Razones para invertir en acciones de Duolingo (o no)

Duolingo es una de las apps más conocidas en el mundo de los móviles, por lo que su salida a bolsa no pasó desapercibida.

Al principio le pasó como al resto del mercado, y en 2021 y 2022 vio como el precio de su acción colapsó dejando frustrados a muchos inversores.

Pero luego, cuando llegó la recuperación, fue una de las acciones que mejor se comportaron, y ahí decidí crear una posición en este valor, que en esos momentos parecía estar dando muestras de ser posiblemente la líder en el sector del aprendizaje online.

¿Pero qué ventajas competitivas tiene Duolingo?

¿Será suficiente para que invertir en la misma sea buena idea?

Eso y mucho más te voy a contar en este análisis bursátil.

Antes de seguir déjame comentarte los avisos: tu capital está en riesgo al invertir. Esta entrada no es consejo de inversión de ningún tipo y solo sirve para entretener y educar. Además, rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Brokers destacados para invertir en estas acciones al contado podrían ser eToro o Heytrade, y para Latam podríamos usar Admirals o XTB.

Y dicho lo anterior, vamos a ver el asunto.

Resumen

Veamos sus datos más interesantes:

• Mercado: EEUU
• Número acciones: 43.540.000
• Símbolo: DUOL
• Sector: formación
• Accionistas (aproximado 2024):
  • Vanguard: 9,22%
  • Baillie Gifford: 9,13%
  • Blackrock: 8,42%
  • Durable Capital Partners: 7,86%
• Negocio por regiones (aproximado):
  • EEUU: 44,95%
  • Reino Unido: 7,93%
  • Resto del mundo: 47,11%
• Negocio por sector (2023):
  • Suscripción: 77,2%
  • Anuncios: 9,39%
  • Test de inglés: 7,76%
• Empleados: + 700 (2023)
• Crecimiento ventas 5 años (2018/2023): –
• Rentabilidad por dividendo aproximada 5 años (2018/2023): no pagan

En mi opinión una de las principales ventajas de Duolingo es que es como un juego, pues en ello es lo que basa sus lecciones, de ahí el carácter de «enganche» que puede tener, y que lo diferencia de otros métodos de aprendizaje.

Un tema bastante destacado de sus cifras es el crecimiento de los ingresos de la compañía, de tal manera que más o menos se han ido doblando cada dos años en los últimos años.

Las ventas, por su parte, pues están muy repartidas, más o menos la mitad en el mundo anglosajón (EEUU y UK), y la otra mitad en el resto del mundo, con una diversificación y alcance regional muy potente: es una marca reconocida ya en todo el mundo.

El accionariado, por otra, parte, es de lo que menos me gusta, porque no veo a los creadores con participaciones significativas, y la mayor parte del mismo está compuesto por los grandes grupos inversores típicos, Vanguard, Blackrock, etc.

En el tema de los insiders he visto unos datos que no me gustaron mucho, y es que últimamente han estado vendiendo bastante:

¿Será que han estado aprovechando las subidas de los últimos meses para obtener algo de liquidez?

¿O estaríamos ante ventas más problemáticas?

Datos anteriores de:

• TradingView. Ver más en: opiniones de TradingView
• Tikr.com: Ver más en: opiniones de Tikr.com

Mis posiciones

La posición la compré más o menos en 205 USD allá por el 5 de enero del 2024.

Desde ese entonces pasaron muchas cosas.

Desde un colapso bursátil en agosto del mismo año, a un rebote monumental un poco más tarde.

Pero el tema importante aquí es:

¿A dónde irán en el futuro las acciones de Duolingo?

Imposible saberlo, al menos para mí, pero mucho dependerá de las condiciones generales del mercado, tanto si hay mercado alcista generalizado, como si hay, por fin, recesión y grandes caídas.

Mi idea es mantenerla a largo plazo, casi que un mínimo de 3 a 5 años, y luego ya se verá.

Competidores

Voy a enumerar a los competidores más especializados y directos:

• Udemy
• Coursera
• Pearson PLC
• Chegg
• Stride Inc

Pero luego tenemos a muchos más, desde las grandes tecnológicas (IBM, Microsoft, etc), donde la gente también aprende, por ejemplo en Youtube, a los mismos gobiernos y su monopolio de la educación.

Pero primero veamos uno ratios fundamentales básicos (más sobre este tema luego):

Según los números parece que Duolingo está realmente cara, al menos en teoría bursátil.

Con un PER de más de 61, es la que lo tiene más elevado en el sector, notablemente por encima de Coursera y Udemy, los que creo que son sus mayores competidores.

En su momento hace no mucho también decidí invertir en Udemy, una empresa que también conozco de la temática online, pero más tarde decidí vender la posición y meterle a otra (no me acuerdo a cual), pero no tango porque pensara que era una mala inversión, sino por un cambio estratégico.

¿Pero cuáles son las apps más usadas del mundo?

Para hacernos una idea, voy a mostrar unos datos que encontré en esta página. En la misma podemos ver las aplicaciones de e-learning más descargadas de 2023:

• Duolingo: 148 millones
• Brainly: 58 millones
• Photomath: 48 millones
• Baby Panda School Bus: 34 millones
• Google Classroom: 28,9 millones

No cabe duda que Duolingo es la aplicación móvil reina del sector.

¿Y qué tal les va en bolsa a sus competidores?

La que mejor se comporta desde antes de la crisis del 2022 es Stride INC, pero la que mejor se recupera y más crece en la fase alcista iniciada a finales del 2022 es Duolingo.

Las otras competidoras, Udemy, Coursera o Chegg, han seguido cayendo de manera más o menos más terrible.

Creo que Duolingo podría estar mandando aquí una buena señal de «líder de mercado futuro», o al menos una buena probabilidad de que eso acabe por ser así.

Análisis fundamental

Vamos a ver los datos fundamentales de esta empresa, aunque sea por encima.

Tratándose de una acción tan moderna es de esperar que tenga unos números aún muy «verdes», y que todavía tengamos que esperar varios años para tener datos más numerosos y fiables.

Después de todo son solo unos pocos años desde que la empresa está compitiendo en los mercados.

Ratios de crecimiento

En esta comparativa los resultados de Duolingo son apabullantes.

El aumento de las ventas compuesto de 3 años es del 45,09% por año, muy lejos del segundo, que es Coursera con un 23,65%.

Las inversiones en capital no solo tiene un crecimiento del 39,93% al año, sino que el resto de competidores tienen crecimientos negativos todos esos años.

Y el crecimiento de los ingresos por operaciones de caja, nada menos 1ue un 198,45% anual por tres años. Simplemente brutal.

Vistos estos números no es de extrañar que haya sido la mejor de estas acciones en Bolsa en los últimos años.

Pero ojo, que eso no significa que vaya a seguir siendo así en el futuro.

Datos anteriores de FinChat. Ver más en: opiniones sobre FinChat

Ratio de liquidez

En el ratio de liquidez la cosa no está tan clara.

Duolingo tiene los mejores números en 2023 (3,24), pero tampoco es que tenga mucha diferencia con Coursera (2,79). Lo más destacado, quizás, es el colapso de los números de Chegg Inc de 2022 a 2023, pasando de tener los mejores datos a ser la peor.

Análisis macro

Los llamamientos a la recesión son cada vez más numerosos (casi ya en octubre del 2024).

Unos llaman a un colapso tipo 1929.

Mientras que otros gritan que va a ser una estanflación parecida a la de los años 70 del Siglo XX. Unos de los proponentes de esto es Michael Burry (ver aquí por ejemplo).

Las bajadas de tipos de FED parece que históricamente llevan a una crisis.

Pero déjame que te recuerde que eso no siempre fue así: recordemos los comienzos de los años 90, con los tipos bajando o estables, y la cosa no fue nada mal para la bolsa.

Pero hay otros analistas, como Jordi Visser, que opina (como en este vídeo) que los ciclos económicos están muertos, y que lo que viene es diferente. Es decir, que cree que no va a ocurrir una recesión. El cree algo así como que los tipos van a bajar un tanto más, hasta el 3%, quizás, luego manteniéndose ahí, para al final cuando las nuevas tecnologías se hagan paso, terminen por bajar a los infiernos (0).

No sé si lo que piensa este economista estará en lo cierto, pero creo que es una posibilidad bastante alta, y desde luego, más alta que lo que opinan los analistas tradicionales.

Creo que terminaremos por ver una destrucción creativa como nunca se ha visto (que se recuerde, al menos), y entonces lo digital y lo robótico acaben por sustituir a las industrias actuales, suponiendo eso una destrucción bursátil, pero también una creación de valor enorme (en las nuevas empresas).

Es decir, que lo que veremos es: destrucción de trabajos, pero también creación de trabajos nuevos.

Sin duda, pase lo que pase, será una época convulsa.

Duolingo, además, parece que se sitúa entre las empresas de la destrucción creativa, y de hecho, parece de las más fuertes.

Tal y como vemos en el siguiente gráfico comparativo, fue de las primeras en dejar de caer cuando los tipos dejaron de subir, y de las primeras en subir cuando los tipos empezaron a dar muestras de debilidad. Incluso con la caída de tipos de finales del 2024 parece que se anima a subir aún más.

Opinión final: pros y contras de comprar acciones de Duolingo

Bueno, parece claro que Duolingo es una de las estrellas del sector de la educación digital en bolsa, sino más bien la estrella principal.

Como todos los grandes nombres digitales: Netflix, Meta (te interesa: por qué invertir en Meta), Amazon, Alphabet o Airbnb (te interesa: por qué invertir en Airbnb), entre otros, parece que Duolingo es un líder casi indiscutible en su campo, y esa suele ser una condición bastante asociada al éxito.

Ahí tenemos una ventaja competitiva bastante grande.

No parece que haya nadie que le pueda hacer sombra en lo suyo.

Habiendo ganado la mejor parte del pastel de la educación digital, y aplicando cada vez más la inteligencia artificial en su negocio, parece que es bastante probable que sea una de las acciones estrellas en la próxima década.

Unido a lo anterior tenemos el tema de los números, de los que hablé en la parte del análisis fundamental, hacen de esta acción una opción bastante deseada por muchos inversores.

Ahora bien, a pesar de lo anterior, la misma amenaza también le llega de la IA, y además en diferentes vertientes.

Una de esas vertientes es el cada vez más extendido uso de la IA, y la posibilidad de que con esta se creen soluciones viables para traducir los lenguajes en directo, lo que haría que la demanda por aprender disminuyera de manera muy fuerte.

También podrían desarrollarse nuevas soluciones parecidas a Duolingo en otras empresas como Meta o Apple, o en apps que usen sus ecosistemas, y con la IA se pongan a competir directamente con Duolingo, quitándoles clientes.

Pero lo peor creo que es el escenario futuro más dramático: y este es la integración de la IA en los humanos.

¿Y qué supondría esto?

Que los humanos ya hablarían cualquier idioma de manera inherente.

Entonces, de esa manera Duolingo sería totalmente redundante.

Pero hazte una pregunta ¿Qué no sería redundante en esa situación?

Es más ¿Qué pasaría con nuestra humanidad?

¿O con los conceptos de inversión o propiedad privada en sí?

Si la Inteligencia Artificial hace todo por nosotros, muchas cosas dejarían de tener sentido.

Y ese es el dilema de la llegada de la Era trans o post humanista.

Y eso no es tan descabellado como parece.

Pero ya daría para otro debate.

De todos modos, yo creo que Duolingo estaría libre de eso por lo menos unos años más. No creo que menos de 5.

Luego, todo puede pasar.

Saludos y suerte.