¿Cómo le van a las acciones de Caixabank?
¿Será buena idea invertir en las acciones de este coloso de la banca española (o catalana, según a quién le preguntes)?
¿Quién sabe?
Nadie te puede garantizar nada.
Yo tampoco.
Pero te soy sincero: no es un valor que es santo de mi devoción. Se trata de una empresa muy intervenida, tanto en su operativa general como en su accionariado, y eso es algo que prefiero evitar.
Ahora bien, lo anterior no quiere decir que no sea una buena inversión, y de hecho, del 2021 al 2024 fue una de las mejores acciones de la bolsa española. Si a eso le sumas que parece un negocio sólido y que suele pagar buenos dividendos, pues no es de extrañar que sea elegida por tantos inversores a la hora de invertir.
Pero el tema no es tanto lo que ha pasado los años anteriores, sino lo que podría pasar en los siguientes, para lo cuál te voy a dar mis observaciones.
Disclaimer de siempre: este artículo no es consejo financiero o de inversión de ningún tipo. Solo es para entretener y dar educación. Si necesitas consejo de inversión busca un asesor regulado de tu país de residencia. Además, recuerda que tu capital está en riesgo al invertir.
Y ahora, sin más historias, vamos al meollo de la cuestión.
Resumen del valor
- Acciones: 7.334.880.000
- Capitalización: 10.000.000.000 a 37.000.000.000 € (entre 2020 y 2024)
- Cotiza en el Mercado Continuo español
- Es miembro del IBEX 35
- Símbolo: CABK
- Sector: banca y seguros
- Empleados > 44.800 (2023)
- Accionista principal (2024):
- Criteria Caixa: 32,48%
- Estado español: 17,62%
- Blackrock: 5,11% (subiendo desde 1,6%)
- Vanguard: 1,56%
- Ventas por región (2023):
- España: 90,3%
- Portugal: 7,3%
- Resto: 2,4%
- Rentabilidad por dividendo media 5 años: 3,72% aproximada
Caixabank no ha cambiado mucho en los últimos años.
El grueso del negocio está en España, y además tiene una cuota interesante del mercado portugués con su marca allí, el Banco BPI, pero ambas métricas permanecen más o menos igual desde hace años. Por lo que se ve que el negocio está siendo optimizado en sus territorios actuales, y apenas ha habido expansión internacional, y la que ha habido es muy pequeña.
El tema del accionariado sigue prácticamente igual, con la mayor parte del mismo siendo de carácter público o institucional, y lo único que remarco es el aumento de Blackrock en el anterior, pasando de un 1,6% en 2022/2023 a un notable 5,11% en 2024. Sin duda esto último es un voto de «confianza» para la empresa, pues quiere decir que el gigante de inversión americano ve algo de valor en el proyecto.
A mí, personalmente, no me gusta el hecho de que la empresta esté fuertemente influenciada por los tentáculos del estado, que es quien controla la BFA. Además, a eso hay que añadir las fuertes interferencias del gobierno regional catalán. Sin embargo, eso de momento no ha hecho que el precio de la acción sea peor que el de otros bancos españoles.
Esta entidad financiera fue fundada nada menos que en el 1904.
Durante muchos años fue probablemente la caja de ahorros más poderosa de España.
Desde el 2011 la Caixa se convirtió en Caixabank pasando a tener un perfil más bancario con cotización plena en bolsa y más adaptada a las condiciones de mercado. Este gran cambio vino dado por los nuevos acuerdos de Basilea II y III.
De esa manera la Caixa dejó el modelo de Caja de Ahorro por el bancario a través de Caixabank.
En 2012 se hizo con Banca Cívica, otro grupo de cajas de ahorro formado por Caja Navarra, Cajasol, CajaCanarias y Caja de Burgos.
Otra integración importante del 2012 fue la del Banco de Valencia, para lo cual vino muy bien la inyección del FROB de 4.500 millones de euros.
En el 2014 adquirió el negocio minorista de Barclays Bank en España por 800 millones de euros.
Y por último la más importante de todas: la adquisición de Bankia en 2020.
El banco ha creado una serie de marcas adaptadas a los diferentes nichos de mercado:
- AgroBank, oficinas para áreas agrícolas
- HolaBank, para clientes internacionales
- Oficinas Store, oficinas innovadoras
- Oficinas BusinessBank, para emprendedores y pequeños empresarios
- Oficinas DayOne, para empresas con alto potencial
Bueno, lo más importante que tenemos que sacar de todo esto es lo siguiente:
- Que Caixabank ha pasado de un negocio tipo caja de ahorros con carácter más público a un negocio bancario
- Que se trata de una empresa que depende mucho del mercado nacional español
Cuál es su competencia
En este caso está claro, pero yo me atrevería a añadir unos datos más. Veamos:
Competencia directa en banca en España:
- Santander (Análisis bursátil de Santander)
- BBVA (Análisis bursátil de BBVA)
- Banco Sabadell (Análisis bursátil de Banco Sabadell)
- Bankinter
- Cajas de Ahorro
Competencia de Neobancos en España:
- Revolut (ver reseña del broker Revolut)
- N26 (ver reseña de N26)
- EVO Banco (ver reseña de broker EVO Banco)
- Wizink
- Bnext
- MyInvestor (ver reseña de Myinvestor)
- Bunq
- Wise
Empresas de tecnología:
- Alphabet (¿Por qué invertir en Google?)
- Apple (¿Por qué invertir en Apple?)
- Amazon (Razones para invertir o no en Amazon)
- Meta (¿Es buena idea invertir en META?)
- Paypal (¿Es buena idea invertir en Paypal?)
- Block (¿Es buena idea invertir en Block?)
- Samsung
Criptomonedas y DeFi:
- Ecosistema DeFi
- Coinbase (¿Por qué invertir en Coinbase?)
- Binance (Reseña de Binance)
Vaya lío ¿No?
La competencia principal está clara: los bancos españoles tradicionales como Santander y BBVA.
Pero creo que la que verdaderamente va a marcar el futuro de Caixabank va a ser la de las nuevas tecnologías, y en particular los sectores que he nombrado antes: neobancos, fintech o criptomonedas.
Cada uno de esos nichos tiene el potencial de ir quitando cuota de mercado a los bancos tradicionales. Creo que la única esperanza que tienen estos es que el gobierno se meta a regular y a prohibir dichas actividades, o al menos causarles el mayor daño posible.
Puede que todavía no parezca que hay amenazas en los mercados de préstamos gordos; como las hipotecas, los préstamos de consumo, para coches, y demás, pero no nos debería sorprender si las nuevas tendencias de la IA traen disrupciones en los mismos mercado de crédito clásico. Y no digamos ya si esas mismas tendencias provocan un cambio del modelo económico y social general de las sociedades, en cuyo caso los bancos tradicionales quizá podrían dejar hasta de existir.
La verdad es que son muchas cosas las que podrían pasar.
Vamos a comparar Caixabank con sus competidores más directos en Bolsa en los últimos años:
Desde el 2020 los grandes bancos españoles se han comportado de manera paralela en Bolsa, aunque hay que destacar que el Santander parece que se ha quedado un poco rezagado, hecho palpable que se empezó a ver desde el 2021.
Caixabank parece que es el segundo mejor de los grandes (por detrás del BBVA) superando al líder de la década anterior incluso, el banco Bankinter.
Sin embargo, aquí lo que quiero recalcar es que en realidad hay muy pocas diferencias entre los grandes bancos españoles, y esta comparativa nos muestra que es un sector muy «estático», ya que estos bancos operan en un mercado muy maduro, y tienen características muy parecidas. Lo único a destacar es si ocurre algún descalabro particular, como en este caso el del Santander, que por la razón que sea parece que no se ha comportado tan bien.
Como dije antes, en realidad creo que a Caixabank le debe preocupar más el ascenso de Coinbase, Block, Binance, AAVE, Uniswap o Raydium, entre muchos otros.
Más gráficos de Bolsa como anteriores en TradingView > Opinión sobre TradingView
Análisis fundamental
¿Qué tal va el tema de los números de Caixabank?
Te voy a comentar lo que encuentro en algunas de sus métricas más importantes en el día que hice este análisis.
Vamos a verlo.
Dividendos
| Caixabank | Dividendos brutos pagados | Rentabilidad por dividendos % |
| 2026 | 0,41 (E) | 6,0 |
| 2025 | 0,43 (E) | 6,0 |
| 2024 | 0,39 | 6,0 |
| 2023 | 0,23 | 6,0 |
| 2022 | 0,15 | 4,6 |
| 2021 | 0,03 | 1.0 |
| 2020 | 0,07 | 3,5 |
| 2019 | 0,10 | 3.5 |
| 2018 | 0,15 | 4.4 |
| 2017 | 0,13 | 3.5 |
| 2016 | 0,15 | 5.3 |
| 2015 | 0,16 | 5.0 |
| 2014 | 0,20 | 4.7 |
| 2013 | 0,21 | 7.0 |
Los dividendos son quizá el punto fuerte y el más buscado por los inversores que apuestan por Caixabank, y no es para menos.
Una acción que lleva dando rentabilidades por dividendo de más del 3 y 4% medias durante años, pues no pasa desapercibida.
Veamos con otros competidores:
| Banco | Rentabilidad media 5 años (2019-2o23) |
| Caixabank | 3,72% |
| BBVA | 3,80% |
Si comparamos esta métrica con otros competidores, como en este caso el BBVA, vemos que la cosa está casi igual. De nuevo, confirma que estamos en un sector «estático» (aquí el bacalao ya está cortado).
PER
| Caixabank | PER |
| 2023 | 6,3 |
| 2022 | 9,0 |
| 2021 | 4,0 |
| 2020 | 15,0 |
| 2019 | 7,2 |
| 2018 | 9,3 |
| 2017 | 12,0 |
| 2016 | 14,0 |
| 2015 | 22,0 |
| 2014 | 39,0 |
| 2013 | 42,0 |
PER medio de 10 años (2015 a 2024):
- Caixabank: 10,21%
- Bankinter: 14,94%
Vaya, si vemos esos datos, resulta que Caixabank habría estado más «barata» (según el PER) que Bankinter, pero esta se ha comportado mucho mejor en bolsa en esos años.
Esto sirve de ejemplo para mostrarnos que el PER no siempre es un indicador que sea muy fiable para invertir.
Veamos la evolución en gráfico:
Se puede observar como el PER viene descendiendo de manera notable desde el 2015, alanzando progresivamente cifras cada vez más bajas, rondando ya en 2024 el ratio entre 6 y 7.
¿Significa esto que la empresa se ha vuelto más barata?
Depende de cómo lo mires.
Quizá dependa de lo que ocurra en el escenario macro, de lo que te hablaré luego.
Más datos en la web de inversiones de Caixabank.
Ventas y resultados
| Resultados Caixabank | Ingresos | Beneficio neto |
| 2024 | 15.293 (Estimado) | 5.355 (E) |
| 2023 | 13.771 | 4.816 |
| 2022 | 11.594 | 3.145 |
| 2021 | 10.274 | 5.226 |
| 2020 | 8.409 | 1.381 |
| 2019 | 8.172 | 1.705 |
| 2018 | 9.188 | 1.984 |
| 2017 | 9.010 | 1.684 |
| 2016 | 7.599 | 1.047 |
| 2015 | 7.577 | 814 |
| 2014 | 7.052 | 620 |
Es decir, después de todo, la empresa sigue dando beneficios incluso en medio de la caída bursátil, lo que suele ser una buena señal. El peligro sería si la cosa se diera la vuelta y empezaran a llegar pérdidas.
Además, los beneficios crecen a un ritmo interesante.
Desde un punto de vista técnico a largo plazo, lo cierto es que el valor está cerca de soportes seculares, lo que debería ser un apoyo a que se mantengan los precios. De todos modos esto del análisis técnico no es más que especulación.
¿Qué tal va Caixabank desde un punto de vista económico?
Para ello vamos a ver un poco los datos y características de este coloso bancario español.
Margen antes de impuestos
Si miramos un poco la eficiencia de las ventas, Caixabank era el que tenía peor ratio de margen de EBT de 2016 a 2018, pero es el que mejor lo tiene (igualado un poco con Bankinter) entre 2021 y 2023.
Sin que sea la panacea, se trata de un dato que «habla» de manera positiva del grupo.
Si quieres ver más datos como esos > Reseña de Tikr.com
Ratio de deuda entre capital
Primero veamos los datos de Caixabank:
Y ahora veamos los datos de BBVA:
Pues parece que Caixabank ha mejorado su ratio de solvencia (Deuda/capital) de manera notoria, bajando de 4 a poco más de 2,20, mientras que el BBVA no ha podido hacerlo, y se mantiene cerca del valor de 4.
Otro «punto» a favor de Caixabank.
Análisis macroeconómico
Esto creo que es lo que va a marca si las cosas le van mejor o peor a Caixabank en los próximos años.
La clave va a estar con lo que pase con los tipos de interés en la eurozona, y con lo que pase en España en particular (al ser una empresa tan dependiente del mercado nacional), pero sobre todo lo primero.
Primero, veamos un gráfico:
Como pude observar en el análisis bursátil de BBVA (aunque aquella vez fue con el tipo de interés de EEUU a 30 años), los tipos de interés parecen tener un efecto en las acciones de tipo bancarias, en este caso también las de Caixabank. Al menos por los datos que veo desde hace 10 años.
Resulta que los periodos de bajadas de tipos o «deflacionarios», como en 2016 o desde 2018 a 2020, las acciones de Caixabank tuvieron un comportamiento malo, o bien en mercado lateral (antes de llegar las bajadas de los tipos de interés), o bien ya en mercado bajista, cuando las bajadas se materializaron.
Por el contrario, la fase alcista de los tipos, primero de 2016 a 2017, y a partir del 2022 hasta el 2024, parece que el precio de las acciones de Caixa tuvo un comportamiento a favor.
De ello saco la conclusión de que la banca española, y en particular Caixabank prefieren que tengamos un entorno de tipos de interés altos o crecientes; es decir, que prefieren inflación.
Sin embargo, en el entorno deflacionario, tan típico de los últimos 15 años, son acciones a las que le va mal.
De ahí que la clave sea lo que va a pasar con los tipos los próximos años.
No digo lo que pase en los próximos meses, sino lo que pase en años, por ejemplo, cómo será la estructura de los tipos en 2027.
Con una inflación bastante pegajosa, cada vez veo más gente escorada a pensar que los tipos se mantendrán altos, y que si bajan, a lo mejor no es demasiado, y de hecho, solo para esperar futuras subidas de tipos. Es decir, que «veo bastante «estanflacionismo» en las opiniones de los influencers.
Si ese es el escenario, entonces creo que a Caixabank le iría bien, y a sus rivales tecnológicas pues no tan bien.
Ahora bien, si el escenario es que los tipos de USA se van a otra vez casi a 0%, entonces creo que la acción del banco español sufriría bastante, y ciertamente no sería un entorno positivo para la misma.
El tema tecnológico lo explica bien: si las acciones tecnológicas, por ejemplo de la temática blockchain tienen entornos de tipos de interés bajos, seguramente seguirán creciendo sus actividades, y eso a la larga haría que podrían incluso tocar el negocio «core» de empresas como Caixabank: de ahí cuando nombro «deflación tecnológico». Es más, esos entornos de tipos bajos son, de hecho, traídos por esa frenética actividad tecnológica subyacente, que es lo que va a cambiar el mundo realmente.
Por eso yo creo que en los próximos años, Caixabank va a tener el viento en contra.
Ya veremos si me equivoco o no.
Todo puede pasar.
Situación en España
En cuanto a España, ¿qué puedo decir?
No puedo decir que me guste la situación del país, con un gobierno en coalición con los comunistas.
A pesar de que pueda haber datos positivos, yo sigo viendo nubarrones en la economía española, que se mantiene gracias a las cifras de turismo y, como no, al apoyo incondicional del BCE.
Aparte de esos dos factores, la economía española es una economía que está cada vez más débil.
Uno de los últimos datos es el del balance comercial de marzo de 2024:
El dato se va de 158 millones de déficit en marzo de 2023 a más de 2 mil millones de euros en marzo del 2024, un descalabro importante, y una tendencia que preocupa.
Pero todo esto da igual mientras el país siga teniendo el soporte del BCE. Esa es la clave macro en términos de negocio para el país, y por tanto para Caixabank.
Ay si algún día el BCE deja de soportar al mercado español.
¿Cómo comprar acciones de Caixabank?
Comprar acciones de Caixabank es muy sencillo hoy en día. Tenemos una serie muy amplia de instrumentos para poder operar en este y cualquier otro valor.
El más conocido de estos instrumentos son las acciones al contado, y ese es el instrumento que verdaderamente te conviene.
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👉🏻 Brokers para comprar acciones
Lo más sensato para cualquier inversor particular es operar con acciones al contado y mejor aún si es invirtiendo a largo plazo.
Sin embargo no todo el mundo quiere esperar tanto tiempo para recoger beneficios y decide realizar operativa a corto plazo, para lo cual podemos usar también las acciones al contado. Sin embargo hay activos más potentes como los CFDs, aunque hay que reconocer que son más complicados y peligrosos y solo son recomendables para inversores con experiencia.
Otros activos como opciones financieras, futuros o incluso warrants son interesantes pero en nuestra opinión poco aconsejables para la operativa particular, y no tanto por su complejidad, que es elevada, sino por la poca flexibilidad y fuerte tamaño de contrato que tienen estos instrumentos.
Ventajas y desventajas
Como hemos visto a lo largo del artículo, hay motivos para comprar y otros para no hacerlo.
Veamos primero los puntos positivos:
👍 Ventajas:
- Es el tercer grupo bancario español, aunque con la fusión de Bankia probablemente pase a ser el mayor banco en territorio nacional (sin contar con los mercados internacionales, en cuyo caso aún estaría por detrás de BBVA y Santander)
- Tiene beneficios recurrentes, algo muy buscado por inversores conservadores, que ven como los dividendos han sido bastante buenos recientemente
- Los datos de deuda parece que evolucionan mejor que algunos competidores (ver apartado de análisis fundamental)
- Tiene una marca conocida y muy querida en el Mediterráneo español (aunque no tanto en otros sitios de España, por el efecto «catalanista»; aunque creo que esto es muy marginal a la hora de hacer negocios, y en realidad la inmensa mayoría de gente no piensa en esto)
- Es una de las acciones bancarias españolas que mejor evolucionó desde el 2020, por ejemplo, bastante mejor que el Banco Santander
- La economía española, de la que depende Caixabank se beneficia del apoyo incondicional del BCE, y así sigue el tema año tras año
👎 Como desventajas:
- La subida de tipos del BCE, podría estar creando el escenario perfecto para un apretón fuerte en el mercado de crédito y eventualmente una crisis
- No tiene diversificación internacional significativa. Depende mucho de España y si a esta la mal, pues este banco tendría dificultades
- Aumenta la competencia de las fintech y las aplicaciones blockchain. Estos nuevos modelos de negocio están haciendo que cada ves más clientes potenciales clientes no usen los métodos bancarios tradicionales, lo que provoca un empeoramiento en las perspectivas de negocio de los anteriores
- De hecho la Nueva Normalidad, cosas como el Cambio Climático y esa economía cada vez más digital con la amenaza de llevarlo todo a la Realidad Virtual hace que el panorama para este tipo de empresas sea complicado. Estamos hablando de todo un cambio de modelo socio-económico (relacionado con el concepto que nombré en el artículo: deflación tecnológica)
Opinión final de invertir en Caixabank
¿Qué te parece lo que has visto hasta ahora?
¿Te parece que los puntos positivos son más fuertes que los negativos?
¿Quiénes llevarán la razón en los próximos años con Caixabank? ¿Los toros o los osos?
Imposible saberlo.
Pero cada uno se puede hacer su opinión.
Yo me hago la mía, como todo el mundo.
Como ya comenté, la clave que yo veo aquí es el tema tecnológico, y es lo que creo que va a hacer que la sociedad vaya hacia una dirección; una dirección que no creo que sea favorable a los negocios tradicionales, incluido el de Caixabank.
No es que Caixabank la vea como mala empresa.
El problema está en las nuevas «estructuras» que se van a formar en la sociedad, con un cambio de comportamiento importante, lo que creo que hará que otras soluciones aparezcan en el mercado financiero.
Creo que Caixabank puede intentar luchar para demorar el problema, pero creo que lo va a tener muy difícil.
Aunque quien sabe, quizá me equivoque y sean los inflacionistas como Peter Zeinhan los que acierten, y al final las empresas tradicionales puedan volver con fuerza.
Ya veremos.
Más información en la web de Caixabank
Otras fuentes:
- Informe bancario 2021: Funcas
- Tikr.com
- Marketscreener
- Stockcharts.com
- Gurufocus
- Finchat.io
- Koyfin.com
- TradingView
- Stockrover.com
- Simplywall.st
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