El Banco Santander parece que está intentando volver a ser el negocio sólido que fue en el pasado, cuando las cosas le iban como un tiro como empresa y en la bolsa (los gloriosos años 80 y 90 del siglo pasado).
No es que sea una empresa mala, pero no cabe duda que el entorno desde el 2007 ha sido extremadamente difícil, y el banco a duras penas ha mantenido el precio de su acción, con una presión a la baja casi constante desde esos años.
¿Saldrán las acciones del Santander de ese letargo bursátil de tantos años?
¿O acabará siendo una value trap que se terminará por comer el capital de los inversores?
Bueno, te voy a hablar de todo eso en este artículo.
Antes de seguir déjame comentarte los avisos: tu capital está en riesgo al invertir. Esta entrada no es consejo de inversión de ningún tipo y solo sirve para entretener y educar. Además, rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Brokers destacados para invertir en estas acciones al contado podrían ser eToro o Trade Republic, y para Latam podríamos usar Admirals o XTB.
Y ahora sí, vamos a ver las opiniones sobre las acciones del Santander.
Datos generales
Veamos sus datos más interesantes:
- Mercado: Bolsa de Madrid, NYSE, Alemania, Italia, Bolsa de México
- Número acciones: 15.430.700.000
- Símbolo: SAN
- Sector: bancario
- Accionistas (aproximado 2024):
- Blackrock: 5,55%
- Vanguard: 3,09%
- Dodge & Cox: 2,65%
- Sanz de Sautuola: 1,21%
- Negocio por regiones (aproximado):
- Brasil: 21,64%
- España: 17,40%
- EEUU: 12,32%
- Reino Unido: 11,21%
- México: 10,23%
- Empleados: + 212.000 (2023)
- Crecimiento ventas 5 años (2018/2023):
- Rentabilidad por dividendo aproximada 5 años (2018/2023): 3,3%
Las acciones del Santander son de las que cotizan en muchas plazas internacionales. Esto es debido al carácter multinacional de la empresa, con fuertes vínculos tanto en la UE como en América, donde incluso cotiza en la Bolsa de Estados Unidos, pero también lo hace en muchas otras como en México, entre otras.
Presencia internacional
Lo que más me gusta del Santander es que a día de hoy puede considerarse como una empresa puramente internacional.
Eso quiere decir que ya no depende de España de una manera fundamental, y a pesar de que el país aún es más del 17% del mercado de la empresa, creo que ya está en posición para poder cambiar de sede sin problemas, aunque eso sería algo que al gobierno español no le gustaría un pelo. Pero si el gobierno español decide ir a la senda de la bolivarianización total del país, pues lo normal es que Santander y muchas otras grandes empresas, sobre todo las que tienen la mayor parte del negocio fuera, decidan salir del país, como ya han hecho otras. Precedentes ya hay, y el Santander ya no necesita a España.
Un punto notable es que está metido en diferentes regiones clave, como los mercados anglosajones y los mercados latinos de América, posicionándose posiblemente como uno de los bancos occidentales con más potencial.
¿Qué vemos en esta evolución de 2017 al 2023?
- Brasil baja ligeramente
- España sube con mucha fuerza
- EEUU y UK se mantienen estables
- México aumenta más del 50%
- Polonia aumenta más del 100%
- Argentina vuelve a aparecer
- Alemania desaparece
Datos anteriores de TradingView. Ver más en: reseña sobre TradingView
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Accionariado y otras cosas
El Santander tiene un accionariado típico de una empresa de su tamaño, de carácter institucional en su mayor parte y muy atomizado, con los clásicos Blackrock y Vanguard a la cabeza.
Por lo demás, poco más que comentar, salvo el tema de los dividendos que es lo que los últimos 15 años ha mantenido a «flote» a esta acción, con un dato bastante sólido en los mismos, y con buenas expectativas para el futuro.
Competidores
Al ser un banco internacional tiene que competir con los grandes bancos locales y regionales de sus respectivas regiones.
Sus principales competidores son:
- Brasil: Itau, Banco de Brasil, Bradesco, Caixa Economica Federal
- Reino Unido: Barclays, LLoyds, Royal Bank of Scotland, HSBC
- EEUU: Wells Fargo, Bank of America, JP Morgan, Citi
- México: BBVA Bancomer, Banorte, HSBC Mexico
- España: BBVA, Bankia, Banco Sabadell, Caixabank
- Chile: Itau, Banco de Chile, BCI
Como podemos ver el banco tiene algunos competidores fuertes en la región americana como el Itau brasileño, y el HSCB, con quien compite también en el Reino Unido. Sin embargo, su gran rival es el BBVA, con el cual mantiene un duelo por el dominio del sector bancario en el mundo hispanohablante desde hace más de 20 años.
En los últimos años quizá el BBVA se vio algo más perjudicado por la crisis de Turquía, mercado en el que no está el Banco Santander.
Luego tenemos posibles temas geopolíticos regionales, como por ejemplo las cada vez mayores tensiones en los dos principales países anglo-sajones, EEUU y Reino Unido, donde hay mucha tensión política interna, con las polémicas figuras de Keir Starmer, Biden, Harris o Trump, y cada vez más se oyen tambores de guerra civil. Imaginemos lo que eso podría causar a una empresa como el Santander.
Luego, tenemos noticias como que Warren Buffet se está deshaciendo (ver aquí, por ejemplo) de su posición en Bank of America, lo que da mucho que pensar sobre el sector en su conjunto. ¿Estará el Oráculo de Omaha viendo una crisis de los bancos tradicionales en los próximos años?
Podemos ver (aquí) la impresionante batalla entre los dos bancos en la lista de los 50 mayores bancos de Latinonamérica, con tanto el Santander como el BBVA, con 4 bancos cada uno dentro de esos 50.
Evolución bursátil de competidores del Santander
He puesto bancos de diferentes regiones de los competidores de Santander, como Brasil, EEUU, México o la misma España.
Bueno, he de decir que dependiendo de la temporalidad tenemos un resultado u otro, pero por lo general, Bank of America es el que mejor se comporta a largo plazo en los últimos 15 a 5 años, mientras que el Santander suele quedar como el peor junto con el Bradesco brasileño. Creo que a Bradesco no le hace mucha gracia el tener un presidente en su país con inclinaciones comunistas, ya que su negocio, al contrario que el Santander, depende de manera muy fuerte de Brasil.
¿Logrará Santander reponerse y ser de los bancos que mejor se comporten en bolsa en los próximos años?
No lo sé, la verdad.
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Análisis fundamental
¿Qué tal van los números del Banco Santander?
¿Nos darán mejores datos que sus rivales?
¿Está demasiado endeudado?
Vamos a ver algunos ratios básicos, pero te recomiendo que estudies más por tu cuenta.
Crecimiento de las ventas
Santander es uno de los bancos analizados que no destacan en cuanto al crecimiento de sus ventas en los últimos 3 y 5 años.
Curiosamente presenta mejores datos que Bank of America, que parece estancado en este punto (aunque supongo que tendrá mejores datos en rentabilidad).
El problema es que en España es uno de los peores bancos, con BBVA, Caixabank y Bankinter con crecimientos mejores. Por ejemplo, Santander ha crecido un 3,7% en los 5 años anteriores al 2023, mientras que el BBVA lo hizo en un 7,3% o Caixabank un 11,7%.
Datos como estos en FinChat. Más información en: reseña de FinChat
Dividendos
Veamos la rentabilidad de los últimos años:
| Año | Dividendo pagado | Rentabilidad por dividendos aproximada |
| 2026 | 0,21 (E) | 4,0% (E) |
| 2025 | 0,20 (E) | 4,0% (E) |
| 2024 | 0,14 | 3,5% |
| 2023 | 0,12 | 3,4% |
| 2022 | 0,1098 | 3,0% |
| 2021 | 0,0485 | 1,5% |
| 2020 | 0,20 | 6,0 % |
| 2019 | 0,20 | 5,0 % |
| 2018 | 0,23 | 5,7 % |
| 2017 | 0,28 | 4,1 % |
| 2016 | 0,21 | 4,5 % |
| 2015 | 0,20 | 6,5 % |
| 2014 | 0,60 | 10 % |
Ráramente se obtiene menos de un 4% de rentabilidad por dividendos y si no pasa nada la cosa va a continuar así durante más años. Sin duda, sigue siendo el punto fuerte para invertir en esta acción y así seguramente deciden muchos inversionistas a ambos lados del Atlántico sobre esta acción.
Puedes ver los dividendos del banco aquí.
PER
| Año | PER aproximado |
| 2023 | 6 |
| 2022 | 5 |
| 2021 | 6,7 |
| 2020 | 10,2 |
| 2019 | 9,5 |
| 2018 | 8,5 |
| 2017 | 8,5 |
| 2016 | 9 |
| 2015 | 9,5 |
| 2014 | 13 |
Préstamos brutos entre activos totales
| Año | Santander | BBVA | Bank of America |
| 2023 | 0,61 | 0,54 | 0,33 |
| 2022 | 0,62 | 0,56 | 0,34 |
| 2021 | 0,64 | 0,54 | 0,31 |
| 2020 | 0,63 | 0,48 | 0,33 |
| 2019 | 0,64 | 0,60 | 0,40 |
| 2018 | 0,63 | 0,61 | 0,40 |
| 2017 | 0,62 | 0,61 | 0,41 |
Según estos datos de solvencia parece que BBVA está muy ligeramente mejor que Santander, ya que ha mejorado este número desde el 2017 en 7 décimas, mientras que Santander solo lo hizo en 1. Bank of America, por comparar con otros sitios, mejora a ambos bancos españoles por mucho.
Análisis macro
El tema clave aquí está en los tipos de interés.
Tema que repito hasta la saciedad, pero es que es por razones obvias.
Hablar de otro tipo de temas, de cuestiones nacionales particulares y demás, es una distracción.
Y por fin, después de muchos años de holocausto inflacionario, llegan las bajadas de tipos, y la verdad es que ya se empiezan a hablar de bajadas fuertes.
Los datos de inflación en USA y Europa no dejan de caer, y solo es cuestión de tiempo que la FED y sus contemporáneos bajen los tipos al 3 o 2%.
Si eso pasa tendríamos un escenario que históricamente no beneficia mucho a las acciones del Santander, al menos en los rangos de los últimos 25 años.
Veamos:
En esta ocasión ya tenemos que los tipos de USA a dos años están dando signos de que los tipos han de bajar, pero las acciones del Santander aún siguen en modo alcista (en septiembre de 2024).
¿Será que esta vez las acciones del Santander no van a seguir lo que hagan los tipos?
Puede ser. No se puede descartar nada.
¿O seguirá la acción correlacionada con los tipos?
Entonces lo lógico es que tarde o temprano las acciones del Santander dejaran de subir, y volviera a entrar en un mercado, como mucho lateral, y en el peor caso, bajista.
Yo creo que esta opción es la más probable, aunque me puedo equivocar, cómo no. Todo es posible.
Si a eso le unimos todas las llamadas a la recesión que están ocurriendo en Occidente, con cada vez más analistas hablando de ello. Por ejemplo, ver este vídeo de Daniel Lacalle.
Yo no tengo tan claro que la recesión vaya a ser lo fuerte que muchos piensan. No sé.
Pero sí que tengo más claro que las bajadas de tipos van a ir relacionadas con aumento de las temáticas de inteligencia artificial, y cambios tecnológicos importantes, que creo que a la larga son los que están llamados a causar posibles disrupciones a empresas como el Santander, y ahí es donde veo el verdadero peligro para empresas como estas.
Recomendaciones
Veamos los datos de los analistas de Tikr.com:
Por lo que se ve ahí, la inmensa mayoría de los analistas son positivos con respecto a la acción.
En los datos de septiembre del 2024, había 10 con opinión de comprar, 5 de sobreponderar y 7 de mantener. No hay ni siquiera una opinión negativa.
Lo que veo además es que el precio objetivo medio ha ido bajando en los últimos 15 meses, pero esto es lógico si tenemos en cuenta que la acción ha estado en un mercado alcista.
Yo, en este caso, creo que las probabilidades de que los analistas acierten son bajas, pues no veo mucho más potencial alcista, aunque ya veremos dentro de 1 o 2 años.
Más datos como estos en Tikr.com. Ver más en: opiniones sobre Tikr.com
Ejemplo de recomendaciones en el pasado
Recomendaciones del 2017:
Por ejemplo, en 2017, justo antes de la última fase bajista, teníamos algunas predicciones como las siguientes:
- 16/04/2017; Morgan Stanley, 6
- 15/05/2017; HSBC, 6,65
- 05/06/2017; Deutsche Bank, 6,50
- 28/09/2017; JP Morgan, 7
- 27/10/2017; UBS, 6,35
- 02/11/2017; Jefferies, 4,90
- 21/11/2017; KBW, 5,80
Creo que este ejemplo te debería servir para ver que las recomendaciones de los llamados expertos a veces «falla más que una escopeta de feria».
No trato de demostrar que esas recomendaciones siempre fallan.
Nada más lejos de la realidad.
Muchas veces aciertan, pero lo que tenemos que ver es que no por ser recomendadas por supuestos expertos eso signifique van a acertar siempre y mucho menos que deberíamos guiar nuestras decisiones de inversión basados en ellas.
Sería mejor hacer un análisis bursátil personal y mirar la situación estratégica de la acción a largo plazo.
¿Cuándo comprar acciones del Santander?
Sin duda hay momentos mejores y peores para invertir en acciones de Bolsa y el Banco Santander es una de esas acciones donde dichos momentos se dan con mayor incidencia.
La diferencia de rentabilidad al invertir en un momento u otro suele ser bastante grande.
Si soy sincero, es una acción que no obtiene grandes rendimientos a largo plazo, pues a pesar de tener unos dividendos muy grandes el precio de la acción suele sufrir mucho en las crisis, con lo que a veces lo perdido en caídas de precio es mayor que lo ganado por rentabilidad.
Por ejemplo, como vemos en el gráfico de largo plazo con los dividendos incluidos, la rentabilidad del Banco Santander tenía tendencia positiva antes de la crisis del Covid 19.
Los momentos donde se produjeron grandes ganancias pertenecen más a la década de los 90 del siglo pasado.
Los últimos 20 años se han caracterizado por un mercado de tipo yoyo con una ligera tendencia alcista.
La evolución de las acciones del Santander ha sido de un constante tiro y afloja en las crisis financieras de los últimos años.
Especialmente malos fueron los años de la crisis subprime en 2008, y los posteriores de las crisis de prima europea, con Grecia e incluso España e Italia con muchos problemas financieros desde el 2010 al 2012.
Aquellos que han comprado en los picos de los ciclos alcistas (2000, 2007, 2010, 2015, 2017) han tenido una rentabilidad probablemente negativa.
Mientras, aquellos que compraron cuando el mercado estaba en crisis (2003, 2008, 2012, 2016) probablemente han obtenido ganancias bastante buenas, al menos tomando como referencia el 2018.
Por ejemplo, imagina que compraste en octubre de 2007 a 6,7 euros (contando con los dividendos futuros). 12 años después, en junio del 2019 aún estarías con una pérdida del capital de un 40% sobre la inversión inicial.
Un desastre.
Sin embargo, imagina que tuviste temple y decidiste comprar en junio del 2012 a 3 euros. En el 2015 se podría haber venido las acciones al doble del precio.
Por eso es importante que tengas en cuenta que cuando hay crisis financieras puede ser el mejor momento para comprara acciones del Santander; y de otros títulos también, o al menos lo ha sido así en la mayoría de las crisis anteriores.
Ojo, porque también puede ocurrir que la crisis sea tan grave en el sector bancario que las acciones del Santander puedan bajar mucho más y que incluso el banco llegue a una quiebra.
Por ejemplo, mira el caso de la empresa Abengoa:
Nunca hay que descartar todos los casos posibles.
Pero piensa una cosa: si el Santander quiebra es probable que con él quebrara todo el sistema bancario español y probablemente europeo.
En una situación así pocas inversiones se salvarían.
Entonces, como comenté en la anécdota de esos pequeños empresarios con sus inversiones en Santander, una de las mejores cosas que podemos hacer es la de diversificar nuestras inversiones.
Por ejemplo, como dije, si tuviera una cartera de 500.000 euros en Bolsa solo en acciones del Banco Santander estaría muy incómodo. En ese caso sería mejor tener una cartera con 10 títulos diferentes para intentar minimizar el riesgo de que uno de ellos tenga muchos problemas. Es más, podríamos incluso diversificar la cartera comprando acciones internacionales, lo que estaría incluso mejor.
Las posibilidades de combinar son casi infinitas.
¿Cómo comprar acciones del Banco Santander?
La mejor manera de comprar acciones del Santander es mediante la compra directa a través de los brokers tradicionales del mercado.
Estos brokers son los denominados brokers de acciones y se encuentran en la gran mayoría de países civilizados, y sobre todo en aquellos en los que acciones del Santander cotizan en Bolsa, como pueden ser España, Estados Unidos, Italia, Brasil, Argentina, etcétera.
No será difícil encontrar uno de estos brokers para poder invertir en las acciones de este banco. Sin embargo, en nuestra búsqueda podemos encontrar muchos otros productos para negociar con el precio de las acciones del Santander.
Quiero que aprendas a diferenciar estos productos porque va a ser muy importante para tu inversión, pues una cosa es invertir a largo plazo y otra especular a corto plazo.
Déjame que te diga que como inversor individual lo que te interesa es la primera opción.
No te recomiendo que hagas especulación a corto plazo porque es una actividad muy complicada y no todo el mundo podrá conseguir ganar dinero haciéndolo.
De hecho, la gran mayoría que lo intentan pierde.
Por tanto tenemos dos opciones.
Invertir en Santander en Bolsa con acciones
Esta es la mejor opción y para ello acudiremos a los brokers de turno que pueden ser nacionales o internacionales, tales como por ejemplo:
- España: Renta 4, Admiral Markets, Broker Naranja, etcétera
- Internacionales: Interactive Brokers, DEGIRO, Freedom 24, etcétera
La operativa aquí es sencilla.
Se trata de comprar las acciones del banco y no hacer nada más durante años, salvo declarar las ganancias por los dividendos recibidos.
Esta es la mejor manera porque con la misma no tienes que estar preocupado por mirar la Bolsa todos los días pudiendo concentrarte en tu actividad profesional.
Invertir en Santander a corto plazo o especular (hacer trading)
Esta es una manera en la que caen muchos inversores atraídos por las promesas de dinero rápido y fácil. Nada más lejos de la realidad.
La inmensa mayoría que intentan operar los mercados dedicados a esto acaban perdiendo casi todo el dinero.
Se trata de mercados como: futuros, warrants, opciones financieras, day o swing trading de acciones, trading de CFDs.
Los futuros del Santander son ampliamente negociables en los mercados del MEFF español.
Si quieres saber cómo funcionan ambos contratos revisa las guías correspondientes.
Ya te adelanto que este tipo de títulos para acciones son más usados por inversores institucionales en la realización de estrategias de cobertura.
Otra característica fundamental es que se trata de productos apalancados.
Por complejidad, liquidez y facilidad de operativa los inversores individuales harían bien en no usarlos.
En el day trading de acciones se trata de comprar y vender las acciones el mismo día.
Este tipo de operativa busca obtener beneficios constantes de manera diaria a través de adivinar los movimientos que se producen en el devenir diario de la cotización de las acciones.
De nuevo, una manera muy complicada de hacer dinero a largo plazo. Aquí los costes de intermediación juegan un papel muy importante.
En el swing trading se trata de comprar acciones y venderlas a unos días, semanas o meses. Es una estrategia más adecuada que la anterior, pero aún así requiere de una gran experiencia y pericia y no es recomendable para los novatos.
En cuanto a la operativa con CFDs, se trata de casi lo mismo que la negociación de day trading y swing trading con acciones pero con una diferencia importante: que esos productos están apalancados, con un poder de compra de hasta 5 veces si lo deseamos.
Ni falta decir que se trata de productos muy potentes y poco recomendados para los inversores individuales.
Solo operadores con amplia experiencia de años deberían aventurarse a negociar de esta manera.
Los warrants son títulos parecidos a las opciones financieras que son emitidos por los mismos bancos como el Santander. Fueron productos muy populares en su día en España pero te advierto que son muy peligrosos y la gran mayoría de los que los usan pierden el dinero tras un periodo largo de tiempo. Hay que saber muy bien lo que se hace para ganar en un producto así.
Comprar acciones del Santander sin comisiones
Hay mucha gente que busca la posibilidad de hacer operativa con las acciones del Santander sin pagar comisiones.
Dejadme que os diga que esto es una quimera.
Este tipo de operación es publicitada por muchos brokers de CFDs, pero no es del todo cierta.
Cierto que muchos de esos brokers no cargan comisiones de compra venta a la hora de negociar, pero el spread que se paga (diferencia entre la compra y venta del activo) es mucho mayor que en la de los brokers tradicionales que usan comisiones típicas.
Ejemplo:
Broker tradicional de acciones: 4,001/4,002; más comisión de x euros por comprar o vender
Broker de CFDs; 4,01/4,02; sin comisión
Como vemos la diferencia en entre el bid-ask (compra-venta) es mayor en el broker de CFDs.
Por lo tanto, estos incluyen su comisión en dicho concepto.
Conclusión: no hay operativa de acciones del Santander sin comisiones.
De una u otra manera vamos a tener que pagar las mismas.
Opiniones finales: Pros y contras de invertir en el Santander
Los tiempos que vienen se presentan como un desafío para las acciones del Santander.
Los mismos van a marcar que la empresa sobreviva y se fortalezca o que la misma pudiera incluso pasar al olvido.
Los números parecen bastante buenos.
La empresa también parece que se ha ido concentrando cada vez más de manera digital, reduciendo costes y uniéndose a la carrera de la digitalización en el mundo.
Además incluso podría todavía aprovecharse de la IA para mejorar aún más su productividad en los próximos años, donde parece que se aproxima cada vez más el fin de las oficinas físicas.
O sea, que hay bastantes cosas buenas y a favor del valor.
Sin embargo creo que el peligro viene también por lo último que comenté.
Estoy hablando de las temáticas blockchain, realidad virtual, inteligencia artificial y demás.
Y no me refiero a que de repente van a aparecer bancos en el blockchain y que van a sustituir al Banco Santander, sino que cabe la posibilidad de que el mismo ser humano cambie en sí mismo, dando bienvenida a la era transhumana.
En un escenario así la misma existencia del Banco Santander se vería amenazada, y no solo el Santander la verdad, pues la temática de la Singularidad pone muchas interrogaciones a lo que significarían los mismos términos de inversión o propiedad privada.
Pero esto es especular muy lejos posiblemente.
Más en el medio plazo, y teniendo en cuenta los próximos 3 o 4 años, veo signos problemáticos con las bajadas de tipos que parecen que van a venir.
La tesis de la recesión así, terminaría por hacerse una realidad tarde o temprano, y serían acciones como Santander y las de tipo tradicional (o sea las del viejo dinero), las que más sufrirían.
Luego, en un escenario de vuelta a los tipos de interés bajos, lo lógico es que aparecieran nuevas soluciones de «destrucción creativa», de mano de la IA, y eso podría seguir comiendo terreno a los mercados tradicionales de la banca, con la misma con cada vez más dificultades para competir en ese mercado tan dinámico, y eso incluso contando con todo el poder y buen hacer de la empresa en pos de modernizarse.
Pero las cosas pueden no darse así, y es que la bolsa a veces nos sorprende de las maneras más increíbles.
El Banco Santander todavía puede dar sorpresas en bolsa, aunque no creo que invierta en sus acciones. Hay otras que me parecen más interesantes, como por ejemplo Palantir (ver: comprar acciones de Palantir) o Tesla (ver: comprar acciones de Tesla).
De todos modos, les deseo suerte a los inversores del Banco Santander.
Saludos.
Referencias:
Página del banco: https://www.santander.com/es/home
- Tikr.com
- Marketscreener
- Stockcharts.com
- Gurufocus
- Finchat.io
- Koyfin.com
- TradingView. Ir a TradingView
- Stockrover.com
Hola, mi nombre es Rubén y soy el fundador y editor de MBB. Aquí vamos a destripar la mejor información sobre los brokers y los mercados de inversión, y recuerda que el trading no es tan fácil como parece. Puedes seguir mis opiniones de los mercados y brokers en Twitter. |
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