¿Por qué invertir en Google [2024]? GOOGL Opiniones

Se pueden negociar las acciones en algunos de los brokers para comprar acciones de Bolsa. Recomiendo negociar los valores al contado.

Ventas y resultados

Bien, en este caso tenemos una empresa con un crecimiento imparable. Para hacernos una idea de ello, veamos la evolución de dos datos interesantes comparados:

* Resultados en miles de millones de USD

A pesar de que pueda haber una ralentización en el crecimiento de los ingresos y beneficios, lo cierto es que parece que Alphabet sigue creciendo y no parece indicar que sus ingresos o beneficios vayan a descender de manera significativa (a no ser que pase algún tipo de Cisne Negro tecnológico de alguna manera; que es de lo que suele hablar Cathie Wood, cuando considera que el desarrollo de las nuevas tecnologías algún día podría poner en aprietos el mismo negocio de Google).

Solo en el 2008 sus ingresos se vieron estancados con respecto al 2007 pero al año siguiente volvieron a crecer un 50% en solo un año.

Lo lógico sería que si llega una recesión importante tanto los ingresos como los beneficios se resintiesen.

En ausencia de ello creo que deberíamos ver a Google todavía subiendo su negocio.

Fíjate en un detalle importante, de 2005 al 2018, los ingresos de Google se multiplicaron por más de 20, casi igual que el precio de su acción.

La cuestión es ¿seguirá Google siendo capaz de aumentar sus ingresos al mismo ritmo durante los próximos 10 años?

Hasta el momento ha sido rentable invertir en Google pero nunca se sabe lo que el futuro nos puede deparar.

Veamos la evolución de sus ventas comparado con otros competidores: 

Si lo comparamos con algunos de sus rivales de las “6 o 7 magníficas” (depende porque muchos consideran que Tesla no lo es), Google es de las empresas que todavía más crece. Aunque se queda por detrás de Meta, que parecía una empresa a la que todos daban por muerta hace un par de años, pero curiosamente es la que más crece, y posiblemente la que más futuro tenga de este grupo.

Diversificación

Como te comenté antes, Google es una empresa con muchos productos, y como es lógico, opera en casi todo el mundo, así que se trata de una empresa perfectamente diversificada.

Pero vamos a ver un poco cómo le va en este tema.

Diversificación de productos

Variación de ingresos de Google 2019 a 2023:

• Ingresos totales: +90,6%
• Ingresos de Google Cloud: +270%

En los últimos años la compañía ha permanecido bastante estable en sus ingresos, con la mayoría viniendo de los anuncios de la búsqueda.

El único servicio que parece que crece de manera significativa es el de Google Cloud, que aunque de momento es poco más del 10% del ingreso total, si sigue creciendo así, en pocos años podría irse al 20 o 30%, números que ya serían importantes.

Diversificación territorial

En el tema de los ingresos por región, pues la cosa está bastante estable desde hace 5 años. Los mercados apenas han variado.

Los EEUU son su mercado más importante con casi el 50%, y así ha sido desde el 2018.

Aquí lo único destacable es que los ingresos de Asia y América Latina son muy pequeños para el potencial de esas regiones, donde Alphabet creo que tiene una importante batalla por llevar a cabo; eso siempre y cuando pueda mantener la cuota en sus mercados tradicionales, cosa que está por ver por la aparición de ChatGPT e incluso el notable empeoramiento de sus resultados de búsqueda orgánicos, que desde el 2023 son un completo desastre.

Análisis fundamental

Vamos a ver algunos de los ratios para ver cómo se está desempeñando la empresa en el tema de las cifras y resultados.

EV/EBITDA

Bien, si vemos esta medida, de Valor de la Empresa dividido entre los beneficios antes de impuestos y amortizaciones varias, podemos llegar a la conclusión de que así, a primera vista, la empresa no parece excesivamente cara, o al menos no desde un punto de vista muy diferente a los últimos 10 años.

Sí que lo estuvo a finales del 2021, pero la corrección de ese año y 2022 puso los números bastante más atractivos (al menos según esta métrica).

Así que por aquí podemos ver una métrica que no cuadra mucho con el pesimismo de muchos en la bolsa que están diciendo que estos valores están en una burbuja y han de colapsar.

Viendo estos datos parecería que ese no es el caso, sino que más bien, incluso podríamos esperar un aumento del ratio.

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Ratio de liquidez

Comparando con el que es su archienemigo actual (con permiso de Elon Musk), la situación de liquidez de Google se ha ido deteriorando bastante con el paso de los años, y en este caso más de lo que ha empeorado Microsoft, que también ha sufrido pero su caída no ha sido tan pronunciada.

Variación del ratio de liquidez 2017/2023:

• Google: – 61%
• Microsoft: – 39,5%

Para mí esto es una muestra que estas empresas, poco a poco van acercándose a su madurez, o sea al momento en el que dejan de ser acciones de crecimiento totalmente para convertirse en lo que se conoce como Value. No obstante, todavía les queda algo más para llegar ahí.

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Deuda Total/EBITDA

Aquí tenemos otro ratio interesante que nos muestra la evolución del perfil de la empresa.

La barra azul es Microsoft y la blanca es Google.

Se ve como Google ganaba por goleada hace 8 años, cuando Microsoft tenía un perfil de deuda notablemente peor.

Google se ha caracterizado por ser una empresa casi sin deuda.

Los últimos años, no obstante, Microsoft ha mejorado mucho sus números, mientras que Google empeoró ligeramente desde 2018 a 2023.

Sin embargo, la posición de Google sigue siendo envidiable.

Para hacernos una idea de la diferencia con otras empresas:

• Deuda total/EBITDA Google 2023: 0,29
• Deuda total/EBITDA Microsoft 2023: 0,75
• Deuda total/EBITDA GE 2023: 2,64

Aquí es donde se ve la diferencia entre las empresas tecnológicas actuales y los viejos dinosaurios como GE, con una deuda muchísimo mayor.

Competidores

La cantidad de competidores de Alphabet es enorme. La verdad que no sé donde empezar.

Vamos a ver una lista que más o menos me viene a la cabeza.

Buscadores:

• Bing (Microsoft; por qué invertir en Microsoft)
• DuckDuckGo
• Baidu
• Yandex
• Ecosia
• Yahoo

Medios sociales:

• Facebook (Por qué invertir en Meta)
• Instagram (Meta)
• Pinterest
• TikTok (Bitedance)
• Linkedin (Microsoft)
• Bitchute
• Odysee
• Telegram
• Snap
• Reddit
• Quora
• Twitch (Amazon)

Cloud:

• Amazon (Por qué invertir en Amazon)
• Alibaba (Por qué invertir en Alibaba)
• Microsoft
• Oracle
• IBM (Por qué invertir en IBM)
• Tencent
• Salesforce (Por qué invertir en Salesforce)

Básicamente la competición de Google es todo lo que esté expuesto en internet, y en internet está todo el mundo, hasta Telefónica. De hecho, una de las mayores disrupciones que ha causado Google y sus tecnologías asociadas es la caída paulatina de empresas como la anterior, que han visto como sus modelos de negocio se han visto afectados seriamente por las nuevas tecnologías, como las de Google.

¿Para qué llamar por teléfono si ahora podemos mandar emails (Gmail: Google), o hablar “gratis” por Whatsapp (Meta)?, por poner dos ejemplos.

Pues bien, Google se ha beneficiado de los avances tecnológicos destruyendo empresas dinosaurios por el camino, pero ahora se encuentra con dos problemas competitivos:

1. Su competencia tecnológica actual es cada vez mayor: por ejemplo el fenómeno TikTok
2. La amenaza de la IA parece que puede hacer en el futuro lo que las Googles hicieron con las Telefónicas.

El primero es más “llevadero”, por decirlo así, aunque no fácil, pues cada vez más sitios como Tik Tok le comen el terreno, sobre todo entre las generaciones más jóvenes.

Otro problema es la misma calidad del buscador, que poco a poco ha ido deteriorándose de manera inexorable y ahora si te das cuenta:

• Tiene 4 anuncios en cada vez más búsquedas
• Pone productos propios como “la gente también pregunta”, justo debajo de los anuncios
• Pone vídeos de Youtube (producto propio), en las primeras posiciones
• Pone foros irrelevantes en las primeras posiciones (¿Te suena la alianza de Google con Reddit?)
• Favorece a webs de grandes empresas sin relación con los tópicos

Esto es algo que la mayoría de la gente no se da cuenta o ni piensa, pero la experiencia de búsqueda no era así hace años. Había más equilibrio en los resultados y no tantos anuncios y contenido mediocre de empresas grandes sin relación con la búsqueda.

Esto puede hacer que sitios como Bing u otros buscadores aumenten su cuota de mercado (cosa que todavía se resiste a ocurrir, tal y como veo en los datos de Statcounter en marzo de 2024), o incluso exacerbar la marcha de la gente hacia ChatGPT y los chats de inteligencia artificial.

Pero ahí es donde muchos piensan que Google tiene un as en la manga, con alguna mejora futura de IA que haga su chat o buscador como el mejor del mercado por diferencia.

No obstante, de momento, las pruebas con Bart y Gemini han sido desastrosas.

Comparación de datos con competidores

Ahí podemos ver algunas cosas:

• Las ganancias por acción diluidas han crecido en Alphabet más que en la mayoría de sus competidores, tanto en 5 como en 3 años. En los últimos 3 años el único rival que se le acerca es Microsoft, que creció un 18,14%.
• En los 3 años de 2020 a 2023 sus ventas crecieron más que la mayoría de competidores salvo Pinterest
• El ratio del PER nos muestra un panorama en el que Alphabet no parece “caro” comparado con sus competidores americanos
• Ese mismo ratio PER nos muestra que las empresas chinas estarían ¿Sobrevendidas? El mercado bajista chino continúa en 2024. ¿Cuándo terminará?

Análisis macroeconómico

Como la FED va a sacar los resultados hoy (20 de marzo de 2024), día en el que hago este análisis, voy a comentar sobre el tema ahora.

Bien, parece que la FED no va a bajar los tipos, tal y como se pensaba hace varios meses, cuando las expectativas daban varios descensos para el año 2024.

¿Me importa lo que haga la FED hoy?

No.

Me es totalmente irrelevante.

También me es irrelevante que no bajen los tipos en todo el 2024, incluso con la inflación bajando más tarde al 3%.

El hecho es que mi opinión es la siguiente:

• Tarde o temprano los tipos van a bajar y eso es lo que están descontando las acciones tecnológicas como Alphabet desde hace tiempo (la bolsa descuenta, no lo olvides)
• Cuanto más tarden en bajar los tipos de interés, más probable que las bajadas posteriores sean más rápidas y violentas
• Las bajadas finales, camino al 0, las espero para la siguiente crisis, que debería llegar tarde o temprano, ¿Quizá a finales de 2025? ¿Quizá en 2026?
• A pesar de que pudiera haber un mercado bajista, las bajadas de tipos tienen un efecto positivo a largo plazo sobre las empresas como Google, pero:
• Tienen mayor efecto aún sobre las acciones disruptivas. Piensa en los valores disruptivos de los que habla Cathie Wood, por lo que por ahí podrían venir incluso amenazas a la misma Google mediante el desarrollo de, por ejemplo, soluciones de código abierto en el blockchain, incluso para la temática de las búsquedas.

Pero también me puedo equivocar y que al final lo que ocurra es que suba la inflación y así finalmente lleguemos a la fase inflacionaria, y posiblemente ¿hiperinflacionaria? Yo no creo que esto sea lo que ocurra, al menos por ahora, pero eh, ¿quién sabe? Además te recuerdo que esta entrada no es consejo financiero de ningún tipo.

Por lo tanto, esas posibles bajadas de tipos a largo plazo pueden ser una hoja de doble filo para Google:

• Bueno por su carácter tecnológico
• Una amenaza para la misma Google por las IA

Creo que en el 2026 tendremos ya las cosas más claras.