Parece que no todo lo que toca Elon Musk es oro para siempre: Paypal es una prueba de ello.
Vale, la historia todavía no ha terminado y es posible que en los próximos años Paypal vuelva a tener éxito y a mostrarlo en la bolsa.
Sin embargo, su comportamiento desde el 2022 al 2024 ha sido uno de los más decepcionantes en bolsa.
En este análisis bursátil sobre Paypal te voy a hablar sobre:
- Principales datos económicos de Paypal
- Punto fuertes y débiles de invertir en esta acción
- Como va su carrera contra los competidores
- Qué tal van sus datos fundamentales, y si hay algún problema con ellos
- Perspectivas de la situación macroeconómica actual (a fecha de este artículo)
- Opinión y comentario final
Pero antes de seguir, como no, he de recordarte los avisos de rigor: esta entrada no supone consejo de inversión de ningún tipo. El contenido es solo para entretener y educar. Recuerda que tu capital está en riesgo al invertir, y que los resultados pasados no garantizan rentabilidades futuras.
Ahora sí, comencemos.
Datos generales
Vamos a ver algunos de los datos económicos y bursátiles más importantes de Paypal:
- Número de acciones: 1.052.640.000
- Mercado: Nasdaq (USA); también se negocia en otras bolsas de Alemania, Italia, Reino Unido, Suiza, Brasil, Luxemburgo, Canadá, Argentina (CEDEARS), etc
- Símbolo: PYPL
- Número ISIN: US70450Y1038
- Sector: servicios financieros
- Accionistas 2024:
- The Vanguard: 8,51% (2022: 8,57%)
- Blackrock: 4,47%
- State Street: 4,31%
- Empleados: > 27.000 (2023)
- Ventas internacionales:
- Estados Unidos: 58% (2022: 57%)
- Rentabilidad por dividendo aproximada: –
Paypal es una empresa que ha alcanzado un gran interés entre los grandes fondos de inversión de la esfera anglosajona, con grandes participaciones de nombres como Vanguard y Blackrock, que incluso las mantienen contra viento y marea. Este punto, aunque parezca una tontería, es de los que más motivan a pensar que Paypal no va a desaparecer todavía.
Por ejemplo, Blackrock aumentó su participación en el pasado del 2 al 4 y pico por ciento, lo que en cierto modo parece que podría ser buena señal para Paypal.
Diversificación
Las ventas nos muestran una fuerte dependencia del mercado anglosajón, con una penetración casi total en los Estados Unidos y el Reino Unido. Si las tendencias del negocio online persisten en los próximos años, creo que podríamos ver un crecimiento muy importante en el resto de mercados europeos, asiáticos y Latinoamérica.
| Ventas por región Paypal | EEUU | Resto |
| 2023 | 58% | 42% |
| 2022 | 57% | 43% |
| 2021 | 54% | 46% |
| 2020 | 51% | 49% |
| 2019 | 54% | 46% |
Análisis fundamental
Vamos a ver algunos de los datos cuantitativos más importantes a ver si podemos sacar algo en claro.
Ingresos y resultados
| Paypal | Ingresos (millones $) | Beneficio neto |
| 2024 | 31.892 (E) | 3.898 (E) |
| 2023 | 29.771 | 4.246 |
| 2022 | 27.518 | 2.419 |
| 2021 | 25.371 | 4.169 |
| 2020 | 21.423 | 3.396 |
| 2019 | 17.772 | 2.459 |
| 2018 | 15.451 | 2.057 |
| 2017 | 13.094 | 1.795 |
| 2016 | 10.842 | 1.441 |
| 2015 | 9.248 | 1.228 |
Variación de datos:
| Año | Variación de ingresos (%) | Variación de beneficio neto (%) |
|---|---|---|
| 2015 – 2024 | 244,16% | 216,08% |
| 2016 – 2024 | 193,55% | 170,77% |
| 2017 – 2024 | 142,31% | 117,16% |
| 2018 – 2024 | 106,14% | 89,92% |
| 2019 – 2024 | 79,49% | 58,53% |
| 2020 – 2024 | 48,89% | 14,70% |
| 2021 – 2024 | 25,83% | -6,58% |
| 2022 – 2024 | 15,81% | 61,22% |
| 2023 – 2024 | 7,11% | -8,23% |
Por lo general, la mejora de los ingresos ha sido mejor que la mejora de los beneficios. Por ejemplo, tomando los datos del 2015, los ingresos han mejorado un 244% hasta el 2024, y mientras que los resultados lo hicieron un 216%. No es una diferencia imposible pero no es el mejor dato.
Se ve que la empresa está teniendo problemas para mantener los márgenes, no digamos ya aumentarlos.
¿Esto podría estar dándonos pistas de que la competencia podría estar comiéndoselo poco a poco?
Ratio de liquidez
La situación de liquidez de Paypal no es especialmente mala, pero tampoco es para tirar cohetes.
Su ratio de liquidez ha permanecido más o menos constante durante los últimos 10 años (1,32 en 2014 a 1,29 en 2024), por lo que por ahí no puedo decir que la cosa se haya deteriorado, ni mejorado tampoco.
En cuanto a sus competidores, el que tiene un dato algo peor es Apple, pero siendo una empresa industrial (además de tecnológica), como que es normal.
Otros de sus grandes rivales, como Google (azul) o Square (naranja/tierra), tienen mejores resultados, aunque Alphabet ha ido cayendo con fuerza en los últimos años.
Deuda total/EBITDA
Los datos de este ratio de solvencia muestran que la situación de Paypal se ha deteriorado un poco, y sin duda lo ha hecho más que otros competidores como Google o Apple.
No quise incluir los datos de Block, porque rompían la gráfica por todos lados. Quizá, no obstante, sería bueno mirar los datos de Block comparados con Paypal, pues en el fondo son empresas más parecidas.
En cuanto al ratio de Paypal, en azul, vemos como la situación empeora de manera significativa desde el 2017 (cuando tenía un buen dato), más que triplicando la Deuda total/EBITDA con los años, llegando a 2,11 en 2024.
En comparación, Apple también empeoró sus datos al principio, pero luego mejoró la situación, teniendo mucho más éxito en este sentido que Paypal.
Google es el que mejores datos tiene en este sentido. Su perfil de endeudamiento sigue siendo bastante sólido.
Análisis macro
Vaya vaya, como se ha puesto la cosa.
Los últimos días de lo que se está hablando bastante es del posible colapso del yen (hoy 29 de abril de 2024 tocando el número de 160 USDJPY), y es que no estamos ante un trade cualquiera, sino ante la nación que empezó con los QEs desde hace más de 20 años, y que a día de hoy ha llevado más lejos esas políticas de acomodamiento financiero.
¿Y esto qué le importa a Paypal?
Pues mucho.
Y es que lo que pase en el yen puede ser indicativo de lo que pase en el resto de las economías mundiales, sobre todo el dólar.
En resumen, lo que ocurre es que:
- Japón es el máximo poseedor de bonos públicos de los Estados Unidos, en particular más de 1.100 millones de dólares en treasuries
- Japón sabe que si sube sus tipos de interés, para acercarse a los de USA, su gigantesca deuda pública, de más del 230% del PIB, se comería más del 10% del PIB en datos de intereses.
- Entonces la consecuencia es que no puede subir los tipos y entonces el yen debe caer de manera cada vez más desordenada
- La única manera que parece que puede usar para defender el yen es vender la cartera de títulos del tesoro de los EEUU, para así defender al yen
Países con más deuda de EEUU en el segundo mes de 2024 (fuente: Tresasury.gov):
| País | 2024-02 (miles de millones de USD) |
|---|---|
| Japón | 1167.9 |
| China, Continente | 775.0 |
| Reino Unido | 700.8 |
| Luxemburgo | 379.0 |
O sea, que Japón se encuentra contra la espada y la pared.
Vamos, que o sube los tipos y colapsa por un lado o deja caer al yen y colapsa por el otro.
El tema aquí es que el consenso parece ser que Japón va a vender sus bonos americanos, pero aquí hay un pequeño problema.
Si venden los bonos de USA, los tipos de ese país tenderán a subir a corto plazo, haciendo a su vez, más atractivos esos activos, por lo que al final, le puede salir el tiro por la culata.
¿Y qué pasa si suben los tipos en USA?
Pues que entonces las acciones del tipo de Paypal, que les va mucho mejor en un entorno de tipos decrecientes o bajos, pues sufrirían mucho, en teoría.
Muchos ya dan por hecho que los tipos de USA van a subir como consecuencia de esto, y ya están seguros de que el trade vencedor va a ser la estanflación.
Yo, sin embargo, soy más partidario de lo que va a pasar es lo contrario.
En mi opinión, pase lo que pase, la FED va a terminar haciendo programas de algún tipo para comprar la totalidad de la deuda emitida, enviando los tipos USA de nuevo a cifras cercanas a cero.
Incluso puede que el tema de Japón sea un catalizador de esto cuando llegue el momento del pánico, ¿Quizá con el yen por encima de 200 o 250?
Si bien creo que esto tardará todavía en ponerse en marcha, es probable que al final veamos bajadas fuertes en 2025 y casi seguro (en mi opinión) en 2026.
Si ese es el caso, las acciones de Paypal se encontrarían con una situación de viento favorable muy fuerte.
¿Será suficiente para devolverles la vida?
Análisis técnico
Gráfico de largo plazo para el análisis técnico
¿Llegará el precio a los mínimos de 2015?
De la manera que está cayendo el precio ya ha dejado atrás todos los soportes importantes y le queda ir a por los valores del 2015/2016, a no ser que la sangría bursátil pare.
El MACD mensual ha entrado en terreno negativo, señalando, quizá, que lo peor posiblemente haya quedado por detrás.
Sin embargo, lo realmente preocupante es que la tendencia a largo plazo ha seguido siendo negativa.
Los soportes a tener en cuenta serían los de largo plazo en la zona de 50 y 35$.
Resistencias a tener en cuenta:
- 78$
- 102$
- 122$
- 310$
Soportes:
- 50$
- 35$
Recomendaciones
Vamos a ver algunas de las recomendaciones de los analistas de los últimos años.
Predicciones del 2024 al 2025
Datos de 29 de abril de 2024:
- Recomendaciones de compra: 22
- Recomendaciones neutras: 24
- Recomendaciones de venta: 1
Las opiniones en el mercado de analistas están bastante positivas, y/o neutras.
¿Acertarán esta vez de cara a 2025? ¿O seguirá bajando el precio de las acciones de Paypal?
Yo creo que es probable que dentro de un año el precio sea mayor, pero me puedo equivocar también. Eso me colocaría entre los «optimistas».
Predicciones del 2023 al 2024
Comentaré las últimas predicciones que revisé del año pasado:
Recomendaciones de compra-venta-neutro de los últimos 12 meses (media en abril de 2023):
- Recomendaciones de compra: 206
- Recomendaciones neutras: 76
- Recomendaciones de venta: 9
Las recomendaciones de los analistas de los bancos de inversión en abril del 2023 no fueron muy buenas, pues una amplia mayoría, más del 70% pensaban que era una Paypal era una «compra» para el año siguiente. En abril del 2024 el precio de Paypal estaba al menos un 15% debajo del año anterior.
Más datos financieros en: Tikr.com
Competidores
El elenco de competidores online es variado.
Por un lado tenemos a los gigantes online como Google, Apple o Amazon, que han desarrollado sus propios sistemas de pago.
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Luego tenemos a una oferta cada vez más pujante de servicios de pago independientes, que van desde empresas como Block, Skrill o Payoneer, a negocios incluso más innovativos como el mundo de las criptomonedas y sus sistemas de transacciones interminables.
Vamos a ver algunos de los nombres que en el futuro próximo pueden traer dolores de cabeza a Paypal:
- Block Inc (antiguo Square): empresa que compite de lleno en el mundo del blockchain y Bitcoin. Este parece ser el rival más duro ahora mismo
- Stripe: competidor de características similares que está creciendo bastante
- Intuit: empresa de software de contabilidad y finanzas pero que hace sus pinos en los pagos online
- Wepay: sistema de pagos online que está financiado y apoyado por gigantes online como Steve Chen de Youtube
- 2checkout: empresa de pagos que está creciendo bastante los últimos años
- Skrill: heredero de Moneybookers y con fuerte presencia en los sectores relacionados con la city londinense como finanzas, apuestas online, etcétera
- Authorize.net: servicio dedicado especialmente a los negocios e-commerce, y popular en la esfera WordPress
- Google Wallet: este servicio de Google funciona también como una tarjeta de crédito que funciona en cajeros automáticos. Teniendo en cuenta el poderío de Google, este servicio podría ser un problema para Paypal en el futuro
- Propay
- Shopify Pay
- Dwolla
- Braintree
- Worldpay
- Blockchain: Coinbase (¿Conviene invertir en Coinbase?), Binance (¿Es buena idea invertir en BNB?)
Pero a esto tenemos que sumar la amenaza que supone el ecosistema de las blockchains, que amenaza con destrozar por completo los dogmas establecidos y crear una nueva economía en la que la descentralización sea la clave, por no hablar ya si entramos en conceptos como la Singularidad, en cuyo caso, no se sabe bien qué pasaría con las empresas privadas, no solo Paypal.
Veamos quién domina los mercados de pagos online estos años.
Dominio del mercado mundial de pagos online en websites en 2023:
| Proveedor de Pago | Participación (%) |
|---|---|
| Paypal | 56,26 |
| Apple Pay | 12,61 |
| Stripe | 8,91 |
| Google Pay | 8,31 |
| Otros | 13,91 |
Dominio del mercado mundial de pagos online en websites en 2020:
| Servicio | Cuota mundial aproximada |
| Paypal | 50% |
| Stripe | 17% |
| Shopify Pay | 10% |
| Amazon Pay | 4% |
| Square | 2% |
| Braintree | 2% |
Estas cifras son variables según diferentes fuentes (por ejemplo aquí, y aquí).
Las fuentes no son homogéneas, pero a primera vista parece que Paypal ha aumentado su cuota de mercado global en pagos online.
Por otro lado, Stripe parece que ha bajado, pero el verdadero problema viene por el ascenso de Apple y Google Pay.
Apple se ha metido de lleno en el mercado y sus usuarios además están entre los que tienen más ingresos, lo que hace que la amenaza sea aún mayor.
¿Qué pasará en el futuro con la competencia?
La verdad es que es un tema incierto, pero lo que sí veo venir es mucha problemática con el mundo descentralizado para las empresas de legado como Paypal, pero también Alphabet, Apple o Amazon.
Razones para invertir en Paypal
1 ✔️ El aumento de la economía online le favorece como a pocas
El paradigma que se avecina parece que reúne todas las papeletas para favorecer este tipo de negocios digitales.
Parece ser que el Covid no fue sino el primer aviso, pero ya parece que se ha asentado un entorno favorable a la llamada «Nueva Normalidad», la que favorece claramente a los negocios y actividades de tipo online o digital, y quizá dentro de poco virtual.
2 ✔️ Es una de las acciones de tipo Growth con beneficios
Desde su salida en Bolsa hasta el 2021 estuvo subiendo de una manera muy fuerte, casi como si fuera una empresa de tipo Growth (Crecimiento), y sin embargo estamos hablando de un valor con beneficios asentados durante años, por lo que se podría decir que es una empresa muy asentada.
De hecho, es una de las cosas que más sorprende de la caída tan fuerte del 2022, el ver a una empresa que gana tando dinero el caer tanto.
3 ✔️ La brutal caída del 2022 y 2023
Una caída tan fuerte, de más del 75% pone el precio de las acciones de Paypal a niveles bastante atractivos. O por lo menos, mucho mejor que haber comprado cuando estaba en 300$ hace no tanto.
En este sentido podríamos decir que es bastante probable que el valor esté sobrevendido.
4 ✔️ Es la empresa líder en su nicho de mercado
Como vimos en el apartado de competidores, se trata de una empresa líder en el mercado de pagos y cobros online, y lo es además por bastante diferencia. Entonces ¿por qué le va tan mal en bolsa?
Bueno, aquí lo importante es que si sigue siendo el líder mundial, lo lógico es que se llevara el premio gordo del nicho, que suele ser para los «ganadores».
5 ✔️ En teoría le benefician las bajadas de tipos
Si se cumple lo que pienso: que los tipos se van a 0 y luego negativos, pues lo lógico es que una empresa así debería verse beneficiada.
En este sentido tiene una elasticidad (sensibilidad) a los tipos, mucho más grande que Apple, Alphabet o Amazon. O sea, que en teoría baja mucho más cuando suben los tipos, pero debería subir más si los bajan.
Luego, las desventajas:
1 ❌ La competencia desde China
Al igual que ocurre con tantos sectores, como por ejemplo, los coches, ¿Quién nos dice que los gigantes chinos no acaben desembarcando en Occidente y causen problemas a empresas como Paypal?
2 ❌ Es una empresa que no paga dividendos
Y eso es algo que no atrae a un grupo importante de grandes inversores, que siempre gustan de valores más conservadores.
Esto puede hacer que no se compre tanto en momentos de mercado bajista general, ya que estas grandes compras institucionales apostarán por otras acciones más defensivas.
Pero quién sabe, quizá empiece a pagar dividendos pronto y cambien las cosas.
Después de todo es una empresa que genera beneficios de manera bastante regular y en 2024 tiene un PER de 16, lo que la pondría prácticamente como un valor «value».
3 ❌ Ojo con el momento para comprar
Y si no, mira lo que pasó en el 2021/2022.
El inversor que compró en 300$ en julio del 2021 habría perdido más del 70% un año después.
Y eso que parecía una acción de las más fuertes.
Que este ejemplo te sirva para ser humilde en Bolsa.
4 ❌ Es una acción que se comporta muy mal en entorno de inflación
Muchos inversores no paran de hablar sobre que estamos entrando en una nueva era de gran inflación, algo que cosas como la Guerra de Ucrania no hace sino empeorar.
Si eso fuera así le esperarían unos años muy difíciles a Paypal, que como buena tecnológica se comporta mejor en un escenario de inflación decreciente y/o moderada
5 ❌ De las peores empresas del Nasdaq en el rebote de primavera del 2023
El Nasdaq metió un rebote tremendo desde finales del 2022, pero con más fuerza incluso en comienzos del 2023 y en la primavera, con acciones como Meta (Facebook), Nvidia y otras liderando las subidas de manera espectacular.
¿Pero qué pasó con esta acción?
Que ha estado cotizando de manera desastrosa, indicando que algo podría no ir bien en sus cuentas o desarrollo interno.
¿Cuándo comprar acciones de Paypal?
Lo lógico es que para comprar acciones de Paypal siempre esperemos al mítico “buy the dip”, que traducido es “comprar en la corrección”.En el caso de Paypal ese concepto se ha comportado de maravilla, por lo menos hasta ahora.
¿Seguirá el futuro dando buenas señales para comprar en la corrección?
Seguro que sí, pero piensa que algún día va a haber una corrección del 50% o más (mira lo que pasó en el 2022), y si compras cuando el precio ha caído un 10%, y luego lo ves caer a casi la mitad del valor, puede que te de un ataque de nervios. Por eso la bolsa es tan complicada. No hay dos veces iguales.
Por otro lado, Paypal también es una acción estupenda para especulación alcista a largo plazo, pues todos aquellos que han operado de esta manera han obtenido éxito en los años que van desde el 2016.
Esto no quiere decir que sea fácil operar así, pero el que tiene experiencia puede hacerlo de manera más o menos eficiente.
¿Cómo invertir en Paypal?
La manera más adecuada de invertir en acciones de Paypal es la de comprar acciones y mantenerlas a largo plazo.
Sin embargo, no todos los inversores u operadores tienen la paciencia para aguantar durante años, y muchos buscan la excitación de comprar y vender en periodos cortos de tiempo.
Voy a enumerar las tres técnicas de inversión principales para invertir en Paypal.
Invertir en Paypal a largo plazo (Comprar y mantener)
Esta es la manera más aconsejable de invertir en acciones, y Paypal no es la excepción.
Se trata de comprar las acciones y si es posible mantenerlas en la cartera de inversión por años, buscando que la empresa vaya bien y que ello se vea reflejado en el precio de las acciones en el futuro.
Si al final la empresa va bien, y empieza a generar buenos resultados empresariales, lo más probable es que el precio de la acción suba con el paso de los años.
Para invertir de esta manera hay que tener paciencia.
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Instrumento aconsejado para invertir a largo pazo: acciones al contado.
Brokers recomendados para ello:
- Lista de brokers de acciones
- Brokers para México
- Brokers para Argentina
- Demás países: mirar en brokers para Latinoamérica
Invertir en Paypal a medio plazo (Swing Trading)
Esta es una manera de invertir que va buscando una operativa o trading más frecuente, y son comunes las operaciones que duran semanas o meses.
El objetivo de estos traders es buscar ganancias a más corto plazo, y poder así realizar más operaciones al año.
Como comenté en el ejemplo de los CFDs, el swing trading sería un sistema que se adapta para esos instrumentos.
Aquí suele haber varias técnicas de hacer trading:
- Unos buscan operar a la baja, o sea ponerse en corto en Paypal
- Otros buscan realizar operativa favorable a la tendencia principal
- Otros buscan comprar o vender en contra de la tendencia última (trading contrarian)
Sea la técnica que sea se recomienda usar stop loss y ser muy prudente.
Invertir en Paypal usando day trading o intradía
Aquí de lo que se trata es de comprar y vender estas acciones en el mismo día, ya sea horas o minutos después.
Aquí lo que se buscan son muchas operaciones ganadoras al mes, con la esperanza de conseguir un sistema que permita vivir del trading. La inmensa mayoría, por supuesto, fallan, y pierden casi todo.
Operar Paypal haciendo day trading también tiene la desventaja de que se pagan muchas comisiones, y de hecho esa es la principal desventaja para poder conseguir sistemas ganadores consistentes.
Opiniones finales: ¿Qué pasará con esta acción?
Esta es una acción con la que tengo sentimientos un poco encontrados.
En el fondo me parece que puede ser una buena inversión para los próximos 3 a 7 años (a estos precios de hoy), pero por otro lado tampoco lo tengo tan claro.
En su momento, en el 2023, en los peores momentos de la caída de la acción hice una compra con la idea de invertir a largo plazo.
Pero después decidí cambiar y comprar Block.
No se trataba de una posición grande, sino de apenas 13 acciones, pero en ese momento decidí concentrar la apuesta en Block, que es la acción del sector que creo que tiene más futuro.
En este caso decidí concentrar en lo que creo que es el «caballo ganador», pero como en el mundo de las apuestas, me puedo equivocar y al final ser Paypal la que lo haga mejor.
Yo creo que la probabilidad de que lo haga bien es mayor que la de que lo haga mal. Es más, creo que si los tipos se vuelven a ir a 0, es posible que el mercado online de un vuelco impresionante, y Paypal podría volver a tener crecimientos en todo, lo que podría llevar la acción a cotas del pasado e incluso más allá.
Veremos lo que va a ir pasando este y el próximo año con las expectativas de inflación y la FED.
Ahí radica la mayor parte del «trade de Paypal».
Saludos y buena inversión.
Más información en la página de Paypal.
Otras fuentes:
- Tikr.com
- Marketscreener
- Stockcharts.com
- Gurufocus
- Finchat.io
- Koyfin.com
- TradingView
- Stockrover.com
- Simplywall.st
Más datos financieros en: Tikr.com