Tremendo varapalo me han dado en la operación con las acciones de SolarEdge Technologies.
SolarEdge fue una de las acciones de moda del sector emergente hace pocos años.
Recuerdo las subidas espectaculares que iba teniendo en los años «dorados» de las acciones de energías renovables.
Sin embargo, unos pocos años más tarde, es una de las acciones más vapuleadas de la bolsa internacional relacionada con las energías renovables.
Invertir en esta acción ha sido un suplicio últimamente, y si no que me lo digan a mí, pues es una de mis posiciones, para que veamos que al igual que unas inversiones me salen bien, otras me van de marcha atrás, y sin freno. ¿Pero hasta cuándo seguirán cayendo estas acciones?
En el escenario actual, ya no son pocos los que piensan que esto va camino de terminar en quiebra, en cuyo caso, sus inversores (yo incluido), nos habremos quemado las manos. Pero si eso está de pasar, pues que pase. No voy a llorar para que otros me salven.
Entonces visto lo visto, voy a aprovechar para hacer un análisis de bursátil de SolarEdge, y si la misma puede ser una buena inversión para el futuro o no.
Antes de seguir déjame comentarte los avisos: tu capital está en riesgo al invertir. Esta entrada no es consejo de inversión de ningún tipo y solo sirve para entretener y educar. Además, rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Brokers destacados para invertir en estas acciones al contado podrían ser eToro o DEGIRO, y para Latam podríamos usar Admirals o XTB.
Ahora sí, vamos a investigar el asunto.
Resumen
Veamos sus datos más interesantes:
- Mercado: EEUU
- Número acciones: 56.950.000
- Símbolo: SEDG
- Sector: energía solar
- Accionistas (aproximado 2024):
- Blackrock: 11,25%
- Grantham Mayo: 5,83%
- Citadel Advisors: 5,14%
- Vanguard Group: 4,77%
- Negocio por regiones (aproximado):
- EEUU: 25,52%
- Alemania: 23,25%
- Europa: 22,23%
- Holanda: 10,96%
- Negocio por sector (2024):
- Inverters: 46,16%
- Optimizers: 30,32%
- Baterías residenciales: 12,71%
- Empleados: + 5.600 (2023)
- Crecimiento ventas 5 años (2018/2023): +217%
- Rentabilidad por dividendo aproximada 5 años (2019/2024): no pagan
La empresa está en crisis, de eso no hay duda.
En el tema del accionariado, veo que hay mucho interés de grandes grupos, pero además también es bueno echar un vistazo a lo que han estado haciendo los insiders en los últimos tiempos:
Pues bien, al menos en el periodo de marzo del 2024 a septiembre de ese mismo año, veo que casi todo (o todo) han sido compras por parte de los insiders.
No es que estemos hablando de cifras espectaculares, pues la mayoría de los casos son compras «modestas» de 4 o 10 mil acciones, pero sí que es un dato que da un poco de esperanza, porque a lo mejor los directivos de la empresa ya están viendo la luz a final del túnel, mientras que los «inversores mortales» solo vemos que el panorama se está volviendo cada vez más negro conforme pasan los meses.
Más datos como los anteriores en FinChat. Más información en: reseña sobre FinChat
En el tema de las ventas regionales, llama la atención la cada vez mayor importancia de Alemania, la locomotora de Europa, ¿o debería decir más bien «ex-locomotora»?
No es un secreto que Alemania parece estar en un punto de inflexión, que parece que la lleva al declive inexorable, y eso no parece ser un punto a favor en la tesis de «invertir en acciones de SolarEdge».
Pero aún así es un movimiento importante, porque nos indica que Alemania está haciendo unos esfuerzos enormes en volverse verde, y uno de los beneficiarios de ello, por tanto, es SolarEdge Technologies. Y como el país parece que se va a enconar aún más en esa senda, pues por este lado tenemos un punto positivo.
Veamos la evolución de esas ventas regionales:
Al mismo tiempo que Alemania y Europa crecen, los Estados Unidos se empequeñecen, sobre todo de 2022 al 2023, donde se produce un colapso en las ventas de SolarEdge en ese país. Curioso, porque sus ventas en Europa son incluso mayores que el año anterior.
¿Qué estará pasando en el mercado norteamericano?
Datos anteriores de TradingView. Ver más en: opinión sobre la plataforma TradingView
Mis posiciones
Bueno, te voy a mostrar unas posiciones que tenía a 17 de octubre de 2024:
Como era una acción que me gustaba, le empecé a hacer compras allá por el 2023, cuando ya había estado cayendo de manera bastante fuerte.
Te voy a poner los puntos de entrada, más o menos:
- 29 de septiembre de 2023: 7 acciones a 135,25 USD
- 2 de enero de 2024: 6 acciones a 93,05 USD
- 26 de enero de 2024: 10 acciones a 69,46 USD
- 13 de febrero de 2024: 9 acciones a 76,77 USD
- 26 de junio de 2024: 10 acciones a 26,16 USD
- 10 de octubre de 2024: 20 acciones a 18,40 USD
Como vemos, fui acumulando acciones a medida que el valor iba cayendo todo este tiempo, nada menos que comencé en 135 dólares, y la última (por esta fecha) había sido a 18,40$.
¿Tremendo colapso del precio no?
Y eso que cuando empecé a invertir ya había caído más del 60%.
Pero así es la bolsa.
Ya llega un momento en el que me vuelvo reacio a seguir metiendo capital, porque todo tiene un límite. Aún así, aún veo alguna posibilidad de hacer alguna entrada más (posiblemente la última).
Evolución de las acciones de SolarEdge
Aprovecho esta sección del gráfico de bolsa de largo plazo de estas acciones para poner los momentos en los que realicé las inversiones en este valor, para sí verlo con una perspectiva diferente:
Como vemos, la evolución de la cotización a largo plazo de las acciones de SolarEdge parece como una montaña rusa.
Primero un ascenso de más del 1.000%, seguido de un colapso incluso más espectacular del 95%.
Cuando empecé a invertir pensé que podía estar cerca de tocar fondo, pero en este caso nada más lejos de la realidad.
La cosa siguió cayendo y cayendo y cayendo sin parar.
Entonces, como es una acción en la que tengo algo de convicción para el futuro, pues decidí incrementar las posiciones y hacer DCA a la baja.
De momento llevo más o menos un precio medio de adquisición de 53,87 USD, pero como dije antes, no descarto hacerle una o ¿quizá dos compras más? antes de dejar de comprar ya, pase lo que pase. Si las hago, podría llevar el precio medio de compra a 50, 45 o incluso por debajo. Pero no sé. Aún no lo tengo claro.
Lo que sí está claro es que el castigo ha sido indudable, y la cosa a día de hoy parece que no hay por donde cogerla.
Pero estas son las situaciones que a veces más me gustan.
Cuando toda esperanza parece perdida, y el 99% de la gente lo da por muerto, es cuando pueden venir las mayores sorpresas.
Quizá no sea esta vez, no lo sé.
Pero ahí está la apuesta, a ver qué pasa.
Competidores
¿Qué puedo decir en este tema que no esté dicho ya?
Hace no mucho hice la reseña de dos de sus competidores principales en el mundo: Solaria y Enphase.
Te recomiendo que leas sus entradas para ver cómo está el tema de los competidores, sobre todo en los apartados específicos del tema.
Aquí las tienes:
Sin embargo, el mayor competidor, y con el que se hacen las principales comparativas es Enphase Energy, con el que comparte el 90% del mercado de inversores solares en los hogares y empresas.
Si te digo la verdad, la mayoría de comparativas llegan a la conclusión de que Enphase es mejor, pero no siempre, o al menos no para todos los casos (un ejemplo de comparativa es esta).
En general al parecer Enphase es mejor en:
- Enphase es más fácil de usar una vez instalado
- Enphase tiene mejor reputación entre los instaladores solares
- También se dice que Enphase falla menos (por ahora)
- Además, los fallos de Enphase pueden afectar de manera solo parcial, mientras que los de SolarEdge pueden afectar a la totalidad de la instalación más fácilmente
- Enphase ofrece mejores soluciones para futuras ampliaciones de la instalación
Pero ¿cuándo suele ser mejor SolarEdge?
- La conversión de CC a CA es mucho mejor en SolarEdge, donde es el líder de mercado en eficiencia
- SolarEdge ha incluido mejoras que incluyen carga de vehículos eléctricos, entre otras cosas
- Es más eficiente si no se prevén mejoras en la instalación de 10 a 12 o más años
¿Y los precios?
Pues no he encontrado mucha información al respecto, pero como dicen en esta otra comparación, al parecer SolarEdge puede salir más económica al comienzo, pero Enphase ofrece mejores soluciones para la economía en caso de querer ampliar, además de también ser aparentemente mejor para proyectos pequeños.
Análisis fundamental
Más que hacer un análisis fundamental con ratios, vamos a echar un vistazo a cómo están algunos de sus números fundamentales más importantes en el pasado, presente, y cómo se espera que estén en el futuro.
Lo primero que me llama la atención es el colapso de las ventas desde el 2022 al 2024, cayendo de aproximadamente unos 3 mil millones de USD a unos mil millones; una caída de casi el 65% nada menos, o dicho de otra manera, para volver a las cifras del 2022, tendrían que triplicar sus ventas.
Visto eso no extraña para nada el desastroso comportamiento de la cotización en bolsa.
En verdad, las subidas dramáticas de los tipos de interés le dieron un varapalo como a pocas empresas bursátiles.
El resto de resultados y ratios se deducen fácilmente: un desastre en los números de 2023 en adelante, con pérdidas bastante fuertes y un empeoramiento tremendo de todas las métricas de negocio.
¿Lo bueno?
Que parece que ya se empieza a ver la luz a final del túnel, y si no hay eventos raros, lo lógico sería que en los próximos años la cosa se empezase a recuperar.
Datos anteriores de Tikr.com. Más sobre esto en: opiniones sobre Tikr.com
Análisis macro
¿Ya dije que a esta acción le afectaron muchos los tipos de interés?
¿Y a cual no?
Pues hay algunas que otras que ni tan mal.
Pero en el caso de SolarEdge es un sálvese quien pueda.
El acabose inflacionario final.
El ciclo de bajadas y tipos bajos de 2019 a 2021 fue una bendición para el precio de las acciones de SEDG, pero la subida y los tipos altos desde 2021 a 2024 han sido una destrucción total para esta acción.
Los consumidores se echan para atrás de manera inmediata en cuanto los tipos para financiar las instalaciones de esta empresa hacen que el producto se encarezca de manera muy sustancial.
No es lo mismo comprar una instalación financiándola a 10 años al 4%, que al 8%.
Imagina que el coste total, entre paneles, instalación y demás son 10 mil dólares (pueden ser muy variables, desde 6 mil a 17 mil euros o dólares).
- En 10 años al 4% acabas pagando 14.800 USD
- En 10 años al 8% acabas pagando 21.589 USD
Hay una diferencia importante.
Así, no es de extrañar que muchos clientes se echen para atrás con estos tipos altos.
Entonces, al menos para mí, y me puedo equivocar, la suerte de las acciones de SolarEdge depende de lo que vaya a pasar con los tipos de interés en los próximos años.
Más o menos el escenario sería algo así:
- Si la inflación sigue subiendo, junto con los tipos de interés, entrando al final en un escenario «hiperinflacionario» en el mundo, las acciones de SolarEdge deberían irse al carajo, literalmente
- Si los tipos de interés se mantienen más o menos, con una inflación «pegajosa», como dicen mucho por ahí fuera, pues también sería un escenario de «muerte» lenta para las acciones de SolarEdge
- Si la inflación baja de manera significativa y los tipos se mantienen bajos o no muy altos, rondando el 2 o 2 y pico %, entonces SolarEdge podría ver un renacimiento, posiblemente espectacular
Como siempre, hay de todo, pero lo que más veo en las redes y entre los influencers economistas son las opiniones 1 y 2. Otros piensan que va a haber una gran recesión pero que luego de manera rápida volverá la gran inflación y tipos muy altos.
La opinión 3 es muy minoritaria, por lo que en términos de «sentimiento de influencer y mercado», lo más probable parece que las acciones de SolarEdge tengan un futuro muy malo.
Yo, sin embargo, me inclino más por la opinión 3, y creo que los tipos de interés terminarán por bajar, y se mantendrán en un entorno de tipos no muy altos, por decirlo así, favoreciendo muy probablemente los proyectos como SolarEdge.
En cuanto a las cosas que van pasando dentro de la empresa, pues han habido movimientos importantes, con el CEO principal abandonando su puesto en lo que ellos denominan una etapa de transición.
Pero una cosa que particularmente me gusta es que los datos de ventas ya han mostrado signos de clara mejoría, y para ello nos vamos a las ventas trimestrales:
El pico ocurrió en el segundo trimestre de 2023, curiosamente bien entrados los años ya de subidas de tipos.
Pero a partir de ahí, «all hell broke loose», como dicen en inglés, y las ventas colapsaron cerca de un 80% trimestralmente.
Pero la cosa parece que tocó fondo en marzo del 2024 con 204,40 millones de $, y rápidamente subieron un 30%.
Las predicciones dicen que estas ventas seguirán creciendo, creciendo sustancialmente para la segunda mitad del 2025.
Pero, de nuevo, nada de esto ocurrirá si vuelven a subir los tipos de interés. Imaginemos que los inflacionarios tienen razón y la inflación se va al 15%.
Ahí no habría nada que hacer.
Pero si el ciclo de los tipos de interés de verdad ha llegado a su punto de inflexión y tenemos 3 o 4 años de tipos bajando, es posible que tengamos lo mejor por delante para el comportamiento de las acciones de SolarEdge.
Esta última parece ser mi tesis.
Cómo comprar acciones de SolarEdge Technologies
Lo más recomendable, como siempre, es usar los brokers de acciones al contado.
Y para eso vamos a tener opciones interesantes en todas las regiones.
Te voy a presentar algunas de ellas:
- Opciones internacionales (pueden valer para todas o regiones completas): XTB, eToro, Interactive Brokers, Tradestation, Naga, Admirals, Libertex, Oanda
- Opciones en Latam: GBM, Invertironline.com, Trii, Balanz
- Opciones en Europa: DEGIRO, Myinvestor, Freedom 24, Heytrade, Renta 4, Broker Naranja
Para elegir las mejores opciones, es bueno tener en cuenta cosas como costes de las comisiones de compra-venta, costes de custodia, de cambio de divisas, además de otras cosas.
Puedes ver guías y comparativas sobre los conceptos anteriores en:
- Comparativa de comisiones de compra-venta de acciones
- Comparativa de comisiones de custodia
- Comparativa de comisiones de cambio de divisa
Opinión final de pros y contras de invertir en SolarEdge
Bueno, como hemos visto, estamos ante una acción que podríamos decir que está entre las líderes de las pesimistas a día de hoy.
Vaya colapso, y más viniendo de una de las mejores acciones de los 4 años previos.
Las cosas no pintan nada bien.
La mayoría de la gente, al menos en la calle, y en la opinión popular, es que este tipo de energías son una estafa.
Piensan que los coches eléctricos, mercado relacionado con acciones como esta, también están muertos.
También piensan que la inflación terminará por seguir subiendo.
Y qué no.
Con un panorama así parece complicado ser optimista a la hora de invertir en una acción como esta.
Sin embargo, toda esa energía negativa es lo que más me gusta sobre este valor.
Es como que lo que me empuja a ser optimista con este valor es la formación de una opinión contraria de la mayoritaria.
¿Y qué si al final los tipos se van a datos cercanos al 0% otra vez?
¿Y qué si al final las nuevas tecnologías hacen que estos procesos de energía solar se vuelvan incluso más eficientes?
¿Y qué más?
Por supuesto, incluso todo eso tampoco garantizaría que SolarEdge debiera ser una acción o empresa ganadora.
Bien podría ocurrir también que el sector volviera a ser uno de los mejores de la bolsa pero que SolarEdge terminara por quebrar.
Todo puede pasar, y no podemos descartar lo anterior.
Por eso no es una apuesta segura.
Soy consciente de que la probabilidad de que la acción se vaya a 0, o se quede en nada, es muy alta.
Pero también creo que la probabilidad de que la acción se haga un 30 «bagger», no es despreciable.
Saludos y buena suerte.
Más información en su página web.
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