¿Es buena idea invertir en cacao a estos precios? [2024]

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Nota editorial y aviso de riesgo
 

como invertir en cacaoLa que ha liado el cacao en los últimos meses.

Si miramos el gráfico podríamos pensar que estamos ante una criptodivisa, o alguna acción tecnológica volátil, pero no, estamos ante una de las cosas más deliciosas y placenteras para el paladar del mundo: la materia prima del chocolate.

¿Pero qué ha pasado?

¿Por qué está subiendo de esta manera?

¿Seguirá subiendo de manera desaforada o será demasiado tarde para invertir en este mercado?

La verdad es que es difícil saber lo que pasará, pero así, de entrada, se me ocurre que podría ser un buen momento para invertir en la producción de un mercado que estuvo muchos años deprimido.

Vamos a ver qué datos están afectando a este mercado y qué podría pasar en el futuro.

Pero antes de seguir, el aviso pertinente: este contenido no es consejo de inversión y solo es para entretener y educar. El capital está en riesgo al invertir.

Ahora sí, empecemos.

Producción del cacao

Lo primero de todo veamos qué pasa con la producción del cacao.

Si hay un arrinconamiento del mercado es porque debe haber problemas o bien en la producción o en la demanda.

Mayores productores mundiales de cacao por toneladas:

País 2020 2023
Costa de Marfil 2.248.000 1.800.000
Ghana 1.047.000 580.000
Ecuador 365.000 430.000
Camerún 290.000 300.000
Nigeria 290.000 270.000
Brasil 200.000 220.000

Conocer la producción de cacao es importante para poder prever o discernir problemas u oportunidades que puedan surgir en el mercado en el futuro.

Como es lógico, los mayores productores del mundo de este metal son países de los trópicos, como Costa de Marfil, Ghana, Indonesia, Colombia, Brasil, Nigeria, etcétera.

Con respecto al 2020 se ve una tendencia preocupante y que podría estar explicando el problema actual: el colapso de la producción en Ghana y, en menor medida, en Costa de Marfil.

La caída de la producción en Ghana es más que notable, y es mucho mayor que la de Costa de Marfil. ¿Por qué?

Por otro lado, otros países han contribuido a minimizar dichas caídas, como Ecuador, Brasil o incluso Camerún.

De hecho, Camerún es un país de la misma órbita que Ghana o Costa de Marfil. Entonces ¿Por qué ellos aumentan mientras Ghana colapsa? ¿Qué le pasa a Ghana?

Evolución de la producción global de cacao aproximada:

  • 2021/2022: 4.826.000 toneladas
  • 2022/2023: 4.953.000 toneladas
  • 2023/2024: 4.449.000 toneladas

Globalmente se aprecia una caída de la producción que es más o menos del 10% menor que en 2021, si tomamos como referencia 2023/2024.

Si bien es una caída notable, no me parece algo totalmente irrecuperable o razón para que haya ocurrido un estrujamiento del mercado tan formidable.

Aunque tampoco olvidemos que la población mundial, y por tanto la demanda, no han parado de crecer.

Razones para la subida del precio

Puede haber varias razones, pero creo que las más importantes son las siguientes:

  1. Mercado deprimido por un mercado que casi no se movió durante más de 40 años
  2. Problema de la escasa inversión, derivado de lo anterior
  3. Producción manual en países sub-desarrollados o en desarrollo y muy sensible a problemas como el Cambio Climático
  4. Problemas relacionados con la gran inflación de después del 2021, consecuencia de los cierres de las economías en la pandemia

A esas se les podrían unir inestabilidad política en los países más importantes como Costa de Marfil y Ghana, pero en este caso, resulta que Ghana es uno de los países con mayor fama de exitoso en el África Subsahariana.

Voy a comentar estos posibles problemas.

1 Mercado deprimido que apenas se ha movido

Precio nominal de los futuros del cacao de 1980 a 2024

Esta es evidente.

Vamos a ver, para hacernos una idea.

El precio de la tonelada de los futuros del cacao de principios de 1980 estaba en unos 3.340 dólares la tonelada.

43 años más tarde, en el 2023 todavía estaba cotizando en ese precio, que fue el momento anterior a la ruptura del precio que hemos visto.

O sea, más de 40 años en que el precio del cacao no superó el precio de 1980.

Pero espera, que eso no es lo mejor, porque si tenemos en cuenta el efecto de la inflación, entonces el precio del cacao estaría mucho más deprimido.

Para ello tomemos la inflación acumulada de 1980 a 2024 aproximada: 280% (2024 dato de abril).

Por lo tanto, los 3.340 dólares de 1980 deberían ser 12.692 USD a día de hoy, simplemente para mantener el poder adquisitivo ajustado a la inflación. Un precio que está cercano a lo que hemos estado viendo: los 10.000 USD la tonelada.

2 Escasa inversión en el mercado

¿Quién quiere invertir en un mercado que lleva 40 años medio muerto?

Casi nadie.

Los únicos que lo hacen son los que no tienen alternativa que viven en países en desarrollo, y que por familia o por falta de elección terminan trabajando en el sector.

En el primer mundo ha habido poco interés por invertir en un mercado que, de hecho, se pasó los años 80 y 90 a la baja.

Por lo tanto, era de esperar que tarde o temprano la escasa inversión, no solo para aumentar cantidad, sino en términos de mejores y productividad, se ha hecho notar.

3 Problemas del clima y de la naturaleza

Aquí tenemos que mencionar algunas cosas:

  • Cambios en los patrones de temperaturas globales, afectando a la producción directamente
  • De manera indirecta se crean mayores plagas, lo que también se cree que ha afectado a la producción (por ejemplo el swollen shot virus: más información aquí)

4 Problemas relacionados con la gran inflación global

Ghana inflación 1998 a 2024. Más datos como estos en TradingView (ver reseña de TradingView)

Como vemos, el problema de la inflación en Ghana siguió un patrón similar al del resto del mundo, con datos que estaban en torno al 10% (altísimos ya para estándares occidentales), que se fueron a más del 50% de inflación anual. Algo parecido a la inflación en USA y Europa que fue del 1/2% al 7/9%.

Al ser una país que parte de una situación más débil, lo lógico es que la inflación lo afectara más. De ahí los graves problemas que tiene hoy en día, con niveles por encima del 20%, y que no ayudan a calmar la situación, muy mala por cierto para los pequeños agricultores del país, que ven como tienen serios problemas para adquirir fertilizantes.

Pero aquí hay algo que no me cuadra: ya en 1999/2001 Ghana tuvo unos problemas de inflación brutales, y en aquella ocasión no se dieron estos problemas tan grandes que afectan al cacao, por lo que me dice que esto, quizá, sería un factor secundario.

De la misma manera el colapso del Cedi (divisa de Ghana) no parece ayudar:

CEDI de Ghana con respecto a USD 2010 a 2024

Aquí lo preocupante es la aceleración de la caída desde el 2022.

Aunque veo que ya tuvieron problemas graves en 2013/2014.

Algo parecido a lo que vi antes, con los datos de la inflación del año 2000. No creo que sea la causa fundamental del problema en el mercado actual.

¿Invertir a los precios actuales o no?

Vamos a ver cómo lo explico que se entienda más o menos bien.

El precio ha subido de manera disparada, y esto ha atraído la atención de mucha gente al mercado.

Unos piensan que ya no puede subir más y que es hora de meter cortos.

Otros piensan que el mercado va a seguir subiendo y se va a ir a los 20 o 30.000 USD la tonelada.

¿Quieres saber mi opinión?

Yo tendría mucha precaución al “invertir” en estos precios.

Aquí “invertir” lo pongo entre comillas, porque el interés de la gente sería ir a operar los futuros.

Sí, el mercado se puede volver a doblar, pero también creo que el máximo de medio plazo no debe estar muy lejos, por lo que ponerse a operar a estos niveles ya no da una probabilidad tan buena de que las cosas sigan.

Por ejemplo, podrían darse los siguientes escenarios:

  • Se va a 30.000 USD/T, para luego corregir un 70% y se va de nuevo a los 10.000, donde se estabilizaría un poco
  • Dejaría de subir y corregiría hasta los 5 o 6.000 USD/T
  • Se va a los 20.000 USD/T y corrige rápidamente hasta los 8.000

Y mil opciones más.

Razones para invertir en cacao (o no hacerlo)

1 ✔️ El cacao es un mercado tremendamente especulativo

Por eso es uno de los más operados en los mercados de derivados. Esto quiere decir que se pueden obtener grandes ganancias en poco tiempo, pero también grandes pérdidas, llegando incluso a la pérdida total del capital.

2 ✔️ Le favorece la inflación

En este caso estamos ante una materia prima, y como sabemos (o deberíamos saber), las materias primas son de los activos que mejor se comportan cuando hay ciclos de aumentos de precios en los elementos.

Esto es como si se produce una explosión del número de dinero circulando en la economía, pero al mismo tiempo se mantiene o disminuye la producción, con lo que se dan grandes apreciaciones en productos como el cacao.

El cacao podría ser una de las mejores materias primas para invertir en un escenario inflacionario prolongado.

3 ✔️ A favor del Cambio Climático

También es bien conocido el hecho de que los países del mundo se están organizando y aliando para implementar políticas para parar el cambio climático cada vez más radicales. En este caso el cacao se percibe como un producto natural y no dañino para el medio ambiente, por lo que en teoría no debería verse afectado negativamente por las numerosas regulaciones que están por venir.

Y ojo, que según estudios del World Cocoa Foundation, el Cambio Climático podría provocar cambios drásticos en la producción agrícola global, haciendo desaparecer el cacao para 2050.

En Latinoamérica es un tema que preocupa bastante, dada la gran importancia de este cultivo para muchos de esos países. El siguiente vídeo es bastante interesante y va sobre los retos tecnológicos de esta producción ante los cambios que se avecinan en el mundo: ver el vídeo

4 ✔️ Le favorecen las dietas veganas

Esto está un poco relacionado con lo anterior, y es que cada vez se puede ver como hay más gobiernos intentando penalizar lo máximo posible todo lo relacionado con las industrias de la carne, y la vaca en particular. Es decir, que se está intentando eliminar el alimento animal, mientras que se potencia el vegetal.

El cacao debería ser uno de los alimentos no perjudicados o incluso beneficiados en las nuevas tendencias alimenticias que van a instaurar los gobiernos.

5 Cuidado con algún sustitutivo nuevo

Ojo, porque relacionado con lo anterior también podríamos ver el caso de que surjan nuevos productos de tipo artificial que podrían sustituir al cacao como alimento.

Esto, aunque parece descabellado no lo es tanto si vemos los nuevos avances en carne artificial y demás.

Si estos avances ocurren en la carne, ¿por qué no en los vegetales?

6❌ Inestabilidad política en países productores

Como vimos al comienzo del artículo, el principal país productor del mundo es Costa de Marfil, un país bien conocido por su inestabilidad política constante, con guerras y revueltas varias.

Lo grave para el cacao es que hubiera problemas en los países en desarrollo, con revoluciones o guerras, lo que causaría graves problemas para la producción. Curiosamente esto podría ser bueno para los precios, o sea, que podrían subir mucho, pero sería malo para los consumidores del cacao. Es un arma de doble filo.

7 ❌ Peligro si hay deflación

El punto contrario al primero que comenté sobre la inflación.

El cacao se vería muy afectado por un colapso deflacionario potente, por ejemplo como el que se vio en el 2008, o en los años 30 del Siglo XX, en la Gran Depresión, cuando los mercados de materias primas estuvieron muy deprimidos. Esto es, que había mucha oferta y poca demanda, con lo que los precios se hundieron.

8 ❌ No es una materia prima esencial

Si bien es importante en las dietas de muchos países, no es un producto agrícola crítico como sí puede ser el maíz, el trigo o el arroz.

Por ello, quizá sea considerado como un producto superfluo por muchos consumidores.

¿Cómo invertir en cacao?

Cuando hablamos de invertir en cacao pensamos en alguna manera de hacerlo mediante los mercados bursátiles, y para ello nos muestran diferentes opciones como operar con futuros o CFDs, y también hacerlo con acciones o ETFs.

Todos esos instrumentos tienen sus características y tenemos que tener claro cuáles son las mismas para no cometer errores graves, sobre todo en los que tienen características avanzadas, como los futuros u opciones financieras, lo que explicaré en sus apartados respectivos.

Invertir en cacao a largo plazo con acciones y ETFs

En cuanto a la inversión a largo plazo, una manera de invertir en este negocio seria invertir directamente en terrenos dedicados a esta materia prima, pero eso es algo que pocos pueden hacer.

La manera más normal de invertir en cacao sería a través de la Bolsa, ya sea a través de ETFs o de acciones de empresas relacionadas.

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En el caso de si queremos invertir en ETFs o índices relacionados con el sector, tendríamos al iPath Bloomberg Cocoa Subindex o el iPath Pure Beta Cocoa.

Sin embargo, al tratarse de contratos relacionados con el futuro, creemos que la mejor opción para invertir a largo plazo es a través de las acciones relacionadas con la producción o comercialización del cacao.

En este caso, sería interesante comprar empresas relacionadas con el mercado del chocolate. Algunas de las acciones más interesantes del mercado del cacao serían:

  • Hershey
  • Mondelez
  • Rocky Mountain
  • Chocolate Factory
  • Nestlé

En este sentido tenemos que destacar que estas acciones han funcionado muy bien a pesar de haber tenido un mercado de materias primas bastante deprimido.

Si queremos ir a una época donde el cacao y las empresas relacionadas con su producción y comercialización tuvieron muchos beneficios tenemos que irnos a los años 70 del Siglo XX, cuando el cacao alcanzó un precio de más de 5.000 $.

El trading en cacao ¿Cómo hacerlo?

Una modalidad muy usada para invertir en los mercados de cacao es haciendo trading, aunque si nos atenemos a las definiciones clásicas, no estaríamos ante un método de inversión puro, ya que se trata de hacer operaciones a corto plazo, y las mismas son mucho más arriesgadas, siendo no recomendables para la mayoría de inversores.

Trading de cacao con los futuros

La forma más conocida de hacer trading en los mercados de cacao es la de los mercados de futuros, con el de contrato negociado en el CME (ir a la página del cacao en el CME) de los Estados Unidos, llamado contrato “C” y el del ICE en Londres, con el símbolo CJ, con el famoso “Cocoa”, manera de llamar al cacao en inglés.

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Estos dos contratos son los que marcan la referencia en los precios internacionales del cacao. Si los mismos suben de precio, quiere decir que hay presión por parte de la demanda del cacao, y si bajan quiere decir que por alguna razón la demanda baja o la oferta ha subido demasiado.

Por ejemplo, el futuro del cacao del CME negocia 10 toneladas del mismo y se negocia de lunes a viernes de 9:00 a 16:50 hora de Londres en el Globex.

El precio se mueve en ticks de 1 $ por tonelada, equivalente a 10 $ por contrato. Con un precio de unos 3.000 $ tendríamos un contrato valorado en 30.000 $.

Uno de estos contratos se podría negociar con un margen de 2.700 $, lo que nos daría un apalancamiento próximo a 10:1.

Así mismo, también se pueden negociar opciones clásicas en los mismos mercados. Un instrumento muy utilizado por los inversores institucionales.

Como ocurre con todos los mercados de futuros, el del cacao no es un mercado para invertir a largo plazo, pues el roll over de los contratos impide que esto se pueda realizar efectivamente.

Los mercados de futuros y opciones se dejan, mayormente, para operadores institucionales y sus operaciones de cobertura.

Así mismo, se puede usar para hacer trading a corto o medio plazo, pues se trata de un mercado con una volatilidad notable.

Trading de cacao con las opciones financieras

comprar una put en opciones financieras
Ejemplo de resultados en una put en opciones financieras

Otra manera de operar el cacao es mediante las opciones financieras, unos mercados que son primo-hermanos de los futuros porque se operan en los mismos mercados centralizados, como el CME o el ICE.

Las opciones financieras de cacao nos dan la posibilidad de comprar o vender cantidades del mismo a un precio y tiempo determinados, pagando (o cobrando si eres un vendedor de opciones), una prima por ello.

Al igual que los futuros, se trata de un mercado con mucho apalancamiento y muy peligroso para principiantes y novatos.

Más información:

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Trading de cacao con los CFDs

operar con CFDs

Como el contrato de futuros del cacao es bastante grande, una manera de hacer trading en el mismo más eficiente y asequible para los traders individuales es mediante los CFDs.

Muchos brokers ofrecen este CFD del cacao, con unas condiciones más flexibles que el mercado de futuros.

De nuevo, al igual que los futuros u opciones financieras, los CFDs son contratos con apalancamiento, normalmente de 5:1. Es decir, si compramos uno de estos contratos podemos hacerlo hasta 5 veces el nominal de nuestra cuenta. Si tenemos una cuenta de 1.000 USD podemos operar 5.000 USD de cacao.

Hay que notar que estos contratos no están disponibles en Estados Unidos y otros países.

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Invertir en cacao físico

Esta modalidad consiste en meterse de lleno en la industria del cacao.

Pero no se trata de comprar sacos para guardarlos en casa sino de hacer una actividad empresarial relacionada con dicho producto.

En este caso podríamos tener varias alternativas:

  • Comprar tierras para el cultivo de cacao en países productores
  • Intentar meterse en el negocio de la exportación o importación
  • Montar algún negocio de comercio de cacao en países consumidores. Esto puede ser una tienda física de venta de alimentos o mejor aún, una tienda online especializada en el cacao

El pero para esas alternativas es que la mayoría de ellas requieren de un capital considerable. Es decir, no podemos pensar en comprar tierras en, por ejemplo, Brasil, y sacar una actividad empresarial con ellas, si no disponemos de un buen dinero.

Cierto es que también podemos intentar acudir al crédito, herramienta usada desde siempre, pero a veces no es tan fácil conseguirlo.

Brokers para invertir en cacao

El cacao se puede negociar básicamente en:

Recuerda que la negociación de cacao en los brokers no es nada fácil y por el contrario resulta muy peligrosa.

Te voy a dar unos consejos para la inversión online de cacao con los brokers:

  • Intenta no usar apalancamiento, y de hacerlo solo usa el mínimo imprescindible.
  • Calcula los costes de financiación/swap del broker si pretendes mantener la posición de cacao por varios días semanas o meses. Suele ser un instrumento caro de mantener, ya sea en futuros o CFDs, por lo que es importante que hagas esto
  • Corta tus pérdidas rápido: cuanto más apalancados antes habremos de hacerlo
  • Elige un broker que esté regulado, ya sea en tu país o en los mercados internacionales, sobre todo que lo esté en países de alto prestigio financiero como Estados Unidos o en Europa
  • En definitiva, que más que invertir en el cacao directamente, es mejor hacerlo mediante la compra de acciones relacionadas con esta materia prima, y mantenerlas de cara al largo plazo, sin ánimo de estar especulando constantemente.

Más información: https://www.theice.com/products/7/Cocoa-Futures


Fuentes:

Organización Internacional del cacao

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