Pros, contras y opiniones de invertir en acciones de Indra

Indra es una acción de lo más polémica.

La empresa está detrás, nada menos, que de la gestión de muchos de los procesos de elecciones democráticas de Occidente, y no son pocos los que la acusan de manipular los resultados, de ahí lo de la polémica que comenté antes.

¿Será eso verdad o no?

Difícil probarlo.

Pero no tan difícil a lo mejor es ver cómo le va en Bolsa y a eso he venido a hablar en esta entrada. Te voy a dar mi opinión sobre las oportunidades y amenazas que supone invertir en esta acción.

Pero antes de continuar, el aviso oportuno: esta entrada no supone consejo de inversión de ningún tipo. Solo es para entretener e informar. Tu capital está en riesgo al invertir y se puede perder todo fácilmente.

Y ahora ya, vamos a ver el análisis bursátil de esta empresa española tan interesante.

Resumen del valor

Indra es una acción bastante veterana de la Bolsa española y del IBEX 35.

Cuando comenzó su andadura, allá por finales de los 90 fue la esperanza de muchos inversores tecnológicos españoles, y a decir verdad no decepcionó durante los primeros 10 años de existencia. Eso sí, no pudo evitar llevarse el varapalo del colapso de la burbuja del Nasdaq, pero comparado con otras empresas del sector, salió relativamente bien parada.

La evolución del precio de la acción hasta el 2023 fue decepcionante, pero ¿parece que las cosas hayan cambiado a partir del 2024?

Principales datos bursátiles y económicos de Indra:

• Número de acciones: 174.260.000
• Mercado: Mercado Continuo español; IBEX 35
• Símbolo: IDR
• Sector: Consultoría tecnológica
  • Defensa y seguridad
  • Transportes
  • Tráfico Aéreo
• Marcas:
  • Mova Solutions
  • Minsait
  • Indra
• Accionistas (2024):
  • Gobierno de España: 25,16 % (antes: 18,7%)
  • JP Morgan Asset: 10,59% (reciente aparición)
  • Escribano Mechanical: 8,00% (reciente aparición)
  • Amber Capital: 6,23%
  • SAPA: 5%
  • Fidelity Management: 3,81% (antes: 9,96%)
• Empleados: > 57.800 (2023)
• Ventas por división (2023):
  • Tecnología de la información (Minsait): 63,6%
  • Transporte y defensa: 36,4%
• Ventas internacionales (2023):
  • España: 49,5%
  • América: 21,3%
  • Europa: 18,8%
• Rentabilidad por dividendo aproximada media 5 años (2019 a 2023): 1%

Lo primero a destacar es el alto número de empleados en relación a sus ventas. Otras empresas tienen muchos menos empleados con cifras parecidas, pero en este caso ocurre por la estructura empresarial de la empresa y sus servicios; aunque supongo que haría bien en reducir su número de empleados. No sé si tendrá algo que ver la estructura burocrática que le obliga tener el gobierno español.

La empresa está relativamente diversificada pero el grueso de su negocio depende de España, y por tanto es una empresa demasiado dependiente de la economía española. Esta dependencia de España se ha mantenido con los años. La región que ha perdido un poco de fuelle, desafortunadamente, es Asia y África, donde las ventas en 2023 son incluso menores que en 2017. Por otro lado, la empresa se afianza en América y Europa, sobre todo en sitios como Brasil o Italia.

Por otro lado tenemos un perfil de accionariado bastante típico, con grandes participaciones de fondos de inversión y pensiones mundiales, pero con la característica importante de que el mayor accionista es el gobierno español. Este es un tema que a mí sigue sin gustarme, la verdad, pues empresas intervenidas por el gobierno, las suelo evitar.

La verdad es que sería bueno que la empresa pudiera abrir sus miras a mercados internacionales y no dependiera tanto de las administraciones públicas españolas. Creo que esta sigue siendo la clave para que en un futuro pudiera triunfar de verdad o no.

Competidores

Un aspecto bastante complejo en el análisis de Indra es la comparación con su competencia.

¿Por qué?

Por la extrema variabilidad de la misma, ya que la mayoría de los competidores de Indra pertenecen a sectores varios y compiten con la empresa en nichos particulares.

Por ejemplo, Indra compite contra empresas tan dispares como:

• Airbus: tecnología aeroespacial, defensa (ver: por qué invertir en Airbus) (UE)
• CapGemini: consultor tecnológico (Francia)
• Oracle: tecnologías de la información (EEUU)
• SAP: software (Alemania)
• Smartmatic: soluciones tecnológicas (EEUU)
• Scytl: provisión de sistemas de votos digitales (España)
• Dominion Voting Systems: sistemas de votos digitales (Canadá)
• Schneider Electric: infraestructuras (Francia)
• Unisys: tecnología de la información (EEUU)
• Amadeus: soluciones tecnológicas (ver: por qué invertir en Amadeus) (España)
• BAE Systems: tecnología aeroespacial y defensa (Reino Unido)
• Thales: electrónica y sistemas de información (Francia)

Y un largo etcétera.

Como vemos Indra compite contra un número muy grande de empresas que tienen la flor y nata de la ingeniería mundial, desde gigantes de defensa hasta empresas especializadas en las tecnologías de la información.

Una muestra de los sectores donde compite y la cantidad de rivales puedes verla en Tikr.com:

Ahí se ve que solo en un sector como el de defensa puede tener una cantidad enorme de competidores (y ahí no salen todos), así que imagínate en los demás: Software; Equipos, instrumentos y componentes electrónicos; Servicios profesionales; Equipo de comunicaciones; Maquinaria; Infraestructura de transporte, etc. Puedes ver más en Tikr.com (ver reseña de Tikr.com)

La batalla es, pues, titánica.

Veamos una comparativa de desempeño bursátil con algunos competidores desde el 2017:

Uno de los datos interesantes del desempeño bursátil con respecto a esos competidores que puse es que allá por el 2020 Indra era la acción que tenía peor comportamiento de todas, indicando la debilidad del sector en España; o más bien la debilidad de España en general.

Sin embargo la buena noticia es que a partir de ahí Indra se recuperó de manera espectacular (imagina haber invertido en ese momento), y se ha ido más o menos donde han ido sus competidores de defensa, transporte o IT.

Otro dato interesante de esta gráfica, y preocupante, es el colapso de Atos, que hace no tanto era una empresa similar a Indra, y que tenía unos números no tan malos. Similar porque también estaba participada por el estado francés. Y al final lo que ocurrió es que la empresa colapsó, lo que se reflejó en una caída bursátil superior al 97%; vamos, prácticamente una bancarrota. Esto me preocupa porque no podríamos descartar que a Indra le pueda pasar algo así en el futuro. Que se vea aparentemente bien, pero que acabe más tarde quebrada. Espero que no sea así por el bien de sus accionistas, pero nunca se sabe.

Análisis fundamental

¿Qué tal va el tema de los números con Indra?

¿Habrán justificado los mismos el buen devenir bursátil desde el 2023 y 2024?

Dividendos

Año	Dividendos pagados	Rentabilidad por dividendo %
2026	0,41 (E)	2,0
2025	0,30 (E)	2,0
2024	0,25 (E)	2,0
2023	0,25	2,0
2022	0,15	1,0
2021	0	0
2020	0	0
2019	0	0
2018	0	0
2017	0	0
2016	0	0
2015	0	0
2014	0	0
2013	0,34	3
2012	0,34	3
2011	0,68	5,5

Parece que continúa la buena racha con los dividendos, y las previsiones siguen siendo buenas para el futuro.

¿Habrá sido eso una de las claves del ascenso del precio de la acción en el 2024?

BPA y PER

Año	BPA	PER
2025	1,673 (E)	15 (E)
2024	1,489 (E)	14 (E)
2023	1,10	13
2022	0,97	11
2021	0,80	12
2020	0,56	13
2019	0,69	12
2018	0,68	14
2017	0,72	15
2016	0,43	23
2015	-3,91	–
2014	-0,56	–
2013	0,71	15
2012	0,81	11
2011	1,10	18

Indra es una acción bastante estable en cuanto al PER, al menos en sus años «buenos». Cabe destacar el desastroso resultado de los años 2014 y 2015 cuando la empresa tuvo pérdidas bastante graves. Esa es una de las causas por las que no ha podido levantar cabeza y repartir ganancias entre sus accionistas. Casi todo el beneficio de años anteriores y posteriores ha sido para cubrir dichas pérdidas. La cuestión es: ¿Volverá Indra a tener pérdidas en el futuro?

Ventas y resultados

Año	Ventas (millones €)	Beneficio neto
2024	4.699,00 (E)	267,00 (E)
2023	4.343,00	205,75
2022	3.851,00	172,00
2021	3.390,00	143,00
2020	3.043,00	-65,00
2019	3.203,94	121,36
2018	3.103,74	119,76
2017	3.011,06	126,91
2016	2.709,31	69,93
2015	2.850,40	-641,19
2014	2.937,89	-91,91

Vamos a ver el crecimiento de las ventas comparado.

Buenas noticias para Indra.

De los competidores comparados (CapGemini, Airbus, IBM, Thales, Global Dominio y Atos) es la que ha tenido mejor crecimiento de ventas de los 3 años anteriores a 2024, con un crecimiento anual compuesto del 7,54%. En el dato de 5 años queda segunda detrás de Capgemini.

Más datos como los anteriores en FinChat: opiniones de Finchat

EBITDA/Gastos por intereses

Desde el punto de vista de la solvencia Indra no era una empresa que destacara mucho, porque por ejemplo, en 2016, 2017 y 2020 tenía el peor dato de «EBITDA/Gastos por intereses» de entre los competidores analizados, y en 2017 y 2020 era el segundo peor de 5.

Las cosas, sin embargo, han mejorado ligeramente en los últimos años, sobre todo en el 2023, donde con un ratio de 11,76 pasa a ser el tercero mejor, y si comparamos con el ratio de 5,83 del 2016, parece que los peores años ¿podrían haber quedado atrás?

Es pronto para decirlo, y no sé si a lo mejor se trata de algo coyuntural, pero también es posible que la empresa haya roto la «tendencia» de estar atrapada en bastante deuda y tener dificultades para servirla. Eso sería la clave para poder realmente despegar, y convertirse en una auténtica empresa tecnológica de éxito, algo difícil de conseguir en el infierno regulatorio colectivista de España, la verdad.

Análisis macro

La situación macro internacional será fundamental para ver lo que le pase finalmente a Indra, pero en el caso de esta empresa tenemos otro aspecto importante: su enorme dependencia de la economía (y la política) española.

Con un 50% de ventas en el país, parece que está un poco atada a lo que ocurra en el país, y si el mismo falla, pues Indra se iría detrás.

En términos globales, España estaría bajo la influencia de la UE y las dinámicas del euro, y eso es lo que manda ahora, y no parece que vaya a cambiar.

Por ejemplo, han salido los datos de los gastos de pensiones en España, y resulta que el gasto en las mismas creció más de un 6,3% en un año (puedes ver las estadísticas de la seguridad social española aquí), un récord y mucho más de lo esperado.

Esto, dentro de la dinámica de la UE, que compra o, digamos, avala la compra de todos los bonos españoles habidos y por haber, pues no significa nada.

España podría aumentar las pensiones un 500% o tener un déficit fiscal del 200% que si la UE sigue estando ahí para garantizar esas compras de bonos, pues da igual.

Esa es la clave: hasta donde aguante la parodia de la UE con España.

1. Si la UE decide aguantar hasta que la misma no pueda más, pues entonces lo que pase en España dará igual
2. Si la UE decide cortar ante los cada vez peores datos españoles, y mandar a los «hombres de negro» (Sánchez habló de esto hace poco: el vídeo este de Lacalle habló de ello)

Si pasara lo segundo, y hubiera intervención masiva en la economía española, pues seguramente Indra vería como sus cuentas saltarían por los aires. Y ya no hablemos si España decidiera decir adiós a la UE, declarar un impago y adoptar de pleno una dictadura bolivariana. En ese escenario, el valor de las acciones de Indra en USD comenzaría una fuerte tendencia hacia el 0.

Lo que a mí me preocupa más, no obstante, es el tema de los tipos de interés, y el problema que los mismos suponen para Indra, de lo que voy a hablar a continuación.

Indra y los tipos de interés

Esto es algo que encuentro una y otra vez en las acciones de la bolsa española, sobre todo las que tienen al Estado más en el cogote, que en el IBEX 35 (piensa en las acciones del BBVA por ejemplo) es casi todas.

El caso de Indra es un tanto raro, porque siendo una acción tecnológica ¿Por qué tuvo un comportamiento tan nefasto en bolsa en los años dorados del Nasdaq del 2010 al 2021?

La gran mayoría de acciones tecnológicas globales se multiplicaron por 5, 10, 15, 20 y más durante esos años, mientras que Indra a duras penas mantuvo el tipo.

¿La razón?

Pues te voy a dar mi opinión, la cuál probablemente esté equivocada.

Lo que pienso es que Indra en realidad no es una empresa tecnológica de libre mercado, o lo es, pero de manera muy abigarrada, por decirlo así. Yo la veo más como una empresa tecnológica estatal, con todo lo que ello conlleva, y por ello, al igual que los bancos y otras empresas grandes españolas, creo que le interesa más un entorno de tipos de interés altos y crecientes.

En ausencia de ese entorno, Indra no puede competir con las verdaderas empresas tecnológicas, o le cuesta mucho hacerlo, y por eso cuando hay tipos bajos y decrecientes, el mercado se va comiendo el capital de la empresa.

Esto es algo que más o menos pudimos ver en todo el mercado bajista de tipos del 2010 al 2021, donde los tipos europeos se fueron de casi el 5% al 0%. Al mismo tiempo, las acciones de Indra se fueron de 12 a unos 7 € la acción.

Luego, ¿de manera casual? el precio de Indra se ha ido para arriba, así como para arriba se fueron los tipos de interés y con ellos la inflación, o más bien diríamos ¿la inflación y luego los tipos de interés?

Bien, no quiero decir que esta relación se tenga que seguir cumpliendo, y bien podría ser que Indra se beneficiase de un gran mercado alcista general de las tecnologías en los próximos años, pero yo tengo mis dudas.

Yo más bien lo veo como los bonos españoles, o quizá los alemanes, para ser más consecuente (ya que los bonos españoles ahora son alemanes y los alemanes son españoles, ya sabes; cumpliendo el dicho ese que dicen de «lo que es arriba es abajo», que no es otra cosa que la búsqueda de la simetría. Pero esa es otra historia).

Volviendo al tema: yo creo que los tipos a largo plazo van a volver a bajar, e Indra no es una empresa que sea de las más beneficiadas.

Ahí lo dejo.

Recomendaciones y previsiones

Vamos a ver los datos de los analistas profesionales del mercado (datos de Tikr.com):

Como vemos, las opiniones medias de los analistas que analiza la plataforma Tikr, son casi siempre positivas durante años. O sea que vemos de nuevo (esto es algo común en casi todos los valores), una especie de siempre-alcismo en las previsiones.

Lo cierto es que las previsiones de «comprar» del 2022 y 2022, que eran mayoritarias, se vieron compensadas en 2024, siendo este un ejemplo de cuando las previsiones salieron bien.

Yo voy a hacer un escenario de previsiones hipotéticas para educar a los traders a hacer los suyos propios.

Para ello voy a imaginar un escenario deflacionario (bajan los tipos de interés a largo plazo) y uno inflacionario (suben esos tipos).

Precio actual de IDR: 21,24 EUR (30 de mayo 2024). Posibles escenarios:

Año	Ciclo deflacionario	Ciclo inflacionario	IDR quiebra
2024	25	27	29
2025	32	46	40
2026	16	28	6
2027	22	47	1 (quiebra de Indra)
2028	31	82	–
2029	40	137	–
2030	19	68	–

Recuerda que esto son solo precios hipotéticos para educar.

Creo que todo dependerá de donde vayan los tipos de interés.

O también de posibles Cisnes Negros, como podría ser la Tercera Guerra Mundial, o cosas así.

¿Cuándo comprar acciones de Indra?

Este valor ha demostrado que los mejores momentos para comprar sus acciones son cuando se encuentra en mercados bajistas y en periodos de crisis que, por cierto, han sido muchos.

Buenos momentos para comprar acciones siempre han sido cuando el precio se ha aproximado a soportes importantes del precio.

Sin embargo, a veces se da el caso, como en 2011 y 2012, que comprar dichos soportes tampoco trajo muchos beneficios, porque la acción siguió cayendo a plomo (aunque con buenos dividendos pagados de por medio).

Las caídas del 2014, 2016 y del 2020 fueron buenos momentos para entrar a comprar acciones de Indra, con fuertes recuperaciones más tarde. Pero eso no quiere decir que eso siempre vaya a salir así.

Hay inversores que piensan que ahora (2024), en plena subida, podría ser un buen momento para comprar, siempre y cuando a la acción le vaya bien en el futuro. ¿Quién sabe?

¿Cómo comprar acciones de Indra?

Las alternativas para comprar acciones de Indra son varias, aunque la mayoría se tratan de variaciones de la forma principal, que es comprar las acciones al contado en bolsa. Veamos cuáles son estas maneras:

1 Comprando las acciones en un broker de bolsa

Esta es la manera más clásica y la que usan principalmente los inversores a largo plazo en este valor. Para ello podremos escoger entre los numerosos brokers del sector, que suelen ser los nacionales del país donde el inversor es residente.

También hay algunos brokers internacionales pero estos no son tan numerosos.

En este campo puedes consultar mi entrada: brokers para comprar acciones, donde encontrarás una lista con los brokers más destacados del mundo en el sector de la negociación de acciones reales, o sea las que se compran al contado.

En los diferentes países en general, tienes buenas opciones como las siguientes:

• España:
  • MyInvestor
  • Renta 4
  • Heytrade
• Internacionales:
  • XTB
  • eToro
  • Trade Republic
  • Scalable
  • Trading 212
  • DEGIRO
  • Interactive Brokers
• Latam:
  • GBM; México
  • Invertironline.com; Argentina
  • Bull Market Brokers; Argentina
  • Más opciones: mejores brokers para Latinoamérica

2 Compra de futuros, opciones financieras y warrants

Estos títulos se pueden comprar también mediante los mismos brokers de acciones y permiten la negociación sobre títulos derivados de las acciones de Indra.

¿Qué quiere decir esto?

Pues que estos títulos no son acciones sino derechos sobre dichas acciones. Una característica importante de los mismos es que ofrecen un fuerte apalancamiento o poder de compra por lo que podemos comprar títulos de esta acción con solo una fracción del nominal.

He de decir que estamos ante instrumentos muy poderosos y nada recomendables para los novatos en bolsa.

Los warrants son similares a los productos anteriores pero con la diferencia de que son emitidos por instituciones financieras y por ello solo se pueden comprar. Funcionan de manera similar a las opciones y también se trata de productos bastante avanzados.

Ver brokers de futuros.

3 CFDs

Este es un instrumento similar a los warrants, en cuanto a que es emitido por entidades financieras, en este caso brokers, y que permite negociar con el precio de las acciones de Indra.

La diferencia entre este método y el de comprar acciones es que con CFDs podremos usar un apalancamiento de varias veces el valor de la acción, lo que hace que este método sea uno de los preferidos por los especuladores a corto y medio plazo.

Sobra decir que son instrumentos peligrosos y que no sirven para invertir a largo plazo (por el costo de la financiación).

Un buen broker para comprar CFDs es CMC Markets.

Conclusión: Pros y Contras de invertir en Indra

Vamos a ver las ventajas:

5 Ventajas

1 Empresa bastante sólida a largo plazo que parece que está bastante consolidada en su sector, pero sin haber alcanzado una ventaja competitiva significativa y por eso está estancada.

2 Empresa con prestigio en el mercado de ingeniería y conocida en los mercados internacionales de su nicho.

3 Los datos de solvencia económica mejoraron algo en los últimos años (como vimos antes en el apartado correspondiente)

4 Como ya nombré hace años, le siguen beneficiando los aires bélicos en el mundo, entre ellos una posible guerra por Taiwán

5 Es una empresa que está en una buena racha, y muchos pueden pensar que por fin el 2024 haya marcado el despegue definitivo de la acción. Los crecimientos tan buenos de las ventas en los años anteriores no harían sino confirmar esto.

Sus desventajas:

5 Desventajas

1 La empresa ha estado involucrada en algunos casos polémicos en elecciones, y es acusada en varios foros en español e internacionales, de manipular las elecciones. Esto no es bueno para su imagen

2 A pesar de que el perfil de solvencia parezca que haya mejorado, me sigue preocupando su capacidad para sacar rendimiento a sus deudas y poder pagarlas sin problemas

3 Competencia muy grande por parte de empresas tecnológicas muy variadas, sobre todo internacionales que están en mercados con regulaciones mucho más flexibles. Y es que este tema de la regulación es esencial en explicar los problemas de muchas empresas españolas. No es por falta de capital humano que de eso hay de sobra.

4 Dependencia bastante fuerte del mercado español (débil los últimos años), lo que es un gran problema en el caso de que España entre en problemas particulares.

5 Ojo si lleva una crisis deflacionaria y tienen que bajar los tipos de interés de manera fuerte. En ese escenario sería lógico una bajada fuerte del precio de la acción.

Yo me sigo quedando con mi análisis particular, de que no me gusta la posible relación que tiene con la estructura de los tipos de interés en Occidente.

Tampoco me gusta el tema de que es una empresa española y tiene buena parte de la actividad en el país, con lo que eso significa: regulaciones laborales, fiscales, y de mil tipos más a la española (más las de sus CCAAs), lo que en mi opinión hace casi imposible manejar una empresa tecnológica de manera eficiente y poder competir con el exterior.

Vamos, que no es una acción que me guste para invertir, y me puedo equivocar y el valor subir un 500% en los próximos años. La bolsa hace cosas muy locas a veces.

Yo, porque creo que son valores con más futuro, prefiero invertir en Palantir, o por también invertir en acciones de Block.

Después de todo este análisis, ¿crees que es buena idea comprar acciones de Indra?

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Fuente: web de Indra

Otras fuentes:

• Tikr.com
• Marketscreener
• Stockcharts.com
• Gurufocus
• Finchat.io
• Koyfin.com
• TradingView
• Stockrover.com
• Simplywall.st