¿Conviene invertir en acciones de Microstrategy? [2024] ¿Hasta donde llegará MSTR?

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Nota editorial y aviso de riesgo
 

¿Es buena idea invertir en acciones de Microstraregy?Las acciones de Microstrategy.

Madre mía la que han estado liando últimamente.

Estamos ante uno de los nombres más calientes del momento y creo que casi seguro que los próximos años, y creo que lo será pase lo que pase: tanto si quiebra como si se va a la luna.

Microstrategy, además, es una de las acciones que tengo en cartera, y de las que más “dolores” de cabeza me ha dado, ya que sus subidas fueron tan fuertes que me hizo pensar en hacer rebalanceos de posiciones de manera algo inesperada.

Y algunos rebalanceos he hecho, pero aún mantengo posiciones.

Como siempre, el aviso de rigor: el contenido de esta entrada solo es para entretener, informar y educar, y en ningún caso debe tomarse como consejo de inversión. También recuerda que tu capital está en riesgo al invertir, siempre.

Y ahora sí, empecemos.

Datos generales

  • Símbolo: MSTR
  • Cotización: Nasdaq
  • Sector: tecnología
  • Ingresos 2023: 496,26 millones USD
  • Beneficios 2023: 429,12 millones USD
  • Ventas por region (2023):
    • Estados Unidos: 57,3%
    • EMEA (Europa, África, Oriente Medio): 31,4%
    • Resto: 11,3%
  • Ventas por sección:
    • Soporte: 53%
    • Suscripciones: 16,4%
    • Licencias: 15,2%
    • Consultoría: 14,5%
  • Accionistas:
    • Instituciones: +51,3%
    • Público minorista: +36,8%
    • Michael Saylor: 11,8%
  • Empleados: +1.930 (2023)
  • Dividendos: sin dividendos

En teoría es conocida como una empresa tecnología que presta servicios al mundo empresarial con sus paquetes de software y demás productos asociados.

Pero en realidad algunos la vemos como algo diferente.

Hace no mucho vi por ahí, no recuerdo donde, que se la podía considerar como un hedge fund de Bitcoins.

Y creo que no le falta mucha razón.

Porque, salvando las distancias, esta empresa ahora mismo basa todo su poder como fuerza capitalista en el hecho de que fue pionera en la inversión masiva en Bitcoins, mucho antes que los ETFs que salieron en el año 2024.

Su máximo accionista, y persona con más poder en la empresa es, el conocido gurú Michael Saylor, conocido hoy en día como el mayor maximalista de Bitcoin.

Independientemente de si al negocio base de la empresa (software) le va bien o no, la suerte de Microstrategy está atada a Bitcoin.

Pero antes de meterme más en el tema, vamos a continuar con nuestro pequeño análisis.

Te puede interesar > ¿Por qué invertir en Bitcoin (o no)?

Ventas y resultados

Año/Mes Ingresos Totales Ingresos Netos
2017 512,16 90,94
2018 504,54 61,66
2019 497,64
2020 480,70 -7,50
2021 510,76 16,04
2022 499,26 -1410,73
2023 496,26 456,75
2024 (E) 500,83 29,26
2025 (E) 522,15 42,45
2026 (E) 583,20 82,30

Estos resultados a simple vista parecen un desastre. Tenemos una empresa:

  • Cuyos ingresos están estancados desde hace 10 años la menos
  • En el año 2022 tuvo unas pérdidas impresionantes
  • En el 2023 tuvo unos beneficios netos casi tan grandes como los ingresos de la empresa

¿Cómo es esto posible?

Pues por lo que dije antes.

El negocio clásico de Microstrategy hoy en día es totalmente secundario, no nos engañemos. Pero aún así, el mismo todavía se vende y es capaz de generar beneficios, como vemos en los años “normales”, antes de la locura de BTC: (2017 con 512 millones de USD en ventas, y 90 millones en beneficio neto)..

Pero hoy en día la empresa existe por y para Bitcoin, y lo que pueda surgir alrededor de esta; se dice que Michael Saylor quiere transformar la empresa a un proyecto de IA.

Diversificación

Inversiones diversificadasVeamos un poco lo que hace a nivel de producto y geografía.

Diversificación de producto

¿Cómo han evolucionado sus ventas por servicio?

Microstrategy ventas por producto 2017 a 2023.

Datos cortesía de TradingView (ver reseña)

Visita TradingView para más información

El producto principal ha incluso disminuido sus ventas desde 2017 a 2023 (-9%; mala señal), pero lo interesante es como ha creado un nuevo ingresos por servicios de consultoría que aparecen en el balance en el 2023.

¿Estará ahí, en la consultoría, su futuro? ¿O más bien será consultoría sobre Bitcoin?

¿Quién sabe?

Otra partida que aumenta su importancia son las suscripciones, con más del 100% de aumento en 6 años.

Sin embargo, aquí el chocolate del loro está en esas adquisiciones de Bitcoin, si algún día se venden.

¿Y cuántas Bitcoins tiene Microstrategy?

Pues en esta fecha (22 de marzo de 2024; fuente):

  • 190.000 Bitcoin al 5 de febrero de 2024, a 31.224 USD por BTC de media (casi 6 mil millones de USD en esa fecha)
  • 31.755 Bitcoins adquiridos desde el cuarto trimestre de 2023 a 39.411 USDBTC de media

¿Y esto qué quiere decir?

Que tiene una barbaridad de Bitcoins y más importante, que está aumentando su cantidad de Bitcoins de manera muy agresiva.

Es decir, que está haciendo un ALL IN en Bitcoin.

En los últimos meses y años continuó haciendo todo tipo de operaciones de crédito para intentar comprar más Bitcoins en el mercado, como podemos ver en este enlace, una operación de 700 millones de USD.

Así que visto lo visto, parece que Microstrategy y sus ventas por producto ya han quedado totalmente eclipsadas por sus posibles ganancias en Bitcoin. Imaginemos lo que pasaría si BTC se va a los 500.000 USD. O si se va a 0, por poner el lado negativo también.

Michael Saylor se la está jugando a todo o nada.

Diversificación geográfica

Microstrategy ventas por region 2019 a 2023

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¿Qué me dice esto?

Que Microstrategy está “estancado” en sus respectivos mercados, de tal modo que como producto de software ya no crece.

Esto no me dice nada sobre el tema de Bitcoin, que visto desde otro punto de vista, es como si fuera un “ingreso global”.

Competidores

oponentes en el mercado¿Quién compite con esta empresa?

Bueno, aquí tengo que dividir el tema en dos sectores: tecnología y Bitcoin (de nuevo).

Competidores en software:

Por no hablar de posibles nuevos contendientes como Palantir o Samsara, y no se sabe ni cuántos más, que podrían estar llegando.

¿Mi opinión?

Lo tienen complicado.

Competidores de Bitcoin:

Los ETFs que se han lanzado como el de ARK, Invesco o Vaneck entre muchos otros.

¿Lo bueno aquí?

Que todos esos ETFs son muy aburridos.

Son todos iguales.

Pero Microstrategy es diferente.

Para bien o para mal.

Es como si fuera un ETF de Bitcoin en esteroides.

Análisis fundamental

analisis fundamental de bolsaVamos a ver algunos números.

Aunque como hemos visto un poco por encima en los puntos anteriores, es una empresa a la que creo que es bastante inútil intentar hacer análisis cuantitativos “normales” intentando ver cómo va la actividad normal de la empresa, porque en este caso estamos ante un activo realmente diferente.

Ratio de liquidez

Microstrategy ratio de liquidez 2016 a 2023

Vaya, como vemos la situación de liquidez se ha ido deteriorando de manera drástica con los años, sobre todo en el 2020.

¿Pero cómo es posible?

Bueno, pues es posible porque Michael utiliza toda liquidez disponible para comprar Bitcoins, y creo que el tema empezó con fuerza en 2020.

Así de simple.

¿Significa que tiene problemas de liquidez?

No, al menos no mientras el precio de Bitcoin siga subiendo o se mantenga por encima de 30/35 mil dólares, porque si cayera de ahí, con las nuevas deudas adquiridas para comprar criptomonedas, ahí estaríamos ya en otra situación.

En otras palabras, Michael Saylor y Microstrategy necesitan el mercado alcista de Bitcoin como agua de mayo.

Deuda a largo plazo

Microstrategy deuda a largo plazo hasta 2023 marzo

Esto confirma lo anterior un poco.

Desde el 2020 la empresa se ha estado endeudando como loca, y creo que todos ya sabemos para qué: para comprar BTC.

Entonces, en el 2023 el valor de la deuda a largo plazo era de 2.182 millones de USD. Si eso lo comparamos con holdings de más de 5 mil millones de USD en Bitcoins, pues parece que la cosa está bien.

De nuevo, repito, si BTC baja de los 30 o 20.000 USD, entonces Microstrategy estaría en serios problemas.

Pero si BTC sube a 200.000 USD, el valor de esa deuda quedaría totalmente eclipsado por el activo en forma de Bitcoin, valga la redundancia.

Análisis macroeconómico

analisis bursatil accionesMicrostrategy necesita dos cosas, o más bien aun, pero si son las dos, pues mejor.

Las mismas son las siguientes:

  • Que no haya una gran crisis económica (menos importante)
  • Que Bitcoin siga cumpliendo sus ciclos anteriores

La primera tiene que ver mucho con lo que pase en la economía, y sobre todo con los tipos de interés.

Son muchos los economistas que apuestan por una caída dura (hard landing), mientras que otros lo hacen por un soft landing.

Ya entrados en marzo de 2023 la situación tiene más incertidumbre que nunca. Ya algunos se plantean que la FED no va a bajar tipos.

Y, sin embargo, y a pesar de eso, sigo creyendo que a finales de 2024, o quizá en 2025, veremos recortes de tipos.

Pero dicho lo anterior, desde mi punto de vista casi que da igual. Si Bitcoin ha de subir, lo hará con o sin crisis (acuérdate de la crisis del 2020, y lo que pasó después). De hecho, si hay crisis, seguramente la FED terminará por “imprimir”, y ya puedes intuir lo que eso significaría para Bitcoin.

Y la segunda es: si se cumple el ciclo de Bitcoin; de manera parecida a como vemos en el siguiente gráfico:

Ciclos de criptomonedas
Ciclos de Bitcoin. Recuerda que resultados pasados no garantizan rendimientos futuros

Si seguimos con ese ciclo de unos 4 años, lo lógico es que BTC subiría lo que queda de 2024 y en 2025, y quizá se enfrentase a un colapso a finales de 2025, o en el 2026.

Predicciones de precio de Microstrategy

Predicción del precioEsto va a ser una predicción un tanto salvaje.

Microstrategy, gracias a su estrategia de deuda para comprar Bitcoin, se posiciona como una acción proxy de ese activo, con muchas más volatilidad.

¿Qué quiere decir lo anterior?

  • Que cuando Bitcoin suba Microstrategy probablemente lo haga más
  • Que cuando Bitcoin baje, MSTR baje bastante más, e incluso puede que quiebre

Por eso voy a dar unas pocas predicciones basándome en futuros hipotéticos y especulativos (que por supuesto no se darán), pero que pueden valer para ejemplo de lo que podría pasar.

Futuros hipotéticos escenarios:

  1. Ciclo flojo: Bitcoin sube pero no demasiado fuerte
  2. Ciclo exuberante: Bitcoin tiene un mercado alcista más loco (tipo 2013 o 2017)
  3. Bitcoin tiene un mercado alcista malo, y de hecho, apenas sube. Este es el escenario de quiebra de MSTR

Precio actual de Microstrategy: 1.518 USD (22 marzo 2024). Posibles escenarios

Año Ciclo flojo Ciclo exuberante MSTR quiebra
2024 3.000 5.000 1.000
2025 7.000 25.000 2.000
2026 2.000 4.000 500
2027 4.000 8.000 0 (quiebra)
2028 9.000 40.000
2029 15.000 100.000
2030 ? ?

En el 2030, Dios sabe qué ocurrirá.

Si Bitcoin falla en las subidas y su precio se ve mermado, Microstrategy vería como todos esos préstamos que ha estado cogiendo le estallarían en la cara y casi seguro que quebraría.

El ciclo exuberante parece exagerado.

¿Microstrategy llegando a los 100 mil dólares?

Parece una locura, pero cosas más raras he visto en la bolsa.

¿Qué subirá más, Microstrategy o Bitcoin?

Hay algunos inversores que piensan que Microstrategy es una mala inversión y que no se comportará tan bien como Bitcoin. Estos dicen que la compañía en sí, o sea el negocio, es una losa, y hace perder valor a esta empresa.

Otros dicen que esta empresa será la Berkshire Hathaway del Blockchain en el futuro y que Michael Saylor será su Buffett particular.

¿Quién llevará razón?

¿Quién sabe?

Todo puede pasar.

Pero de lo que no me cabe duda es que parece una de las acciones mejor posicionadas para invertir en la temática, junto con Coinbase (te interesa: por qué invertir en Coinbase), y las mineras.

Comparemos el desempeño en bolsa de 2020 a marzo de 2024:

MSTR versus BTCUSD en Bolsa 2020 a marzo de 2024

Ya en el mercado alcista de 2021 se vió como Microstrategy tenía un alza final mayor que la de Bitcoin, y más tarde se confirmó esta volatilidad extra con la brutal caída del 2022, donde MSTR perdió más valor que Bitcoin.

Luego, ya en el 2023 y 2024, con el rebote de los mercados se vio como Microstrategy se comportó bastante mejor que BTC, sobre todo en marzo de 2024, donde se produjo una divergencia del 100%.

Lo último se explica por lo que ya comenté en la entrada: que Microstrategy se parece a invertir en Bitcoin de manera apalancada, aprovechando el balance de la empresa para pedir préstamos e ir largo en Bitcoin.

Por eso, creo que esta tendencia continuará en el futuro:

  • Cuando BTC suba, MSTR probablemente subirá más
  • Cuando BTC tenga mercado bajista, MSTR seguramente caerá más.

No es algo que tiene por qué pasar así seguro, pero vamos, que es lo más probable.

Mis posiciones

Tuve la “suerte” de meterle largos hace unos meses, en medio de la corrección de enero del 2024.

Esta fue una operación que hice a 662$:

Comprando acciones de Microstrategy, en el broker Myinvestor

También hice otras 2 en otros brokers, uno de los cuáles muestro ahora:

Otra posición de Microstrategy. En este caso logré entrar a mejor precio. Broker: Heytrade

Creo que fueron sobre los 550 USD o algo así.

En uno de ellos ya me salí en el pico de marzo de 2024, porque preferí recoger beneficios y traspasar el capital a Tesla, y un par de mineras de BTC, Marathon Digital y alguna otra más; acciones muy castigadas en esas fechas.

El tiempo dirá como salió dicha operación.

Mis inversiones en Microstrategy. De momento a mantener hasta 2025/2026 ¿O quizás hacer hodl a largo plazo?

Estas posiciones que mantengo ahora de Microstrategy volveré a pensarme qué hacer si tenemos por fin mercado alcista de BTC, y esta se va a 200 o 300 USD, en cuyo caso MSRT estaría en precios disparatados, y me lo pensaría mucho para volver a hacer un rebalanceo.

¿O quizá dejar la acción como “comprar y mantener” a largo plazo?

Puede que no acabara por ser mala idea del todo, porque este valor puede acabar siendo uno de los GOATs del futuro (o uno de los mayores fracasos también, no lo olvides.

Dónde comprar acciones de Microstrategy

Hay muchos sitios donde podemos comprarlas, obvio.

Te recomiendo que veas mi guía sobre los brokers para comprar acciones.

Y también las relacionadas con las comisiones como por ejemplo:

Luego, dependiendo del país, podemos mirar los brokers online disponibles en los mismos.

Tenemos algunos ejemplos como:

Mira las opciones de Latinoamérica en esta guía > Mejores brokers de Latinoamérica

¿Entonces conviene invertir en Microstrategy o no?

Opinión finalConviene o no conviene, esto no lo podemos saber.

¿Conviene a quién?

Hay gente que esta acción no la tocaría ni con un palo (la mayoría en realidad).

Pero luego hay otros especuladores que pensamos que esta puede ser una buena inversión para el futuro, con mucho riesgo, eso sí.

Las desventajas o riesgos de esta acción son muchos: 

  • Se está endeudando mucho
  • El precio puede estar inflado por las intervenciones del gurú (Michael Saylor)
  • Y qué no

Pero también tiene ventajas como:

  • Es uno de los proyectos que más podría crecer si finalmente Bitcoin se va a 1 millón de USD de aquí al 2030

Del negocio de software ni me molesto en comentar.

No creo que tenga más importancia, que la capacidad como empresa, por ahora, de darle la posibilidad de negociar mejores préstamos para poder invertir en BTC.

¿El precio de MSTR para entrar?

A mí me gustó cuando estaba por 500/600 USD, que es cuando hice las tres posiciones en tres brokers diferentes.

Con el precio ya en 1.500 o más, se me haría más complicado entrar.

Ojalá hubiera comprado cuando estaba en 150 en el 2022, pero por “miedo” o por otros planes, no lo hice.

Pero así es la bolsa amigos.

Suerte y buen trading.

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