¿Lograrán despertar las acciones de Enagás? Invertir en ENG

Enagás es una acción que siempre despierta bastante interés entre los inversores españoles, en especial los que gustan de estas empresas del sector utilities, que siempre se han caracterizado por ser muy sólidas (y buenas pagadoras de dividendos).

Estamos hablando de una de las mejores acciones españolas de las últimas décadas, formando parte del exclusivo IBEX 35. Por lo que es lógico que la misma sea una acción favorecida por el público.

¿Seguirá siendo una acción interesante para invertir de cara al futuro? ¿O será un valor problemático?

Voy a realizar un análisis bursátil de este valor, con detalles como los datos fundamentales, análisis económico general, temas técnicos, pros y cons, competencia y mucho más.

Antes de seguir déjame comentarte los avisos: tu capital está en riesgo al invertir. Esta entrada no es consejo de inversión de ningún tipo y solo sirve para entretener y educar. Además, rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Brokers destacados para invertir en estas acciones al contado podrían ser eToro o DEGIRO.

Para invertir o negociar con acciones de esta empresa como siempre lo mejor será acudir a uno de los mejores brokers del mercado, donde podremos negociar con acciones.

Algunos de los mejores brokers que podemos usar para invertir con Enagás son: eToro, XTB y Admiral Markets.

Resumen en Bolsa

Enagás no es una empresa especialmente grande, ya que con poco más de 1.000 empleados no la podemos comparar con las grandes multinacionales. A pesar de ello es una de las empresas  más consolidadas del IBEX35 desde hace bastantes años. Vamos, que es una acción pequeña pero matona. Además es una de las empresas que más free float tiene en el índice español.

Veamos sus datos bursátiles más importantes:

• Número de acciones: 260.990.000
• Mercado: Mercado Continuo español; IBEX 35
• Símbolo: ENG
• Sector: energía/gas natural
• Accionistas (2024):
  • Amancio Ortega: 5%
  • Estado español (SEPI): 5%
  • Blackrock: 3,28% (4,78%)
  • Bank of America: 3,61%
• Empleados: 1.390
•  Ventas:
  • España: 100%
• Rentabilidad por dividendos media aproximada 5 años: 8%

Curiosamente y contrario a lo que deberíamos esperar, la mayor parte del capital de Enagás está bajo control de la esfera anglosajona, con numerosos grupos de inversión metidos en la empresa, controlando paquetes que casi alcanzan el 60% del accionariado. Por supuesto, estamos hablando de un accionariado muy fraccionado, en tónica con el modelo de la mayoría de multinacionales tradicionales.

Un detalle que me gusta mucho del tema del accionariado es que tiene a Amancio Ortega, que por alguna razón elige a esta empresa para tener parte importante de su capital.

Por otro lado, y al contrario de lo que vi en el 2023, Blackrock ha disminuido su participación, desde casi un 5% del capital a un 3,28%. ¿Qué ha visto Blackrock que no le ha gustado? Este es un punto interesante.

En cuanto a las ventas, vemos claramente que se trata de un grupo con clara vocación nacional, donde tiene la mayor parte de su negocio. Esto presenta una amenaza. Amenaza porque está demasiado atada al destino del mercado español, y si este entra en problemas no habría posibilidad de escapar para Enagás.

Además, el hecho de estar tan especializada en el mercado español la hace ser especialmente efectiva en el mismo, manteniendo una posición muy sólida en un mercado ya de por sí bastante complicado.

El último dato a comentar es el tremendo número de los dividendos, con una rentabilidad media del 8%, pero ojo, que eso viene con el coste de tener un retorno por capital que cada vez parece que es más pobre, y me refiero a los datos de los últimos 10 años, desde al menos el 2015.

Más datos financieros en: Tikr.com

Competidores

Enagás compite en un mercado interesante: el de las infraestructuras de gas. En España es el principal actor en el transporte del gas natural y además es el gestor técnico más importante del mismo. Estamos por tanto ante una empresa de eminente perfil técnico y hoy en día burocrático.

La ventaja de Enagás en España es que opera como si fuera un monopolio, con apenas oposición de un solo competidor, Reganosa, que no tiene sino una pequeña parte del mercado.

Hay otras empresas importantes del sector en el mundo pero parece poco probable que vayan a meterse en el mercado español. Algunas de estas empresas son Kinder Morgan, TransCanada, Enbridge, Enterprise Products, etcétera.

En general se trata de un sector muy potente dentro de las utilities y por eso comprar acciones de estas empresas es casi como comprar bonos de los estados más seguros. Con negocios casi garantizados, son de las empresas que pueden generar dividendos de una manera más continuada y sólida, incluso en las más duras recesiones. Aunque está por ver qué pasaría si entráramos en una depresión económica de calado más fuerte.

Me gustaría escribir más sobre el tema de los competidores, como suelo hacer con el resto de acciones, pero en este caso no se me ocurre que poner, ya que estamos realmente ante un mercado cautivo, o lo que conocemos comúnmente como un monopolio (o casi).

¿Qué más puedo decir en este tema?

Quizá el hecho de que la mayor amenaza podría venir por factores de sustitución de energías.

Es decir, imagina el escenario en el que el gas natural deja de ser usado, y se usan solo otras energías mucho más renovables. Ahí, entonces, Enagás deja de tener sentido, y sus accionistas creo que perderían ¿todo?

Como vemos en las predicciones de Mckinsey, la demanda del gas natural se prevé que crezca incluso en los próximos años, pero no más de un 15% como máximo hasta el 2030. Un dato que es positivo desde el punto de vista de la supervivencia, pero no muy bueno desde el punto de vista de la expansión. O sea, que en los próximos 10 años Enagás podría darse por contenta si mantiene un mercado similar.

Análisis fundamental

Vamos a ver algunos de los números y datos económicos más interesantes de esta empresa.

Teniendo en cuenta la falta de datos en apartados como la competencia creo que se presenta aún más importante que en otros casos.

Dividendos

A continuación tenemos los importes abonados cada año. Normalmente corresponden a los beneficios del año anterior.

Enagás dividendos	Dividendos pagados	Rentabilidad por dividendos %
2026	1,00 (E)	8 (E)
2025	1,00 (E)	8 (E)
2024	1,00 (E)	8 (E)
2023	1,74	8
2022	1,72	8
2021	1,688	8
2020	1,632	15
2019	1,6	7
2018	1,53	5,7
2017	1,46	6,1
2016	1,39	6
2015	1,32	5,5
2014	1,3	5

Los datos de dividendos de los últimos años siguen brutales, y así parece que continuarán en los próximos, pero no debemos olvidarnos que el retorno del capital ha sido muy malo. No nos engañemos, pues es una acción dividendera muy fuerte, pero nefasta en crecimiento bursátil desde hace años (lo que gana por un lado lo pierde por otro), y la duda es si lograra romper esta nefasta tendencia, pues lo ideal es que tuviera ambas variables en positivo.

Ventas y resultados

Enagás	Ventas (millones €)	Beneficio neto normalizado
2025	862 (E)	245 (E)
2024	902 (E) (898 (E) anterior)	271 (E)
2023	908 finales (955 (E))	343 finales (317 (E))
2022	970	376
2021	991	404
2020	1.084	444
2019	1.153	422,62
2018	1.294	442,63
2017	1.360	490,84
2016	1.187	417,22
2015	1.196	412,66
2014	1.206	406,53

Parece que las ventas de Enagás se van enfriando si lo comparamos con las previsiones que se habían hecho antes, en el 2023, que se preveían mayores.

La buena noticia es que el beneficio neto normalizado mejora al que había previsto, por lo que tenemos esa doble señal, o una de cal y otra de arena.

El tema de las ventas, no obstante, me sigue pareciendo preocupantes, pues la tendencia a largo plazo es clarísima: a la baja. Rondando los 1.200 millones de € hace 10 años a menos de 900 previstos para el 2025, y sin visos de que parezca que vamos a volver a ver récords positivos.

Los beneficios o resultados, han mantenido mejor todo con el paso de los años, pero ya veo una bajada considerable a partir del 2024, donde ya parece que la empresa no va a poder soportar más la larga decadencia en las ventas generales.

Si lo viera de fuera de manera totalmente neutral, diría que parece un negocio que está languideciendo.

BPA y PER

Enagás	BPA	PER normalizado
2024	-0,34 (E)	13,5
2023	1,31	15,5
2022	1,44	13
2021	1,50	14
2020	1,70	11
2019	1,61	12,5
2018	1,85	13
2017	2,06	12
2016	1,75	14
2015	1,73	15
2014	1,7	15

El PER se mantiene bastante constante con el tiempo, casi como si nos mostrara una empresa en «standby». Vamos, que el que busque estabilidad, parece que aquí podría tener una de sus acciones. Pero cuidado, porque esa «estabilidad» viene con un precio.

Ratio de liquidez

Vamos a ver un pocos su situación de cash comparándola con otras empresas parecidas en España: Repsol, Naturgy e Iberdrola.

Los números de Enagás en cuanto a liquidez parecen bastante normales cuando los comparamos con empresas españolas de perfil similar pero de sectores energéticos diferentes como Repsol, Iberdrola o Naturgy (no tan diferente).

Lo cierto es que estas empresas parecen casi un calco una de otra, aunque hay alguna como Repsol que tiene un ratio algo mejor que el resto, normalmente por encima de 1.

Enagás se queda también rondando el 1, y algunos años, de 2017 al 2020, tuvo datos de liquidez muy fuertes, con un ratio por encima de 2 en casi todos los años, siendo la empresa que supuestamente tenía mejor posición en este tema.

La evolución tampoco me dice gran cosa, salvo que estas empresas se mantienen más o menos en su línea (la cosa está casi igual en 2023 que en el 2016).

Datos de Tikr.com. Ver más en: reseña de Tikr.com

Ebitda/Gastos por intereses

Este dato me gusta algo menos que el anterior.

No es que sean números alarmantes, pero aquí veo dos cosas:

• Enagás era la que tenía el segundo mejor ratio en 2016, con 8,29
• En 2023 es la que tiene peor ratio, con menos de 5
• Además, como peor dato, ha tenido un empeoramiento del ratio notable y paulatino desde 2016 a 2023

Así que, comparativamente, es la empresa de las comparadas cuya solvencia se ha deteriorado más en los últimos años; de ahí, de nuevo, casi que lo que hemos visto en bolsa cobra sentido.

Análisis técnico

El panorama de las acciones de Enagás parece muy sombrío, y esto es obvio si miramos el gráfico de largo plazo sin incluir los dividendos, que nos muestra una situación muy mala, y con precios  bursátiles iguales nada menos que al 2005. Y si sigue así pues luego al 2004, y ¿quién sabe? 2003 y más allá.

La cosa no pinta bien, y es que el valor lleva en un mercado bajista desde el año 2015. Y en este caso es un tipo de mercado bajista de los que duele mucho: sin prisa pero sin pausa, a cámara lenta, que te va comiendo el alma bursátil poco a poco.

Por supuesto, esto no significa nada y no dejan de ser precios del pasado, pero la tendencia de los últimos 10 años ha sido negativa, y no parece un dibujo técnico muy halagüeño la verdad. Mucho tendría que pasar para que la acción se diera la vuelta y rompiera eso. Pero no es imposible, y en bolsa se han visto cosas mucho más raras.

Resistencias a tener en cuenta a medio y largo plazo:

• 22,20
• 18,50
• 17,30
• 14,84

Soportes a tener en cuenta:

• 12,45
• 10,48

Datos gráficos de TradingView. Ver más en: opiniones de TradingView

Análisis macro

Creo que esto lo explica casi todo.

Aparte de los problemas que pueda tener la empresa dentro del cada vez más complejo y sombrío panorama económico español, creo que es fácil entender que con un precio de tu materia prima a la baja a largo plazo, poco vas a poder hacer para tu negocio.

El caso del gas natural y la tendencia a la baja de su precio a largo plazo muestra un panorama muy complicado para Enagás, y cualquier otra empresa que se dedique a esta temática.

Lo del 2021 y 2022, con los precios record en los mercados internacionales, visto a largo plazo, no parece más que una pequeña ocurrencia dentro de un panorama mucho más profundo y secular: ¿Qué el gas natural está camino de convertirse en obsoleto?

Puede que los organismos internacionales o los estudios digan que el sector tiene futuro, y bla bla bla, pero lo cierto es que veo un mercado cuyos precios se van cada vez más abajo, y me da la sensación de que aún no hemos visto sus mínimos.

Muy complicado así mantener un negocio boyante. Aquí no hay nada que reprochar a los gerentes de Enagás. Hacen mucho ya con capear lo mejor que pueden la tormenta de la caída secular del gas natural.

Pero en el corto plazo no deberíamos preocuparnos, pues con la guerra de Rusia, parece que Occidente tiene mercado de gas natural para rato, para el regocijo de la industria de EEUU, una de las grandes beneficiadas del conflicto. ¡Qué casualidad!

¿Y qué pasa si comparamos con los tipos de interés?

Aquí vemos que Enagás solía responder de manera más o menos positiva con los ciclos de los tipos de interés en el pasado.

Subía cuando los tipos lo hacían, como desde 2003 al 2007.

El precio de sus acciones bajaba cuando lo hacían los tipos, como en 2007 o 2019.

Pero, de manera sorprendente, dejó de responder desde el ciclo del 2021.

Una ruptura sorprendente y, desde mi punto de vista preocupante.

Aunque viendo el colapso total de los precios de gas natural internacionales no me extraña.

¿Entonces por qué están los precios para el consumo tan altos?

¿Impuestos y regulaciones?

Solo piensa que la cantidad de perceptores de pagas estatales aumenta sin parar y entenderás porque los precios suben. Pero eso es algo que casi nadie entiende.

Recomendaciones

Ratio de recomendaciones (agosto 2024): 1,28 (9/7). Siendo una acción con un ratio bastante pequeño, ciertamente si lo comparamos con la media de la bolsa.

Las previsiones del precio no son extremadamente optimistas, con una cantidad de opiniones negativas (7) que casi igualan a las optimistas (9), y es que no es fácil apostar por el alza de un valor que lleva tantos años estancado. Después de todo no soy el único que ve los datos más bien regulares de esta acción.

Ahora bien, el precio de la acción está tan deprimido que no sería de extrañar un rebote muy fuerte para, digamos, recuperar las medias, así que no me extrañaría si la acción se fuera a los 17 o 18 € en 2025, o más. ¿Quién sabe? De hecho puede pasar de todo.

Desde mi punto de vista, de cualquier modo, mis previsiones digamos que no serían muy buenas para el largo plazo (2030), y dudo bastante (me puedo equivocar) que vuelva a máximos históricos por encima de 28,50 €. Aunque tampoco descarto algún movimiento loco bastante fuerte como en el 2012/2014, y es que la bolsa da muchas vueltas, y a veces sorprende hasta al más incrédulo.

¿Cómo comprar acciones de Enagás?

Las opciones de invertir y negociar con acciones de Enagás son bastante amplias.

Por un lado, tenemos la inversión a largo plazo, para lo cuál habremos de utilizar los brokers tradicionales del mercado.

No obstante, en este tipo de inversión no podemos esperar grandes rendimientos a corto o medio plazo, así como tampoco hemos de esperar grandes pérdidas.

Otras opciones para negociar con las acciones de este valor son las de activos para la operativa a corto y medio plazo, como CFDs y opciones financieras o incluso warrants.

Opciones y warrants de Enagás

Estos instrumentos son muy negociados en los mercados financieros y son utilizados para especular con el valor de las acciones a una fecha determinada.

Estos tipos de contrato se negocian en la Bolsa de Madrid y ofrecen un fuerte apalancamiento. Es decir, podremos comprar o vender acciones de Enagás disponiendo solo de una fracción del dinero. Esto es una ventaja para aquellos que saben utilizar estas herramientas adecuadamente, pudiendo obtener grandes beneficios en menos tiempo.

Por ejemplo, las opciones de Enagás se negocian en el MEFF y negocian 100 acciones de la misma. A esto habría que añadir la prima.

El tipo de opciones seria americana, pudiéndose ejercer cualquier día antes del vencimiento de las mismas.

Los warrants son esencialmente vendidos por las grandes entidades financieras españolas, como el BBVA o el Santander y son instrumentos muy populares.

Trading con acciones y CFDs de Enagás

La otra manera de hacer trading a corto o medio plazo con las acciones de Enagás es mediante la compra venta de acciones, lo cual se puede hacer mediante cualquier bróker tradicional, o mediante la compra venta de CFDs, lo cual se puede hacer mediante alguno de los numerosos brokers del mercado.

Los CFDs nos ofrecen una operativa apalancada de las acciones, negociando el precio del subyacente, pero con un poder de inversión de, normalmente, 10 a 1.

Por esta razón, estos CFDs son unos de los instrumentos más populares entre los traders.

Ejemplo:

Supongamos que negociamos 1.000 CFDs de Enagás con el precio de la acción en 5 euros. Esta posición tendría un valor de 5.000 euros

Como los CFDs nos permiten negociar con un margen de 5 a 1, podríamos comprar esa posición con un margen de 1.000 euros.

Supongamos que el precio sube a 5,50.

El valor total de la posición habría subido a 5.500, con lo que habríamos tenido una ganancia de 500 euros.

Por lo tanto, vemos como con una subida del subyacente del 10% podríamos tener una ganancia del 50% del capital (1.000 iniciales => 500 de ganancias).

Aunque recordemos que a esto tendremos que deducirle los posibles costes por comisiones del bróker.

¿Es seguro invertir en acciones de Enagás, sí o no?

Como todo en la vida, no tenemos seguridad plena de que invertir en Enagás sea seguro.

No obstante, podemos aprovecharnos de otras maneras de negociar con los valores de Enagás.

Opinión final: pros y contras de invertir en acciones de Enagás

Enagás parece una de las acciones más aburridas que podríamos analizar ¿No?

Después de todo, un valor que apenas se mueve con el paso de los años y que depende para su «supervivencia» de los dividendos, parece de lo menos interesante.

Puede ser, pero por otro lado, analizar una acción así nos enseña muchos detalles de lo que está pasando en los mercados de la economía internacional.

Por ejemplo, en el caso de Enagás, parece claro que la suerte de la misma está atada a la temática del gas natural, y viendo lo que ha ocurrido en los últimos años, a pesar de la guerra Rusia-Ucrania y su efecto sobre esta materia prima, no es de extrañar ver que la situación en la que está la acción.

Los números corroboran esto en mayor o menor medida, con datos no demasiado positivos en cuanto a solvencia, ventas o incluso resultados.

En liquidez, no obstante, parece que se mantiene más o menos, y al menos en eso parece que va a seguir siendo una empresa rentable por bastante tiempo.

Pero mi pregunta sigue siendo ¿Qué pasará con Enagás cuando el gas natural (si es que ocurre) deje de ser usado en la economía global?

Ese es el tema.

De nada me valdría estar cobrando un 8% de rentabilidad de dividendo anual si en unos años la empresa tiene que declarar la quiebra porque el producto pasa a la obsolescencia.

Desde un punto de vista técnico, por otro lado, pues no me extrañaría que tuviéramos un rebote a corto/medio plazo. Después de todo son muchos años los de castigo ya.

Pero, no sé lo que va a pasar la verdad.

De cualquier manera, es una acción en la que prefiero no invertir, y más que nada porque veo un coste de oportunidad muy grande en la misma y por eso prefiero valores como Palantir (ver: comprar acciones de Palantir), Block (ver: comprar acciones de Block) o Tesla, pero ojo, que también me puedo equivocar y pueden acabar siendo inversiones horribles.

Y tú qué crees? ¿Es buena idea negociar o invertir en acciones de Enagás?

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Fuente: https://www.enagas.es/portal/site/enagas

Otras fuentes:

• Enagás: objetivos 2024
• CNMC
• Tikr.com
• Marketscreener
• Stockcharts.com
• Gurufocus
• Finchat.io
• Koyfin.com
• TradingView
• Stockrover.com
• Simplywall.st