Comprar acciones de Carvana ¿Sí o no? ¿Buena inversión o suicidio bursátil?

Carvana es una de esas acciones de todo o nada.

Una acción de esas que te pueden quitar el sueño y, por tanto, no apta para la mayoría de los mortales.

Ya sabes, si tienes una inversión que hace que no concibas bien el sueño, lo mejor que puedes hacer es deshacerte de ella. Algo parecido a esto es lo que han dicho muchos especuladores famosos en la historia.

Pues bien, Carvana es una de esas acciones.

Capaz de caer un 99% en poco tiempo, y también subir un 3000% de manera furiosa cuando nadie lo espera. Así, cualquiera diría que es una empresa pequeña, pero nada más lejos de la realidad, pues ya se trata de una empresa que factura más de 12 mil millones de USD al año.

Pero claro, aquí no interesa qué tal le fue en el pasado, sino si será capaz de tener buenos resultados en el futuro o no. Esto y mucho más te voy a contar sobre esta acción.

Pero antes, déjame recordarte los avisos: el contenido de este post no supone consejo de inversión de ningún tipo. El mismo solo es para entretener e informar. Puedes perder tu capital al invertir. Resultados pasados no garantizan rendimientos futuros. Brokers interesantes para negociar acciones al contado de Carvana son XTB (posibilidad de comprar acciones sin comisiones), eToro o Trade Republic (solo para Europa).

Y ahora sí, vamos el tema de este estudio bursátil sobre Carvana.

Resumen

Vamos a ver algunos de los datos bursátiles y económicos más interesantes de este valor.

• Mercado: NASDAQ
• Símbolo: CVNA
• Sector: ecommerce automóvil
• Número de acciones en circulación (2024): 116.950.000.000
• Empleados (2023): > 13.700
• Accionistas (2024):
  • Morgan Stanley. 11,42%
  • D.E. Show: 10,34%
  • Vanguard: 8,78%
  • Blackrock: 5,81%
• Ventas totales: 12.468 millones USD (2024 estimado)
• Ventas por región (2023):
  • Estados Unidos: 100%
• Ventas por sector (2023):
  • Ventas al por menor: 69,76%
  • Ventas al por mayor: 23,25%
  • Otros: 6,99%
• Rentabilidad por dividendo media: –

Carvana es un concesionario de segunda mano de coches online, siendo la empresa ecommerce pionera de ese sector en los Estados Unidos. Vamos, que vendría a ser la Amazon de los coches de segunda mano. Pero el tema es si le va a ir tan bien como a Amazon o se va a quedar en una promesa.

El tema del accionariado nos dice que es una jugada institucional, con los nombres típicos del mercado mandando en la empresa, aunque por suerte queda alguno de los fundadores por ahí en el mismo, como Ernst García II, con entre un 1,5 y un 2,20% del accionariado. Su hijo, Ernst Garcia III es el CEO, así que la familia anda metida hasta el fondo en el negocio. La historia del padre es un tanto curiosa con cargos de fraude incluidos, lo que tampoco es que llame mucho a la confianza que digamos.

De momento la empresa está dedicada al 100% a los EEUU, pero ya vemos si decide dar el salto a otros mercados mundiales, sobre todo los países que hablan inglés, donde lo tendrían más fácil, o incluso en Latam, donde también sería un desarrollo natural, y por ahí podrían venir grandes posibilidades de expansión en el futuro.

Mis posiciones

Carvana es una acción que decidí comprar a principios de 2024, cuando el mercado todavía estaba lamiéndose las heridas de los formidables zarpazos de los tipos de interés crecientes, pero donde ya la acción daba muestras de estar calentando.

Me dije, vamos a darle una oportunidad, y le metí un par de compras aceptables.

A continuación vemos la posición que me queda a 29 de julio de 2024:

A lo largo del 2024 se ha confirmado como una de las acciones con mejor comportamiento, algo bienvenido en mis cartera tan castigada en otros valores.

En otros brokers también tenía unas posiciones que decidí vender, ya que después de las fuertes subidas, decidí meter esas ganancias en otros valores más castigados.

Pero por el momento mantengo esa posición de 43 títulos que creo que voy a mantener por un largo tiempo.

Personalmente, creo que van a seguir subiendo, sobre todo cuando bajen los tipos de interés. Es más, incluso aunque haya recesión y la cotización caiga, en cuanto haya una recuperación, con tipos de interés más bajos, esta sería una de las acciones que más acabaría recuperándose, y más rápido además.

Veamos la compra en el gráfico:

Lástima que no entré en la pata anterior, sobre los 30 USD, pero aún así parece que la entrada en 40 y pico no estuvo tan mal.

De todos modos, solo el tiempo dirá lo que va a pasar con esta acción.

Gráfico de Bolsa anterior de TradingView. Ver más en: opinión sobre TradingView

Competidores

Algunos de las mayores competidores son:

• CarMax
• CarGurus
• Vroom (bancarrota)
• Auto1 Group (Alemania)
• ACV Auctions
• Cazoo (UK; prácticamente en la quiebra)
• Cars.com
• Autotrader Group (UK)
• TrueCar
• eBay Motors

Carvana no es la única acción volátil del sector.

Muchas de las empresas del mismo han estado en modo crisis desde hace años, siendo uno de los sectores más afectados por la subida de los tipos de interés desde el comienzo de estas.

Se une la sensibilidad cíclica de las compras de coches con la problemática del nicho digital, tan problemático en entornos de tipos de interés altos.

Algunos de estos competidores, como Vroom o el británico Cazoo, tuvieron que prácticamente echar puertas a sus negocios de coches online usados.

No te creas que Carvana estuvo mucho más lejos de eso, pues en los peores momentos de su mercado bajista no eran pocos los que pensaban que estaba a punto de quebrar.

Veamos una comparativa bursátil con algunos de sus competidores más grandes:

Carvana es la estrella y, cuando toca, la estrellada del sector. Esto no quiere decir que estas otras acciones no sean volátiles, sino que la volatilidad de Carvana es extrema, pues cotiza casi como si fuera una criptomoneda o algo así.

Es posible que la subida espectacular del precio de las acciones de Carvana desde el 2023 estén anticipando ya las bajadas futuras de tipos de interés ¿Será eso?

En cuanto a cuota de mercado o crecimiento, etc, poco he encontrado en la red, por lo que decidí mirar los datos de interés online (de Google), en Google Trends. Para los últimos 5 años en EEUU tenemos lo siguiente:

Pensaba que Carvana era la que más búsquedas iba a tener, pero no, se trata de CarMax (al menos según estos datos).

Ahora bien, en lo que Carvana gana es en el aumento del interés con los años, pues es la que más ha mejorado en los últimos 5 años (de las 4 vistas). Mientas que CarMax se quedó estancada, CarGurus ha ido bajando el interés, y también eBay Motors, que parece que poco a poco se va desinflando en el mercado.

Análisis fundamental

Primero vamos a ver una serie de datos fundamentales básicos de Carvana.

Ratios de crecimiento acumulado compuesto en 5 años (más otras cosas):

En cuanto al aumento de las ventas, Carvana es el líder indiscutible de los últimos 5 años, con crecimiento de más del 36% anual compuesto, muy por delante del segundo, que sería la versión alemana Auto1 Group, con un 13,85%.

El dato de Efectivo de operaciones, estaría en el puesto 3 (casi empatado con el 2), con un crecimiento anual del 14,29%, pero lo extraño de ese dato es el crecimiento tan grande de CarMax, que, a falta de analizar el asunto en profundidad, no sé de donde viene.

Un dato en el que no sale bien parada es en el crecimiento de las inversiones en capital, donde hay una disminución del 14,4% anual compuesto, un dato muy malo. CarGurus, aunque la mayoría del resto del sector tampoco sale muy bien parado. CarGurus, al contrario, tuvo un crecimiento del 35% anual, un dato extraordinario.

En el dato del EBITDA, el crecimiento anual de 5 años de Carvana estuvo en el 20,72%, el mejor de los analizados.

Sin embargo, vuelve a dar un mal dato en el ratio de crecimiento del margen operativo de 5 años, con un -5,18% anual compuesto.

La verdad, es que los datos son mixtos, y no veo con claridad que la empresa sea mejor que las otras.

Deuda Total/Capital Total

Lo que menos me gusta de este dato de solvencia es que Carvana es la que presenta peor ratio de los 4 actores comparados (CarMax, CarGurus y Group1) durante 2021, 2022 y 2023, lo que demuestra que todavía tiene mucho que mejorar en estos datos. En el 2023 este ratio estaba en 106,02%.

Esto es muestra de que quizá sea la empresa del sector a la que más le beneficiaría bajadas de los tipos de interés.

Creo que están esperando a ello como agua de mayo.

Análisis Macro

Carvana es una de las acciones más sensibles a los tipos de interés.

Imaginate su negocio.

Dependen de la venta de coches de segunda mano.

Coches que no son baratos precisamente, y en gran parte necesitan ser financiados.

Si los tipos a los que financiarse son el 7% y los salarios solo crecen al 3% anual, pues mal asunto. El mercado seguramente colapsará.

Y eso es lo que ocurre con esta acción.

Necesita desesperadamente dos cosas:

• O bien que los tipos de interés vuelvan a bajar de manera fuerte
• O bien que los ingresos de los estadounidenses crezcan más rápido. O sea que los EEUU crezcan más

Y yo me pregunto, ¿y si pasan las dos cosas al mismo tiempo?

Suena casi a ciencia ficción, ¿verdad?

Pues no es tan descabellado, y es que algo así pasó en los años 40 y 50 del Siglo XX.

Veamos los tipos de interés del bono a 10 años en USA (periodo de muchos préstamos de coches):

Ciertamente la ruptura del 2022 fue histórica.

Se ve como se rompió una tendencia de 40 años.

Muchos ya llaman a esto el fin del mercado bajista de bonos.

Yo no lo tengo tan claro, o por lo menos no de una manera tan clara como prevén muchos.

Lo que sí veo más claro (probable) es que después de una subida tan fabulosa de los tipos de interés, toca un ciclo a la baja. Y esto vale incluso para el escenario en el que los tipos a largo plazo tenderían a subir.

Es decir, que para contrarrestar los efectos de esta subida, lo lógico es que tocaran de 3 a 5 años con un entorno de tipos a la baja, nuevamente.

Vale, puede que los tipos no vayan a 0.

Puede que vayan solo al 1,5%, para luego, más tarde, 2028 o 2029, empezar a subir otra vez.

Pues bien, una bajada de tipos así, sería excelentes noticias para Carvana, que podría ver otra vez un entorno favorable para su negocio.

¿Están sus acciones anticipando dicho momento?

Recomendaciones

¿Y qué recomiendan los analistas de las casas de bolsa internacionales?

Veamos:

Los analistas que revisa FinChat no son extremadamente optimistas.

Sí, tienen un ratio de 2.5 positivo, (5 opiniones optimistas por solo 2 pesimistas), pero no es mucho teniendo en cuenta que la mayoría de acciones tienen ratios muy superiores.

Pero ahí lo que destaca es que la mayoría de analistas son neutros. Nada menos que 15 recomienda «mantener». De ahí que el precio medio estimado estaría en 115,11.

En el momento que escribo este artículo el precio sería 129 USD.

Yo, sinceramente, creo que se van a quedar muy cortos, y mí no me extrañaría nada que para julio del 2025 el precio podría estar por encima de los 200 USD.

Cómo invertir en Carvana

Para comprar acciones de Carvana lo mejor es invertir en valores al contado, pero hay otras maneras de hacerlo.

Las otras maneras, operando con derivados, no las recomiendo, porque son muy arriesgadas y en realidad no sirven para invertir, sino solo para especular a corto plazo, cosa diferente a la inversión propiamente dicha.

Todo dependerá más bien de donde tengamos la residencia, pues los brokers de acciones al contado no están disponibles en unas regiones y sí en otras.

Brokers para comprar acciones de Carvana según país:

• España: Trade Republic, Heytrade, Myinvestor, Renta 4, Bisontrade, etc
• México: GBM
• Argentina: Balanz, Invertironline.com
• Colombia: Trii
• Internacionales: XTB, eToro, Interactive Brokers, Tradestation, Naga, Admirals

El objetivo de invertir a largo plazo es el de pagar el mínimo de comisiones y aprovecharse de los posibles movimientos alcistas de la acción, pero eso solo ocurriría si Carvana terminaría teniendo éxito como empresa; algo que no está garantizado, y además podría incluso quebrar y quedar tu inversión a cero.

Para invertir con costes bajos en ese aspecto, lo mejor es escoger brokers con comisiones de custodia anuales bajas. Te invito a que veas más en mi guía: comparativa de comisiones de custodia de brokers

Opinión final: pros y contras de invertir en acciones de Carvana

Después de lo visto ¿Qué crees que va a pasar con esta acción?

Ni yo mismo sé que va a pasar.

Se trata de uno de los valores más especulativos de mi cartera, y mira que tengo valores especulativos. Pero este es de los que se lleva la palma,

No lo sé, la verdad.

Creo que en teoría tiene mucho potencial en un entorno donde volvieran a bajar los tipos de interés.

Es decir, voy a poner un ejemplo.

Resulta que los tipos empiezan a bajar poco a poco, del 5,5% al 1,5%, durando unos años en esas bajadas y en mantener los tipos por esos niveles.

Ahí creo que sería una acción que podría irse a los 2 e incluso por encima de los 3 mil dólares la acción, siempre y cuando el mercado acompañara.

Ahora bien, en el escenario inflacionaria, pues posiblemente sería una acción que terminaría en la quiebra, como muchas otras del sector.

A su favor tiene que es la Amazon, la Uber, la Airbnb, la Netflix de su sector. O sea la pionera y más innovadora en la temática del e-commerce de coches de segunda mano, y si lo hacen bien, manteniendo los costes bajos, y usando la IA para optimizar al máximo sus operaciones, creo que podría mantener una ventaja competitiva en el futuro.

Es más, pasados los años, cuando hayan ya alcanzado la madurez, creo que acabarían por alcanzar una mayor solidez financiera, e incluso mantenerse mejor en los entornos difíciles. Eso sí, ya con menos volatilidad, y como acción más madura.

Por otro lado, hay quienes dicen que el sector está condenado a morir, y es que temáticas como las del Cambio Climático, al parecer, no quieren que tengamos coches privados. Entonces, así ¿quién va a comprar los coches en Carvana? Claro, eso es si llegamos a tal punto.

También está el tema de que es una empresa que todavía opera en pérdidas, y si las cosas se torcieran, por ejemplo con la llegada de una recesión más fuerte de lo esperado, quizá terminaría por quebrar antes de lo esperado. Mucha gente sigue diciendo que pronto llegará otra Gran Depresión, o peor.

Así que ya ves.

Todo puede pasar.

A mí me gusta el valor, como posición especulativa a medio plazo (5 años), pero me puedo equivocar.

Ya veremos lo que termina pasando.

Saludos.

Más información en la página web: https://www.carvana.com/

Otras fuentes:

• Tikr.com
• Marketscreener
• Stockcharts.com
• Gurufocus
• Finchat.io
• Koyfin.com
• TradingView
• Stockrover.com
• Simplywall.st