¿Comprar o vender Repsol? ¿Qué le pasará a esta acción los próximos años?

Podría parecer que por fin Repsol quisiera despertar del mal sueño y volver a ser una empresa que capitaliza a sus accionistas.

¿O será solo una ilusión?

La verdad es que el comportamiento de las acciones desde hace 2 décadas deja mucho que desear, y las rentabilidades de los accionistas apenas se mantienen positivas con un gran esfuerzo «dividendero» (perdonen la palabra).

Mucho están esperando que por fin llegue el nuevo gran mercado alcista en la acción, y no pocos ponen esperanzas en la posible vuelta de la inflación en el mundo, una tendencia que muchos predicen, pero que, desde mi punto de vista, no está tan clara.

En fin, que la situación para invertir en acciones de Repsol es incierta, pero ¿cómo iba a ser menos?

Esto es la bolsa y aquí nada está garantizado.

Así que vamos a ver el análisis bursátil de esta acción a ver qué sacamos en claro.

Y antes de nada, como de costumbre últimamente: avisarte que este contenido no es consejo de inversión de ningún tipo, y solamente es para entretener o educar. Además, recuerda (siempre) que tu capital está en riesgo al invertir y puedes perder todo el capital.

Y ahora sí, vamos al tema.

Datos generales

• Empleados: 24.000 (aprox.)
• Número de acciones: 1.216.820.000
• Mercado: Mercado Continuo español, IBEX 35
• Símbolo: REP
• Sector: exploración y producción de petróleo; refino; química; gas; electricidad y energía
• Barriles diarios: 572.000 (2024)
• Ventas por región:
  • España: 56,8%
  • Unión Europa: 9,7%
• Accionistas:
  • Blackrock: 5,31%
  • Norges Bank: 4,89%
  • Vanguard Group: 3,92%
• Rentabilidad media de dividendos últimos 5 años: 5,2%

Repsol sigue teniendo su mercado principal en el petróleo y el gas, y no creo que eso vaya a cambiar mucho a pesar de los esfuerzos que intenten hacer para hacerse menos dependiente de los mismos, en particular con energías renovables.

Donde vayan los hidrocarburos irá Repsol, vamos (valga la redundancia).

Un tema interesante es que la empresa no ha podido avanzar en su diversificación, una muestra, quizá, de su fracaso para competir, y de depender cada vez más de los «decretos» del gobierno español, un terreno donde se mueve más ágilmente.

Veamos la evolución de la importancia de las regiones en su negocio hasta 2023:

Como vemos, y tomando datos del 2018 en adelante:

• Mercados donde ha crecido: España, Perú, Portugal, EEUU (aunque este de manera modesta)
• Mercados donde la cosa está neutra: otros países de la UE
• Mercados donde el negocio ha bajado: otros países europeos

En el 2018 España era el 50% de las ventas totales, mientras que en el 2023 es un 56,8%, y la tendencia es a subir. Esto a mí no me gusta porque es como si fuera una retirada de la empresa de los mercados competitivos internacionales para enrocarse en la cada vez más problemática economía española, que por legislación tiene todas las papeletas de convertirse en una república bananera en algún momento.

Te puede interesar > Opinión de TradingView

Cotización

Dividendo

Año	Dividendos	Rentabilidad por dividendos aprox. %
2025	0,900 (E)	4,0 (E)
2024	0,400	2,5
2023	0,700	5,0
2022	0,630	4,3
2021	0,288	3,0
2020	0,916	13,0
2019	0,916	6,5
2018	0,873	5,8
2017	0,761	5,3
2016	0,758	5,5
2015	1,956	6,0
2014	0,962	14,5
2013	0,918	7,5

Repsol es una de esas empresas que no defrauda con el dividendo, ni siquiera en los momentos más difíciles, como el 2020, cuando parecía que venía el fin del mundo para el sector.

En los próximos años parece que no quiere cambiar dicha política, y así los inversores de la misma cuentan con ellos.

Estoy seguro que si llega un día que anuncian que no van a pagar dividendos, se lía una buena. Ya veremos.

Comparemos la rentabilidad de sus dividendos con la de otros rivales internacionales:

Si nos llevamos solo por la métrica de los dividendos, Repsol parece mejor inversión, pero el tema cambia si comparamos el retorno del capital, sobre el que te cuento más luego.

PER

Hay un par de datos curiosos sobre la evolución del PER de Repsol:

• Que es bastante bajo últimamente, rondando entre 5 u 7 en los últimos años ¿Será una ganga?
• Que la tendencia parece que va a la baja: 20 en 2015/2016, alrededor de 12 de 2017 a 2019, y alrededor de 6 de 2022 a 2024. ¿Seguirá la tendencia bajista y se irá a un PER de 3 o 4?
• Periodos tumultuosos que cambian la «estructura» del PER, como 2015/ 2016, 2020 y 2021.

Con un PER así y con esos dividendos hay mucha gente que entra en esta acción como una acción value.

Yo, en mi opinión, la considero más una value trap.

Viendo esa tendencia del PER a la baja a largo plazo es como si me dijera que la empresa se está descapitalizando.

Pero me puedo equivocar, como no.

Más datos como ese en FinChat. Ver reseña de FinChat.

¿Qué tal va la deuda y la solvencia?

Pues en principio parecería que iría bien:

Como vemos, desde 2019:

• Disminuye la deuda (mejora la solvencia, o debería)
• Mejora el flujo de efectivo
• Mejora la cantidad de efectivo disponible (mejora la liquidez, en teoría).

Y, sin embargo, la cosa cambia un poco cuando comparamos con otros competidores:

Aquí vemos como se queda muy atrás en rendimiento económico, pues no es capaz de generar muchos beneficios para servir su deuda, y empresas como Exxon «vapulean» los datos de Repsol en el ratio EBITDA/gastos por intereses.

BP también suele tener mejores datos, aunque como dato positivo para Repsol en los últimos años, ya se han puesto más parejas con ratios de más o menos 15. Pero me interesa ver qué pasará si vuelve otro revolcón en los mercados de energía, posiblemente en una próxima crisis ¿en el 2026?

Ya veremos.

Análisis macro

La situación macro de los últimos meses parece que empuja al mundo a una estanflación o a algo incluso peor: a un crash inflacionario.

Así ya opinan muchos economistas que ven como los datos de inflación en USA permanecen bastante calientes, con más del 3% de inflación en abril del 2024, mientras que el dato de crecimiento del PIB colapsó al 1,6%, ciertamente unos datos de cifras.

En teoría, si vuelve la inflación, deberíamos estar ante un escenario para Repsol, ¿cierto?

Pero ¿y que pasa si no vuelve?

A continuación los datos de inflación anual en España:

Como vemos, el dato parece que está repuntando de nuevo, con los primeros meses de abril al alza.

Parece lógico que si los datos siguen repuntando y se va al 5 o 6%, volveríamos a tener serios problemas de inflación, y así, segurmanete, Repsol debería ser una de las empresas beneficiadas.

Miremos otro gráfico que me interesa:

Esta es una comparación que me gusta hacer en los últimos años, porque más o menos me dice por donde van las cosas.

Como vemos, la evolución o tendencia a largo plazo del precio de las acciones de Repsol es más o menos parecido a la tendencia de los tipos de interés de EEUU a largo plazo.

Esa tendencia a la baja desde hace 20 años, parece que se ha vuelto a romper desde el 2020, y en especial después de la «vuelta de la inflación».

Pues bien, creo que si al final aciertan los que defienden que la inflación llegó para quedarse y que los tipos USA van a subir mucho en los próximos años, lo lógico sería que Repsol fuese una de las acciones más beneficiadas.

Por el contrario, si triunfan las fuerzas deflacionarias de la tecnología, entonces los tipos volverán a ir abajo, acerándose posiblemente a 0, y creo que Repsol seguiría dicha tendencia, yéndose otra vez a 6 EUR, y creo que mucho más por debajo.

Este segundo escenario, es el que creo que es mucho más probable.

Previsión de las acciones de Repsol

Primero vamos a ver cómo han estado las recomendaciones en los últimos tiempos con esta acción (datos de Tikr.com):

La opinión mayoritaria entre los analistas y bancos de inversión es positiva, con la mayor parte de las opiniones en compra o sobre-ponderación, la mitad más o menos en el campo neutro, y apenas 1 opinión de infra ponderar desde hace un año.

¿Acertarán las previsiones de los profesionales?

Ya veremos.

Por otro lado, voy a elaborar una previsión del posible precio en el futuro, siendo datos meramente especulativos y solo a modo de ejemplo.

Veamos:

Precio actual de Repsol: 14,42 EUR (3 de mayo 2024). Posibles escenarios:

Año	Ciclo flojo	Ciclo exuberante	REP quiebra
2024	15	22	18
2025	19	42	23
2026	12	24	14
2027	17	39	18
2028	24	53	5
2029	32	95	Quiebra de Repsol
2030	18	57	–

Recuerda que esto son solo precios hipotéticos para educar.

El posible caso hipotético de quiebra podría venir por varias razonas. Un ejemplo podría ser:

• Gracias a la IA hay innovaciones realmente disruptivas en los sectores energéticos de la energía solar y/o nuclear, por lo que el coste de la energía se abarata un 80%. En un escenario así, el sector de los hidrocarburos deja de tener sentido y quiebran prácticamente todas las empresas

¿Qué acabará pasando?

Competidores

Los principales competidores de Repsol son los otros grandes gigantes del petróleo como los siguientes.

Competidores internacionales:

• BP
• ExxonMobil (análisis bursátil de Exxon)
• Shell
• Conoco
• Anadarko
• Marathon
• Gazprom
• Total

Competidores en España:

• Cepsa
• Galp
• Disa

Competidores indirectos:

• Tesla (análisis bursátil de Tesla)
• Vestas
• Veolia
• Enphase Energy (análisis bursátil de Enphase Energy)
• First Solar
• Solar Edge
• Etc

Sin embargo, la principal amenaza de esta empresa viene del lado de los gobiernos y los problemas regulatorios y de inestabilidad de los mismos, sobre todo teniendo en cuenta que la empresa opera en gran cantidad de países del segundo y tercer mundo, conocidos por su escasa estabilidad económica.

No obstante, aquí se repite el mismo patrón que comenté antes: si una empresa, incluida Repsol, percibe que un país no es de fiar, va a exigir retornos de corto plazo mucho mayores, cubriéndose un poco del riesgo de “expropiación” o “impago”.

En este sentido recordar un poco el caso YPF, con el que Argentina expropió esa parte de Repsol en su momento, pero al final, la cosa le salió cara al estado argentino. Por eso, también, estoy seguro que Repsol suele tratar así a los países poco fiables: cobrando un premium importante por trabajar con ellos, a sabiendas que tarde o temprano es probable que llegue un «exprópiese».

Veamos ahora como fue la evolución bursátil de esta acción en comparación con otras:

¿Cuál es la acción que menos ha retornado?

Repsol.

Desde el 2009 (más o menos), ha retornado (contando con dividendos) un 40%, mientras que Exxon se ha apreciado un 240% y BP del orden de un 150. Incluso ENI lo ha hecho mejor.

El otro detalle interesante es que estas acciones parecen ser una copia unas de otras, y sus tendencias, tanto al alza como a la baja casi no difieren, o lo hacen muy poco. Lo único que las diferencia es la magnitud en cómo se mueven.

Volviendo a los datos, no pinta muy bien para Repsol, que parece que es la que más se desangra de los gigantes del petróleo mundial.

¿Logrará cambiar la tendencia los próximos años?

No sé, pero a mí lo que realmente me preocupa es el tema de los competidores energéticos de energías renovables, que es donde creo que va a estar el verdadero problema de Repsol para el futuro.

Y por eso hay un sector que me gusta mucho más que el petrolero o las acciones de Repsol: el solar o de energías renovables, que por el 2024 parece totalmente destruido y la mayoría de la gente lo da por muerto.

Bien, yo apuesto en contra de las masas.

¿Cómo invertir en Bolsa en Repsol?

Hay diversas maneras de operar las acciones de Repsol en Bolsa.

La principal es mediante las acciones al contado, que es el instrumento que nos da derecho a ser accionistas del grupo, es decir, dueños.

Con las acciones, por tanto, podemos cobrar dividendos cuando Repsol obtiene beneficios.

También podemos beneficiarnos de las subidas del precio de la acción, aunque también tendremos el riesgo de que la empresa esté en crisis y que las acciones bajen.

Otras modalidades para comprar acciones de Repsol incluyen: CFDs, opciones financieras, warrants o futuros.

Los CFDs son instrumentos sintéticos que representan el precio de las acciones pero que no significa que tengamos las mismas. Se trata de unos contratos entre los inversores y los brokers que los emiten.

Estos CFDs permiten negociar con un poder de compra de hasta 5 veces el nominal y también permiten negociar tanto a la baja como al alza, de ahí que sean instrumentos preferidos de los inversores a corto plazo.

Al contrario, no son un instrumento recomendable para la inversión a largo plazo pues tienen costes financieros significativos (swaps).

Las opciones financieras son otro de los  instrumentos favoritos de los operadores a corto y medio plazo y son especialmente usadas por inversores institucionales como fondos de inversión o hedge funds para hacer cobertura de posiciones.

Estas opciones se negocian en el MEFF y al igual que los CFDs también son productos que usan apalancamiento y que permiten apostar al alza o a la baja. Son unos instrumentos muy potentes y desde mi punto de vista solo recomendados para profesionales.

Los futuros funcionan de manera similar a las opciones y también cotizan en el MEFF. Estos me gustan menos por la baja liquidez que tienen.

Los warrants son otro instrumento financiero con características similares a los anteriores pero con la diferencia de que los mismos son emitidos por entidades financieras como bancos. En este sentido funcionan de manera similar a los CFDs (que son emitidos por brokers).

¿Dónde comprar acciones de Repsol?

Las acciones y otros productos derivados de Repsol se pueden comprar en los brokers bursátiles que nos permiten negociar con los activos de esta empresa que a su vez cotiza en el Mercado Continuo Español.

Por lo tanto, lo normal sería buscar un broker con acceso a este mercado.

Para comprar acciones de Repsol podemos hacerlo mediante los brokers tradicionales de acciones. La mayoría de los que permiten negociación con acciones de Repsol son españoles, como Myinvestor, Heytrade, y otros internacionales como DEGIRO, XTB, Trade Republic.

Estos brokers también permiten la negociación de los warrants, opciones financieras o futuros en la mayoría de los casos.

Después tenemos los brokers de CFDs, que forman un grupo muy numeroso en todo el mundo y con los que podemos negociar de manera bastante fiable el precio de Repsol. Algunos de los principales son: Plus500, CMC Markets, Admiral Markets, Markets.com, AvaTrade, IG Markets, etcétera.

Las opciones para comprar acciones de Repsol son muchas.

Lo realmente difícil será poder ganar dinero con estas técnicas de trading a corto plazo. Es más recomendable la inversión a largo plazo con la compra de acciones, ya que la probabilidad de perder es menor.

Ver más opciones en el siguiente enlace: brokers de acciones

Conclusión: ¿Crees que es buena idea invertir en Repsol?

Repsol es una acción con muchos retos para el futuro.

Si has leído el artículo entero habrás podido comprobar que es una acción sobre la que posiblemente tengamos dos escenarios totalmente diferentes:

• Fin del globalismo, y vuelta de la inflación galopante por décadas, lo que seguramente destruiría las ilusiones por nuevas energías y demás, y llevaría a acciones como Repsol a los cielos
• Escenario de deflación tecnológica donde los tipos se van a 0, y hay grandes descubrimientos que hacen que cambie por completo el cómo vivimos, incluyendo también a la energía, haciendo que empresas como Repsol se vuelvan obsoletas de repente

Ambos tienen sus defensores y detractores.

Unos de manera teórica y otros de manera más sentimental.

No es que me guste ninguno de los dos escenarios, la verdad, pero yo creo que va a ocurrir algo más parecido al segundo.

Repsol, como empresa petrolera, tampoco es que haya hecho nada extraordinario, ni que la diferencia de los otros competidores del sector. De hecho con los datos anteriores, parece una de las empresas del sector más deprimidas de los últimos tiempos, aunque quizá haya recuperado un poco de fuelle en los últimos años.

Como ventaja principal, podría ser una buena empresa para dividendos y como defensiva en una cartera diversificada, defendiendo la «pata» de si ocurre inflación, que en ese caso sí que sería valiosa.

Pero hasta ahí llega lo bueno que veo, y no es una acción que a mí personalmente me motive, y puede que me equivoque, como no. De hecho lo más seguro es que me equivoque.

Ahora bien, dicho todo lo anterior, creo que es probable que la acción pueda tener un buen comportamiento en 2024 o 2025.

El mercado da muchas vueltas amigos.

Saludos.

---

Más información en Repsol

Otras fuentes:

• Tikr.com
• Marketscreener
• Stockcharts.com
• Gurufocus
• Finchat.io
• Koyfin.com
• TradingView
• Stockrover.com
• Simplywall.st