¿Conviene invertir en acciones de ACS o será mejor buscar otras alternativas? [2024]

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Nota editorial y aviso de riesgo
 

acciones acs

La empresa de Florentino Perez ha sido de las mejores en Bolsa en los últimos años.

Una sorpresa para los que la veían con malos ojos, y una buena noticia para todos los inversores que apostaron por ella en los últimos años, sobre todo el que tuvo la valentía de comprar en la masacre del 2020.

Sin duda es una de las acciones más a tener en cuenta en la bolsa española, y cada vez son más los que apuestan por colocar parte de su capital en una de las empresas “dividenderas” más exitosas de España.

Pero nada de eso garantiza que a la empresa le vaya a ir bien en el futuro. Ya sabes ese dicho bursátil que dice algo así como resultados pasados no garantizan rendimientos futuros. Pues lo mismo ocurre en la temática de invertir en ACS, Que le fuera bien los años de la inflación no quiere decir que le va a ir bien siempre.

Antes de continuar con este análisis bursátil de ACS déjame que te diga los avisos de rigor: este artículo no supone consejo de inversión de ningún tipo y solo es para entretener y educar a los lectores. Además recuerda que tu capital está en riesgo al invertir y lo puedes perder todo fácilmente.

Datos generales

Vamos a ver las principales cifras de esta empresa de construcción.

  • Número de acciones: 260.610.000 (2024)
  • Mercado: Mercado Continuo español; IBEX 35
  • Símbolo: ACS
  • Sector: Construcción
  • Accionistas (2024):
    • Inversiones Vesan (Florentino Pérez): 142%
    • Blackrock: 5,38%
    • Corporación Financiera Alcor: 5,31%
    • Vanguard: 2,58%
  • Ventas por categoría (2023):
    • Construcción: 93%
    • Servicios: 5,4%
    • Otros: 1,2%
  • Ventas exteriores: más del 90% (80% en 2019).
  • Ventas por región (2023):
    • Estados Unidos: 56,3%
    • Australia: 20,2%
    • España: 9,4% (14% en 2021)
    • Canadá: 5,3%
  • Empleados: 135.419 (2023)
  • Presencia internacional: más de 65 países
  • Rentabilidad por dividendo en 5 años: +- 6% (media)

ACS sigue siendo la empresa de Florentino Pérez pero Blackrock empieza a enseñar cada vez más interés, lo que podríamos interpretar como ¿algo bueno? Si Blackrock compra más acciones no suele ser por capricho.

Las ventas han seguido con la tónica de buscar la internacionalización a todo coste, lo que hace que sea una de las grandes empresas españolas más orientadas al exterior.

Es más, su mercado más fuerte, con diferencia, es los Estados Unidos, un país, que nos guste más o menos, es el que más tira de todo Occidente, y por ese lado, también marcamos otro “gol” para esta empresa.

Competidores

oponentes en el mercadoACS es un actor global en el mercado de la construcción, y además de los principales del mundo, por lo que para crecer o no se va a dar de tortas con la crema y nata del sector mundial. Sus competidores principales son:

España:

Europa:

  • Vinci
  • Hochtief
  • Skanska
  • Bouygues
  • Eiffage
  • Taylor Wimpey

Estados Unidos:

  • Bechtel
  • D. R. Horton
  • Lennar
  • Pulte Group
  • NVR
  • Emcor
  • Turner Construction
  • KBR
  • Whiting-Turner
  • Tutor Perini

Todo el mundo:

  • Innumerables empresas medianas que actúan en los mercados locales, y por ello a veces tienen mejores contactos para ganar contratos que la misma ACS

¿Por dónde empezar?

Se trata de un mercado competido pero ¿cómo iba a ser menos?

Al tratarse de uno de los nombres más establecidos, ACS tiene una posición envidiable en muchos de sus mercados, y en ese sentido es de las constructoras que más ha crecido en los últimos años.

Para ver un poco cómo han ido las cosas y hacernos una idea de la dirección del mercado, vamos a comparar con sus competidoras españolas en los últimos años en Bolsa:

Invertir en ACS versus competidores. ACS (azul); Ferrovial (naranja); FCC (rojo); Acciona (verde); Sacyr (blanco). Más datos como estos en TradingView

Los últimos 10 años han mostrado un par de datos interesantes:

  • Sacyr y FCC no se portan mal en las fases expansivas, pero sufre bastante más en las recesivas, por ejemplo el 2015. ACS al resistir mejor, es capaz de continuar sin mayores sobresaltos
  • Acciona ha mostrado más volatilidad desde la pandemia
  • ACS se comporta de manera bastante parecida a Ferrovial, aunque ésta tiene mejor rendimiento a largo plazo
  • En general el sector es un “jardín cerrado”. Las compañías ya asentadas se comportan de manera parecida

Por otro lado, creo que hay que destacar que ACS y las constructoras en general están en un sector semi-privilegiado.

¿Por qué?

Pues porque las empresas tecnológicas pueden sustituir muchos servicios y productos pero no pueden sustituir la construcción de edificios y estructuras. Aquí ACS se salva de la competencia de las Apples (ver análisis bursátil de Apple) o Amazons (ver análisis bursátil de Amazon), que intentan invadir todos los sectores que pueden. En este sentido la gran lucha de ACS va a estar en hacer sus procesos mucho más eficientes y en lograr meterse en los mercados extranjeros más prometedores.

Análisis fundamental

analisis fundamental de bolsaVamos a ver algunos números de ACS, a ver si sacamos algo en claro.

Ingresos y beneficios

Las cifras de ACS son bastante buenas y es una de las empresas más sólidas del panorama español. Vamos a ver los ingresos y beneficios:

Ingresos y beneficios de ACS Ingresos (millones €) Beneficio neto
2023 35.738 780
2022 33.615 668
2021 27.837 3.045
2020 34.937 574
2019 39.049 962
2018 36.658 915
2017 34898 802
2016 31.975 751
2015 34.924 725
2014 34.880 717

Aquí hay un detalle que no me gusta mucho.

Y es que si miramos los ingresos y beneficios netos desde el 2014 hasta el 2023, los mismos están estancados, mientras que el precio de la acción es más o menos algo más del doble (16 a unos 40 euros la acción). Entonces, o bien la acción está anticipando beneficios mayores en los próximos años, o bien estaría cara.

¿Cuál crees que es la opción correcta?

Comparativa en el crecimiento de las ventas con competidores internacionales:

ACS crecimiento de ventas a 3 y 5 años versus competidores internacionales

Más datos como los anteriores en FinChat.

Desafortunadamente ACS es la empresa internacional del sector que menos ha crecido de esa muestra (con Hochtief, Vinci, Lennar y otras). Lo que más me llama la atención es el fuerte crecimiento de las constructoras de EEUU, y es ahí donde más daño podrían hacer a ACS en un futuro próximo. A medida que los competidores se pongan las pilas ACS podría empezar a perder cifra de negocio en USA.

Dividendos

Por si esto fuera poco, ACS reporta unos dividendos anuales estupendos, siendo una acción muy rentable en este sentido.

ACS Dividendos Rentabilidad por dividendo %
2026 2,18 (E) 5,0
2025 2,17 (E) 5,0
2024 2,10 5,0
2023 1,96 6,5
2022 2,00 7,5
2021 2,00 7,5
2020 2,44 7,0
2019 1,99 5,5
2018 1,9 4.1
2017 1,385 3.8
2016 1,196 4.1
2015 1,151 4.4
2014 1,153 4.3
2013 1,153 5.0

Los números de los dividendos son cada vez más espectaculares.

Antes estaban con un 6% aproximado de media y ahora se han ido al 6% en los últimos 5 años, una de las mejores cifras en las bolsas europeas para una empresa de ese tamaño y que encima no lo haga mal en los retornos por capital.

PER

ACS PER
2024 14.0
2023 15.0
2022 10.0
2021 9.0
2020 12.0
2019 11.0
2018 11.0
2017 12.5
2016 13.0
2015 10.7
2014 10.8
2013 11.0

Margen EBITDA

Los datos de margen EBITDA no es que sean muy buenos si los comparamos con los rivales.

De hecho, ACS tiene el margen más bajo casi todos los años, menos el 2019.

Además, lo que menos me gusta es que incluso ha ido descendiendo con el tiempo y en 2023 apenas tenía poco más del 3%, por un 16% de FCC y Vinci.

Más datos como los anteriores en la página de Tikr.com.

Deuda Total / EBITDA

ACS deuda total entre EBITDA versus competidores 2014 a 2023

Lo primero que llama la atención es el horrible resultado de Ferrovial, lo que nos da la pista de que su situación de deuda no es demasiado buena.

En cuanto a ACS, la cosa no empezó del todo mal en 2014, cuando estaba entre los mejores en este ratio de solvencia, pero con los años, y sobre todo después del 2020, se colocó como la segunda peor empresa de la selección con ratio de Deuda total dividido por EBITDA.

La situación no parece tan mala como para esperar una insolvencia de ACS, pero sin duda no me gusta el empeoramiento de sus datos.

Análisis macro

analisis bursatil accionesTal como le va a la economía le suele ir a las acciones, y ACS tampoco es una excepción en ello.

Además, creo que es una acción muy interesante desde el punto de vista macro, en este entorno tan loco de tipos de interés altos que hacen que la gente se ponga tan nerviosa:

  • Unos que piensan que la inflación va a subir más
  • Otros que piensan que se quedará en un rango similar al tipo actual
  • Otros que piensan que la inflación va a bajar mucho

Primero te voy a enseñar el gráfico de ACS comparado con el del tipo de interés de los bonos a 10 años de Estados Unidos:

Evolución del precio de la acción de ACS versus los tipos de USA a 10 años

¿Ves lo que le pasa al precio de las acciones de ACS cuando los tipos tienen tendencia al alza?

Pues que más o menos, suben.

O sea, podemos decir que ACS es una acción que es probable que vaya bien con entornos inflacionarios, tal y como el que hemos tenido entre 2020 y 2023.

Pero, de la manera contraria, no parece que le vaya tan bien en los periodos cuando los tipos tienden a ir a la baja.

Así que creo que la acción depende mucho de lo que pase en el entorno de los tipos de interés en los próximos años.

Últimamente veo de nuevo que los que piensan que los tipos van a seguir altos o subiendo son más que los que piensan que van a bajar de manera sustancial.

Yo, me coloco en el segundo campo: creo que los tipos van a bajar, y mucho (ya sabes que esto no es consejo de inversión: infórmate antes de tomar tus decisiones).

Por “fortuna” para ACS, en la mayor parte de los mercados bajistas de tipos anteriores, no lo hizo tan mal, aguantando bastante bien incluso en el 2008 y teniendo subidas muy fuertes cuando los tipos a largo plazo vuelven a irse para arriba.

Aún así, como creo que será un entorno deflacionario, con los tipos yéndose a cerca del 0%, pues creo que no será la mejor acción para los próximos años.

Ahora, si me equivoco, y al final la inflación se estanca, pues seguramente sea una acción que se comporte muy bien.

Recomendaciones acciones

Previsiones del precio de ACS hasta 2024

previsiones bolsaComo vemos en los datos de objetivos de analistas en Tikr.com, la tónica general de los últimos tiempos es a ser ligeramente positiva, pero con la mayoría de opiniones en “mantener”, y cada vez aparecen más analistas que recomiendan la venta, incluso llevando el precio objetivo medio de dichas predicciones por debajo del precio del momento (así ha de ser la convicción bajista de algunos analistas).

Vamos, que hay discrepancia con lo que va a pasar con esta acción, y la cosa no está tan clara como otros valores, donde la gente suele ser más positiva.

Por otro lado, voy a elaborar una previsión del posible precio en el futuro, siendo datos meramente especulativos y solo a modo de ejemplo.

Veamos:

Precio actual de ACS: 39,84 EUR (17 de mayo 2024). Posibles escenarios:

Año Ciclo flojo Ciclo exuberante ACS quiebra
2024 48,00 60,00 35,00
2025 50,00 110,00 40,00
2026 31,00 65,00 11,25
2027 36,00 98,00 3,40 (quiebra)
2028 51,00 142,00
2029 63,00 205,00
2030 40,00 128,00

Recuerda que esto son solo precios hipotéticos para educar.

Para una quiebra de ACS las cosas tendrían que ir realmente mal, posiblemente con deflación descontrolada e incluso algún evento de tipo Cisne Negro; quien sabe, nunca se sabe lo que puede pasar.

La verdad no sé qué escenario de los 3 sería el más probable para mí. No lo tengo muy claro con esta acción.

¿Cuándo comprar acciones de ACS?

hora y tiempo para comprar valoresUna cuestión importante es saber cuándo comprar acciones de este valor.

Esta es una de las decisiones más importantes y difíciles en el mundo de las inversiones bursátiles. Todo el mundo quisiera tener una bola mágica para adivinar el momento ideal para comprar acciones, pero ese no es el caso.

Tenemos que conformarnos con intentar conocer el pasado y lo que ocurrió. Con eso ya tenemos una perspectiva de lo que puede ocurrir en el futuro.

Lo que nunca suele ser una buena idea es comprar en medio de momentos de gran euforia. Los últimos momentos de euforia de ACS y todo el sector se vivieron después del 2005, con subidas estratosféricas de las acciones constructoras y financieras. Todo el mundo pensaba que se iba a hacer rico comprando dos y tres casas y vendiéndolas 3 años más tarde a un precio mucho mayor.

En los momentos de euforia hay que tener mucho cuidado. Por eso, lo más sensato en el 2006 o 2007 hubiera sido vender acciones, sobre todo si se habían comprado años atrás, a precios mucho menores.

cuando invertir en ACS

Los que compraron en el 2007 a 40 o 45 euros se llevaron una sorpresa muy desagradable cuando vieron que 5 años más tarde sus acciones valían menos de 15 euros. Seguro que muchos vendieron desesperados en esas circunstancias.

Aquí es donde entra el sentido contrario de la inversión: al igual que no suele ser buena idea comprar acciones que están en momentos de gran euforia, lo mejor suele ser comprar las acciones en momentos de gran pesimismo. Estos son algunos de los axiomas bursátiles que siempre han parecido funcionar.

Fíjate en los años 1993 o 2012.

Después de 3 o 5 años de gran crisis económica y bursátil, parecía el fin del mundo y muchas empresas estaban cotizando a precio de saldo, incluida ACS.

El que tuvo valor de invertir fuertes sumas esos años, hizo beneficios muy grandes pocos años después.

Por tanto, el análisis de la situación macroeconómica mundial es bastante interesante a la hora de invertir en este tipo de valores tan sensibles a los ciclos económicos.

Sin embargo, he de decir una cosa. Para la mayoría de inversores pequeños no merece la pena estar intentando averiguar cuál es el mejor o peor momento para invertir. Lo mejor que podrían hacer estos inversores (o sea, la mayoría) es ir comprando paquetes de acciones todos los años, de manera que los años buenos se compensen con los malos. Claro, el problema es que no todo el mundo tiene excedentes para comparar acciones todos los años. Es más, es en los años de euforia económica y bursátil, cuanto más probable es que tengamos excedentes para invertir en Bolsa. Obvio, si no tienes trabajo en el 2012, ¿Cómo vas a invertir en ACS?

Ahora bien, no pensemos que lo que pasó en el pasado volverá a repetirse en el futuro. Mira lo que le pasó a la siguiente acción:

cuando invertir en acciones

Después de muchas “compras baratas” de Abengoa, al final la cosa no salió bien.

¿Pasará eso al final con las acciones de ACS, o quizá suban como la espuma?

¿Cómo comprar acciones de ACS?

comprando activos financierosLas opciones de comprar acciones de ACS son varias.

Las principales son las acciones y las opciones financieras o futuros.

Comprar acciones de ACS con acciones al contado

Las acciones se negocian en el Mercado Continuo español y para ello usaríamos alguno de los brokers de acciones españoles o extranjeros.

Este tipo de compra es la mejor para la inversión a largo plazo, o en todo caso para especulación a corto plazo.

Algunos brokers interesantes para comprar acciones desde España son XTB, Heytrade, Myinvestor, Trade Republic, eToro o Renta 4.

Negociar con acciones de ACS mediante opciones financieras

trading con opciones financieras

La compra o venta de opciones financieras da la opción de poder comprar o vender acciones de ACS en un futuro. No es que compremos acciones directamente, pero sí que nos da esa opción.

Por supuesto, estos instrumentos son muy complicados para el inversor pequeño o sin experiencia.

Es bueno saber que existen pero no los operes si no tienes experiencia.

Las opciones y los futuros se negocian en el MEFF español.

Más información sobre el tema:

Negociar con el precio de ACS con CFDs

Por último tenemos la negociación con CFDs, que para los especuladores a corto y medio plazo es una opción muy interesante. En esta modalidad no tenemos las acciones de ACS sino que operamos con precios sobre las mismas que nos ofrecen los brokers y market makers del sector.

La ventaja de esta negociación es que podemos usar apalancamiento de hasta 5 a 1. Brokers interesantes en este sector son XM o ActivTrades.

Puedes ver más brokers en:

Opinión final ¿Entonces es buena idea invertir en ACS o no?

Opinión finalOjalá lo supiera.

Puede que lo sea o puede que no. Creo que todo dependerá, como comenté antes en la sección correspondiente, de cómo vayan los tipos de interés.

Ahí está la clave para los próximos años.

Ojo, que tampoco espero que si caen los tipos ACS lo tenga que hacer muy mal, pero sin duda no es el escenario que más le favorece.

En ese escenario prefiero tener acciones como Coinbase (ver por qué invertir en Coinbase) o Uber (ver por qué invertir en Uber), y por eso no tengo posiciones en ACS.

Pero reconozco que me parece una buena acción para si las cosas se vuelven más inflacionarias, y la inflación se queda de manera persistente, o incluso sube.

La parte del análisis fundamental no me gustó mucho, y en muchas de las métricas vi que hay otras empresas mejores, pero tampoco son datos alarmantes.

En especial el tema de la deuda y los números de solvencia, sería una cuestión que harían bien en mejorar.

De momento es una acción que le haya ido mal, al menos en los anteriores 30 años, la pregunta es ¿Logrará Florentino mantener el rendimiento de ACS en Bolsa para los siguientes, digamos 5 a 10 años?


Fuente: Página de ACS

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