilidad, pero nada más lejos de la realidad.
Es el que tiene el ratio más bajo de entre los competidores analizados, con un 0.37% en el 2023, muy por dejado de Holcim (1.06%), Heidelberg (0.78%) o Summit Materials (2.08%). Pero más me preocupa incluso que ha la empresa de las comparadas que peor evolución ha tenido, estando bastante por debajo del 0.57 que tenía en 2016.
Puede que sus rivales no estén manejando bien sus recursos financieros a corto plazo, pero de lo que no cabe duda es que parece que tienen más capacidad de hacer pagos a corto plazo que Cemex, la que parece que está un poco «apretada».
Recomendaciones
Cemex es una acción que no tiene el seguimiento de otros gigantes bursátiles del mundo, como Apple (ver: por qué invertir en Apple). Pero aún así es una acción con sus análisis y son varios los analistas que la estudian desde México, algo lógico teniendo en cuenta que es una de las mayores empresas del país.
Veamos algunas recomendaciones anteriores de analistas en el 1 de julio del 2024:
Como vemos en la imagen, desde marzo del 2023 hasta junio del 2024, las opiniones de los analistas sobre Cemex fueron positivas en su mayor parte, con una parte de entre el 12 y 15% que recomendaban mantener.
La evolución temporal ha hecho que las recomendaciones se hayan vuelto cada vez más «optimistas». ¿Querrá decir que a Cemex le espera un buen final de 2024, un buen 2025 o un buen 2026?
Análisis técnico – Evolución de las acciones
En términos bursátiles Cemex es un valor que lleva en crisis más de 20 años.
Esa es la realidad.
El gráfico no tiene los dividendos reinvertidos, pero es que estos tampoco harían una gran diferencia.
El valor lleva 15 años sufriendo enormemente y ve casi imposible pasar de las resistencias seculares de 10 y 12 USD (teniendo en cuenta la cotización en USD de Nueva York).
Por suerte, también parece que hay un soporte muy grande en los 2.50$, y a finales del 2022 el mínimo estuvo bastante por encima de esa cifra, lo que da esperanzas de que por fin se haya iniciado el principio de la recuperación. No obstante no me gustó mucho tampoco el retroceso de 2024 después de intentar romper los 10 USD.
¿Qué le pasa a Cemex?
¿Por qué siguen estancadas sus acciones?
Se trata de un panorama bastante oscuro, pero como nota positivo, a veces, la claridad llega justo cuando parece más negro. Ojalá la acción pueda por fin algún día romper y dar buenas noticias a los inversionistas de largo plazo del valor. Yo no estoy invertido en esta acción, pero les deseo suerte a los que lo estén.
Análisis Macro
El panorama macro parece muy complicado a día de hoy.
Que si inflación, que si deflación.
Estamos que no nos aclaramos.
El mercado de Cemex, el de construcción, tanto de viviendas como infraestructuras parece que debería estar debilitándose, o al menos así debería ocurrir con unos tipos de interés internacionales muy altos (11% en México o 5.5% en EEUU).
El mercado de construcción parece que confirma la ralentización en México:
Así es.
Después de muchos meses de subidas (desde los mínimos del Covid), la cosa parece que ha llegado a la calma.
El problema que veo es que Cemex ha tenido un comportamiento mediocre en medio de un mercado alcista impresionante de los precios de la vivienda, tanto en Europa como en EEUU, donde Cemex vende casi el 70% de su producto. Y, sin embargo, el valor apenas se ha inmutado. Lo lógico sería que con un mercado de vivienda en boom, como ocurrió de 2021 a 2023, Cemex hubiera visto cifras record, pero nada más lejos de la realidad.
Aunque lo cierto es que este puede ser un dato engañoso, porque los precios de la vivienda podrían tener por razones para subir, por ejemplo, la falta de construcción, y por ende el arrinconamiento del mercado por falta de oferta, algo que en el fondo sería un mal dato para Cemex.
Por otro lado, si vemos los datos de viviendas nuevas y de los tipos de interés en EEUU:
Después de muchos años de subidas en las viviendas nuevas, desde 2009 hasta el 2021, parecía que ya era hora de la corrección.
Lo preocupante de ello es que parecería confirmarse con los tipos de interés altos de la época; y si ocurre como en el 2007/2009, lo lógico es que nos quedaran muchos años por delante de caídas en la construcción de viviendas nuevas en EEUU.
Eso, sin duda, no sería bueno para el futuro de Cemex.
Pero todo lo que he contado palidece con respecto al verdadero elefante en la habitación: el objetivo de Cemento-Cero, tal y como lo llama el FMI. Parece ser que los de la Agenda 2030 quieren cargarse el cemento.
Y ahí sí que tenemos un problema grave para Cemex a largo plazo.
¿Cómo invertir en acciones de Cemex?
La mejor manera de invertir en acciones de Cemex es comprando sus valores al contado en alguno de los brokers de Bolsa en México.
Eso ya lo expliqué en el apartado inicial de como comprar acciones de Cemex paso a paso.
Pues bien, has de saber que hay más maneras de poder negociar con estos títulos, aunque son algo diferentes a lo que denominamos como inversión.
Te voy a contar esas maneras, pero antes puedes consultar las guías con las mejores plataformas y aplicaciones que hay en el mercado de brokerage mexicano:
Invertir en CEMEX con CFDs
También se puede invertir en esta acción usando los CFDs, y para ello podemos hacerlo con brokers como Plus500 o IC Markets. Es decir, que este broker permite tanto negociar con acciones reales como con los CFDs de las mismas.
Los CFDs de las acciones de Cemex no son títulos reales de la empresa, sino contratos que ofrece el broker que siguen el precio del valor, pero con la ventaja (o desventaja, según como se mire), de que se pueden negociar con apalancamiento de hasta 5 veces el poder de compra normal.
Hay varias cosas a tener en cuenta con esta inversión con CFDs.
La primera es que los brokers nos permiten negociar con cifras fraccionadas, en este caso empezando con 10$. Con los que podremos comprar hasta 5 veces el valor del CFD de Cemex, es decir 50$.
La segunda es el coste de tarifa nocturna; esto es lo que pagamos cada noche por mantener esa posición.
En el siguiente ejemplo vemos un ejemplo de comprar CFDs a 100$ (precio inventado) y mantenerlos un año sin que se haya movido el precio con apalancamiento de 5:1 y usando la operativa fraccionada (con 10$ de margen) para comprar 50$ de CFDs de Cemex.
| Compra de CFDs de acciones de Cemex | Importes |
| Precio acción | 100$ |
| Margen (lo que ponemos para comprar) | 10$ |
| Valor posición (apalancamiento x5) | 50$ |
| Precio un año más tarde | 100$ |
| Coste de financiación anual | 3,65$ (0,01$ x 365 días) |
Después de un año, tendríamos que pagar 3,65$, con lo que de nuestros 10$ iniciales, habríamos perdido el 36,5%.
Esa es la tasa de interés que pagamos por usar el servicio de CFD.
¿Ves por qué no es un instrumento para invertir a largo plazo en Cemex?
Para operaciones que duren menos tiempo no es tan problemático, pero aún así has de tener este coste en cuenta.
Ventajas y desventajas de invertir en CEMEX con CFDs
| 👍🏻 Permite usar apalancamiento | 👎🏻 El coste de financiar el apalancamiento a largo plazo |
Relacionado 👉🏻 Mejores brokers de CFDs
Invertir en CEMEX con opciones financieras o futuros
Esta es otra modalidad usando mercados derivados, que se asemeja bastante a la que acabamos de ver con CFDs, porque la característica principal es que se usa apalancamiento.
Si bien, las opciones financieras difieren en funcionamiento de los futuros.
Ventajas y desventajas de invertir en CEMEX con opciones financieras
| 👍🏻 Mercado centralizado usado por profesionales | 👎🏻 Se puede perder todo rápidamente |
Ver más sobre el tema en:
Cuando comprar acciones de Cemex
Tanto si inviertes al alza como a la baja, el timing a la hora de invertir es de vital importancia. Con el fin de maximizar la rentabilidad de tus inversiones, debes buscar siempre los mejores momentos para invertir en Cemex.
Como es lógico, lo interesante es invertir cuando el precio es bajo, y vender cuando el precio es alto.
Pero ¿cuando ocurre esto?
Si observas el gráfico de Cemex, verás como el precio de las acciones ha subido y ha bajado de forma considerable a lo largo de los años. Sin ir más lejos, a finales de 2011, el precio de las acciones rondaba los 2,3 $. Tan solo 2 años más tarde, acababa de rozar los 12 $, una subida del 420%.
¿Cómo puedes aprovechar estos movimientos?
Lo ideal es que tengas paciencia y esperes a que el precio de la acción haga una gran bajada. Eso sí, es importante conocer el motivo de esta bajada y comprobar si la empresa sigue teniendo valor a futuro.
Recientemente, se produjo una gran bajada debido a la pandemia del COVID-19. Este fue un momento interesante para comprar, ya que las acciones llegaron al mínimo histórico de 1,73$.
¿Qué hacer si el precio ya ha subido demasiado?
Lo mejor que puedes hacer en estos casos, si crees que el precio ya es demasiado alto, es esperar al momento oportuno. Las rachas alcistas no son eternas.
En este sentido, es muy importante conocer el modelo de negocio y entender cómo funciona. Así, podrás saber qué efecto pueden tener determinadas noticias dentro del sector. Por ejemplo:
Imagina que Cemex transporta sus mercancías a Europa mediante buques cargueros. Si mañana sale una noticia que afirma que hay una nueva tecnología que reduce los costes de este transporte a la mitad, es probable que las acciones de Cemex se revaloricen.
Opiniones finales: Pros y contras de invertir en CX
El análisis hasta ahora trajo un poco de esperanza, pero también bastante puntos oscuros.
Cosas más o menos buenas, y otras no tanto en el análisis fundamental, como el empeoramiento paulatino del margen EBITDA.
Pero al final son cosas que se quedan en meras anécdotas al lado del tema que comenté en el apartado del análisis macro, sobre el cemento-zero, o algo así, que es como lo llaman desde los círculos de las élites globales.
Al parecer la visión que tienen del futuro es uno donde no hay cemento, y por consiguiente, y sin estudiarlo, doy por hecho que para la construcción se utilizarán otros materiales, seguramente metálicos.
Según Cemex, están comprometidos totalmente con el Acuerdo de París y todo lo relativo al Near-Zero (ver aquí), pero seamos realistas: eso significaría terminar al completo con su producto principal.
La única manera viable de hacer eso es echar puertas, o dicho de otra manera: cerrar la empresa.
Todo lo demás es contar cuentos.
Salvo, claro está, que Cemex se transforme, y pase de fabricar hormigón, a fabricar otra cosa, pero aún así, lo veo complicado. Y eso que no me pongo a divagar en otras consideraciones filosófico-económicas del proyecto climático global.
Si a esto le añadimos datos como que el mercado inmobiliario global podría entrar en problemas los próximos años, no sé qué decir.
Me parece un valor muy arriesgado para el largo plazo.
En el corto plazo creo que puede tener más posibilidades, sobre todo si hay expansiones de liquidez temporales en el mundo. Por ejemplo, que el Russell 2000 se vaya de 2000 a 3000 puntos.
Pero, en general, lo veo complicado.
De cualquier modo, le deseo suerte a sus inversionistas.
Fuente: Web de Cemex
Hola, mi nombre es Rubén y soy el fundador y editor de MBB. Aquí vamos a destripar la mejor información sobre los brokers y los mercados de inversión, y recuerda que el trading no es tan fácil como parece. Puedes seguir mis opiniones de los mercados y brokers en Twitter. |
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