Invertir en acciones de Solaria con la que está cayendo ¿Quién se atreve?

¿Es buena idea invertir en Solaria?

Sin duda estamos ante un de las acciones más interesantes del mercado continuo español.

Esta es la típica acción que odias o amas, pues estamos nada menos ante uno de los asuntos sociales y políticos más importantes del momento.

Solaria ha sido una de las acciones más castigadas desde las subidas de tipos de interés desde el 2021, pero no es la única: si analizamos su sector, el de las renovables, y en particular el de la energía solar, vemos que fue uno de los sectores más castigados, y eso me da que pensar.

Pero lo que nos interesa aquí es si Solaria va a ser una buena inversión para el futuro o no y para ello te voy a analizar la acción aquí.

Antes de seguir déjame comentarte los avisos: tu capital está en riesgo al invertir. Esta entrada no es consejo de inversión de ningún tipo y solo sirve para entretener y educar. Además, rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Brokers destacados para invertir en estas acciones al contado podrían ser eToro o DEGIRO.

Y ahora sí, vamos a ver el análisis de este valor.

Datos económicos y bursátiles

Vamos a ver los principales datos económicos y bursátiles de esta empresa.

• Número de acciones: 124.950.000
• Mercado: Mercado continuo español
• Símbolo: SLR
• Sector: Energías renovables
• Ventas por país (2023):
  • España: 88,38%
  • Italia: 5,72%
  • Portugal y Grecia: 3,92%
  • Uruguay: 1,76%
• Accionistas:
  • Familia Tejero (DTL Corporación): 34,91% (antes: 40%)
  • Norges Bank: 4,21%
  • Blackrock: 3,86%
  • Grantham Mayo: 3,19%
• Empleados: > 250
• Dividendos: sin dividendos por ahora

Lo primero que llama la atención de Solaria es que es una empresa muy pequeña. Sin embargo, ello no es obstáculo para que sea una de las acciones más seguidas de la Bolsa española, y desde luego bastante más que muchas de las del IBEX 35.

Siendo una empresa pequeña tiene un accionariado de tipo tradicional, controlado por una familia, pero también cuenta con el apoyo institucional de varios fondos inversores mundiales que ven en la empresa una mina para el futuro.

En el tema del accionariado veo que la familia Tejero ha disminuido su participación, de un 40% a menos del 35%, una bajada bastante considerable. Entonces la pregunta es ¿Se han estado saliendo porque saben que la empresa está «tostada»? ¿O habrán recogido beneficios después de las subidas espectaculares de años anteriores al 2021?

Quién sabe. La cosa me empezaría a preocupar si siguieran vendiendo y su participación quedara por debajo del 20%.

Un punto que en particular no me gusta es el de la evolución de las ventas por región:

Si nos fijamos bien, la proporción de ventas en el extranjero era mucho mayor en los años de 2017 al 2020, pero la cosa fue bajando hasta el 2023, donde la gran mayoría se da en España. En particular tenemos:

• Ventas España 2017: 70%
• Ventas España 2023: 88%

De momento no pasa nada por esto, y siempre que a la empresa le vaya bien, pues nada. Pero me gustaría que pudieran demostrar que pueden crecer en el extranjero mucho más que en España, porque eso indicaría de verdad la posibilidad de gran crecimiento de la empresa (o no). Si solo se puede quedar en España, pues mal asunto.

Datos anteriores de TradingView. Más en: reseña de TradingView

Competidores

Estamos ante una competencia en el sector de la energía, y como escribí ya en entradas del sector, tenemos:

Competidores directos (solares):

• SolarEdge (esta es otra de las que tengo en cartera)
• Enphase (ver: análisis bursátil de Enphase Energy)
• First Solar
• Sunrun
• Canadian Solar
• Array Technologies
• Tesla (sí, también es una compañía energética: ver análisis bursátil de Tesla)

Competidores energía eólica:

• Vestas
• Nextera
• General Electric
• EDP Renovaveis
• Etc.

Competidores de energía basada en hidrógeno:

• Bloom Energy
• Plug Power
• Ballard Power
• Linde
• Etc.

Competidores de energía nuclear:

• Cameco
• BHP
• Nexgen
• Etc.

Competidores del petróleo:

• Exxon (ver análisis bursátil de Exxon)
• ConocoPhillips
• Marathon Petroleum
• Repsol (ver análisis bursátil de Repsol)
• Etc.

Como vemos, la cantidad de competidores es impresionante, y no solo en el mercado de energía solar, sino en cualquiera de otras energías.

En mi caso compré acciones de Solaria allá por el 2023, pero más tarde decidí cambiarlas y concentrar mis esfuerzos en otras empresas del sector, en una jugada que parcialmente salió mal ¿Y por qué?

Porque parte de la venta la dedique a Enphase Energy, que ha estado ahí ahí, y otra parte (aunque más pequeña), la dediqué a mi otra apuesta del sector: SolarEdge. Esta última ha sufrido un colapso enrome, siendo una de las peores empresas del sector de la energía solar.

No es que pensara que Solaria iba a ser una mala acción para el futuro, sino que pensé que dedicar el 70% a Enphase y el 30% a Solaria acabaría siendo una mejor apuesta para el futuro. ¿Me saldrá bien esa apuesta en el futuro? ¿O será un fracaso? Solo el tiempo dirá.

Ahora, veamos una comparativa entre algunas de estas empresas del sector en bolsa:

Esta comparación es desde el 2020. Por lo que vemos aquí Solaria se queda en término medio, con un 56% de ganancia mientras que SolarEdge ha perdido un 77%, y Enphase y First Solar más de 275%.

El mercado ha sido todo un carrusel, con Enphase siendo la mejor acción en los momentos más locos del mercado alcista del 2020, mientras que First Solar, que fue la peor en esos años, ha sido la ganadora de los años de tipos de interés altos.

Solaria ha estado en un término medio. No subió tanto como Enphase, pero tampoco cayó tanto como SolarEdge.

Aquí lo que más o menos nos ha enseñado es que es una acción que se faja cara a cara con las acciones más grandes y conocidas del mundo en la temática de energía solar.

¿Quién será la ganadora en los próximos 5 o 10 años?

Imposible saberlo. Yo creo que Enphase, pero me puedo equivocar, por supuesto.

Bien podría ser Solaria, porque la verdad, creo que es una empresa que podría incluso liderar el mercado en los próximos años. No está claro quien va a ser el ganador definitivo del mercado solar.

El que esté basada en España es lo que menos me gusta, pero ¿qué vamos a hacer?

Nadie es perfecto.

Análisis fundamental

¿Hay buenos números o no?

Esa es la cuestión.

Pues no solo de aire viven las empresas.

Hay que demostrar que hay no solo buenos números, sino una evolución de cara a un futuro que tenga sentido.

Vamos a ver más sobre eso ahora.

Ventas y resultados

Solaria cifras	Ingresos (millones €)	Beneficios (millones €)
2025	274 (E)	101 (E)
2024	228 (E)	90 (E)
2023	230	107
2022	167	90
2021	95	48
2020	53	30
2019	35	24
2018	34	21

Hay un detalle interesante en el tema de las ventas, y es que Solaria parece que pudo evitar el colapso de sus números en 2024, cosa que no pudieron decir otras empresas. Veamos el dato comparado:

Solaria es, junto a First Solar, la única de las 4 que no tuvo crecimiento negativo de las ventas, aguantando muy bien en el año malo (2024), donde mantuvo sus ventas más o menos al mismo nivel que en el 2023.

Por el contrario, Enphase y SolarEdge vieron su negocio colapsar de manera fortísima.

Pero otro dato bastante bueno es que en las previsiones de los analistas, Solaria es de las que tiene mejores perspectivas de seguir creciendo en el 2026, con más de un 33% de previsión de crecimiento de las ventas.

Datos anteriores de Tikr.com. Ver más en: Tikr.com reseña

Rotación de cuentas por cobrar

Este ratio de liquidez: rotación de cuentas por cobrar, veo que está bastante igualado entre los 4 contendientes que estoy comparando, aunque desde hace años Solaria es la que tiene un ratio algo menor, indicando, quizá una situación de liquidez de los cobros a crédito ligeramente peor que sus rivales.

El ratio de Solaria, además, se ha mantenido muy constante, normalmente por debajo de 4.

De sus competidores, First Solar es la que mejor ratio tiene, y Enphase también tiene buenos números con un ratio rondando 5 en los últimos años.

Análisis macro

El tema central del macro siempre es los tipos de interés, pero hoy (a día de escribir esto: 9 de agosto del 2024) más que nunca.

De hecho, las últimas semanas tuvimos un movimiento verdaderamente significativo en los tipos de interés de los EEUU, y de las bolsas, con el colapso del Nikkei japonés, en lo que se dice que fue una de las peores caídas de su historia (lo que llaman el carry trade).

Así que voy a poner un gráfico para ver el detalle que me llamó la atención:

Solaria suele ser una acción mucho más volátil que el Nasdaq, pero con las «crisis del carry trade de julio/agosto de 2024, tuvimos una «incidencia» o anomalía bursátil: que mientras las bolsas cayeron a plomo, la volatilidad se fue al as nubes y los tipos de interés de los bonos hicieron crack, las acciones de Solaria casi ni se inmutaron.

¿Por qué?

Pues porque Solaria es una de las acciones más sensibles y favorecidas en los entornos de tipos de interés bajos.

Quiero decir, que un colapso de la bolsa acabaría por forzar a la FED por bajar los tipos de manera drástica.

¿Y qué acciones se beneficiarían más de eso?

Pues entre ellas, las del sector de energía solar, que dependen de los tipos bajos para sobrevivir.

Por eso creo que incluso si tuviéramos un mercado bajista enorme en la bolsa general, creo que apostaría que en ese caso Solaria sería de las que más rápido y más fuerte se recuperaría. Visto así, me parece una de las mejores acciones defensivas contra recesiones y caídas fuertes de la economía.

Al contrario, si lo que creemos es que la inflación y los tipos van a subir, pues creo que acabaría siendo una de las acciones perjudicadas.

Yo, al final creo que ocurrirá lo primero: que al menos en el medio plazo (2 a 4 años), los tipos van a ir a la baja, y Solaria volverá a tener una fase alcista en bolsa.

Análisis técnico y evolución de la cotización

Siguiendo con lo anterior, y relacionado con los tipos, parece claro que Solaria es una acción que avanza y retrocede al ritmo de los tipos de interés de referencia globales, por ejemplo los de bonos de 2 años en USA.

Desde el mínimo de los tipos en 2021, Solaria tocó su máximo bursátil, y tan pronto como ocurrieron esas subidas de tipos, entró en ese mercado secular bajista, que ya en el 2024 dura casi 4 años, nada menos, y donde cayó más de un 73% en sus peores momentos.

En 2024 siguió sufriendo caídas incluso más fuerte, no desentonando además con su sector, y otras acciones más castigadas como SolarEdge.

Pero cabe la posibilidad que si el entorno de los tipos de interés se da la vuelta, y la FED empieza a bajarlos y al final llevarlos a 1,5 o al 2%, podría ser que la cotización de Solaria volviera a disfrutar de un nuevo mercado alcista, en cuyo caso tendría muchas resistencias por volver a quebrar, por los 20 €, 25 y finalmente en los 38 €.

Pero también cabe la posibilidad de que los tipos se sigan manteniendo altos, o incluso peor; que acaben por subir de nuevo, en cuyo caso lo que podría ocurrir es nuevos mínimos de la acción.

¿Hasta dónde puede llegar Solaria? Previsiones

Las previsiones que hay analizadas en Finchat presenta un sesgo alcista, con un ratio de 2,66 optimista (8 versus 3). Sin embargo, el número de analistas que hacen hold es bastante alto, estando en 8, y siendo tantos como los analistas optimistas. Las cosas no parecen demasiado claras en el panorama a medio largo plazo con esta acción, al menos para los analistas de los bancos de inversión.

¿Quién estará en lo cierto?

El precio medio de consenso que veo para un año (para agosto de 2025) es de casi 15€, bastante más que los casi 11 de la fecha de este artículo.

Yo, en caso de que me preguntaran a mí, no lo tendría muy claro. Creo más que podría haber un rebote, pero tampoco tengo demasiadas convicciones. Sin embargo, a largo plazo, digamos para el 2028, sí creo que es una acción que tiene buen potencial alcista.

Vamos a ver algunos escenarios hipotéticos para Solaria para el futuro:

Posibles escenarios para el precio de Solaria:

Escenarios cotización Solaria 2025/2030	Cotización Solaria
Escenario de hiperinflación: imaginemos que España y/o Europa caen en un escenario hiperinflacionario a la argentina o venezolana (algo que hoy en día no es totalmente impensable). Ahí el precio podría irse a los miles o cientos de miles, o incluso más. Este escenario no depende de Solaria, no obstante. Ahí la acción podría irse a los 1.000 €, pero cotizada en dólares o en oro a lo mejor caería un 90%. Ese es el problema de las hiperinflaciones regionales, que dan sensación de que sube el precio, pero en realidad no.	> 1.000 (potencialmente >100.000 €)
Escenario donde se establece una gobernanza mundial y se decreta que el 100% de la energía ha de ser verde, pasando Solaria a ser una de las mayores empresas de España en pocos años	> 200 € (potencialmente >700 €)
Escenario medio: se establecen muchos planes del Cambio Climático, pero de manera más gradual, y a Solaria le va bien, pero de manera más «tranquila»	> 50 € (potencialmente >300 €
Escenario de desglobalización, con inflación creciente, y en el que el mundo entra en caso social y económico, con guerras, pandemias y escasez, con graves problemas para mantener las tesis de energías verdes, entre otras cosas. En ese hipotético escenario Solaria podría terminar por quebrar.	0 € (quiebra)

Estos solo son 4 escenarios posibles e hipotéticos que solo sirven como ejemplo, pudiéndose dar infinitos casos más. Tampoco son escenarios igual de probables. Solo son válidos para hacernos una idea de las posibles situaciones que nos podemos encontrar con este valor.

Desde luego estamos ante una acción con mucho potencial, pero también tiene mucho peligro y no es una inversión fácil, sin duda.

El que invierta en Solaria debe esperar volatilidades salvajes, tanto al alza como a la baja

¿Cuándo comprar acciones de Solaria?

Si nos fijamos en el gráfico de largo plazo estamos ante un valor muy complicado.

Tan capaz es de caer el 95% como de subir un 2.000% en cosa de pocos años.

Fíjate que si compras en el pico del 2007 tendrías que esperar muchos años para ver como tu inversión se acerca a su valor inicial (en 2020 todavía estaría lejos del mismo). Es más comprando a esos niveles creo que sería muy duro ver como el valor de tu inversión baja un 97% (de 100 a 3) sin que a uno le entre un ataque de nervios. La mayoría de inversores pequeños acaban comprando en esos picos y vendiendo en los suelos.

Justo lo contrario es lo que hay que hacer, sobre todo cuando se forman estas caídas cíclicas. Pero ojo, que la cosa no es tan fácil como parece, pues si viste el caso de Abengoa también puede resultar que compres cuando la acción parezca barata (cuando ha caído un 80%), y luego veas que vuelve a caer otro 80, y luego otro 80, hasta casi cero.

Pero si también te fijas y hubieras comprado acciones de Abengoa y Solaria, en una podrías haber perdido casi el 100%, sí, pero en la otra podrías haber ganado un 1.000%. Esto es lo bueno que tiene la bolsa. Simplemente habremos de acertar más veces que las que fallamos.

¿Qué hacer entonces?

¿Comprar a los precios actuales?

¿O esperar a que la acción vuelva a bajar significativamente para comprar más barato?

Difíciles cuestiones.

Todos quisiéramos tener una bola de cristal bursátil pero eso no está al alcance del mortal bursátil medio.

¿Cómo comprar acciones de Solaria?

Lo mejor que podemos hacer en este caso es acudir a los brokers de acciones del mercado.

Como es obvio, los brokers españoles son los mejores posicionados para hacer operativa en Solaria, y para ello podemos abrir una cuenta con cualquiera de ellos, para lo que de manera típica nos pedirán prueba de residencia y de identidad. Con eso es fácil abrir una cuenta y empezar a comprar acciones de este valor.

Si estamos en el extranjero también podremos comprar acciones de Solaria pues muchos de los grandes brokers mundiales ofrecen la posibilidad; brokers como DEGIRO (reseña de DEGIRO), eToro, Interactive Brokers (reseña de Interactive Brokers) o Saxo Bank (reseña de Saxo Bank).

Una cosa importante a la hora de comprar acciones de Solaria es si lo que queremos es invertir a largo plazo o especular a corto plazo.

En el caso de invertir lo mejor será buscar un broker confiable que tenga comisiones de custodia bajas, o mejor aún, que no tenga. Si lo que queremos es especular a corto plazo o a realizar day trading entonces nos conviene un broker con comisiones de compra-venta bajas.

Con respecto a lo anterior te puede interesar:

• Comparativa de comisiones de custodia

Opiniones finales ¿Merece la pena invertir en Solaria o no?

Bueno, visto hasta aquí creo que podemos decir que Solaria es una acción interesante.

Para bien o para mal se ve que es un valor volátil, y es de esos que pueden convertirse en un 20-bagger o 50-bagger (= que tiene potencial para multiplicarse por 20 o 50 o incluso ¿100?), pero al mismo tiempo es una empresa de mucho riesgo que también puede irse a 0, y ya sabes que irse a 0 es irrecuperable, que ni con 100 mil «bagger» lo recuperas. De ahí que no es un valor para todo el mundo.

De hecho, creo que la mayoría de inversores con perfil conservador y que tienen algo de aversión al riesgo pues harían bien en estar fuera de un valor así.

Pero un inversor al que le gusta jugar de manera más dura, pues puede ser un valor interesante.

Por ejemplo, en mi caso es un valor en el que invertiría con gusto, y más en los momentos en los que escribo este análisis, con el precio cotizando más de un 65% por debajo de máximos, pero en este caso elijo otros valores similares, como Enphase Energy o SolarEdge. Me puedo equivocar, y al final Solaria comportarse mejor que estos a largo plazo ¿Quién sabe?

Luego, el tema está en lo que pase en el mundo, tanto a nivel macro, con los tipos de interés, como con el tema de las regulaciones y lo que pase con el Cambio Climático.

En teoría a Solaria le va bien la temática del Cambio Climático, y mientras se mantenga la misma, lo lógico sería que a la larga saldría beneficiada.

Luego también está que el sector solar acabe por asentarse, pero eso no está tan claro, y las subidas de tipos y la inflación han causado un temor muy grande en el sector, con muchas de estas acciones cayendo de manera desarbolada (mirar el caso de SolarEdge, que me afecta de pleno, además).

De lo que vi en este análisis de agosto de 2024, y que creo que puede tener significancia para los próximos años, es la escasa sensibilidad de Solaria ante la caída de Bolsa de julio/agosto de este año, siendo una acción que parece que nos estaba mandando un mensaje tipo: «si hay recesión, cae la bolsa general y bajan los tipos, tanto que mejor para mí». Pues ahí está la clave del sector: en donde van a estar los tipos de aquí a 3 a 5 años.

Saludos.

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Más información: https://solariaenergia.com/

Otras fuentes:

• Tikr.com
• Marketscreener
• Stockcharts.com
• Gurufocus
• Finchat.io
• Koyfin.com
• TradingView
• Stockrover.com
• Simplywall.st