YPF es una de las acciones petroleras más calientes desde el 2020, con un 2023 y 2024 espectaculares, pero la cuestión es si podrá aguantar dicho ritmo para los años 2025, 2026 o 2027.
En este caso estamos ante un valor fuertemente intervenido, pero con un país que parece que está virando a la liberalización.
Con ello no es nada fácil prever qué es lo que va a pasar con una acción como esta.
Y ello sin contar con las nuevas tendencias de la digitalización y energías mundiales, que quizá incluso podrían llegar a afectar la producción petrolera global.
En esta entrada te voy a contar mis pareceres sobre esta acción y las ventajas y desventajas de comprara acciones de la misma.
Antes de seguir déjame comentarte los avisos: tu capital está en riesgo al invertir. Esta entrada no es consejo de inversión de ningún tipo y solo sirve para entretener y educar. Además, rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Brokers destacados para invertir en estas acciones al contado podrían ser eToro o IG Markets, y para Latam podríamos usar Admirals o XTB.
Ahora sí, vamos a investigar el asunto.
Resumen general
Vamos a ver algunos de los datos bursátiles y económicos más importantes de esta importante empresa, que siempre es bueno tener una visión general de la misma.
- Número de acciones: 393.310.000
- Mercado: Bolsa de Buenos Aires, Bolsa de Nueva York
- Símbolo: YPF
- Sector: energético/petrolera
- Accionistas:
- Estado argentino: 51%
- Público general: 33,9%
- Institucionales: 15,1%
- Santander Rio: 2,94%
- Invesco: 0,27%
- Ventas por región:
- Argentina: 89%
- Mercosur: 7,53%
- Resto del mundo: 2,47%
- Número de empleados: 25.710 aprox.
- Rentabilidad por dividendo aproximada media 5 años: 0%
Uno de los principales datos de esta empresa es su dependencia casi absoluta del mercado argentino, algo que no es de extrañar dado el carácter fuertemente estatalizado de esta empresa con una dominación casi total por parte del gobierno argentino. De ahí que no podamos esperar una diversificación territorial. Por ello, el destino del rendimiento de este valor bursátil está íntimamente unido al de Argentina. Si al país le va mal la empresa sufrirá.
Como dato positivo tenemos el gobierno de Milei, que si bien no es favorable al sector público de manera directa, sí que lo es de manera indirecta, porque en teoría el país debería empezar a ir bien, y eso debería traducirse en mejores resultados generales para las empresas del país, en cuyo caso incluso YPF debería beneficiarse.
El peligro venía sobre todo de que pudiera acabar como PDVESA, pero ahora parece que de momento eso no será así, por lo que al menos en el corto o medio plazo podría ser una opción que no tiene visos de ser nacionalizada.
Competidores
YPF deriva la mayor parte de su actividad del mercado argentino, con algo de presencia en España y el Mercosur.
En Argentina compite de manera directa con empresas como Exxon Exploración Argentina, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Chevron Argentina SRL, TotalEnergies Petrobras o Equinor.
Su cuota de mercado en el país es de más del 50%, lo que no es de extrañar pues estamos ante una empresa que es considerada como esencial por el Estado.
¿Qué significa esta participación estatal tan fuerte?
Que no estamos ante un mercado libre sino fuertemente regulado. Esto puede parecer una ventaja pero en realidad no lo es, al menos desde el punto de vista de los inversionistas privados.
Sí, la empresa tiene asegurada su participación en el mercado argentino porque como es propiedad del estado no puede quebrar, pero al mismo tiempo la enorme regulación del mismo hace que sea muy complicado obtener mejoras de la productividad. Lo que es más la productividad parece que se contrae a lo largo del tiempo y eso es una losa bastante fuerte para los títulos de esta acción.
Por lo que parece ser que en términos de competencia estamos ante una empresa intocable, pero una empresa efectivamente semi-pública, con los problemas que ello conlleva.
¿Cómo afectará a YPF el tema del cambio climático y la descarbonización de la economía?
YPF apuesta fuertemente por la descarbonización y ha creado una división llamada YPF luz.
Lo que pasa es que una cosa son las declaraciones de intenciones y otra es que la empresa pueda evitar que su negocio basado en el petróleo afecte de manera dramática a las cuentas. Es posible que el Estado mediante ayudas y subvenciones logre que YPF se transforme en una empresa de energía renovable en el futuro, pero eso no creo que sea muy viable para los accionistas privados.
Comparemos la evolución bursátil con competidores
Como vemos ahí, YPF es la que tuvo un peor desarrollo desde el 2017 al 2021, pero a partir de ese año ha sido quizás la mejor (con permiso de Petrobras), lo que podría estar reflejando ya una posible mejora futura de las condiciones financieras del país (una realidad ya en el mismo 2024).
Lo sigo repitiendo: la clave aquí está en lo que acabe ocurriendo con el país debido a Milei.
Si el país sube económicamente y, por tanto, no hay controles de precios ni medidas tercermundistas, lo más lógico es que el valor de esta empresa suba a medio plazo.
Datos del gráfico de TradingView. Más información en: reseña y opinión de TradingView
Comparativa de algunos ratios de crecimiento con competidores
*Datos de Finchat. Más sobre esto en: opiniones y reseña de Finchat
Pues la verdad, la empresa que mejor está creciendo los últimos años de las analizadas, incluyendo la argentina Transportadora de Gas del Sur, es YPF, que gana en casi todas las métricas que puse a comprar ahí, como por ejemplo, crecimiento de las inversiones en capital o BPA diluido, además de crecimiento del Ratio de Capital.
Sin embargo, las cosas no se ven tan bien desde el punto de vista de la deuda, como veremos a continuación.
Análisis fundamental
Vamos a ver algunos de los datos fundamentales más importantes de este valor bursátil argentino, una de las empresas (si no la que más) más importantes de la bolsa de Buenos Aires, al menos en tamaño y capitalización.
Dividendos de YPF
Empezamos con los dividendos y los datos de los años anteriores y las estimaciones próximas:
| YPF | Dividendos pagados | Rentabilidad por dividendos |
| 2026 | 0 (E) | – |
| 2025 | 0 (E) | – |
| 2024 | – | – |
| 2023 | – | – |
| 2022 | – | – |
| 2021 | – | – |
| 2020 | – | – |
| 2019 | 5,85 | 1% |
| 2018 | 3,05 | 0,6% |
| 2017 | 1,82 | 0,6% |
| 2016 | 2,26 | 1% |
Una empresa con un comportamiento bursátil tan pobre debería estar pagando más dividendos, aunque eso es en teoría, porque en la práctica lo que está haciendo YPF es defender su capital por todos los medios, intentando capitalizarse a largo plazo, a costa de pagar dividendos a sus accionistas.
Los años recientes han sido todo un desierto desde el punto de vista de los dividendos. Parece que los inversionistas que van a por esta empresa se olvidan totalmente de este concepto y van solo a por las ganancias (o pérdidas) de capital.
Evolución del margen del EBITDA
Así, a primera vista, puedo decir que en términos generales, Exxon y Chevron han mejorado sus márgenes EBITDA. Repsol e YPF, por otro lado, se han mantenido más bien constantes.
Supongo que lo anterior podría tener que ver con el peor comportamiento de las economías española y argentina comparada con la de los EEUU. Pero en el 2023 la que tiene peores datos aún es Repsol, que parece la peor de las cuatro empresas en esta métrica. YPF se mantiene más o menos al nivel de las empresas americanas, y creo que está en buena posición de mejorar si las cosas salen bien en el país argentino y por fin empieza a crecer acorde a su potencial.
Datos anteriores de Tikr.com. Ver más en: opiniones de Tikr.com
Deuda neta / EBITDA
En este ratio de solvencia YPF es la que sale peor parada.
Lo peor de todo es la evolución, con una mejora notable del ratio de estas empresas competidoras como Repsol o Exxon, mientras que el ratio de YPF (en rojo) tiene su peor número en 2023, con un dato bastante preocupante de 5,26. En comparativa Exxon tiene solo 0,22, un dato mucho mejor y que de alguna manera nos «dice» que en teoría parece una empresa más solvente a día de hoy.
¿Qué le habrá pasado a YPF? ¿Se habrá endeudado mucho?
¿Tendrá que ver con el hecho de que Argentina tiene que pagar 16 mil millones de USD por la expropiación de Repsol? (ver más sobre esto aquí).
Análisis Macro
En este tema la clave es: Milei.
Y las preguntas son:
¿Logrará liberar la economía y provocar un boom económico?
En ese escenario los ingresos del país medidos en dólares deberían aumentar de manera dramática, y eso, de manera directa o indirecta debería reflejarse en las cuentas de YPF.
¿Lograrán sus enemigos sabotear los planes y lograr que la situación política de un vuelco, y con ello una vuelta al sistema intervencionista?
En ese caso, tarde o temprano, los resultados de YPF se verían afectados.
Por lo pronto, tras unos primeros meses turbulentos, parece que el crecimiento del PIB está sufriendo, pero eso era algo de esperar:
Después del buen dato de mayo del 2024, las cosas han vuelto a «torcerse» y la economía argentina sigue sufriendo de manera bastante fuerte con una caída interanual del PIB del 3,8%.
Si esto continúa así mucho tiempo tendremos un grave problema, pues el discurso de «Milei va a mejorar el país» no podría sostenerse así.
Argentina necesita volver al crecimiento, y un crecimiento bastante fuerte, para que así sus detractores lo tengan muy difícil.
Este sufrimiento inicial era esperado, pues los grandes recortes y sacrificios se sabía que iban a provocar una situación de liquidez, por decirlo así, complicada en el corto plazo.
Por poner un ejemplo, Mile cerró la Agencia Tributaria Argentina (ver sobre esto en este vídeo). Lo que a la larga se supone que mejora la capacidad emprendedora del país, pero en corto hace que el PIB, aunque fuera ficticio (a base de deuda) se reduzca ligeramente. Es como adoptar una política de «hambre para hoy, pan para mañana», muy difícil de que triunfe en un mundo donde opera el cortoplacismo, la verdad.
En cuanto a la inflación, parece que las cosas van mejorando:
Parece que Milei está controlando la inflación poco a poco, pero todavía estamos muy lejos de volver a números de países del Primer Mundo. Después de haber tocado casi el 300% interanual, la cosa se ralentiza hasta el 209%.
La clave con este dato es si en un periodo de tiempo relativamente corto podría bajarla por debajo del 10%, algo que ahora parece impensable, pero que no lo es tanto en realidad. ¿Lo conseguirá?
Por último, comentar que el tema macro no es oro todo lo que reluce, y hay riesgos muy grandes que voy a comentar en la conclusión, en el último apartado, así que si quieres vete al mismo para verlo.
¿Cómo comprar acciones de YPF?
La negociación de acciones se realiza en los mercados bursátiles, también conocidos como bolsa. Como vimos antes YPF cotiza en las bolsas de Nueva York y Buenos Aires, por lo que para poder negociar sus títulos en bolsa tendríamos que usar brokers de Estados Unidos, brokers de Argentina o brokers internacionales que ofrezcan trading en esos mercados.
Afortunadamente son muchos los brokers que ofrecen esta acción, sobre todo en Estados Unidos y Argentina, aunque hay brokers globales que también dan accesos a esos títulos.
Una vez tenemos claro que queremos negociar con este valor podemos hacerlo de varias maneras.
Comprar acciones de YPF al contado
Esta es la manera más tradicional y más recomendad para el inversionista o trader minorista.
De esta manera estaríamos participando en el accionariado de la empresa por lo que pasaríamos, de hecho, a ser dueños de YPF.
Estas son las características de operar en acciones:
- Posibilidad de beneficiarse de las ganancias de capital (aumento de precio)
- Se puede cobrar dividendos
- Normalmente no se ofrecen con apalancamiento
- Las comisiones de compra-venta pueden ser elevadas
Relacionado:
- Mejores brokers de acciones globales
- Plataformas para trading en Argentina
- Apps de inversión en Argentina
Comprar acciones de YPF con opciones financieras y futuros
Estos son títulos derivados que son muy populares en las bolsas sofisticadas como Nueva York.
Los mismos son útiles si pretendemos hacer estrategias de trading y especulación a corto y medio plazo.
Por el contrario, no son instrumentos recomendables para realizar inversiones a largo plazo, para lo cual deberíamos ceñirnos a las acciones.
Estos títulos permiten usar un apalancamiento bastante grande, lo que resulta en que el trading que se lleva a cabo es mucho más arriesgado y por tanto peligroso para el inversionista sin experiencia.
Yo en particular solo recomiendo estos instrumentos a gente con mucha experiencia y bien capitalizada.
Relacionado:
Comprar acciones de YPF con CFDs
Esta es otra modalidad de títulos derivados, pero al contrario que los anteriores, en este caso estaríamos en un mercado descentralizado, es decir OTC.
La ventaja de este tipo de operativa es que permite usar un apalancamiento mayor, normalmente hasta 5:1. Pero este apalancamiento viene sujeto a un riesgo mucho mayor.
Los principales brokers de este sector se encuentran en Europa, pero hay muchos que tienen oficinas en Latinoamérica, por lo que son una opción a tener en cuenta para los especuladores que buscan operar con apalancamiento.
Otro punto a tener en cuenta en este tipo de operaciones es que no sirven para invertir a largo plazo. Al igual que las opciones financieras el tiempo juega en tu contra y tienes que pagar un interés bastante elevado por mantener los títulos en el tiempo.
Relacionado:
Estrategias para invertir en YPF
Hay varias maneras de invertir en las acciones de la petrolera argentina.
Vamos a ver cuáles son.
Ir a corto en acciones de YPF
Ir a corto significa que podemos vender las acciones de YPF aunque no las tengamos.
¿Cómo operar en corto?
Para operar en corto, lo que necesitamos hacer es pedirle al bróker que nos dé un préstamo de acciones.
Luego vendemos las acciones y esperamos a que bajen para comprarlas nuevamente y así devolverlas al bróker.
Operar day trading con YPF
Otra manera de invertir en las acciones de YPF es el day trading.
El day trading consiste en comprar y vender acciones durante el mismo día.
Para esto, necesitamos estar atentos al mercado y a las fluctuaciones de los precios.
Una buena idea es la de buscar un broker que sea barato
Invertir a largo plazo en YPF
Una tercera manera de invertir en YPF es comprar y mantener (buy and hold).
Esto significa que compramos acciones y las mantenemos por un período de tiempo prolongado, ya sea un par de años o incluso décadas.
La ventaja de esta estrategia es que no necesitamos estar pendientes del mercado todos los días.
En resumen, podemos invertir en YPF de varias maneras.
Cómo invertimos depende de nuestras preferencias y objetivos.
Lo importante es que investiguemos bien antes de tomar una decisión.
Opinión final, ventajas y desventajas de comprar acciones de YPF
Bueno, tenemos a la que es probablemente la acción argentina más importante.
Eso dice bastante del sistema económico del país, pues por potencial humano y tecnológico deberían ser otro tipo de empresas.
Pero esa es la realidad de los países «latinos».
Que decidieron ir por el camino de las políticas bananeras intervencionistas, pensando que regalando dinero a todo el mundo y desincentivando el ahorro privado podrían volverse ricos.
Nada más lejos de la realidad.
Por fin parece que vuelve el sentido común en la región y tenemos un presidente que está liberalizando la economía de una manera que hace pocos años parecía imposible, y que aún lo parece para el resto de países del mundo. Yo todavía no me explico como este hombre pudo haber ganado unas elecciones, pero así ha sido.
Como dije ya en el artículo, las políticas liberalizadoras y de bajadas de impuestos y burocracia, si las dejan el suficiente tiempo, en mi opinión al menos 8 años, acabarían causando un boom económico impresionante. Un crecimiento que tocaría a la totalidad de la economía argentina, e incluso a YPF, que incluso aunque lo hiciese mal, vería un empuje muy fuerte para sus cuentas.
Como eso tiene una probabilidad nada desdeñable, lo más probable es que YPF tenga buenos números en los próximos años.
Pero hay un problema: la digitalización de la economía y el avance de las nuevas energías.
Y sí, puede que YPF esté apostando por una transición ecológica, pero seamos realistas: no puede competir con empresas especialistas en los sectores como solar, eólica, nuclear, etc.
En caso de que se de ese salto tecnológico que provoque un cambio radical en las estructuras energéticas, tocando de lleno al sector de gas y petróleo, YPF sería una de las empresas más dañadas, y aunque el estado argentino podría salvarla, eso no radicaría en un buen resultado para los accionistas privados.
En otras palabras, si crees que el petróleo va a seguir siendo la fuente energética fundamental de aquí a los próximos 10 o 20 años, pues seguramente YPF se siga manteniendo bastante bien como inversión de carácter privado.
Pero si las alternativas se empiezan a imponer, entonces habría peligro de quiebra real.
Yo creo que la segunda alternativa es más probable de lo que la mayoría de la gente piensa.
Creo que en los próximos años iremos saliendo de dudas.
Más información:
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