Por qué invertir en acciones de Tenaris [2024] Opiniones

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Nota editorial y aviso de riesgo
 

Tenaris (TS) se presenta como una de las principales empresas a nivel de producción de tubos de acero sin costura y otros productos relacionados en todo el mundo, con una posición líder en el sector energético.

Durante los últimos años la empresa se ha revalorizado de forma considerable en Bolsa, lo que ha llamado la atención de miles de inversores.

En este artículo haré un análisis detallado de Tenaris, sus productos, competidores y datos fundamentales y así saber cuales son los puntos fuertes y débiles de esta empresa antes de decidir invertir.

Recuerda, este contenido no representa una recomendación de inversión, sino que tiene fines meramente informativos y de entretenimiento.

Datos generales de Tenaris

Aquí puedes ver los datos de mayor interés sobre Tenaris:

  • Mercado: Bolsa de Milán (ticker TEN), NYSE (ticker TS)
  • Número de acciones: 1.162.760.000
  • Símbolo: TEN
  • Sector: metalurgia, energético
  • Accionistas (feb 2024):
    • Rocca & Partners, S.A: 60,45%
    • The Vanguard Group Inc: 1,11%
    • BlackRock Institutional Trust Company: 0,74%
  • Negocio por regiones:
    • América del norte: 58,65%
    • América del sur: 21,72%
    • Europa: 8,50%
    • Oriente medio y África: 8,76%
    • Asia Pacífica: 2,35%
  • Empleados: 25.292
  • Rentabilidad por dividendo promedio en 5 años (2018/2022): 2,94%
  • Crecimiento en ventas en 5 años (2018/2022): 53%

Tenaris es una multinacional dedicada al sector de la metalurgia, especializada en la construcción de tubos de acero sin costura cuyo principal destino es la industria petrolera y energética.

Esta empresa pertenece a Techint, un grupo empresario ítalo-argentino con presencia internacional y más de 100 empresas distribuidas por todo el mundo.

Techint fue fundada en 1945 por Agostino Rocca y actualmente cuenta con empresas de la metalurgia, ingeniería, salud y construcción.

Las oficinas centrales de Techint se encuentran en Buenos Aires y Milán. De ahí que, aunque la empresa esté constituida en el Gran Ducado de Luxemburgo, las acciones de Tenaris coticen en la Bolsa de Milán.

Desde sus comienzos, la compañía experimentó un continuo aumento de ventas y expansión en diferentes regiones del mundo, llegando a convertirse en la principal fabricante a nivel mundial de tubos de acero sin costura.

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El capital está en riesgo

Diversificación

Inversiones diversificadasComo te decía, Tenaris es una empresa ampliamente extendida por todo el mundo, y cuenta con una cuota de mercado elevada.

Primero veremos su diversificación geográfica

Aquí puedes ver cómo se repartieron sus ventas a nivel geográfico durante los últimos años:

Regiones 2022 * 2021 * 2020 * 2019 * 2018 *
América del norte 6.902.787 3.360.345 2.179.949 3.419.911 3.611.509
América del sur 2.555.402 1.311.279 776.235 1.391.288 1.462.044
Europa 1.000.833 742.463 642.793 738.880 724.733
Oriente medio y África 1.031.106 857.120 1.277.532 1.382.172 1.559.988
Asia Pacífica 277.398 250.000 320.225 351.804 300.314

* Los datos se expresan en miles de dólares americanos.

Como puedes ver, Tenaris cuenta con operaciones distribuidas por todo el mundo, con un nivel de negocio especialmente alto en América del Norte (durante 2022 el 58% de las ventas se centraron en esta región).

Con respecto a los datos del 2018 podemos observar algunas cosas:

  • América del Norte, América del Sur y Europa han aumentado su actividad, siendo América del Norte (y en especial Estados Unidos) la región que más sube
  • Oriente Medio, África y Asia Pacífico han disminuido su peso en las ventas

Es importante recalcar que Tenaris no solo tiene operaciones en estos países a nivel de ventas, sino que también dispone de fuerza laboral en ellos. Tan solo en 2022 contaban con más de 25.000 empleados en: Argentina, México, USA, Italia, Rumanía, Brasil, Colombia, Canadá, Indonesia, Japón y otros.

Diversificación de productos

Todos estos datos son muy interesantes, pero seguro que te estarás preguntando, qué vende Tenaris para haber cerrado un 2022 con cerca de 12.000 millones de facturación.

El negocio de Tenaris se centra en la fabricación de tubos de acero sin costura, aunque también ofrecen otros productos y servicios, pero estos representan un porcentaje mínimo dentro del negocio de Tenaris.

Para ponerlo en cifras, durante 2022 la facturación relacionada con el segmento de los tubos fue de 11.133 millones de dólares, mientras la facturación del resto de productos fue de tan solo 630, es decir, un 5% sobre el total.

Y a nivel de producción de tubos no están a máxima capacidad. En otras palabras, podrían producir más sin necesidad de invertir en nueva maquinaria o instalaciones:

Productos 2022 * 2021 * 2020 *

Barras de acero

 

Capacidad

 

Producción

4.485 4.485 4.485
3.746 3.141 1.749

Tubos sin costuras

 

Capacidad

 

Producción

4.715 4.680 4.680
3.347 2.736 1.914

Tubos soldados

 

Capacidad

 

Producción

3.110 3.155 3.780
527 237 268

* Datos expresados en miles de toneladas.

Por último, y para zanjar el aspecto de la diversificación, debes saber que aunque la empresa se encuentra diversificada y cuenta con varios productos diferentes, realmente el destino de casi toda su producción tiene que ver con la industria petrolera.

Por el momento la industria no ha mostrado síntomas de desgaste, pero cabe recalcar que el petróleo es un recurso finito y que genera conflictos a nivel mundial, por lo que es posible que, en algún momento, las operaciones de la empresa se compliquen.

Todo esto se vuelve incluso más complicado si tenemos en cuenta que podríamos estar a punto de entrar de lleno en una nueva realidad ecológica, y que es posible que el petróleo dejara de tener un papel preponderante en los mercados de energía globales. En ese caso estaríamos ante una situación bastante mala para Tenaris (en teoría).

Competidores

oponentes en el mercadoViendo los datos de este modo, parece que Tenaris es la empresa definitiva; operaciones en todo el mundo, beneficios millonarios, capacidad para seguir produciendo… Pero, ¿qué hay de su competencia?

VS Vallourec

La primera empresa de la que sin duda debemos hablar es Vallourec S.A. Se trata de una empresa francesa que cuenta con operaciones en Brasil, China, Alemania y Estados Unidos.

Tiene una presencia fuerte en el mercado europeo, y compite contra Tenaris principalmente en el mercado de OCTG (Oil Country Tubular Goods), es decir, Productos Tubulares de Uso Petrolero.

No obstante, la empresa ha atravesado una época difícil y obtuvieron pérdidas acumuladas tras la caída de los precios del petróleo entre 2014 y 2016. En el año 2021 se completó una reestructuración financiera de la empresa y a día de hoy centran sus operaciones en Alemania y Brasil.

Para dar algunos datos específicos, en 2022 Vallourec facturó 4.883 millones de euros, mientras que Tenaris alcanzó la cifra de 11.763 millones de dólares, que al cambio vienen siendo 10.920 millones de euros.

Vallourec cotiza en Bolsa en la Bolsa de París con una capitalización de mercado de alrededor de 3.100 millones de euros, nada que ver con los más de 17.500 millones de Tenaris.

VS NSC

Otra empresa que debemos destacar dentro de la competencia de Tenaris es la NSC (Nippon Steel Corporation). Esta empresa japonesa cuenta con una participación significativa en el mercado internacional, sobre todo el Oriente Medio y el Lejano Oriente.

Durante los últimos años la NSC ha estado trabajando para expandirse en los mercados internacionales, creando asociaciones junto a Vallourec. De hecho, la NSC financió a Vallourec en 2016 en su crisis financiera y en la actualidad cuentan con operaciones conjuntas en Brasil.

VS TMK

Por último, la empresa rusa TMK se ha expandido de forma considerable durante los últimos años adquiriendo otras empresas de producción de tubos de acero, lo que le ha dado acceso al mercado de Europa del Este y Estados Unidos, aunque hoy en día es casi imposible para la misma operar dentro de los mercados occidentales.

Además, TMK sigue fortaleciendo su presencia a nivel nacional y recientemente adquirió a su mayor competidor dentro de Rusia, una estrategia que, tras ver las sanciones que está recibiendo la nación por la Guerra de Ucrania, parece acertada.

Comparación con los competidores en Bolsa

Comparación de Tenaris con sus competidores en bolsa en los últimos años Gris: Tenaris / Rojo: Nippon Steel / Azul: Vallourec. Recordemos que rendimientos pasados no garantizan rentabilidades futuras

Si nos vamos a hace varios años, es interesante ver como Tenaris se consolidó como el líder bursátil de su sector, reflejando así, posiblemente su dominio en el mismo.

Nippon Steel ha mantenido el tipo, y no está demasiado lejos del comportamiento de Tenaris, pero la que no le fue muy bien fue Vallourec, que a partir del 2014 sufrió un enorme varapalo en Bolsa.

Principales accionistas

Una de las prácticas que siempre recomiendo antes de invertir en Tenaris o en cualquier empresa, es echar un vistazo a quienes son los inversores que más capital han invertido en esta.

En el caso de Tenaris, el principal accionista de la empresa, con más de un 60% de todas las acciones en circulación es Rocca & Partners.

Rocca & Partners es una empresa de asesoramiento financiero creada por algunos herederos de Rocca y otros inversores como Giovanni Sardagna o Enrico Bonatti.

En segundo lugar por número de acciones encontramos a The Vanguard Group Inc, una de las mayores gestoras de fondos de inversión del mundo. En concreto, con el 1,11% de las acciones en circulación con un valor de más de 213 millones de dólares.

El resto de grandes accionistas cuentan con un porcentaje de participación inferior al 1%. Aquí puedes ver un listado:

Inversor Acciones Valor de mercado (*) Participación (%)**
 Rocca & Partners, S.A 713.605.187 11.598,70 60,45
 The Vanguard Group, Inc. 13.156.641 213,8 1,11
 BlackRock Institutional Trust Company, N.A. 8.707.823 141,5 0,74
 Amundi Asset Management, SAS 8.346.782 135,7 0,71
 J O Hambro Capital Management Limited 6.943.855 112,9 0,59
 Wellington Management Company, LLP 5.667.969 92,1 0,48
 MFS Investment Management 4.924.056 80 0,42
 BlackRock Advisors (UK) Limited 4.920.720 80 0,42
 Norges Bank Investment Management (NBIM) 4.587.262 74,6 0,39
 T. Rowe Price Hong Kong Limited 4.430.587 72 0,38
 Artemis Investment Management LLP 4.367.462 71 0,37
 BlackRock Investment Management (UK) Ltd. 4.157.947 67,6 0,35

* Datos expresados en millones de dólares

** Datos expresados sobre el porcentaje de acciones en circulación

Análisis técnico

analisis tecnico de bolsaSi quieres invertir en acciones de Tenaris, una de las primeras cosas que querrás ver será su gráfico en Bolsa.

En el caso de que tu objetivo al comprar acciones de Tenaris sea mantenerlas en tu cartera durante mucho tiempo (una inversión a largo plazo), puede que el análisis técnico de Tenaris no sea tan relevante para ti.

No obstante, si lo que buscas es una inversión a corto o medio plazo y quieres tener un buen punto de entrada, presta atención.

Lo primero que debes saber es que encontrarás varias cotizaciones de Tenaris. Todas ellas serán similares en tendencia y gráfico, aunque el precio puede no ser el mismo. En concreto, voy a hablar de las acciones “originales”, cuyo ticker es TEN y cotizan en la Bolsa de Milán.

Las acciones de Tenaris (TEN) se encuentran en tendencia alcista tras su desplome en 2020 tras la aparición del COVID-19. Sin embargo, y aunque ese acontecimiento aceleró la caída, sus acciones llevaban bajando desde 2018.

Análisis técnico de Tenaris 2024. Soportes crecientes y resistencia secular en 17,5 €

Desde los 17€ por acción en mayo de 2018 hasta los 3,8€ en octubre de 2020, un desplome de más del 77%. Desde ese momento, la empresa ha recuperado valor, hasta los 14,77€ a los que cotiza hoy en día (una revalorización cercana al 300%).

El precio podría continuar su tendencia dentro del triángulo ascendente en el que se encuentra desde octubre de 2020.

Si finalmente completa el patrón, y viéramos una rotura de la resistencia que existe alrededor de los 17,5€ con un volumen interesante, el precio de las acciones podría subir de forma considerable.

Ojo, los máximos históricos de la empresa (alcanzados durante 2008) de 24€ por acción aún están lejos, y la cotización podría encontrarse con nuevas resistencias antes de llegar a ese punto.

Análisis fundamental

analisis fundamental de bolsaAunque el gráfico de Tenaris puede darnos cierta información sobre la empresa, lo verdaderamente importante si quieres hacer una inversión a medio o largo plazo, son los fundamentales.

De estos me han llamado la atención varios factores:

  • Los beneficios de la empresa se han incrementado de una forma muy notoria en los últimos años, y a un ritmo mucho más elevado que los ingresos.
  • Durante la pandemia del COVID-19 la actividad de la compañía se contrajo, pero no tanto como ocurrió en otros sectores.
  • Mantienen un nivel de deuda muy bajo y que no ha aumentado de forma significativa durante los últimos años. Para ponerte en contexto, en 2022 reportaron un patrimonio neto de 14.034 millones de euros (17.550 millones de activos y tan solo 3.515 millones de pasivos).

Dividendos

Año Dividendo * Rentabilidad
2025 0,62 (E) 3,5 (E)
2024 0,62 (E) 3,5 (E)
2023 0,5850 3,0
2022 0,48 2,95
2021 0,38 4,10
2020 0,17 2,62
2019 0,12 1,17
2018 0,36 3,86

* Datos expresados en euros

Ventas y resultados

Año Ingresos * Beneficios *
2023 14.868,860 4.041,090
2022 11.762,526 2.548,701
2021 6.521,207 1.053,318
2020 5.146,734 – 642,417
2019 7.294 731,000
2018 7.659 874,000

* Se expresa en millones de dólares

Como puedes observar, en el periodo que va de 2018 a 2022 sus ingresos se incrementaron en un 53%, mientras que su beneficio neto lo hizo en más de un 190%.

Sin duda, se trata de unas cifras increíblemente buenas, hablamos de que la empresa ha más que triplicado sus beneficios desde el 2018 al 2023.

Ahora bien, estoy seguro de que el año 2020 te llama la atención por ese pésimo resultado en términos de beneficio, ¿verdad?

Analizando el Income Statement de la empresa he visto que en ese mismo año tienen lo que se conoce como un Impairment Charge con valor de 622 millones de dólares.

En pocas palabras estos gastos se dan cuando un activo pierde valor de forma significativa. Por ejemplo, compras un coche de 15.000€ y tienes un accidente. Ahora el coche tiene un valor de 3.000€. En este caso ha habido un cargo por deterioro de 12.000€.

Análisis macroeconómico

analisis bursatil accionesAdemás de examinar los datos específicos de Tenaris, su gráfica y sus competidores, es esencial tener en cuenta el contexto macroeconómico actual.

Dentro de este marco, podríamos explorar una variedad de factores, siendo los más destacados los siguientes:

  • Tasas de interés: Las tasas de interés, conocidas como el costo del dinero, juegan un papel crucial. Cuando el endeudamiento es “barato” (tasas de interés bajas), la inversión en activos más lucrativos, como las acciones, tiende a ser más atractiva, generando un impacto positivo en el mercado.
  • Crecimiento económico: Crisis económicas o incluso parones completos, como el que hemos experimentado recientemente, afectan directamente a las cotizaciones en Bolsa. Mi sugerencia es que en la medida de lo posible, aprovechar la inercia que genera el crecimiento económico, no al contrario.
  • Política monetaria: Está estrechamente vinculada a las tasas de interés, ya que los bancos centrales son responsables de dichos ajustes.
  • Inflación: La inflación suele derivarse de un aumento desproporcionado de la oferta monetaria en comparación con la demanda de dinero. Cuando la inflación se dispara, los bancos centrales tienden a aumentar las tasas de interés, lo que puede afectar negativamente a la Bolsa.
  • Eventos geopolíticos.

Es fundamental que utilices esta información como parte de un análisis más exhaustivo.

Incluso en escenarios de tasas de interés elevadas e inflación considerable, es posible invertir con éxito y obtener resultados positivos.

En contraste, en entornos macroeconómicos favorables, una inversión puede no ser exitosa.

La bolsa no es una ciencia cierta

Por qué invertir

BuenoAlgunas de las ventajas y fortalezas de Tenaris son:

  • Tenaris (TEN) tiene una posición líder en el mercado de la siderurgia, más en concreto en el segmento de los tubos de acero, con y sin costuras.
  • Tienen más capacidad de producción, lo que les permitirá seguir creciendo y adaptarse a la demanda sin tener que hacer inversiones innecesarias.
  • Los beneficios de la empresa prácticamente se han multiplicado por 3 en un periodo de 5 años, creciendo mucho más de lo que lo han hecho los ingresos.
  • Tenaris ha mantenido el nivel de deuda estable a lo largo de los años, incluso en periodos de crisis mundial como en la aparición del COVID-19.

Riesgos de invertir

MaloInvertir en acciones de Tenaris también tiene riesgos. Estos son algunos de ellos:

  • Gran parte de la producción de Tenaris se basa en abastecer al negocio petrolero, lo que limita la diversificación de ingresos de la empresa.
  • El precio de las acciones de Tenaris se puede ver afectado de forma negativa en las caídas del precio del petróleo en los mercados internacionales.
  • La guerra entre Rusia y Ucrania ha provocado el cese de las actividades de Tenaris con empresas rusas.
  • La subida de precios de los materiales básicos y la energía puede afectar de forma negativa a los beneficios de Tenaris.

¿Es seguro invertir en Tenaris?

La respuesta concisa sería “negativa”. No hay opciones de inversión completamente libres de riesgo, incluso los bonos del tesoro conllevan ciertos riesgos.

Es importante tener en cuenta que a medida que aumenta el rendimiento esperado de una inversión, también aumenta el riesgo asociado necesario para alcanzar dicho rendimiento.

En cuanto a la seguridad, no solo en términos de rentabilidad sino también para proteger tu capital, puedes estar tranquilo siempre y cuando elijas un broker regulado y con garantías.

Sobre este tema:

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Cómo invertir en Tenaris

Si quieres invertir en Tenaris, mi recomendación es que lo hagas comprando sus acciones al contado.

Las participaciones de esta empresa cotizan en varios mercados, desde el BIT (Bolsa de Valores de Italia) hasta el NYSE (New York Stock Exchange) mediante un ADR, pasando por los CEDEARs de la bolsa argentina.

Personalmente te recomiendo que, siempre que te sea posible, compres las acciones frente al ADR, pues el American Depositary Receipt no deja de ser un “puente” para que desde el mercado americano se pueda invertir en acciones extranjeras.

Para ello te recomiendo eToro, donde como verás, puedes adquirir ambos:

Acciones de Tenaris en Nueva York (ADR) y en Italia en eToro

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TEN.MIN son las acciones originales de la empresa, mientras que TS es el ADR. Ojo, las acciones y el ADR pueden tener precios diferentes, aunque las subidas y bajadas de rendimiento siempre serán equivalentes.

Por ello, no debes guiarte por cuál es más barata o más cara para invertir.

Recuerda que invertir implica riesgos.

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¿Merece la pena invertir en Tenaris?

Opinión finalAntes de que continúes leyendo, debes saber que nadie sabe con certeza qué le depara al precio de las acciones de Tenaris o de cualquier otra empresa. Por lo tanto, lo que te voy a decir ahora es simplemente mi opinión.

No cabe duda de que Tenaris es una gran empresa, con un recorrido amplio y arropada por un holding líder en el sector de la siderurgia.

Los beneficios de la empresa se han incrementado a un ritmo excelente durante los últimos años, las operaciones de la compañía siguen expandiéndose a nivel internacional y por el momento no parece que ningún competidor pueda plantarle cara.

Por todo esto, creo que Tenaris puede ser una empresa interesante que puedes añadir a tu cartera de inversión si quieres diversificar dentro del sector. Pero teniendo en cuenta el riesgo a largo plazo que corre el sector petrolero, el verdadero soporte del negocio de Tenaris, algo que me preocuparía también como inversor.

Ahora bien, tienes que mentalizarte de que Tenaris no es una empresa de tipo growth en la que la posibilidad de obtener grandes rendimientos en poco tiempo es elevada.

Fuentes:

Hola, mi nombre es Rubén y soy el fundador y editor de MBB. Aquí vamos a destripar la mejor información sobre los brokers y los mercados de inversión, y recuerda que el trading no es tan fácil como parece. Puedes seguir las últimas novedades de la web y de los brokers en exclusiva en la Newsletter o en Twitter.

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